大越商品指标系统

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：随着焦炭行情的走弱，焦企焦煤采购需求减弱，下压煤价意愿增加；部分地区煤企出货节奏较前期放缓，煤矿库存增加；偏空

2、基差：现货市场价1515，基差239.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存834.18吨，港口库存628万吨，独立焦企库存673.44万吨，总体库存2135.62万吨，较上周增加24.24万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：焦炭价格下行，焦企原料采购意向低，焦煤成交价格累计80-100元/吨下调，部分煤矿销售压力上升，煤矿库存也有堆积，预计短期焦煤或将继续震荡走弱。焦煤2005：1250-1280区间偏空操作。

焦炭：

1、基本面：焦炭第四轮提降全面开启，市场整体情绪不高。焦企当前多以出货为主，但下游钢厂整体采购意愿不强，多维持按需采购状态；部分焦企出货压力增加，焦炭库存有所上升；偏空

2、基差：现货市场价2020，基差173.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存479.26万吨，港口库存284万吨，独立焦企库存97.46万吨，总体库存860.72万吨，较上周增加29.98万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：焦企开工回升，汽运问题也有明显缓解；下游方面钢厂多执行按需采购，个别有控制到货现象，多数钢厂仍有继续打压采购价意向。预计焦炭市场后续或维持弱势运行，短期焦价将继续承压。焦炭2005：1830-1870区间偏空操作。

铁矿石：

1、基本面：周一港口现货成交186.42万吨，环比上涨3%。受到肺炎疫情影响，年后全国延迟复工，钢厂节后补库以按需采购为主 中性

2、基差：日照港PB粉现货657，折合盘面736.5，基差75；适合交割品金布巴粉现货价格605，折合盘面678，基差16.5，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存11911.13万吨，环比减少166.34万吨，同比减少2858.87万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：目前澳洲发运已经恢复至高位，但巴西发运仍旧处于低位，海外供给整体仍旧处于偏紧的态势，随着疏港量的增加，港口库存在进一步去化。海外疫情仍旧在持续发酵，疫情与原油等“黑天鹅”事件影响全球宏观预期，但是目前来看对于国内黑色影响有限，预期仍旧比较乐观，密切关注后市逆周期调节是否加码。盘面维持反弹抛空的思路。

动力煤：

1、基本面：疫情之后上游主产区积极复产，日耗出现反弹，但后劲不足，CCI指数继续下挫，近期由于全球疫情影响，进口煤价大幅下挫 偏空

2、基差：现货554，05合约基差15.4，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存600万吨，环比增加25.5万吨；六大发电集团煤炭库存总计1756.38万吨，环比增加8.34万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数32.42天，环比减少1.04天 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：整体来看，由于行业集中度的差异，上游主产区的复工进度快于下游，区域内煤矿价格相比前期有明显的回落，叠加情绪影响，港口现货价格也处于下跌通道之中，目前矛盾还是回归需求端，需要重点关注日耗后续反弹持续性。近期市场消息显示各地进口煤纷纷受限，盘面预计低位震荡为主。

螺纹：

1、基本面：上周供应端实际产量继续小幅反弹，电炉产能也有小幅复工但仍处于较低水平开工状态，随着国内疫情持续好转，上周复工进度继续加快，下游建材成交量接近同期水平，但当前库存仍大幅高于同期水平，且国外疫情仍在蔓延；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3635.9，基差82.9，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存1426.95万吨，环比增加3.57%，同比增加46.63%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多。

6、结论：昨日螺纹期货价格高位小幅回落，未能延续涨势，但现货及钢坯价格全面上调，现货重新升水，当前短期价格达到高点且外围消息较为利空，建议多单可分批止盈，短线观望为主。

热卷：

1、基本面：上周供应端部分铁水转向螺纹，热卷实际产量继续下滑，需求方面随着国内疫情好转全面复工，表观消费表现继续反弹，社会库存继续处于历史高位但增长速度减缓，厂库出现拐点，制造业复工进度预期相对较好，供需逐渐好转；中性

2、基差：热卷现货价3520，基差14，现货与期货接近平水；中性

3、库存：全国33个主要城市库存412.98万吨，环比增加5.56%，同比增加55.64%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷出现回调下跌，现货价格小幅上涨，尽管预期较好，但价格反弹至短期压力位附近，继续上涨空间不大，操作上建议05合约短线观望为主，中线多单可考虑止盈。

2

---能化

PTA：

1、基本面：原油价格大幅下跌，PTA成本再次塌陷，且PTA处于高库存中，短线偏空操作为主。偏空。

2、基差：现货3700，基差-64，贴水期货；偏空。

3、库存：PTA工厂库存8.5天，聚酯工厂PTA库存8.5天；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论：总体PTA短线偏空操作为主。TA2005:延续抛空操作为主。

MEG：

1、基本面：原油价格大幅下跌，利空MEG成本，且MEG供需压力较大，港口高库存，基本面依旧偏空。偏空。

2、基差：现货3880，基差-15，贴水期货；偏空。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约105.0万吨，环比上期增加9.9万吨。偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：总体MEG短空操作。EG2005:短线延续偏空操作。

塑料 

1. 基本面：继节后原油大幅下跌后，沙特于11日再次宣布增产计划，聚烯烃成本降至历史低位，全球疫情不容乐观，原油维持低位但波动幅度非常大，国内随着下游有序复工需求有所恢复，短期预计弱势震荡但会受原油波动影响，当前LL交割品现货价6770（-30），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2005基差205，升贴水比例3.1%，偏多； 

3. 库存：两油库存133万吨（+8），PE分项55.99，偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 结论：L2005日内6500-6635震荡偏空操作； 

PP

1. 基本面：继节后原油大幅下跌后，沙特于11日再次宣布增产计划，聚烯烃成本降至历史低位，全球疫情不容乐观，原油维持低位但波动幅度非常大，国内随着下游有序复工需求有所恢复，短期预计弱势震荡但会受原油波动影响，当前PP交割品现货价6680（-120），偏空；

2. 基差：PP主力合约2005基差-6，升贴水比例-0.1%，中性；

3. 库存：两油库存133万吨（+8），PP分项77.01，偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2005日内6600-6775震荡偏空操作；

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货10150,基差-160 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：日内10100附近短多，破10000止损

纸浆：

1、基本面：近期针叶浆进口货源集中到港；国内疫情基本控制，下游规模纸企大面积复工，但终端恢复依旧较慢，纸厂消耗前期原料库存为主，短期需求提振有限；偏空

2、基差：智利银星山东地区市场价为4430元/吨，SP2005收盘价为4492元/吨，基差为-62元，期货升水现货；偏空

3、库存：3月上旬，国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存合计约230万吨，较2月下旬增加0.4%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：港口高库存压制纸浆价格，下游复工托底作用有限，短期纸浆或维持震荡偏弱。SP2005：日内逢高抛空，止损4510

燃料油：

1、基本面：OPEC及俄罗斯增产，全球疫情爆发抑制需求，成本端原油持续下挫；运费回落致西方套利货至亚太供给增加，供给端趋松；海外疫情持续发酵，全球航运市场受明显冲击，终端船用燃油急剧下滑叠加燃油裂解价差回升，美国炼厂二次炼化进料需求下降，燃油需求预期悲观；偏空

2、基差：舟山保税燃料油为257美元/吨，FU2005收盘价为1511元/吨，基差为288元，期货贴水现货；偏多                     

3、库存：新加坡高低硫燃料油库存回落至2498万桶，较上周下滑4.35%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：成本端原油仍将主导现阶段燃油行情，燃油自身基本面利空，短期燃油建议短空思路操作。FU2005：日内逢高抛空，止损1530

沥青： 

1、基本面：近期原油价格暴跌，加上沥青市场终端需求清淡，市场悲观情绪加重，贸易商提货积极性严重受挫，为刺激下游接货，炼厂纷纷下调沥青价格，带动国内沥青市场整体大幅走低。由于目前国内社会库存水平中位偏高，且下游需求恢复仍需时日，原油暴跌导致市场观望情绪难有改善，且炼厂开工率逐步走高，短期市场基本保持观望，成交较为尴尬，沥青价格仍有下跌要求。偏空。

2、基差：现货2700，基差650，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加3%为38%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将下跌为主。Bu2006：日内偏空操作。

PVC：

1、基本面：本周，现货供应充足，库存压力依旧明显，而下游需求仍有待恢复，市场供需继续博弈，预计下周市场震荡整理，关注宏观环境及上下游动态。中性。

2、基差：现货6115，基差-80，贴水期货；偏空。

3、库存：社会库存环比增加4.17%至47.5万吨；偏空。

4、盘面：价格在20日下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内下跌为主。PVC2005：日内偏空操作。

原油2005：

1.基本面：特朗普表示，美国与疫情的斗争可能持续到8月甚至更久，经济或陷入衰退。包括旧金山、硅谷在内的旧金山湾区六个大县要求民众从周二零点开始非必要情况下不要离家；白宫经济顾问库德洛表示，白宫和国会已制定了约4000亿美元的经济纾困措施，未来还打算再增加一倍。美国航空业请求580亿美元的拨款和贷款，以及暂时减免各种税项；息人士透露称，这些客户在沙特大幅调低原油出口价格后向沙特国家石油公司——沙特阿美石油公司要求增加原油供应，目前包括道达尔、壳牌和埃尼在内的欧洲炼油企业都已确认将在4月获得更多沙特原油供应；美国总统特朗普宣布美国进入“国家紧急状态”以应对新冠肺炎疫情，并在新闻发布会上同时表示，将购买“大量”原油用于储备；偏空

2.基差：3月16日，阿曼原油现货价为31.62美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为42.93美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为31.36美元/桶，基差22.19元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至3月6日当周API原油库存增加640万桶，预期增加184.8万桶；美国至3月6日当周EIA库存预期增加226.6万桶，实际增加766.4万桶；库欣地区库存至3月6日当周增加70.4万桶，前值减少197.1万桶；截止至3月16日，上海原油库存为292.2万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止3月10日，CFTC主力持仓多减;截至3月10日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：隔夜尽管美印等国宣布进行战略原油储备采购，但对原油作用杯水车薪，沙特与俄罗斯间仍未缓和，沙特阿美周一重申计划将产量提高至创纪录水平，以在全球石油市场占据更大份额，隔夜美股第四次熔断，悲观情绪使得原油继续下行，原油短期内底部难寻，而疫情风险并未缓解，投资者注意风险，短线232-243空单部分止盈。

甲醇2005：

1、基本面：甲醇期货震荡整理，港口甲醇市场价格随盘调整，气氛清淡，成交一般；山东地区甲醇市场价格局部走弱，华中地区甲醇震荡运行，出货一般，观望居多；华北地区甲醇价格局部下行，心态一般。西南地区整体变化不大；西北地区本周指导价下调，部分出新价企业报价均下调，整体气氛一般；中性

2、基差：截至3月16日，现货1780，基差-45，贴水期货；偏空

3、库存：截至3月12日，江苏甲醇库存在59.2万吨（不加连云港地区库存），较3月5日增加2万吨，涨幅在3.50%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存上升至95.40万吨，与3月5日相比上升2.2万吨，涨幅在2.36%；偏空

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：港口部分烯烃装置仍降负运行或存检修计划。传统下游甲醛、醋酸等开工均有提升，山东地区甲醛下游有复工消息传出，提振市场心态，但局部地区下游复工依旧缓慢。全国各地区运输情况好转，局部甲醇库存压力有所缓解，多数装置负荷陆续提高中，部分地区甲醇供应量将增加。隔夜原油下挫，短线1780-1850区间操作

3

---农产品

白糖：

1、基本面：巴西中南部20/21年度糖产量预计同比增加700万吨。国际糖业组织将19/20榨季全球食糖供应缺口上调至944万吨。荷兰合作银行将19/20年度全球食糖供需缺口预估上调至820万吨。摩根大通：19/20榨季全球食糖供应缺口640万吨。F.OLicht：预计19/20榨季全球食糖供应缺口从650万吨增加到1090万吨。IOS：19/20年度全球糖缺口预计达944万吨。福四通：19/20全球糖缺口预估从570万吨上调至590万吨。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预估为234万吨。Green Pool：将19/20榨季全球食糖供应缺口从此前预估的530万吨上调至663万吨，20/21榨季缺口101万吨。2019年2月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖882.54万吨；全国累计销糖401.72万吨；销糖率45.52%（去年同期45.81%）。2019年12月中国进口食糖21万吨，环比减少12万吨，同比增加4万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5795，基差279（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至1月底19/20榨季工业库存321.37万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：近期外围期货和股票市场大跌，避险情绪带动下，白糖震荡回落。外糖回落较深，受疫情爆发影响消费，国内相对抗跌。主力合约05跟随调整，日内5400-5600区间。

棉花：

1、基本面：ICAC三月全球报告偏中性。美国棉花协会：20/21年度植棉意向面积同比下降6%。2020年全国植棉调查植棉意向下降5.36%。美农业部3月报告总体略偏空。全球疫情爆发，影响出口消费。农村部3月：产量580万吨，进口170万吨，消费773万吨，期末库存693万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价12396，基差961（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部19/20年度3月预计期末库存693万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：全球多地疫情爆发，市场对全球消费担忧，棉花大幅下跌。目前棉花期货价格已经处于超跌状态，受疫情恐慌情绪影响，资本市场较为混乱，容易大涨大跌。外围疫情持续发酵，如采取封闭措施，则对纺织品消费有重大打击。短期日内跟随交易，同时超跌也在酝酿中长期抄底机会，时机关注远月合约和欧美主要国家疫情出现拐点时间点，耐心等待注意观察。国内夜盘取消，交易时间不足，留仓隔夜风险较大，短线尽量日内了结。

豆油

1.基本面：1月马棕库存下降4.2%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3.35%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：豆油现货5120，基差-124，现货贴水期货。偏空

3.库存：3月14日豆油商业库存140万吨，前值139万吨，环比-1万吨，同比0.77% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。豆油Y2005：高位回落，短期空头配置，止损5500

棕榈油

1.基本面：1月马棕库存下降4.2%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3.35%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：棕榈油现货4730，基差128，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月14日棕榈油港口库存90万吨，前值85万吨，环比-6万吨，同比+12.30% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。棕榈油P2005：高位回落，短期空头配置，止损5000

菜籽油

1.基本面：1月马棕库存下降4.2%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3.35%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：菜籽油现货7340，基差502，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月14日菜籽油商业库存31万吨，前值31万吨，环比+0万吨，同比-35.89%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。菜籽油OI2005：高位回落，短期空头配置，止损7100

豆粕：

1.基本面：美豆震荡走低，新冠疫情扩散压制需求端和巴西大豆出口冲击。国内豆粕冲高回落，短期震荡偏强，现货端豆粕库存仍处低位，油厂开工恢复但供应短期依旧偏紧，中下游成交良好，生猪养殖规模保持恢复性增长，需求端中长期尚有期待支撑价格，但巴西大豆维持丰产，且巴西雷亚尔贬值刺激大豆出口，未来进口大豆到港增多，供应端仍能保持充裕，加上疫情对需求端有一定影响，将限制国内豆粕上涨空间，而肺炎疫情是否会影响国内进口大豆尚待观察。中性

2.基差：现货2886，基差调整（现货减90）后基差47，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存44.05万吨，上周51.24万吨，环比减少14.03%，去年同期64.39万吨，同比减少31.58%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期预计850下方震荡偏弱；国内豆粕区间震荡延续，关注南美大豆出口和消息面变化。

豆粕M2009：短期2720附近震荡偏强，短线操作为主。期权买入浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存小幅增加，肺炎疫情影响逐渐消退，现货市场需求端有向好迹象。加拿大油菜籽进口到港偏少支撑菜籽价格，菜粕价格整体跟随豆粕震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕回升空间。中性

2.基差：现货2290，基差-8，贴水期货。中性

3.库存：菜粕库存1.5万吨，上周1.2万吨，环比增加25%，去年同期4.5万吨，同比减少66.67%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体震荡格局，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2009：短期2300附近震荡，短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡走低，新冠疫情扩散压制需求端和巴西大豆出口冲击。国产大豆价格收购价春节前上涨，但今年播种面积增长较多，限制价格上涨空间。近期盘面再度冲高，整体偏强但期货端价格相对现货价格虚高，基差过大可能导致收窄。中性

2.基差：现货3800，基差-426，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存241.48万吨，上周288.29万吨，环比减少16.24%，去年同期386.57万吨，同比减少37.53%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入。  偏多

6.结论：美豆850下方震荡偏弱，后续关注消息面和南美大豆出口情况；国内豆类近期上涨基差过大是否会有收窄。

豆一A2005：短期4200附近震荡，短线操作为主。

4

---金属

镍：

1、基本面：基本面：短期受到国际因素影响比较大，上下波动幅度也很大，周五下午有利好所以出现了反弹。总体自身还是需求比较弱，供应正常增加，矿去库存的速度不是太快，下游亏损可能会继续倒逼矿价。不锈钢库存继续创新高，去库存时间会拉长，不利于价格上行。目前镍产业链还是比较弱势一点。偏空

2、基差：现货100650，基差1250，偏多，俄镍100000，基差600，偏多

3、库存：LME库存233682，-702，上交所仓单30695，-609，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：沪镍06：反弹抛空，不追涨杀跌.

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货12730，基差-90，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增40070吨至519542吨，库存继续大增；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展，避险情绪有所升温，消费疲软沪铝延续低位震荡为主，短期难有起色，沪铝2005：14300空单减半持有。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，疫情袭来沪铜消费更加疲软，2月份制造业采购经理人指数下降至35.7%。2月份中国非制造业商务活动指数较上月回落24.5个百分点至29.6%。；偏空。

2、基差：现货 43185，基差555，升水期货；偏多 。

3、库存：3月13日LME铜库存减3750吨至183700吨，上上期所铜库存较上周增34959吨至380085吨；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展，原油大跌，避险情绪有所升温，短期恐慌情绪有所释放，整体沪铜继续偏弱承压运行，沪铜2005:空单逐步止盈，买入浅虚值看涨期权 。

黄金

1、 基本面：美国股市一周内第三次触发熔断，波动率飙升至创纪录水平，欧洲股市收于2013年以来最低，巴西股市六天内第5次触发熔断；上一交易日美元震荡收跌，现货黄金在大跌逾120美元至1451.10美元/盎司低点后大幅反弹，但当日仍录得连续第6日收跌，自3月9日触及的7年高位已回落逾14%；中性

2、基差：黄金期货347.18，现货344.66，基差-0.48，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2163千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：金融市场继续大幅波动，金价开始有所企稳；COMEX金一度回落至1450后回升至1500以上，内盘金现收于332.98；今日关注美国零售销售与NAHB房价指数、欧元区ZEW经济景气指数以及新西兰一揽子经济措施。全球防控疫情措施开始实施，金融市场继续大幅波动，黄金遭抛售后有所回升，恐慌情绪将开始稳定，但金价短期仍有可能受金融市场波动遭抛售。沪金2006：335-347区间操作。

白银

1、基本面：美国股市一周内第三次触发熔断，波动率飙升至创纪录水平，欧洲股市收于2013年以来最低，巴西股市六天内第5次触发熔断；上一交易日美元震荡收跌；现货白银日内遭疯狂抛售，一度重挫20%，跌破12美元关口，创2009年4月以来新低，后大幅反弹维持在13美元关口；中性

2、基差：白银期货3561，现货3533，基差-28，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2483165千克，减少4062千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：夜间白银遭疯狂抛售，金银走势差距继续扩大；COMEX银一度达12以下后维持在13关口，内盘银现收于3164。外盘银价跌至2009年低点引发市场买盘，但短期仍有被抛售的可能，或有小幅反弹，但底部震荡可能性更大。沪银2006：跌停板打开后可轻仓做多。

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---金融期货

国债：

1、基本面：中国1-2月规模以上工业增加值同比降13.5%，2019年12月为增6.9%。

2、资金面：周一央行进行了1000亿元MLF投放，利率3.15%。

3、基差：TS主力基差为0.3924，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.6223，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.7739，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、结论：多单暂时持有。

期指

1、基本面：疫情仍在增加，担忧经济陷入衰退，隔夜欧美股市继续大跌，昨日两市高开低走，市场热点减少；偏空

2、资金：两融11151亿元，减少91亿元，沪深股通净卖出98亿元；偏空

3、基差：IF2003贴水35.84点，IH2003贴水25.42点，IC2003贴水51.31点；偏空

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力多增，IC主力多减；偏多

6、结论：全球各国央行降息，但是对于经济衰退担忧，风险资产继续承压，风险偏好压制，国内指数接预计偏弱运行。期指：IF2004空单逢低减仓，压力3800，IH2004空单逢低减仓、压力2760，IC2004空单逢低减仓、压力5360；期权：IO2003买入执行价3750跨市组合。