一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

世卫组织实时统计数据显示，截至欧洲中部时间17日16时(北京时间17日23时)，全球新冠肺炎确诊病例累计184976例，死亡病例7529例，已报告病例的国家和地区达159个。

美联储宣布，恢复商业票据融资机制，而上一次使用该工具还要追溯到2008年金融危机时。财政部将向美联储提供100亿美元的信贷保护，这些资金将来自财政部的外汇稳定基金，除非延期，商业票据融资机制将于2021年3月17日终止。

美联储：正在建立一级交易商信贷便利机制，该机制将于3月20日起生效，到期时间最长90天；这一举措使一级交易商可以支持市场运转；一级交易商信贷便利的利率将向贴现利率看齐；该机制将使用至少6个月。

2）国内新闻

国务院常务会议部署深入推进“放管服”改革，培育壮大新动能，促进稳就业。会议要求，扩大创业担保贷款对象范围，对优质项目免除反担保要求，缓解小微企业和个体工商户融资难。把推进重大投资项目开复工作为稳投资、扩内需重要内容，推动各地1.1万个在建重点项目加快施工进度。加快发行和使用按规定提前下达的地方政府专项债，抓紧下达中央预算内投资。

央行进一步部署运用再贷款再贴现支持复工复产工作，要求进一步管好用好再贷款再贴现政策，重点支持现阶段亟需解决、受疫情影响较大的“难点”和“痛点”。数据显示，截至3月15日，金融机构累计发放优惠利率贷款共1114亿元。

3）行业新闻

国内成品油价重回“5时代”。3月17日24时起，国内汽油每吨下调1015元，柴油每吨下调975元，为成品油定价机制确定之后单日最高跌幅。本次调价落地后，全国大多数地区柴油价格5.5-5.6元/升左右，92号汽油零售限价在5.4-5.5元/升。

商务部：2019年，我国文化产品进出口总额1114.5亿美元，同比增长8.9%；其中，出口998.9亿美元，增长7.9%，进口115.7亿美元，增长17.4%，贸易顺差883.2亿美元，规模扩大6.8%。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股出现反弹收涨5.2%，A50夜盘同样上涨2.02%，市场恐慌情绪有一定缓解，今日早盘美国期货又出现反复下跌约2%，预计在海外肺炎疫情未有明确治理办法前短期市场情绪仍会反复。外资净流出82.38亿元，3月16日融资余额达10821.44亿元，较上一交易日减少173.12亿元。资本市场对肺炎疫情的担忧持续蔓延，主因担忧疫情将导致全球经济衰退，为应对经济下行，特朗普宣布美国进入紧急状态，并表示将会购买大量石油用于储备，美联储15日大幅下调联邦基金利率目标区间至0-0.25%，同时宣布7000亿美元量化宽松计划。13日盘后我国央行宣布将对符合条件的银行实施定向降准，释放长期资金5500亿元。资本市场改革方面再融资新规落地，进一步发挥资本市场直接融资功能，新证券法正式落地，未来将进一步推进注册制。后期A股表现预计将基于经济数据和上市公司业绩情况。受疫情影响，2月公布的制造PMI和社融数据均有所回落。近期指数较为波动，多空博弈激烈，近期密集推出的政策也无法提振市场，技术面偏空，但下跌动能有所减弱，短期可以观望或小量仓位试反弹，中长期可以增加配置。

【国债】

国债：MLF利率下调预期落空，期债震荡走低。当前央行降准落地，MLF利率下调预期落空，隔夜海外股市反弹，10年期美债收益率回到1%上方，国内债券收益率处于历史底部区域，债券市场波动将放大，国债期货价格震荡走低，10年期国债收益率上行4bp至2.71%。不过1-2月份投资、消费和工业生产均出现较大幅度的下滑，将拉低一季度和全年GDP增速，经济企稳回升仍需一定的过程，海外疫情扩散对出口的影响将逐步显现，经济仍面临较大的下行压力，CPI在1月份见顶后将逐步回落，阶段性对债市存在支撑。美联储降低基础利率100bp至零，国内央行货币政策仍有进一步宽松预期，降准和降息仍有空间，资金面将延续宽松，继续推动市场整体利率下行。且当前境内外利差处于高位，国内债市配置价值较高。综合预计10年期国债收益率仍有下行空间，国债期货价格短暂调整过后将继续上行，操作上建议以做多为主。

2）能化

【原油】

原油：市场担心沙特阿拉伯和俄罗斯原油产量增加的同时全球石油需求急剧下降，预计市场就严重供应过剩，国际油价继续暴跌。美国石油学会发布的数据显示，截止3月6日当周，美国原油库存4.449亿桶，比前周减少40万桶，汽油库存减少780万桶，馏分油库存减少360万桶。备受市场关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存增加10万桶。国际疫情进一步增长，新增14738人。opec方面，伊拉克希望推动紧急会议协商减产，但从沙特俄罗斯态度看短期难以成行。沙特方面表态5月将增加出口至1000万桶/日，去年常规值为700万桶/日。短期油价大幅波动，在疫情影响下仍以下跌为主。            

【甲醇】

甲醇：下跌1.3%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在81.42%，较上周下降0.19个百分点。尽管沿海部分重启后负荷提升，但西北个别装置故障降负，所以本周四国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工负荷小幅下降。截至3月12日，国内甲醇整体装置开工负荷为70.31%，环比上涨1.81%；西北地区的开工负荷为84.40%，环比上涨2.66%。整体来看沿海地区甲醇库存在110.08万吨，环比上周上涨3.88万吨，涨幅在3.65%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在40万吨。据卓创资讯不完全统计，从3月13日至3月29日中国甲醇进口船货到港量在46.51万-47万吨附近。 

【橡胶】

橡胶：橡胶周二低位震荡，RU05收于10335，NR8645，上海18年全乳胶主流参考价格10200-103000元/吨；山东地区越南3L胶报价10600元/吨。海外疫情发酵，原油持续下跌，市场仍受外围事件冲击，基本面弱需求仍待恢复，沪胶连续几个交易日低位震荡，下方支撑有效，短期走势预计维持低位区间波动。

【PTA】

PTA：05合约收于3682（-82）。PTA现货市场报盘参考2005贴水80-85自提，递盘贴水90自提，商谈3600-3610自提。17日上午亚洲对二甲苯市场暂无递报盘听闻；纸货商谈4月报盘582（-6）。相应的PTA的生产成本在3075元/吨，现货加工费560元/吨。PTA装置负荷降至70%。3月上旬聚酯装置检修开启比较集中，聚酯负荷快速提升，至周五聚酯负荷升至79.6%。短期PX PTA加工费仍然偏高，上冲动力有限，更多跟随原油价格波动。隔夜原油价格继续回落，PTA将持续弱势运行，空单持有。

【MEG】

MEG：05合约收于3838（-57）。现货基差表现相对稳定。本周基差商谈在贴水2005合約60附近，本周现货报盘3780，递盘3770。截止到3月16日，乙二醇主港库存约105.0万吨，环比上期增加9.9万吨，3月16-22日到港预报在20万吨左右。截至3月12日，国内乙二醇整体开工负荷在67%，（国内MEG产能1373.5万吨/年）。其中煤制乙二醇开工负荷在51%（煤制总产能为489万吨/年）。3月份来看，聚酯环节虽在陆续恢复中。隔夜原油继续回落，空单持有。

【尿素】

尿素：尿素期货小幅震荡。现货方面，北方农需过半，南方农需放量将在4月份。工业胶板厂需求仍无放量，恢复缓慢，复合肥方面前期有部分备肥，近期价格上涨后新单跟进缓慢。随着日产的继续回升，市场心态逐渐偏空，高价难以消化，临近周末部分企业开始暗降吸单。期货方面，在连续上涨之后，考虑到整体需求增速可能继续放缓，可考虑在出现短期大幅上涨时做空05合约。

【沥青】

沥青：昨日BU2006合约下跌1.44%。海外疫情持续扩散，对全球经济前景持续冲击，美联储紧急降息100bp并启动规模达7000亿美元QE，但可能并未能有效对冲疫情的影响；OPEC取消了3月18日会议，产油国的价格战仍在继续，国际原油价格表现持续疲软。预计在原油价格触底企稳之前，沥青期货价格下行压力仍将较大。尽管今年因基建投资增加沥青需求有增长预期，但短期实质性的利好较少，且总体处于消费淡季。随着炼厂逐渐开工，供应上也形成一定压力。当前部分地区沥青现货价格仍较高，现货价格下调压力相对较大，昨日中石化华东、华南地区沥青价格下调200元/吨，中石油华南炼厂有跟跌，主营炼厂价格低价仍在2600元/吨以上，仍相对偏高。

【苯乙烯】

苯乙烯：苯乙烯昨日跌停，由沙特发动的原油价格价格战叠加疫情在海外的持续扩散使得原油价格暴跌，近期全球股指全线走低宏观情绪持续恶化原油继续走低，受此影响原料端价格塌陷。生产企业库存和主港库存高企，下游工厂开工逐步提升，但终端需求仍未完全恢复并且整体需求受疫情影响将出现萎缩，尽管国内苯乙烯生产装置部分停车检修，但供需面仍然承压。目前苯乙烯基本面缺乏利好，成本端塌陷下苯乙烯价格持续下探，整体弱势延续。

3）黑色

【螺纹】

螺纹：螺纹高位窄幅波动。现货方面，上海一级螺纹现货3540（理计）降20。钢联周度库存显示，螺纹周产量248.75万吨，增3.5万吨，社会库存增49.14万吨至1426.95万吨，钢厂库存降26.3万吨至749.94万吨。本周产量继续小幅提升，需求启动加速，预计下周将出现拐点。根据成交以及库存情况已经可以看到工地需求正在快速恢复，本周库存增幅已经显著放缓，对于后市，我们预计在流动性充裕背景下，库存未来能够出现快速的去化。但近期外围市场波动较大，黑色独立突破上行的概率不大，同时预期推动的逻辑预计将开始转向交易现实的逻辑，策略建议暂时观望。

【铁矿】

铁矿：铁矿震荡上扬，澳巴发货下降。现货方面，金步巴报676（折盘面），普氏62指数报90.75）。上周澳洲巴西铁矿发运总量1818.1万吨，环比上期减少294.9万吨,澳洲发货总量1469.6万吨，环比减少367.1 万吨，澳洲发往中国量1216.8万吨，环比上周减少251.8万吨。巴西发货总量348.5万吨，环比上期增加 72.2万吨，其中淡水河谷发货量275.1万吨，环比增加34.7万吨。长流程钢厂减产情况基本告一段落，后续有望小幅增产。节日期间至今钢厂铁矿石消耗较多，钢厂内部库存依然处于较低水平，后续有刚性补库的需求，再叠加复工后的小幅增产，铁矿预期依然较好。上周澳巴发运量再度下调，铁矿供应干扰仍未解除。策略建议关注5-9正套机会。

4）金属 

【贵金属】

贵金属：金银昨夜企稳反弹。周一美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调至0至0.25%，同时将购买总计约7000亿美元的国债和抵押担保证券，美联储新一轮的量化宽松开始，但是市场的恐慌并没有缓解。周二美联储称将建立商业票据融资机制为难以获得资金的公司提供帮助，并进行额外的隔夜回购操作最高5000亿美元，市场情绪受到鼓舞美股企稳，流动性压力缓解后金银也出现反弹。全球央行再度释放巨量流动性将从中长期继续支撑金价，白银方面此前由于跟跌黄金、工业需求预期萎靡、投机性缺失等原因大幅走低，预计将继续延续弱势但短期出现超跌反弹。

【铜】

铜：夜盘铜价继续走弱，创出三年新低，美元大幅走强影响。境外疫情的蔓延使得市场担忧对全球经济影响继续扩大，金融市场大幅震荡。美国计划施行向居民派现和1.2万亿美元新的刺激措施。国内疫情逐步向好，近期国内需求正逐步恢复，但库存仍在增加。短期市场受产业链外因素影响较大，情绪处于极其不稳定状态，可能导致市场振幅加大。建议关注国家具体扶持政策、人民币汇率、疫情等数据，建议关注下游复工进度和现货价格变化。

【锌】

锌：夜盘LME锌价继续走低，受美元走强影响。有调研显示，随着国内新冠疫情的明显转好，下游逐步恢复，但需求恢复缓慢。境外疫情的扩散和金融市场的大幅波动，导致市场情绪谨慎。目前锌价已逼近高成本矿山生产成本。市场并未改变今年供大于求的预期。建议关注下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：昨日铝价下行。基本面方面，国内疫情局面近期有所好转，下游生产企业已逐步复产，但受疫情影响恢复速度较慢。原料方面，疫情造成了电解铝上游原料运输出现紧张，在各地对人流物流做出限制的情况下，北方地区原料运输受到明显限制，市场人士预计国内氧化铝将持续偏紧至5月左右。国内目前复工持续推进，需求未来或仍有支撑。考虑到目前境外疫情升级，市场未来压力较大，建议操作上观望。 

【镍】

镍：昨日镍价震荡。国内方面，随着下游企业陆续复工，市场实际需求预计逐步好转。基本面方面，中期来看今年镍金属供应缺口不变，价格过低可能会带来较好的买入机会。未来建议首先关注疫情对市场的影响，尤其是境外的资产价格走势。操作上建议目前价格偏空为主。

【不锈钢】

不锈钢：昨日不锈钢期价小幅震荡。库存方面，目前主要消费地不锈钢库存依然维持高位，未来不锈钢供应增长预期仍在。除此之外，近期工业品的大幅下跌也带动了不锈钢价格的进一步走弱，未来不锈钢价格能否企稳需要关注商品整体走势以及境外资产价格走势。操作上建议目偏空操作。

5）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货小幅下跌。受政策性粮食出库和物流逐渐恢复影响，玉米流通逐渐正常。此前由于流通受限积压的玉米逐渐释放，阶段性供应充足，上游售粮积极性高，企业到车逐渐增加。整体来看，我们认为玉米价格处于长期的上涨趋势，可考虑布局05、09合约的长期多单。玉米期权方面，5月合约的期权即将到期，若在前期卖出05合约的虚值期权，可继续持有到期。也可考虑卖出9月合约的虚值看跌期权，或在持有09合约多单的同时卖出虚值看涨期权。

【苹果】

苹果：苹果期货小幅震荡。本次新型冠状病毒疫情对苹果影响较大，春节本是一年最大的消费市场，但今年春节苹果消费了了，库存堆积，产区现货积压，本季苹果未来半年销售恐面临一定问题。今年供应量大，市场消化速度缓慢，客商采购积极性不高，陕西库外货销售时间货延长，对其他产区苹果销售会有压制作用，并且不利于后期苹果销售。虽然随着疫情向好发展，苹果流通开始恢复，但春节行情导致的消费的损失无法弥补，库存压力较大，认为苹果价格未来偏弱可能性较大，考虑做空AP005合约。

【油脂】

油脂：昨日CBOT大豆和豆油小幅波动，市场近期受外围金融市场波动影响；马盘棕榈油昨日反弹后回落，马来西亚和印尼政府针对新冠肺炎疫情的措施可能对短期供应造成影响，但是全球的食用油需求下降的担忧更甚。预计今日国内油脂低位震荡。中期来看受疫情影响，油脂整体需求趋弱，但是受整体金融市场影响连续下跌后，油脂超卖严重。分品种来看，豆油库存压力还在上升，预计价格的反弹的动力会相对最弱，棕榈油主要关注产地报价情况，国内棕榈油进入去库存周期。

【棉花】

棉花：美棉昨日继续下行，主力合约跌破58美分，收盘报57.95美分/磅。预计今日郑棉跟随外棉继续偏弱运行。国家储备棉轮入政策以内外棉价差作为参考，内外棉联动加强，郑棉的回升需要下游需求的支撑或者美棉的带动。

【白糖】

白糖：昨夜外糖下跌2.08%，外糖价格已由最高15.9下跌32%。昨日郑糖低开高走，收盘持平。巴西作为世界上最大的甘蔗生产国，中南部地区即将开始种植20-21年的甘蔗，市场认为巴西甘蔗工厂将向全球市场供应3200万吨糖，比19-20年产量高出600万吨。前期的国际糖价上涨使得巴西生产商积极锁定20-21年的制糖利润，巴西雷亚尔的大幅贬值叠加美国糖期货的上涨，使得巴西雷亚尔计价食糖达到2016年以来的最高价。国际石油市场缩水又给巴西生产更多蔗糖增加了一个理由，因为含水乙醇价格与石油价格关联性很高。印度糖厂已签订350万吨糖出口合同，已经装运270万吨，印度为减少庞大的食糖库存，本年度实行142美元/吨的出口补贴政策。广西省收榨糖厂数量已上升至74家，广东省13家糖厂收榨，海南省2家糖厂收榨，国内已逐步进入收榨状态。配额外进口巴西食糖成本5000元/吨左右，外糖跌势不止，恐拖累郑糖持续弱势。

【豆粕】

豆粕：美豆震荡，豆粕冲高回落。美豆基本面上目前没有重要因素影响，宏观影响下的不确定性导致近期美豆疲弱。等待3月末的美国种植意向面积报告和季度库存报告指引。国内由于本月大豆到港量较预期有所下降，全国油厂本月时有停机或减产，压榨量自高位连续两周回落，区域内豆粕货源相互调度。预计近期豆粕库存可能继续维持偏紧状态，支撑现货基差保持坚挺，油厂目前现货可售量普遍较小，预计4月中旬之前国内偏紧情况可能持续。关注国内大豆，豆粕库存低位拐点时间。受宏观消息对市场的影响，预计豆粕价格可能震荡偏弱，未来两个月豆粕价格可能处于震荡寻底的过程，中长线交易可待价格企稳后，尝试逢低布局长线多单。