报告导读

供应方面，12月蛋鸡产能继续增长。鸡蛋走货速度仍然不够迅速，仍有大量库存累计。需求方面，疫情情形继续转好，运输放开，鸡蛋市场得以喘气，但市场产能明显过剩，需求不足，蛋价缺乏反弹动力，数次反弹被上方压力按住，目前以偏弱震荡运行。目前有禽流感这一炒作题材，但未集中爆发禽流感对鸡蛋影响较小。目前，在多空交织的背景下，鸡蛋更易受市场情绪和博弈所影响，鸡蛋价格虽然震荡偏弱运行，但已接近底位，并且交易手续费上调，需谨慎操作。

投资要点

鸡蛋

鸡蛋期货端偏弱震荡运行，观望为主。

1.鸡蛋

1.1.价差分析

本周，5月合约、9月合约延续偏弱震荡运行走势，并受疫情影响维持近弱远强格局，本周5-9价差再度拉大，维持较历年偏低的位置。截止3月13日，9月合约高于5月合约1078个点。

3月12日，鸡蛋有14张注册仓单。

1.2.基差分析

本周鸡蛋现货艰难反弹，期货端受预期影响仍然偏弱运行。盘面情绪不佳，但鸡蛋下方已经接近底部，难有发展空间。截至3月13日，济南现货低于05合约230个点。鸡蛋方面的资金受其他产品吸引，部分撤走，但持仓总量于原油跌停后回升，仍处于历年偏高的水平。

1.3.现货价格

由于疫情好转，鸡蛋市场购销情况恢复，鸡蛋震荡上行，但上方压力仍大压制反弹幅度。湖北鸡蛋收储5元/千克，给予蛋价底部支撑，目前鸡蛋政策性收储也多以这个价格为底。截止3月12日，全国主产区鸡蛋均价为2.9元/斤，较上周涨0.03元/斤。主销区蛋价走势近似主产区，目前鸡蛋均价为3.04元/斤，较上周涨0.04元/斤。

1.4.蛋鸡养殖成本和利润

2020年春节后，蛋鸡本身在过年期间仍会产蛋，年过完本身鸡蛋处于高累库状态急需出货，此时疫情出现运输通道全部封锁。鸡蛋又不像玉米那般国家给运输开绿灯，鸡蛋短期供需严重失衡，养殖利润崩盘。目前养殖利润仍处于0线附近。目前国内鸡蛋90%以生鲜全蛋形式销售。鸡蛋深加工主要以蛋白制品、烘焙制品为主，占比相比较小，对鸡蛋未来走势的探求以鸡蛋市场本身为主。

此外，禽流感是一个炒作热点。目前发生了7起高致病性禽流感疫情。不过，从区域、时间、还有病毒种类上看，这些禽流感发生起来并无联系，农业农村部已认定影响偏小。预计禽流感将成为一个“雷声大，雨点小”的过度炒作热点。

鸡蛋后市走势的关键主要在于对新冠肺炎未来形势的把控。短期来说遵从鸡蛋现价走势为主，也就是震荡为主。若以4月底控制肺炎疫情为前提做考虑，9月合约鸡蛋的产能压力将会明显减轻，虽然5-9价差一度拉开，但仍存在反套的操作空间。

（浙商期货 潜龙项目组）