大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：上周供应端实际产量继续小幅反弹，电炉产能也有小幅复工但仍处于较低水平开工状态，随着国内疫情持续好转，上周复工进度继续加快，下游建材成交量接近同期水平，但当前库存仍大幅高于同期水平，且国外疫情仍在蔓延；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3543.2，基差-25.8，现货略贴水期货；中性。

3、库存：全国35个主要城市库存1426.95万吨，环比增加3.57%，同比增加46.63%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空翻多；偏多。

6、结论：上周螺纹期货价格连续反弹上涨，但现货及钢坯价格跟涨幅度较小，期货逐渐升水现货，市场对接下来预期偏乐观，但库存仍处历史高位，短期价格达到高点，建议中线多单可分批止盈，短线可在3480-3580区间逢低短多操作为主。

热卷：

1、基本面：上周供应端部分铁水转向螺纹，热卷实际产量继续下滑，需求方面随着国内疫情好转全面复工，表观消费表现继续反弹，社会库存继续处于历史高位但增长速度减缓，厂库出现拐点，制造业复工进度预期相对较好，供需逐渐好转；中性

2、基差：热卷现货价3490，基差-45，现货略贴水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存412.98万吨，环比增加5.56%，同比增加55.64%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:上周热卷期货价格出现较大涨幅，现货价格无变化，尽管预期较好，但价格反弹至短期压力位附近，高库存下存在二次回调可能，操作上建议05合约短线3450-3550区间内逢回调短多操作为主。

焦煤：

1、基本面：随着焦炭行情的走弱，焦企焦煤采购需求减弱，下压煤价意愿增加；部分地区煤企出货节奏较前期放缓，煤矿库存增加；偏空

2、基差：现货市场价1515，基差225；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存834.18吨，港口库存628万吨，独立焦企库存673.44万吨，总体库存2135.62万吨，较上周增加24.24万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：焦炭价格下行，焦企原料采购意向低，焦煤成交价格累计80-100元/吨下调，部分煤矿销售压力上升，煤矿库存也有堆积，预计短期焦煤或将继续震荡走弱。焦煤2005：1260-1290区间偏空操作。

焦炭：

1、基本面：焦炭第三轮下调50元/吨基本落地，目前山西地区焦企开工多已恢复至正常水平，部分焦企反馈销售压力明显上升，厂内库存上升，焦企心态相对悲观；下游钢厂多按需采购为主，钢材库存压力明显，恐有继续打压原料采购价意向；偏空

2、基差：现货市场价2020，基差141；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存479.26万吨，港口库存284万吨，独立焦企库存97.46万吨，总体库存860.72万吨，较上周增加29.98万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：焦企开工回升，汽运问题也有明显缓解；下游方面钢厂多执行按需采购，个别有控制到货现象，多数钢厂仍有继续打压采购价意向。预计焦炭市场后续或维持弱势运行，短期焦价将继续承压。焦炭2005：1850-1890区间偏空操作。

铁矿石：

1、基本面：周五港口现货成交181万吨，环比上涨34.9%。受到肺炎疫情影响，年后全国延迟复工，钢厂节后补库以按需采购为主 中性

2、基差：日照港PB粉现货664，折合盘面744.2，基差67.7；适合交割品金布巴粉现货价格610，折合盘面683.4，基差6.9，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存11911.13万吨，环比减少166.34万吨，同比减少2858.87万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，多翻空 偏空

6、结论：上周澳洲发货量提升，巴西发货量有明显的下降，目前澳洲已经恢复至高位，但海外供给整体仍旧处于偏紧的态势，随着疏港量的增加，港口库存在进一步去化。海外疫情仍旧在持续发酵，疫情与原油等“黑天鹅”事件影响全球宏观预期，但是整体对于国内黑色影响有限，预期仍旧比较乐观，央行公布定向降准，密切关注后市逆周期调节是否加码。盘面维持反弹抛空的思路。

动力煤：

1、基本面：疫情之后上游主产区积极复产，日耗出现反弹，但后劲不足，CCI指数继续下挫，近期由于全球疫情影响，进口煤价大幅下挫 偏空

2、基差：现货556，05合约基差14.4，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存581.5万吨，环比减少10.5万吨；六大发电集团煤炭库存总计1768.63万吨，环比减少12.1万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数33.13天，环比减少1.97天 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：整体来看，由于行业集中度的差异，上游主产区的复工进度快于下游，区域内煤矿价格相比前期有明显的回落，叠加情绪影响，港口现货价格也处于下跌通道之中，目前矛盾还是回归需求端，需要重点关注日耗后续反弹持续性。近期市场消息显示各地进口煤纷纷受限，盘面预计低位震荡为主。

2

---能化

PTA：

1、基本面：短期PTA走势取决于成本端原油，跟随原油波动为主，但PTA处于高库存中，难以持续走强，短线反弹偏空操作为主。偏空。

2、基差：现货3730，基差-122，贴水期货；偏空。

3、库存：PTA工厂库存8.5天，聚酯工厂PTA库存8.5天；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论：总体PTA短线反弹偏空操作为主。TA2005:反弹抛空操作为主。

MEG：

1、基本面：目前MEG估值中性，但供需压力较大，港口高库存，基本面依旧偏空。短线MEG或跟随原油波动，但总体偏弱势运行为主。偏空。

2、基差：现货3905，基差-96，贴水期货；偏空。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约95.1万吨，环比上期增加10.1万吨。偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：总体MEG反弹高度有限，反弹短空操作。EG2005:短线延续偏空操作。

塑料 

1. 基本面：继节后原油大幅下跌后，沙特于11日再次宣布增产计划，聚烯烃成本降至历史低位，同日WHO宣布疫情已具备全球大流行特征，原油维持低位但波动幅度非常大，国内随着下游有序复工需求有所恢复，短期预计弱势震荡但会受原油波动影响，当前LL交割品现货价6800（-50），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2005基差135，升贴水比例2.0%，偏多； 

3. 库存：两油库存125万吨（+0.5），PE分项52.63，偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 结论：L2005日内6600-6735震荡偏空操作； 

PP

1. 基本面：继节后原油大幅下跌后，沙特于11日再次宣布增产计划，聚烯烃成本降至历史低位，同日WHO宣布疫情已具备全球大流行特征，原油维持低位但波动幅度非常大，国内随着下游有序复工需求有所恢复，短期预计弱势震荡但会受原油波动影响，当前PP交割品现货价6800（+20），偏空；

2. 基差：PP主力合约2005基差-34，升贴水比例-0.5%，中性；

3. 库存：两油库存125万吨（+0.5），PP分项71.84，偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，翻多，偏多；  

6. 结论：PP2005日内6750-6930震荡偏空操作；

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货10000,基差-540 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：日内10100附近短多，破10000止损

纸浆：

1、基本面：近期针叶浆进口货源集中到港；国内疫情基本控制，下游规模纸企大面积复工，但终端恢复依旧较慢，纸厂消耗前期原料库存为主，短期需求提振有限；偏空

2、基差：智利银星山东地区市场价为4430元/吨，SP2005收盘价为4508元/吨，基差为-78元，期货升水现货；偏空

3、库存：3月上旬，国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存合计约230万吨，较2月下旬增加0.4%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：港口高库存压制纸浆价格，下游复工托底作用有限，短期纸浆或维持震荡偏弱。SP2005：日内逢高抛空，止损4530

燃料油：

1、基本面：OPEC及俄罗斯增产，全球疫情爆发抑制需求，成本端原油预期悲观；运费回落致西方套利货至亚太供给增加，供给端趋松；海外疫情持续发酵，全球航运市场受明显冲击，终端船用燃油急剧下滑叠加燃油裂解价差回升，美国炼厂二次炼化进料需求下降，燃油需求预期悲观；偏空

2、基差：舟山保税燃料油为275美元/吨，FU2005收盘价为1584元/吨，基差为342元，期货贴水现货；偏多                     

3、库存：新加坡高低硫燃料油库存回落至2498万桶，较上周下滑4.35%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：成本端原油仍将主导现阶段燃油行情，燃油自身基本面利空，短期燃油建议短空思路操作。FU2005：日内逢高短空，止损1610

原油2005：

1.基本面：美联储将联邦基金利率目标区间下调1个百分点至零水平附近，并将增加债券持有规模7000亿美元，以帮助美国经济抵御新冠病毒疫情的冲击，鲍威尔：周日的联邦公开市场委员会会议替代了本周二和周三的会议；不认为负利率在美国是合适的政策；美国总统特朗普3月13日表示，他已指示美国能源部为战略石油储备购买原油，以支持在欧佩克及其盟友之间发起的价格战中遭受重创的石油行业；偏空

2.基差：3月13日，阿曼原油现货价为34.12美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为43.25美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为33.98美元/桶，基差18.28元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至3月6日当周API原油库存增加640万桶，预期增加184.8万桶；美国至3月6日当周EIA库存预期增加226.6万桶，实际增加766.4万桶；库欣地区库存至3月6日当周增加70.4万桶，前值减少197.1万桶；截止至3月13日，上海原油库存为292.2万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止3月10日，CFTC主力持仓多减;截至3月10日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：隔夜美联储突然降息75个基点并准备大力买入债券，突发性的消息使得全球投资者担忧未来美联储的政策空间，而周末中美两国纷纷宣布开启原油战略性储备采购对油价带来一定支撑，而俄罗斯与沙特间几无何姐可能，新冠疫情在全球范围内的大爆发未有明显缓和，原油短期内底部难寻，投资者注意风险，短线250-258空单持有。

甲醇2005：

1、基本面：甲醇市场偏弱整理，心态不佳。甲醇期货震荡下行，港口甲醇市场价格随盘调整，但气氛清淡；山东地区甲醇市场价格局部走弱，华中地区甲醇弱势整理，出货一般，观望居多；华北地区甲醇价格走低，心态一般。西南地区整体偏弱运行；西北地区本周各家出货一般，今日部分厂家价格下调，整体下游接货心态偏谨慎；中性

2、基差：截至3月13日，现货1800，基差-57，贴水期货；偏空

3、库存：截至3月12日，江苏甲醇库存在59.2万吨（不加连云港地区库存），较3月5日增加2万吨，涨幅在3.50%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存上升至95.40万吨，与3月5日相比上升2.2万吨，涨幅在2.36%；偏空

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：港口部分烯烃装置仍降负运行或存检修计划。传统下游甲醛、醋酸等开工均有提升，山东地区甲醛下游有复工消息传出，提振市场心态，但局部地区下游复工依旧缓慢。全国各地区运输情况好转，局部甲醇库存压力有所缓解，多数装置负荷陆续提高中，部分地区甲醇供应量将增加。隔夜原油有所反弹，短线1810-1890区间操作

PVC：

1、基本面：本周，现货供应充足，库存压力依旧明显，而下游需求仍有待恢复，市场供需继续博弈，预计下周市场震荡整理，关注宏观环境及上下游动态。中性。

2、基差：现货6150，基差-85，贴水期货；偏空。

3、库存：社会库存环比增加6.67%至45.6万吨；偏空。

4、盘面：价格在20日下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内下跌为主。PVC2005：日内偏空操作。

沥青： 

1、基本面：近期原油价格暴跌，加上沥青市场终端需求清淡，市场悲观情绪加重，贸易商提货积极性严重受挫，为刺激下游接货，炼厂纷纷下调沥青价格，带动国内沥青市场整体大幅走低。由于目前国内社会库存水平中位偏高，且下游需求恢复仍需时日，原油暴跌导致市场观望情绪难有改善，且炼厂开工率逐步走高，短期市场基本保持观望，成交较为尴尬，沥青价格仍有下跌要求。偏空。

2、基差：现货2700，基差582，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加3%为38%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将下跌为主。Bu2006：日内偏空操作。

3

---农产品

白糖：

1、基本面：国际糖业组织将19/20榨季全球食糖供应缺口上调至944万吨。荷兰合作银行将19/20年度全球食糖供需缺口预估上调至820万吨。摩根大通：19/20榨季全球食糖供应缺口640万吨。F.OLicht：预计19/20榨季全球食糖供应缺口从650万吨增加到1090万吨。IOS：19/20年度全球糖缺口预计达944万吨。福四通：19/20全球糖缺口预估从570万吨上调至590万吨。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预估为234万吨。Green Pool：将19/20榨季全球食糖供应缺口从此前预估的530万吨上调至663万吨，20/21榨季缺口101万吨。2019年2月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖882.54万吨；全国累计销糖401.72万吨；销糖率45.52%（去年同期45.81%）。2019年12月中国进口食糖21万吨，环比减少12万吨，同比增加4万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5795，基差242（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至1月底19/20榨季工业库存321.37万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：近期原油市场大跌，避险情绪带动下，白糖震荡回落。近期外糖回落较深，受疫情爆发影响消费，国内相对抗跌。主力合约05跟随调整，盘中快速下跌，5500下方短多。

棉花：

1、基本面：ICAC三月全球报告偏中性。美国棉花协会：20/21年度植棉意向面积同比下降6%。2020年全国植棉调查植棉意向下降5.36%。美农业部3月报告总体略偏空。全球疫情爆发，影响出口消费。农村部3月：产量580万吨，进口170万吨，消费773万吨，期末库存693万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价12555，基差780（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部19/20年度3月预计期末库存693万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：全球多地疫情爆发，市场对全球消费担忧，棉花大幅下跌。目前棉花期货价格已经处于超跌状态，受疫情恐慌情绪影响，资本市场较为混乱，大涨大跌。国内政策降准，国外货币政策等持续宽松，资本市场短期止跌。商品超跌酝酿中长期抄底机会，时机关注远月合约和欧美主要国家疫情出现拐点时间点，耐心等待注意观察。短线日内跟随交易，短进短出。

豆粕：

1.基本面：美豆震荡走低，新冠疫情扩散压制需求端和技术性卖盘打压。国内豆粕震荡回升，短期震荡偏强，现货端豆粕库存仍处低位，油厂开工恢复但供应短期依旧偏紧，中下游成交良好，生猪养殖规模保持恢复性增长，需求端中长期尚有期待支撑价格，但巴西大豆维持丰产，且巴西雷亚尔贬值刺激大豆出口，未来进口大豆到港增多，供应端仍能保持充裕，加上疫情对需求端有一定影响，将限制国内豆粕上涨空间，而肺炎疫情是否会影响国内进口大豆尚待观察。中性

2.基差：现货2826，基差调整（现货减90）后基差-22，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存51.24万吨，上周47.14万吨，环比增加8.7%，去年同期66.86万吨，同比减少23.36%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期预计850附近震荡偏弱；国内豆粕区间震荡延续，关注南美大豆出口和消息面变化。

豆粕M2009：短期2750附近震荡偏强，短线操作为主。期权买入浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存小幅增加，肺炎疫情影响逐渐消退，现货市场需求端有向好迹象。加拿大油菜籽进口到港偏少支撑菜籽价格，菜粕价格整体跟随豆粕震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕回升空间。中性

2.基差：现货2240，基差-69，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存1.2万吨，上周1.8万吨，环比减少33.3%，去年同期4.7万吨，同比减少74.47%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体震荡格局，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2009：短期2300附近震荡，短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡走低，美豆出口数据不佳以及新冠疫情扩散令大宗商品承压。国产大豆价格收购价春节前上涨，但今年播种面积增长较多，限制价格上涨空间。近期盘面再度冲高回落，整体偏强但期货端价格相对现货价格虚高，基差过大可能导致收窄。中性

2.基差：现货3800，基差-347，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存288.29万吨，上周381.17万吨，环比减少24.37%，去年同期430.43万吨，同比减少33.02%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出。  偏多

6.结论：美豆850附近震荡偏弱，后续关注消息面和南美大豆出口情况；国内豆类近期上涨基差过大是否会有收窄。

豆一A2005：短期4150附近震荡，短线反弹抛空为主。

4

---金属

镍：

1、基本面：基本面：短期受到国际因素影响比较大，上下波动幅度也很大，周五下午有利好所以出现了反弹。总体自身还是需求比较弱，供应正常增加，矿去库存的速度不是太快，下游亏损可能会继续倒逼矿价。不锈钢库存继续创新高，去库存时间会拉长，不利于价格上行。目前镍产业链还是比较弱势一点。偏空

2、基差：现货97200，基差-2100，偏空，俄镍96400，基差-2900，偏空

3、库存：LME库存234384，+6，上交所仓单31304，-275，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，零翻多，偏多

6、结论：沪镍06：反弹抛空，不追涨杀跌，上方压力106000.

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，疫情袭来沪铜消费更加疲软，2月份制造业采购经理人指数下降至35.7%。2月份中国非制造业商务活动指数较上月回落24.5个百分点至29.6%。；偏空。

2、基差：现货 42625，基差-905，贴水期货；偏空 。

3、库存：3月13日LME铜库存减3750吨至183700吨，上上期所铜库存较上周增34959吨至380085吨；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展，原油大跌，避险情绪有所升温，短期恐慌情绪有所释放，整体沪铜继续偏弱承压运行，沪铜2005:空单止盈，逢低短多 。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货12630，基差-290，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增40070吨至519542吨，库存继续大增；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展，避险情绪有所升温，消费疲软沪铝延续低位震荡为主，短期难有起色，沪铝2005：14300空单减半持有。

沪锌:

1、基本面：里斯本2月20日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，2019年12月全球锌市供应缺口扩大至23,100吨，11月为供应短缺200吨。偏多

2、基差：现货15600，基差+205；偏空

3、库存：3月13日LME锌库存较上日减少300吨至74600吨，3月11上期所锌库存仓单较上日增加504吨至86885吨；中性。

4、盘面：今日沪锌反弹走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应短缺持续；沪锌ZN2005：空单逢高入场

黄金

1、基本面：周一凌晨美联储宣布降息1个百分点至零水平附近并将大规模购债，加拿大、挪威和新西兰央行也纷纷紧急降息。央行宽松行动仍难解全球疫情恐慌，美国股指期货大跌约5%；美元走低；布伦特原油期货重挫约5%；黄金大幅反弹；中性

2、基差：黄金期货356.4，现货355.47，基差-0.93，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2163千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：美联储意外降息，金价迅速反弹；COMEX金一度回落至1500后回升至1555，内盘金现收于344；今日关注日本央行会议、中国系列经济数据和美国3月纽约联储制造业指数。美联储紧急降息，大量央行将跟随降息，金价短期将有所回升，降息空间告罄，市场恐慌难以抑制，金价反弹后或将继续回落。沪金2006：354-360区间操作。

白银

1、基本面：周一凌晨美联储宣布降息1个百分点至零水平附近并将大规模购债，加拿大、挪威和新西兰央行也纷纷紧急降息。央行宽松行动仍难解全球疫情恐慌，美国股指期货大跌约5%；美元走低；布伦特原油期货重挫约5%；黄金大幅反弹；中性

2、基差：白银期货3791，现货3757，基差-34，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2487227千克，增加4496千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：美联储紧急降息75BP，白银跟随黄金明显反弹；COMEX银周五遭抛售一度达14.4，早间回升至14.7，内盘银现收于3533，降息政策支撑金银价格，但白银依旧偏弱，短期回升依旧艰难。沪银2006：3600-3700区间操作。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：美国联邦储备委员会周日将利率降至零水准，并推出7000亿美元的大规模量化宽松计划。

2、资金面：央行宣布将于3月16日实施普惠金融定向降准，共将释放长期资金5500亿元。

3、基差：TS主力基差为0.3924，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.6223，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.7739，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

7、结论：多单暂时持有。

期指

1、基本面：美联储周日将利率降至0-0.25%区间，并推出7000亿美元的大规模量化宽松计划，周五央行如预期将准，但是周末海外疫情仍在增加，对于全球经济短期负面影响较大；偏空

2、资金：两融11240亿元，减少20亿元，沪深股通净卖出147亿元；偏空

3、基差：IF2003贴水1.11点，IH2003升水1.23点，IC2003贴水10.2点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力多减，IC主力多减；偏多

6、结论：全球各国央行降息，对冲疫情对于经济短期负面影响，周末海外疫情仍在增加，风险偏好压制，国内指数接预计偏弱运行。期指：高开小仓位抛空。