大越商品指标系统

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：随着焦炭行情的走弱，焦企焦煤采购需求减弱，下压煤价意愿增加；部分地区煤企出货节奏较前期放缓，煤矿库存增加；偏空

2、基差：现货市场价1515，基差241.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存834.18吨，港口库存628万吨，独立焦企库存673.44万吨，总体库存2135.62万吨，较上周增加24.24万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：焦炭价格下行，焦企原料采购意向低，焦煤成交价格累计80-100元/吨下调，部分煤矿销售压力上升，煤矿库存也有堆积，预计短期焦煤或将继续震荡走弱。焦煤2005：1260-1290区间偏空操作。

焦炭：

1、基本面：山西地区焦企开工多已恢复良好水平，焦企订单议价压力仍在，个别焦企更有为保证发货价格超跌现象，整体焦企焦炭库存上升；港口方面集港良好、疏港相对低位，焦炭库存持续上升；钢厂钢材价格回升，采购仍多按需采购为主，受自身钢材库存高位影响，恐仍有继续打压原料意向；偏空

2、基差：现货市场价2010，基差181.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存479.26万吨，港口库存284万吨，独立焦企库存97.46万吨，总体库存860.72万吨，较上周增加29.98万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：焦企开工回升，汽运问题也有明显缓解；下游方面钢厂多执行按需采购，个别有控制到货现象，多数钢厂仍有继续打压采购价意向。预计焦炭市场后续或维持弱势运行，短期焦价将继续承压。焦炭2005：1810-1850区间偏空操作。

螺纹：

1、基本面：上周供应端实际产量继续小幅反弹，电炉产能也有小幅复工但仍处于较低水平开工状态，随着国内疫情持续好转，上周复工进度继续加快，下游建材成交量接近同期水平，但当前库存仍大幅高于同期水平，且国外疫情仍在蔓延；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3615.3，基差67.3，现货略升水期货；中性。

3、库存：全国35个主要城市库存1426.95万吨，环比增加3.57%，同比增加46.63%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多。

6、结论：昨日螺纹期货价格冲高回落，无明显趋势，现货价格基本走平，由于前期黑色系整体较强，反弹幅度较大，当前短期价格达到高点且外围消息较为利空，建议多单可分批止盈，短线3480-3580区间操作。

热卷：

1、基本面：上周供应端部分铁水转向螺纹，热卷实际产量继续下滑，需求方面随着国内疫情好转全面复工，表观消费表现继续反弹，社会库存继续处于历史高位但增长速度减缓，厂库出现拐点，制造业复工进度预期相对较好，供需逐渐好转；中性

2、基差：热卷现货价3490，基差24，现货与期货接近平水；中性

3、库存：全国33个主要城市库存412.98万吨，环比增加5.56%，同比增加55.64%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷出现走弱下滑，现货价格维持走平，尽管需求恢复预期较好，但短期价格反弹至压力位附近，继续上涨可能性不大，操作上建议05合约短线3420-3520区间操作。

动力煤：

1、基本面：疫情之后上游主产区积极复产，日耗出现反弹，但后劲不足，CCI指数继续下挫，近期由于全球疫情影响，进口煤价大幅下挫 偏空

2、基差：现货552，05合约基差16.2，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存629万吨，环比增加13万吨；六大发电集团煤炭库存总计1757.47万吨，环比减少13.03万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数32.15天，环比减少2.02天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：整体来看，由于行业集中度的差异，上游主产区的复工进度快于下游，区域内煤矿价格相比前期有明显的回落，叠加情绪影响，港口现货价格也处于下跌通道之中，目前矛盾还是回归需求端，需要重点关注日耗后续反弹持续性。近期市场消息显示各地进口煤纷纷受限，盘面预计低位震荡为主。

铁矿石：

1、基本面：周三港口现货成交185万吨，环比上涨32.1%。受到肺炎疫情影响，年后全国延迟复工，钢厂节后补库以按需采购为主 中性

2、基差：日照港PB粉现货668，折合盘面748.6，基差72.6；适合交割品金布巴粉现货价格614，折合盘面687.7，基差11.7，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存11911.13万吨，环比减少166.34万吨，同比减少2858.87万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：目前澳洲发运已经恢复至高位，但巴西发运仍旧处于低位，海外供给整体仍旧处于偏紧的态势，随着疏港量的增加，港口库存在进一步去化。近期南非以及马来西亚方面受限的消息影响盘面上涨情绪，但对于铁矿石发运实际影响很有限，密切关注后市逆周期调节是否加码。盘面维持反弹抛空的思路。

2

---能化

PTA：

1、基本面：原油价格大幅下跌，PTA成本再次下移，成本塌陷，且PTA处于高库存中，短线偏空操作为主。偏空。

2、基差：现货3515，基差-61，贴水期货；偏空。

3、库存：PTA工厂库存8.5天，聚酯工厂PTA库存8.5天；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论：总体在成本端下跌下，PTA短线偏空操作为主。TA2005:延续抛空操作为主。

MEG：

1、基本面：隔夜原油价格下跌，利空MEG成本，且MEG供需压力较大，港口高库存，基本面依旧偏空。偏空。

2、基差：现货3670，基差-30，贴水期货；偏空。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约105.0万吨，环比上期增加9.9万吨。偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：总体MEG短空操作。EG2005:短线延续空头思路操作。

塑料 

1. 基本面：继节后原油大幅下跌后，沙特于11日再次宣布增产计划，聚烯烃成本降至历史低位，全球疫情不容乐观，原油维持低位但波动幅度非常大，国内随着下游有序复工需求有所恢复，短期预计弱势震荡但会受原油波动影响，当前LL交割品现货价6650（-50），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2005基差265，升贴水比例4.2%，偏多； 

3. 库存：两油库存128.5万吨（-1），PE分项53.99，偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 结论： L2005日内6300-6450震荡偏空操作； 

PP

1. 基本面：继节后原油大幅下跌后，沙特于11日再次宣布增产计划，聚烯烃成本降至历史低位，全球疫情不容乐观，原油维持低位但波动幅度非常大，国内随着下游有序复工需求有所恢复，短期预计弱势震荡但会受原油波动影响，当前PP交割品现货价6530（-150），偏空；

2. 基差： PP主力合约2005基差22，升贴水比例0.3%，中性；

3. 库存：两油库存128.5万吨（-1），PP分项74.51，偏空；

4. 盘面： PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，翻多，偏多；  

6. 结论： PP2005日内6400-6590震荡偏空操作；

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货10150,基差185 偏多

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：日内短多，破9700止损

纸浆：

1、基本面：近期针叶浆进口货源集中到港；国内疫情基本控制，下游规模纸企大面积复工，但终端恢复依旧较慢，纸厂消耗前期原料库存为主，短期需求提振有限；偏空

2、基差：智利银星山东地区市场价为4420元/吨，SP2005收盘价为4492元/吨，基差为-72元，期货升水现货；偏空

3、库存：3月上旬，国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存合计约230万吨，较2月下旬增加0.4%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：港口高库存压制纸浆价格，下游复工托底作用有限，短期纸浆或维持震荡偏弱。SP2005：日内逢高抛空，止损4510

燃料油：

1、基本面：成本端原油持续弱势；西方套利货至亚太供给增加，供给端趋松；海外疫情持续发酵，全球航运市场受明显冲击，终端船用燃油急剧下滑叠加燃油裂解价差回升，美国炼厂二次炼化进料需求下降，燃油需求预期悲观；偏空

2、基差：舟山保税燃料油为242美元/吨，FU2005收盘价为1451元/吨，基差为251元，期货贴水现货；偏多                     

3、库存：新加坡高低硫燃料油库存回落至2498万桶，较上周下滑4.35%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：成本端原油仍将主导现阶段燃油行情，燃油基本面利空，短期燃油维持偏空思路操作。FU2005：日内逢高抛空，止损1480

PVC：

1、基本面：本周，现货供应充足，库存压力依旧明显，而下游需求仍有待恢复，市场供需继续博弈，预计下周市场震荡整理，关注宏观环境及上下游动态。中性。

2、基差：现货6115，基差60，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比增加4.17%至47.5万吨；偏空。

4、盘面：价格在20日下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内下跌为主。PVC2005：日内偏空操作。

沥青： 

1、基本面：近期原油价格暴跌，加上沥青市场终端需求清淡，市场悲观情绪加重，贸易商提货积极性严重受挫，为刺激下游接货，炼厂纷纷下调沥青价格，带动国内沥青市场整体大幅走低。由于目前国内社会库存水平中位偏高，且下游需求恢复仍需时日，原油暴跌导致市场观望情绪难有改善，且炼厂开工率逐步走高，短期市场基本保持观望，成交较为尴尬，沥青价格仍有下跌要求。偏空。

2、基差：现货2600，基差680，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加3%为38%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将下跌为主。Bu2006：日内偏空操作。

原油2005：

1.基本面：美国参议院通过新冠疫情救济法案，并提交特朗普签署。共和党和民主党领导人已经在研究制定更大规模的刺激计划。参议员Thune预计周四将见到第三阶段刺激方案大纲，一旦拟定完成会很快投票；克里姆林宫周三表示，俄罗斯希望看到油价高于当前水平。不过，沙特阿拉伯能源部表示，已指示国有石油公司沙特阿美(Aramco)在未来几个月继续以创纪录的每日1,230万桶的速度供应原油。伊拉克石油部长加德班要求OPEC帮助组织召开紧急特别会议，以“讨论所有可能的方式”来重新平衡石油市场； 

偏空

2.基差：3月18日，阿曼原油现货价为28.76美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为38.13美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为28.54美元/桶，基差13.94元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至3月13日当周API原油库存减少42.1万桶，预期增加293.3万桶；美国至3月13日当周EIA库存预期增加325.6万桶，实际增加195.4万桶；库欣地区库存至3月13日当周增加56.3万桶，前值增加70.4万桶；截止至3月18日，上海原油库存为292.2万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止3月10日，CFTC主力持仓多减;截至3月10日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：隔夜尽管特朗普宣布一些利援助措施，美股迎来历史第五次熔断，全球悲观情绪有增无减，“新债王”冈拉克也称，原油在今日跌至了20美元/桶附近，企业债受到重创，我们已经正式进入了一个“无序状态”，沙特继续强调将从4月开始大力提高出口，石油战愈打愈烈，长线多投资者需保持冷静，目前风险仍较为巨大，短线220-230空单持有。

甲醇2005：

1、基本面：甲醇市场弱势整理，心态一般。甲醇期货今日震荡整理，港口甲醇市场价格随盘调整，气氛清淡，成交一般；山东地区甲醇市场价格局部走弱，华中地区甲醇弱势震荡，出货一般，观望居多；华北地区甲醇价格窄幅调整，心态一般。西南地区整体僵持运行；西北地区指导价下调，目前各家企业新价均有所下调，出货一般；中性

2、基差：截至3月18日，现货1790，基差9，升水期货；偏多

3、库存：截至3月12日，江苏甲醇库存在59.2万吨（不加连云港地区库存），较3月5日增加2万吨，涨幅在3.50%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存上升至95.40万吨，与3月5日相比上升2.2万吨，涨幅在2.36%；偏空

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、结论：需求端：烯烃方面，宁夏宝丰二期烯烃装置已满负荷运行，甲醇外采量稳定，提振甲醇需求，但浙江兴兴烯烃装置仍处检修中，以及阳煤恒通计划本周末检修，对甲醇消耗能力有限。传统下游方面，临沂大部分、河北主流地区，甲醛厂家装置陆续开工中，但负荷较低，以及甲醛下游板材厂家开工不够足，部分地区下游恢复稍显缓慢。供应端：华北地区部分厂家停车装置陆续重启，华东、山东地区甲醇开工率有小幅提高，故整体甲醇供应相对充足。港口方面，今日甲醇期货震荡整理，港口现货随盘调整，气氛一般，心态不佳。目前下游需求一般。隔夜原油下挫，短线1700-1780区间操作

3

---农产品

白糖：

1、基本面：巴西中南部20/21年度糖产量预计同比增加700万吨。国际糖业组织将19/20榨季全球食糖供应缺口上调至944万吨。荷兰合作银行将19/20年度全球食糖供需缺口预估上调至820万吨。摩根大通：19/20榨季全球食糖供应缺口640万吨。F.OLicht：预计19/20榨季全球食糖供应缺口从650万吨增加到1090万吨。IOS：19/20年度全球糖缺口预计达944万吨。福四通：19/20全球糖缺口预估从570万吨上调至590万吨。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预估为234万吨。Green Pool：将19/20榨季全球食糖供应缺口从此前预估的530万吨上调至663万吨，20/21榨季缺口101万吨。2019年2月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖882.54万吨；全国累计销糖401.72万吨；销糖率45.52%（去年同期45.81%）。2019年12月中国进口食糖21万吨，环比减少12万吨，同比增加4万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5800，基差332（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至1月底19/20榨季工业库存321.37万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：近期外围原糖期货和股票市场大跌，避险情绪带动下，白糖震荡回落。外糖回落较深，受疫情爆发影响消费，国内相对抗跌。主力合约05跟随调整，日内5400-5600区间。

棉花：

1、基本面：ICAC三月全球报告偏中性。美国棉花协会：20/21年度植棉意向面积同比下降6%。2020年全国植棉调查植棉意向下降5.36%。美农业部3月报告总体略偏空。全球疫情爆发，影响出口消费。农村部3月：产量580万吨，进口170万吨，消费773万吨，期末库存693万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价12273，基差743（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部19/20年度3月预计期末库存693万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：全球多地疫情爆发，市场对全球消费担忧，棉花大幅下跌。目前棉花期货价格已经处于超跌状态，受疫情恐慌情绪影响，资本市场较为混乱，容易大涨大跌。外围疫情持续发酵，如采取封闭措施，则对纺织品消费有重大打击。短期日内跟随交易，同时超跌也在酝酿中长期抄底机会，时机关注远月合约和欧美主要国家疫情出现拐点时间点，耐心等待注意观察。国内夜盘取消，交易时间不足，留仓隔夜风险较大，短线尽量日内了结。

豆油

1.基本面：1月马棕库存下降4.2%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3.35%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：豆油现货5130，基差-104，现货贴水期货。偏空

3.库存：3月14日豆油商业库存140万吨，前值139万吨，环比-1万吨，同比0.77% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。豆油Y2005：高位回落，短期空头配置，止损5500

棕榈油

1.基本面：1月马棕库存下降4.2%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3.35%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：棕榈油现货4910，基差- ，现货贴水期货。偏空

3.库存：3月14日棕榈油港口库存90万吨，前值85万吨，环比-6万吨，同比+12.30% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。棕榈油P2005：高位回落，短期空头配置，止损5000

菜籽油

1.基本面：1月马棕库存下降4.2%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3.35%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：菜籽油现货7350，基差676，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月14日菜籽油商业库存31万吨，前值31万吨，环比+0万吨，同比-35.89%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。菜籽油OI2005：高位回落，短期空头配置，止损7100

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，豆粕上涨带动大豆价格企稳，短期低位震荡。国内豆粕冲高回落，短期延续震荡偏强格局，现货端豆粕库存仍处低位，油厂开工恢复但供应短期依旧偏紧，中下游成交良好，生猪养殖规模保持恢复性增长，需求端中长期尚有期待支撑价格，但巴西大豆维持丰产，且巴西雷亚尔贬值刺激大豆出口，未来进口大豆到港增多，供应端仍能保持充裕，加上疫情对需求端有一定影响，将限制国内豆粕上涨空间，而肺炎疫情是否会影响国内进口大豆尚待观察。中性

2.基差：现货2914，基差调整（现货减90）后基差71，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存44.05万吨，上周51.24万吨，环比减少14.03%，去年同期64.39万吨，同比减少31.58%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期预计850下方震荡；国内豆粕区间震荡延续，关注南美大豆出口和消息面变化。

豆粕M2009：短期2750附近震荡，短线操作为主。期权买入浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存小幅增加，肺炎疫情影响逐渐消退，现货市场需求端有向好迹象。加拿大油菜籽进口到港偏少支撑菜籽价格，菜粕价格整体跟随豆粕震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕回升空间。中性

2.基差：现货2300，基差3，升水期货。中性

3.库存：菜粕库存1.5万吨，上周1.2万吨，环比增加25%，去年同期4.5万吨，同比减少66.67%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体震荡格局，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2009：短期2300附近震荡，短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡收涨，豆粕上涨带动大豆价格企稳，短期低位震荡。国产大豆价格收购价春节前上涨，但今年播种面积增长较多，限制价格上涨空间。近期盘面再度冲高，整体偏强但期货端价格相对现货价格虚高，基差过大可能导致收窄。中性

2.基差：现货3900，基差-415，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存241.48万吨，上周288.29万吨，环比减少16.24%，去年同期386.57万吨，同比减少37.53%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入。  偏多

6.结论：美豆850下方震荡，后续关注消息面和南美大豆出口情况；国内豆类近期上涨基差过大是否会有收窄。

豆一A2005：短期4300附近震荡，短线操作为主。

4

---金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，疫情袭来沪铜消费更加疲软，2月份制造业采购经理人指数下降至35.7%。2月份中国非制造业商务活动指数较上月回落24.5个百分点至29.6%。；偏空。

2、基差：现货 41345，基差185，升水期货；偏空 。

3、库存：3月18日LME铜库存增12825吨至233150吨，上期所铜库存较上周增34959吨至380085吨；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展，原油大跌，避险情绪有所升温，短期恐慌情绪弥漫，整体沪铜继续偏弱承压运行，沪铜2005:偏空操作，小仓位买入浅虚值看涨期权 。 

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货12520，基差220，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周增40070吨至519542吨，库存继续大增；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展，避险情绪有所升温，消费疲软沪铝延续承压运行，短期难有起色，沪铝2005：14300空单持有。

镍：

1、基本面：基本面：短期受到国际因素影响比较大，上下波动幅度也很大，周五下午有利好所以出现了反弹。总体自身还是需求比较弱，供应正常增加，矿去库存的速度不是太快，下游亏损可能会继续倒逼矿价。不锈钢库存继续创新高，去库存时间会拉长，不利于价格上行。目前镍产业链还是比较弱势一点。偏空

2、基差：现货99550，基差4500，偏多，俄镍98800，基差3750，偏多

3、库存：LME库存231480，-594，上交所仓单30307，-215，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍06：少量空单持有。

沪锌:

1、基本面：里斯本2月20日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，2019年12月全球锌市供应缺口扩大至23,100吨，11月为供应短缺200吨。偏多

2、基差：现货15480，基差-600；偏多

3、库存：3月18日LME锌库存较上日减少725吨至73275吨，3月18上期所锌库存仓单较上日减少53吨至99628吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应短缺持续；沪锌ZN2005：空单逢高入场。

黄金

1、    基本面：美市盘中，金融市场波动剧烈，美股大跌并触发史上第五次熔断，道指抹去特朗普就职以来的涨幅；美元指数强势上扬，一举突破101关口，为2017年4月11日以来首次。现货黄金短线下滑逾30美元至1490美元/盎司关口下方；中性

2、基差：黄金期货339.08，现货338.15，基差-0.93，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2163千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：美元强势反弹，流动性压力依旧，金价就行下挫；COMEX金一度反弹后继续回落至1490，内盘金现收于336.8；今日关注美国初请失业金和经常帐等数据、澳洲联储和瑞士央行等系列央行将公布利率决议。金融波动依旧剧烈，市场等待流动性稳定，金价下跌趋势近期依旧，夜盘缺失，以日内交易为主。沪金2006：327-330日内操作。

白银

1、基本面：美市盘中，金融市场波动剧烈，美股大跌并触发史上第五次熔断，道指抹去特朗普就职以来的涨幅；美元指数强势上扬，一举突破101关口，为2017年4月11日以来首次。现货黄金短线下滑逾30美元至1490美元/盎司关口下方；中性

2、基差：白银期货3003，现货3164，基差-161，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2473228千克，减少10996千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：银价跌至十年低点，在12关口持续抱佛那个；COMEX银回落至12关口，内盘银现暂停交易。银价有所企稳将吸引买盘进入，但情绪依旧很难立刻转变，底部震荡可能性更大。沪银2006：观望为主。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：中国2月末央行外汇占款21.2万亿元，环比减少125亿元。

2、资金面：周三央行公开市场无操作，市场流动性充裕。

3、基差：TS主力基差为0.3924，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.6223，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.7739，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多； T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净多，多减。T主力净空，多翻空。

7、结论：多单离场观望。

期指

1、基本面：欧美等国加大政策刺激力度，但是恐慌情绪仍在，隔夜欧美股市下跌，美股尾盘跌幅收窄，昨日两市午后跳水，风险偏好下降；中性

2、资金：融资余额10837亿元，增加16亿元，沪深股通净卖出71.91亿元；偏空

3、基差：IF2003贴水26.26点，IH2003贴水25.75点，IC2003贴水32.07点；偏空

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力多增，IC主力多减；偏多

6、结论：全球各股采取各种政策措施应对疫情负面影响，但是各国股市跌幅明显，国内指数接近前期支撑位，短期联系大跌或有小幅反弹。。期指：IF2004空单逢低平仓，止盈3640，IH2004空单逢低平仓，止盈2620，IC2004空单逢低平仓，止盈5130；期权：IO2003卖出C3800看涨期权。