虽然上周全球多国央行集中降息并出台量化宽松措施，但货币政策边际效应呈现递减作用。在疫情持续升级的背景下，全球金融市场恐慌情绪仍在加剧，国际原油空头氛围不减，并传导至国内燃料油期货市场。空头借助天时之利，继续施压燃料油2005合约，期价下行至1500元/吨一线，多头抵抗信心低迷。

近一周，燃料油2005合约持仓出现放量增仓持续走低的态势。其中，多空前20席位表现为多空双方大幅增持的现象。交易所的数据显示，多头前20席位的持仓量从3月9日的136152手大幅增加至3月16日的177373手，累计增加41221手；空头前20席位的持仓量从3月9日的169968手大幅增加至3月16日的233995手，累计增加64027手。由于海外疫情升级，空头信心倍增，多头抵抗意愿跌至“冰点”，净空头寸显著增加。燃料油2005合约净持仓由3月9日的净空33816手增加至3月16日的净空56622手，净增22806手，增幅达67.44%。

单日持仓上，3月16日，多空前20席位出现多空双增的现象，多头增持数量远超空头。其中，多头增持10953手，空头增持5886手。

多头前20席位中，增持的席位有12家，减持的席位有8家。增持方面，海通期货席位和华泰期货席位增持数量居前，分别增加3307手和2864手。同时方正中期席位、中信期货席位、东方财富席位、中信建投席位、银河期货席位、平安期货席位、浙商期货席位、国投安信席位和鲁证期货席位增持数量也较为明显，分别增加1734手、871手、589手、1278手、923手、1364手、345手、1251手和439手。在减持方面，东证期货席位减持数量居前，大幅减少1208手。同时南华期货席位、国泰君安席位、永安期货席位、广发期货席位和申万期货席位减持数量也较为明显，分别减少419手、842手、466手、206手和803手。

图为燃料油2005合约多空前20席位持仓变化

空头前20席位中，增持的席位有13家，减持的席位有7家。增持方面，国投安信席位、国泰君安席位和东海期货席位增持数量居前，分别大幅增加3396手、3931手和2161手。同时永安期货席位、中信期货席位、方正中期席位、申万期货席位、中信建投席位、广发期货席位和徽商期货席位增持数量也较为明显，分别增加471手、394手、274手、1600手、1749手、845手和645手。在减持方面，银河期货席位、海通期货席位和新湖期货席位减持数量居前，分别大幅减少3744手、2399手和1148手。同时中银国际席位、东证期货席位、南华期货席位和华泰期货席位减持数量也较为明显，分别减少610手、977手、293手和506手。

从持仓变化可以发现，前20席位中，虽然昨日多头增持数量超过空头，但近一周来，净空头寸显著回升导致期价承压，延续跌势。从前3席位来看，空头持卖单量均为多头持卖单量的两倍以上，空头力量较为集中，多头力量有所分散。面对疫情利空的笼罩，预计后市燃料油2005合约还将弱势下行。