有色迎来至暗时刻，恐慌性抛售主导价格

铜

行业要闻： 

1. 【受疫情影响 秘鲁大多数矿企减少运营活动】上海金属网讯：大多数位于秘鲁的矿商正在减少运营活动，包括 Newmont、 Freeport-McMoRan 、Anglo American等。泛美银业表示将暂时关闭位于秘鲁的四座矿山，全球最大黄金生产商Newmont Corp停止了其位于利马以北的Yanacocha金矿采矿业务，英美资源表示将放缓Quellaveco铜矿的建设工作，自由港旗下持股53.56%的Cerro Verde矿区已经进入检修状态。

2. 【1-2月受疫情影响 中国铜精矿进口量下降】上海金属网讯：2020年1-2月，中国铜精矿总进口量约376.8万实物吨，环比前两个月下降约7.8%，同比2019年1-2月略下降约1.36%。2月因受国内冠状疫情影响，期间部分如南国铜企暂时取消部分铜精矿进口合同、大冶有色也推迟了部分铜精矿进口的时间，另外由于清关缓慢与货物滞港等因素，1-2月中国整体铜精矿进口量环比出现下滑。

小结：昨日午后有色价格集体跳水，收盘时铜、铅、锡跌停，其他品种跌幅均超过3%。夜间美股再度熔断，伦铜跌幅近8%，跌至近三年以来最低。有色价格大跌，原因仍是海外疫情爆发的背景下，市场对经济衰退及金融系统危机的悲观预期爆发，恐慌性抛售下，定价难言理性。目前海外疫情的发展未到高峰，欧美地区防控压力极大，对经济基本面造成诸多不确定性，同时于国内造成输入风险，而美股、原油等主要资产的大跌可能引发蝴蝶效应，加剧了市场的恐慌情绪。就基本面来看，铜跌入有效成本区间，精炼铜的国内库存出现小幅回落，内需在企稳回升的阶段，沪铜基本面表现并不差。但目前基本面让位于抛售情绪，空头的释放还未结束，短期价格预计仍将下挫。长期来看，情绪稳定后有色仍有阶段性反弹的预期，但疫情的负面冲击将使年内价格重心大幅向下修正。 

铝

行业要闻：

1. 【欧洲最大再生铝生产商因疫情关停一周】受新型冠状病毒（2019 nCoV）在意大利扩散影响，欧洲最大的再生铝生产商意大利Raffmetal自3月16日至22日停产。据悉，该公司每年生产约25万吨再生铝合金锭，其中大部分是226铝合金锭（欧洲常见牌号，可用于LME铝合金锭仓单交割）。在停产时间，Raffmetal将继续交付此前成品订单，但其对于所有废品和原材料的采购将会暂停。另据了解，该工厂原料金属硅从中国进口。

2. 【疫情拖累汽运及矿石供给 2月氧化铝日均产量负增长】上海金属网讯：2020年2月我国氧化铝产量为538.8万吨，同比下滑4.38%，环比下滑6.62%。日均来看，2月氧化铝日均产量18.58万吨，较上月有所下滑。因新冠病毒肆虐对汽运及矿石供给带来一定拖累，2月开始部分氧化铝企业存在一定压产。

小结：沪铝昨日大幅下挫，午后大幅下跌逾3%，夜间伦铝小幅修复，价格回升至1630美金之上。基本面变化：1）原料价格停止上行，随着铝价下降，部分产能运行于完全成本之下；2）电解铝显性库存继续上行，且增速较快，库存峰值仍需等待；3）疫情和亏损尚未影响到新产能的投放，二季度之后产量释放将更明显。价格运行逻辑：有色迎来至暗时刻，但铝价仍有抗跌性，这是由于一方面铝较少被设为宏观配置资产，市场情绪影响较小，另一方面价格跌破全行业成本线，给予一定的支撑力度。短期市场面临恐慌性抛售压力，铝价预计延续弱势运行，但下方空间有限。