受疫情扩散的影响，以欧美股市为代表的外围市场剧烈震荡，A股保持韧性，上证综指守住2700点关口，创业板指在3月19日实现V型反转，上涨0.42%。3月20日早盘开盘，沪指报2727.02点，涨0.92%；深成指报10150.78点，涨1.31%；创指报1923.96点，涨1.53%。

多位机构人士认为，股市是经济信心、经济预期的晴雨表，中国经济韧性很足，潜力还没有完全释放出来，随着企业的陆续复工，多项举措的顺利落地，中国经济会很快回到正常的发展通道中，当前 A 股调整或已到位，市场的上行近在眼前。

中国经济韧性足 抗疫初显成效

全球疫情爆发之下，经济增速预期放缓，欧美等主要国家接连祭出量化宽松政策，以应对市场风险，相比之下，中国的金融政策相对“淡定”，这背后有着很足的底气：中国的货币和财政政策仍然有调整空间，至少相对欧美日来说有比较大的调整空间，这使得中国处在相对有利的位置。

安信证券首席经济学家高善文认为，疫情在中国暴发最早，同时也控制得最好，目前中国的疫情基本上已经进入打扫战场的阶段。武汉以外的新增病例基本上源于境外输入，武汉病例也快速下降到个位数。

在疫情暴发之初，市场普遍认为疫情在供应和需求两个方面都对经济活动产生了巨大冲击。供应方面的冲击主要是交通运输的中断、供应链的扰动、员工的缺勤以及工厂的关闭。在需求层面，伴随严格的社交疏离政策的实施，至少短期之内需求会快速减少。此前难以判断哪个方面的影响占主导，也不清楚影响和冲击有多大。

高善文指出，随着最近更多微观数据逐步的披露，这方面的情况越来越明朗：一是新冠疫情对经济的冲击，在绝大多数的产业和领域主要是需求冲击。尽管供应冲击毫无疑问是存在的，但它是一个非常次要的影响，只在相当少的领域表现出了一些压力。总体而言，新冠疫情是一个以需求为主导的冲击。由于企业无法预期需求出现这样的下滑，使得整个链条上出现了存货的堆积，进而带来价格的广泛下降。二是在非常少数的领域，因为一些偶然的原因，供应面的冲击产生过短暂的压力。总结来讲，供应端相对需求的恢复似乎要更快一些。

“对中国来讲，疫情得到快速控制，经济活动已经开始恢复。”高善文指出，中国经济韧性足。

恒大集团首席经济学家任泽平也认为“中国经济韧性很足”。他指出，过去几年中，中央推进供给侧结构性改革，金融去杠杆精准拆弹，提前为预防风险扎下了制度和改革的篱笆，保障了我国的金融安全。虽然过去金融去杠杆的争议较大，反对声音不少，但是当金融危机真正来临的时候，才凸显出此前去杠杆稳杠杆的重要性，凸显出中央金融团队的专业素质和重压下推动改革的意志，当看客评头论足容易，上手真刀真枪干难，打硬仗和打嘴仗是不同的。可以看出，近期在疫情和外围因素的双重影响下，中国的股市、债市运行相对平稳，疫情防控和复产复工走在了全球前面，为经济尽早恢复常态化奠定了坚实的基础。

兴业证券首席经济学家王涵认为，从国家统计局发布的一至二月国民经济运行情况的各项数据看，经济目前正处于底部反弹阶段，不必过于悲观，18日中共中央政治局常务委员会召开会议，明确了武汉市要逐步推进复工复产，湖北省其他地区要稳妥有序解除管控措施。政治局会议的决议表明我国疫情防控工作已经接近尾声，各行业即将全面复产复工，经济数据肯定是逐渐向好的，考虑到很多企业要追赶前期落后的生产进度，基建、工业等行业的反弹或将显著超出市场预期。在其他国家疫情形势还是上升阶段之时，中国经济获得领跑地位，

中国资产有避风港效应 A股有望走出独立行情

受外围市场拖累，A股近日持续调整，但在不少机构人士眼中，这成为了布局时点。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为A股和美国股市表现迥异有四方面原因，一是A股目前处于历史底部，市盈率只有10倍，目前上证指数处于近几年市场运行底部。美国股市处于10年周期的顶部，A股处于10年周期的底部，所处位置不同，导致了两个市场出现比较大的分化，美股自由落体式下跌，A股短期调整，但是没有出现大幅下挫。

二是A股和欧美股市的相关性不高。据测算，过去十年，A股和美股的相关系数只有0.6，远低于成熟市场之间0.8以上的相关性。所以美股大跌，影响到投资者情绪，对A股短期走势产生影响。同时，由于美股、欧股和石油同时大跌，导致外资出现流动性紧张，需要撤回资金来回国内救火，包括从A股撤出。等到流动性恢复正常时，欧美股市开市企稳，这些资金会流回A股。长期来看，外资流入A股趋势不会改变。

三是从国内经济来看，受疫情影响，一季度国内经济可能会下降，但是随着复工率越来越高，二季度经济会逐步回升，三季度和四季度会恢复到正常增长水平。疫情对国内经济的影响是短暂的，不会影响中国经济长期增长的趋势，尤其是对经济转型影响不大。国内提出的25万亿的新基建计划，重点发展七大新兴领域，有别于传统的铁公基项目，可以起到一箭双雕的效果，既对冲了疫情对于经济的影响，同时又有利于推动经济的转型，发展新兴产业。

四是未来十年，A股是最有吸引力的市场。过去十年，居民主要是把资产放到楼市，未来十年，居民储蓄大概率会通过专业投资机构投向股市。如基金，节后出现了20只爆款基金，实际上是居民储蓄向股市转移的一个重要迹象。今年年初，银保监会发文指出，要求银行保险公司，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金，进入到资本市场做价值投资长期投资。这是很明显的一个政策信号。

“中期来看，中国资产具有避风港的效应，中国A股和港股有望走出独立行情。”兴业证券全球首席策略分析师张忆东指出，基本面上，中国刺激政策的空间和执行力更有优势；资金面上，中国股市正积极吸引长期资金，中期有望实现投融资双向扩容的良性循环，从而有利于长牛。

中原证券研究所所长王博也指出，随着国内外疫情发展分化越来越明晰，国际市场连续下跌带动国内市场调整到位，A股将重回中长线以成长风格为特征的向上趋势中。

安信证券首席策略分析师陈果给出了“市场的上行近在眼前”的结论，他表示，现在A股就是处于底部阶段，市场的上行近在眼前。如果再跌，唯一解释就是非理性情绪。当前，建议考虑的是便宜价格的买入，而非以非理性情绪价格的卖出。