油脂板块经历了四季度的单边上行和一季度的一路下跌，整个行情变化的非常之快，首先，前期炒作的天气减产和生柴增消并没有体现在实际的数据中，例如库存，马来库存虽然不高，但印尼库存处于偏高位置，两者加起来库存处于历史较高水平，加上即将步入增长季，单从基本面来讲，是不支持其进一步上涨，甚至突破2015/16年的高点。

2020年1月8日，印度政府宣布禁止马来西亚的精炼棕榈油进口，私下已经喊停采购马来西亚的任何棕榈油产品，包括毛棕榈油，这一事件一直持续至今，两国之间的谈判迟迟未能达成协议，虽然印马冲突对棕榈油造成的是结构性矛盾，但冲突双方作为全球最大的棕榈油进口国和第二大棕榈油出口国，其贸易重新恢复的过程无疑较为缓慢，这一幕和中美贸易战极其类似。在中美贸易战时，CBOT大豆从1000美分/蒲式耳跌至800美分/蒲式耳，虽然本次事件影响力不及，但我们必须承认其有较大的利空影响。

新冠疫情的持续扩散，对油脂消费造成了较大的影响，从国内来看，节后消费量锐减，目前已恢复至往年的8成水平，但油脂供大于求，仍处于累库状态，哪怕后期学校、工厂、餐饮全面复产，在人们消费担忧的情况下，仍有一段的过渡期，目前疫情已扩散至海外，意大利已经封城，全球的油脂消费将受到一定的影响。

而在疫情引发经济担忧的情况下，原油近期出现大幅下跌，OPEC成员国及俄罗斯并未达成减产协议，甚至出现了价格战的情况，原油价格出现历史性的低开，而生物柴油作为油脂的消费端的一员，又将受到一定的抑制。

利空重重的背景下，油脂持续走低，目前已达至历史较低水平，流畅性的下跌可能将告一段落，震荡走弱为主。