原油价格战犹如倒下多米诺骨牌，让全球股市陷入猛烈震动之中。国际油价开盘暴跌30%！美股期货熔断！中东股市熔断！产油国货币狂贬到上世纪80年代以来最弱……

油价暴跌的起因

今年以来，国际原油本就因全球疫情影响而出现大幅下跌，美国WTI原油跌幅达32%，布伦特原油跌幅达31%。

而3月9日的大跌要从“欧佩克+”会议说起。第8届欧佩克和非欧佩克部长级会议在一片争执中结束，没有达成任何减产协议，布伦特原油再次失守50美元/桶重要关口，日内跌幅达9.33%。

3月4日凌晨，“欧佩克+”联合技术委员会建议减产60万-100万桶/日，减产量不及疫情对原油需求造成的损失量，布伦特原油从53.3美元/桶跌到51.6美元/桶。到了18点08分，沙特推动“欧佩克+”同意减产超过100万桶/日，布伦特原油从51.8美元/桶涨到近期高点53.0美元/桶。

3月5日凌晨，俄罗斯提议“欧佩克+”在二季度维持当前减产规模，俄罗斯死不减产的态度表露无遗，打击市场对减产的信心，油价从53美元/桶跌到51美元/桶。随后，欧佩克紧急救场，19点06分，欧佩克部长同意减产150万桶/日，油价小幅回升，但涨幅不大。

整个剧情的高潮出现在3月6日晚间，俄罗斯表示只同意延长现有的减产协议，不会再进行额外减产，布伦特原油短线下挫0.6美元/桶，日跌幅扩大至逾3%。等到23点06分，“欧佩克+”会议结束，没有达成协议。油价失去减产的支撑，进入自由落体阶段，布伦特原油跌至45美元/桶。

主要产油国的谈判失败，不但未能达成减产协议，反而打起了价格战，这才导致原油疯跌。

美尔雅期货原油分析师黎磊告诉《国际金融报》记者：“在减产会议结束后，俄罗斯表示，自4月1日起，各国可以不受限制地按意愿产油，也就是说，从2020年4月份开始，产油国将不受任何减产协议的束缚，想产多少就产多少。”

“沙特面临这种尴尬局面，3月7日大幅降低售往亚洲、欧洲和美国的原油官价，折扣幅度创20年以来最大，以吸引国外炼油厂购买沙特原油。并且，沙特计划4月份增产30万桶到1000万桶/日，后期最高可增产至1200万桶/日。很明显，沙特在减产破灭的情况下，选择发动价格战来彰显自己第一大原油出口国的地位，其他产油国为了保住份额，后期都会被迫采取降价促销的方式，原油供给市场即将进入军阀混战局面。”黎磊表示。

传导至其他市场

3月9日，国际油价创1991年美国在伊拉克发动战争以来最大跌幅，布伦特原油期货于周一亚洲交易时段开盘后短短几秒钟内下跌了31%，遭受有史以来最激烈的抛售之一。洲际交易所（ICE）5月交割的布伦特原油期货价格一度下跌14.25美元/桶，至31.02美元/桶，创1991年1月以来最大的日内跌幅。

同时，原油价格暴跌还传导至国内的期货市场。期货市场开盘集体飘绿，能化品跌幅居前，燃油、沥青、原油、PTA、甲醇、乙二醇仍封死跌停。不少期货公司工作人员告诉记者：“包括原油在内的多只品种跌停导致多个客户巨亏，目前持仓为多单的客户均无法进行平仓处理，非常着急。”

除此之外，全球股市也发生了巨大震动。沙特增产的消息传出后，中东股市已经掀起滔天巨浪。3月8日周日，中东部分国家股市正常交易，沙特股市开盘下跌7.15%，之后继续震荡下跌，一度跌超8%。另外，科威特股指盘中跌超10%，触发熔断。全球最大石油企业沙特阿美股价下挫4.85%，直接以31.9里亚尔/股开盘，跌破发行价，而且之后股价继续下跌，盘中最高跌超9%，股价最低跌至29.90里亚尔/股，不过尾盘时沙特阿美股价小幅上扬，截至收盘沙特阿美股价报30.30里亚尔/股，跌幅8.18%。3月9日，沙特基准股指开盘跌9.5%，沙特阿美开盘跌停。

3月9日，新加坡基准股票指数下跌超过5%。韩国KOSPI指数收盘下跌4.19%，创2019年8月以来新低。科威特暂停第二天PREMIER市场的交易，指数下跌10%。澳大利亚ASX200指数收盘下跌7.33%。欧股、美股期货继续大跌，美股期货暴跌逾4%，盘中一度触发熔断交易。

此外，全球股市普跌之时，资金涌入债市避险。3月9日早上，美国10年期国债期货触及上涨上限，导致交易暂停，而其收益率跌至0.4140%，续刷历史新低。美国30年期国债收益率下跌56个基点，至0.73%。日本10年期国债收益率跌至-0.20%，为去年10月以来新低。

中国10年期国债活跃券190015收益率下行6.5个基点（BP），报2.56%，创2002年7月12日以来新低。10年期国开活跃券190215收益率下行8.52个基点，报3.0450%。

国际油价后市如何

“对市场而言，原油已成为比冠状病毒更大的问题。”Vital Knowledge创始人亚当·克里萨弗利3月8日表示，“如果布伦特原油价格继续下跌，标普500指数几乎不可能持续反弹。”

在供需双杀的背景下，国际油价的底部在哪里？

高盛分析师在其报告中指出，OPEC（欧佩克）与俄罗斯的石油价格战在3月7日这个周末开始。“价格战”完全改变了石油和天然气市场的前景，预计布伦特原油价格最低可能跌至20美元/桶。同时将第二、第三季度的油价预测下调至30美元/桶。

黎磊也告诉记者：“俄罗斯放弃减产协议，拯救油价的最后一根救命稻草消失，沙特气急败坏，降价销售抢占俄罗斯在亚洲和欧洲的市场。在无减产协议束缚下，市场份额成为焦点，美国、沙特、俄罗斯都将增产来抢占市场，而原油需求正面临疫情带来的严重冲击。国际油价进入供需双杀的局面，后期油价将继续向下，或触及2015年低点。”

产油国间的“大国博弈”

3月11日，国内商品期货收盘，原油大跌10.6%，沥青跌超5%。国际油价持续走低，美国WTI原油跌1.35%，报33.86美元/桶，布伦特原油跌1.01%，报26.84美元/桶。

在疫情全球蔓延、需求曙光难现背景下，油价暴跌已让美国页岩油面临生死存亡的考验，页岩油还能“存活”下来吗？

银河期货原油期货分析师刘燕义告诉《国际金融报》记者，单从减产的付出与收益来看，俄罗斯理应在会议上予以配合，共同挺价救市，但在大国、政治博弈角度看，俄罗斯作出如此选择也似乎合情合理：

其一，早年乌克兰问题美国率先对俄罗斯进行制裁，近两年又不断加大对伊朗、委内瑞拉的制裁，去年12月对俄罗斯在欧洲的“北溪-2”油气管道项目进行制裁，极大地伤害了俄罗斯众多石油利益。2月18日，美国再次制裁俄油公司对委油的中转业务。在近日“欧佩克+”举行会议前后，亦有报道称，美国仍在拟定追加对伊朗和委内瑞拉的制裁，美国步步紧逼，以致俄罗斯断然决定不再进行减产护价，目的正是为了冲击美页岩油企业。

其二，低油价必然冲击高度依附债务的美页岩油，和为其提供巨额借贷的资本；同时，沙特等中东国家也会因收入下降而大幅减少对美国武器购买、利益回赠，这将变相遏制沙特对伊朗的平衡优势；在“美国优先”的狭隘民粹主义驱使下，对多国进行制裁，受此影响，近半年多国已陆续减持美债比例，美元地位也将因以美元计价的原油价格暴跌而受到拖累，再加上刚刚IPO上市的沙特阿美股份持有人的影响，最终形成的金融市场影响值得留意。

其三，从“欧佩克+”会后对俄罗斯石油公司的采访看，直指要让页岩油生产商分担需求下降带来的痛苦，言下之意必须采取低油价冲击页岩油生产商，重夺市场份额。