大越商品指标系统

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：随着焦炭行情的走弱，焦企焦煤采购需求减弱，下压煤价意愿增加；部分地区煤企出货节奏较前期放缓，煤矿库存增加；偏空

2、基差：现货市场价1515，基差271.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存851.82吨，港口库存631万吨，独立焦企库存666.05万吨，总体库存2148.87万吨，较上周增加13.25万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：焦炭价格下行，焦企原料采购意向低，焦煤成交价格累计80-100元/吨下调，部分煤矿销售压力上升，煤矿库存也有堆积，预计短期焦煤或将继续震荡走弱。焦煤2005：空单持有，止损1270。

焦炭：

1、基本面：山西地区焦企开工多已恢复良好水平，焦企订单议价压力仍在，个别焦企更有为保证发货价格超跌现象，整体焦企焦炭库存上升；港口方面集港良好、疏港相对低位，焦炭库存持续上升；钢厂钢材价格回升，采购仍多按需采购为主，受自身钢材库存高位影响，恐仍有继续打压原料意向；偏空

2、基差：现货市场价1960，基差195；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存485.09万吨，港口库存295.5万吨，独立焦企库存96.95万吨，总体库存877.54万吨，较上周增加16.82万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：焦企开工回升，汽运问题也有明显缓解；下游方面钢厂多执行按需采购，个别有控制到货现象，多数钢厂仍有继续打压采购价意向。预计焦炭市场后续或维持弱势运行，短期焦价将继续承压。焦炭2005：空单持有，止损1800。

螺纹：

1、基本面：上周供应端继续稳定增长，随着现货利润回升，电炉开工率继续提升，预计供应压力将逐渐增大，需求方面随着国内疫情持续好转，全面复工进度继续加快，下游建材成交量反弹至接近同期水平，但当前库存仍大幅高于同期水平；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3584.4，基差184.4，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存1405.25万吨，环比减少1.52%，同比增加53.25%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减；偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格受整体商品下跌影响继续回调，现货价格亦开始走弱，随着市场悲观情绪蔓延，整体黑色系价格开始走弱，但需求旺季预期仍在，当前价格受下方成本支撑，短期价格深度回调概率不大，建议短线3300-3450区间操作。

热卷：

1、基本面：近期利润小幅收缩，热卷实际产量继续小幅下滑，短期供应压力不大，但继续下调空间有限。需求方面表观消费表现继续反弹，不过反弹增幅不大，社会库存继续处于历史高位但上周开始出现拐点，供需逐渐好转；中性

2、基差：热卷现货价3380，基差123，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存404.88万吨，环比减少1.96%，同比增加58.58%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格再次出现较大跌幅，现货价格下调幅度也逐渐加大，尽管需求恢复预期较好，但短期受整体商品市场影响，以震荡偏弱运行为主，操作上建议05合约短线3200-3350区间内逢高短空操作。

铁矿石：

1、基本面：周一港口现货成交138.6万吨，环比下降12.3%。受到肺炎疫情影响，年后全国延迟复工，钢厂节后补库以按需采购为主 中性

2、基差：日照港PB粉现货627，折合盘面703.5，基差74.5；适合交割品金布巴粉现货价格576，折合盘面646.9，基差17.9，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存11844.13万吨，环比减少67万吨，同比减少2944.43万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周海外发运数据显示，澳洲与巴西发货量均有明显上涨，受到市场恐慌情绪影响，昨日黑色系联动下行。由于受到疫情影响，全球铁矿石需求减少，一定程度上利空全球矿价，海外发往中国比例或有增加，密切关注澳巴疫情发展情况是否影响实际发运。

动力煤：

1、基本面：疫情之后上游主产区积极复产，日耗出现反弹，但后劲不足，港口成交清淡，CCI指数继续下跌 偏空

2、基差：现货546，05合约基差29.8，面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存650万吨，环比增加13万吨；六大发电集团煤炭库存总计1772.77万吨，环比增加1.64万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数32.23天，环比减少0.23天 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：目前盘面价格已经明显低于神华年度长协价，cci5500现货价格也基本与年度长协价处于同一水平，煤价下方有一定的成本支撑。但实质性的反弹仍旧需要日耗的配合，目前来看短期无法实现，同时需要重点关注进口端的限制措施，预期盘面仍旧以弱势震荡为主。

2

---能化

原油2006：

1.基本面：美联储宣布第二轮大规模举措，包括不限量购买债券以保持借贷成本在低水平，并制定计划以确保信贷流向企业以及州和地方政府，拟无限量购买美国国债、MBS、公司评级至少为BBB-/Baa3、剩余期限不超过五年的美国公司投资级债券；页岩油生产商Pioneer执行主席Sheffield发言称，德州需要与欧佩克协同减产，不过，有美国石油协会（API）的官员反对德州限制石油和天然气产量这一计划，并表示德克萨斯州不需要"效仿欧佩克"实施原油生产配额；中性

2.基差：3月23日，阿曼原油现货价为25.48美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为34.54美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为24.62美元/桶，基差-34.72元/桶，现货贴水期货；偏空

3.库存：美国截至3月13日当周API原油库存减少42.1万桶，预期增加293.3万桶；美国至3月13日当周EIA库存预期增加325.6万桶，实际增加195.4万桶；库欣地区库存至3月13日当周增加56.3万桶，前值增加70.4万桶；截止至3月23日，上海原油库存为292.2万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止3月17日，CFTC主力持仓多增;截至3月17日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：隔夜美联储的大规模扩表带动了市场情绪，带动部分美元计价的大宗商品走强，但关键的国会刺激法案迟迟未能通过，在一定程度上压制了市场的乐观情绪，而疫情情况不容乐观，美国汽油期货的暴跌暗示全球最大消费国美国的需求不足，相比而言中国的复工复产在一定程度上支撑了原油价格，也因此内盘大幅溢价与外盘，上行动力较为强劲，长线多单冷静持有，短线254-263逢低做多。

甲醇2005：

1、基本面：甲醇期货整理运行，港口甲醇市场价格随盘调整，心态谨慎，气氛一般；山东地区甲醇市场价格局部走弱，华中地区甲醇弱势整理，出货一般，观望居多；华北地区甲醇价格局部调低，心态一般。西南地区整体僵持运行；西北地区目前出价企业价格均下调，下游接货谨慎；中性

2、基差：截至3月23日，现货1715，基差-20，贴水期货；偏空

3、库存：截至3月19日，江苏甲醇库存在61万吨（不加连云港地区库存），较3月12日增加1.8万吨，涨幅在3.04%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存上升至96.60万吨，与3月12日相比上升1.2万吨，涨幅在1.26%；偏空

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、结论：需求端：烯烃方面，宁夏宝丰二期烯烃装置已满负荷运行，甲醇外采量稳定，在一定程度上支撑甲醇需求，但浙江兴兴烯烃装置仍处检修中，以及阳煤恒通计划下周检修，对甲醇消耗能力有限。传统下游方面，甲醛厂家装置陆续开工，但终端下游厂家开工不足，整体下游需求较为乏力。供应端：部分地区有甲醇装置仍处检修中，但前期降负或检修装置陆续恢复，整体市场供应相对充足。原油反弹对其有所支撑，短线1700-1780区间逢低做多操作，可考虑购入MA2005-C-1800

塑料 

1. 基本面：疫情目前在国外进入高速扩散期，各国控制措施加强，恐慌情绪上升，随着原油下跌聚烯烃成本降至历史低位，原油低位波动幅度大，国内随着下游有序复工需求有所恢复，短期预计宽幅震荡但易受原油波动影响，当前LL交割品现货价6500（-100），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2005基差230，升贴水比例3.7%，偏多； 

3. 库存：两油库存128万吨（+0.5），PE分项53.99，偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 结论：L2005日内6200-6335震荡操作； 

PP

1. 基本面：疫情目前在国外进入高速扩散期，各国控制措施加强，恐慌情绪上升，随着原油下跌聚烯烃成本降至历史低位，原油低位波动幅度大，国内随着下游有序复工需求有所恢复，短期预计宽幅震荡但易受原油波动影响，当前PP交割品现货价6420（-110），偏空；

2. 基差：PP主力合约2005基差47，升贴水比例0.7%，偏多；

3. 库存：两油库存128万吨（+0.5），PP分项74.51，偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空；  

6. 结论：PP2005日内6285-6460震荡操作；

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货9450,基差-180 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：9月合约日内短多，破9555止损

PTA：

1、基本面：美联储开启无限量化宽松（QE）模式，原油价格出现反弹，但是原油基本面偏空格局依旧未改变，且PTA处于高库存中，短线反弹偏空操作为主。偏空。

2、基差：现货3280，基差-114，贴水期货；偏空。

3、库存：PTA工厂库存8.5天，聚酯工厂PTA库存10.5天；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论：PTA反弹力量有限，短线反弹抛空操作为主。TA2005:反弹抛空操作为主。

MEG：

1、基本面：美联储开启无限量化宽松（QE）模式，原油价格出现反弹，但是原油基本面偏空格局依旧未改变，且MEG供需压力较大，港口高库存，基本面依旧偏空。偏空。

2、基差：现货3450，基差-24，贴水期货；偏空。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约110.7万吨，环比上期增加5.7万吨。偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：总体MEG短线受原油影响，反弹短空操作。EG2005:短线反弹抛空思路操作。

纸浆：

1、基本面：全球疫情蔓延，海运周转速度降低，后市供应预期偏紧；国内疫情基本结束，文化用纸企业备货尚未放量，生活用纸企业采买积极性较前期提高；偏多

2、基差：智利银星山东地区市场价为4400元/吨，SP2005收盘价为4442元/吨，基差为-42元，期货升水现货；偏空

3、库存：3月中旬，国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存合计约223.64万吨，较3月上旬下降2.69%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：纸浆处于供需双弱，供给趋紧、需求回暖、库存逐步去化的格局，短期纸浆大概率维持震荡。SP2005：日内4420-4460区间操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油崩塌，低位震荡运行；运费大涨、新加坡纸货月差触底反弹，燃油东西方套利空间收窄，预计后市西方至亚太供给量收缩；全球疫情拖累经济，航运业受明显冲击，终端船用燃油大幅下滑叠加高低硫价差急剧收敛，高硫燃油需求空间进一步收缩，需求端预期悲观；偏空

2、基差：舟山保税燃料油为248美元/吨，FU2005收盘价为1432元/吨，基差为327元，期货贴水现货；偏多                     

3、库存：新加坡高低硫燃料油库存小幅上涨至2528万桶，较前一周上涨1.2%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：成本端原油或仍将底部震荡，燃油自身基本面供需双弱，短期燃油仍将跟随原油波动。FU2005：日内反弹抛空操作

沥青： 

1、基本面：由于原油暴跌不止，市场观望情绪加重，虽然炼厂下调沥青价格，但市场持续看空，且沥青终端需求恢复缓慢，同时社会库存水平中高，下游备货积极性低迷，市场交投清淡。短期利空依然弥漫，且原油价格不断探低，各地区主力炼厂沥青价格仍将下调。偏空。

2、基差：现货2325，基差437，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加3%为41%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将下跌为主。Bu2006：日内偏空操作。

PVC：

1、基本面：本周，现货供应充足，库存压力依旧明显，而下游需求恢复缓慢，市场供需继续博弈，加之宏观环境不佳，预计下周市场弱势整理，存下行风险，关注宏观环境及上下游动态。中性。

2、基差：现货5900，基差170，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比增加4.17%至47.5万吨；偏空。

4、盘面：价格在20日下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2005：日内偏多操作。

3

---农产品

白糖：

1、基本面：巴西中南部20/21年度糖产量预计同比增加700万吨。国际糖业组织将19/20榨季全球食糖供应缺口上调至944万吨。荷兰合作银行将19/20年度全球食糖供需缺口预估上调至820万吨。摩根大通：19/20榨季全球食糖供应缺口640万吨。F.OLicht：预计19/20榨季全球食糖供应缺口从650万吨增加到1090万吨。IOS：19/20年度全球糖缺口预计达944万吨。福四通：19/20全球糖缺口预估从570万吨上调至590万吨。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预估为234万吨。Green Pool：将19/20榨季全球食糖供应缺口从此前预估的530万吨上调至663万吨，20/21榨季缺口101万吨。2019年2月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖882.54万吨；全国累计销糖401.72万吨；销糖率45.52%（去年同期45.81%）。2019年12月中国进口食糖21万吨，环比减少12万吨，同比增加4万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5740，基差229（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至1月底19/20榨季工业库存321.37万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：近期外围原糖期货和股票市场大跌，避险情绪带动下，白糖震荡回落。外糖回落较深，受疫情爆发影响消费，国内相对抗跌。主力合约05跟随调整，短期继续在5400-5600区间震荡。

棉花：

1、基本面：ICAC三月全球报告偏中性。美国棉花协会：20/21年度植棉意向面积同比下降6%。2020年全国植棉调查植棉意向下降5.36%。美农业部3月报告总体略偏空。全球疫情爆发，影响出口消费。农村部3月：产量580万吨，进口170万吨，消费773万吨，期末库存693万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价11532，基差962（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部19/20年度3月预计期末库存693万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓多翻空，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：全球多地疫情爆发，全球纺织品消费极度压缩，棉花大幅下跌。目前棉花期货价格已经处于超跌状态，受疫情恐慌情绪影响，资本市场较为混乱，近期大幅度回落。外围疫情持续发酵，如欧美采取封闭措施，则对纺织品消费有重大打击。短期日内跟随交易，同时超跌也在酝酿中长期抄底机会，时机关注远月合约和欧美主要国家疫情出现拐点时间点，切记耐心等待注意观察。国内夜盘取消，交易时间不足，留仓隔夜风险较大，短线尽量日内了结。

豆油

1.基本面：2月马棕库存下降4.2%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3.35%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：豆油现货5220，基差-286，现货贴水期货。偏空

3.库存：3月14日豆油商业库存140万吨，前值139万吨，环比-1万吨，同比0.77% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。豆油Y2005：高位回落，短期空头配置，止损5500

棕榈油

1.基本面：2月马棕库存下降4.2%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3.35%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：棕榈油现货4650，基差74，现货贴水期货。偏空

3.库存：3月14日棕榈油港口库存90万吨，前值85万吨，环比-6万吨，同比+12.30% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。棕榈油P2005：高位回落，短期空头配置，止损5000

菜籽油

1.基本面：2月马棕库存下降4.2%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3.35%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：菜籽油现货7240，基差464，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月14日菜籽油商业库存31万吨，前值31万吨，环比+0万吨，同比-35.89%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。菜籽油OI2005：高位回落，短期空头配置，止损7100

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，美豆粕上涨带动以及南美大豆出口可能因肺炎疫情而受限，后期继续关注肺炎疫情影响。国内豆粕出现涨停，短期延续偏强格局。现货端豆粕库存处于近年历史低位，部分油厂开工受缺豆影响供应短期依旧偏紧，中下游成交良好，生猪养殖规模保持恢复性增长，需求端预期支撑价格。巴西大豆维持丰产，且巴西雷亚尔贬值刺激大豆出口，未来进口大豆到港增多，将限制国内豆粕上涨空间。但肺炎疫情在南美出现，巴西大豆出口受影响，阿根廷也可能封锁部分出口港口，后期关注南美肺炎疫情是否会影响国内进口大豆进度，如果国内大豆进口受阻，豆类仍将持续强势。中性

2.基差：现货3114，基差调整（现货减90）后基差109，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存32.57万吨，上周44.05万吨，环比减少26.06%，去年同期62.31万吨，同比减少47.72%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期预计回升至900附近震荡；国内豆粕短期强势延续，关注南美大豆出口信息和肺炎疫情消息面变化。

豆粕M2009：短期3000附近震荡，短线操作为主。期权继续持有浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题仍未解决，进口油菜籽库存小幅增加，国内肺炎疫情影响逐渐消退，现货市场需求端有向好迹象。加拿大油菜籽进口到港偏少和原油大跌影响美国乙醇生产进而DDGS进口受影响，支撑国内豆菜粕价格，菜粕价格整体跟随豆粕震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕回升空间。中性

2.基差：现货2420，基差-33，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存2.03万吨，上周1.5万吨，环比增加35.33%，去年同期3.55万吨，同比减少2.82%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕偏强运行，菜粕库存较低和进口受限支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2009：短期2500附近震荡，短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回升，美豆粕上涨带动以及南美大豆出口可能因肺炎疫情而受限，后期继续关注肺炎疫情影响。国产大豆价格收购价整体上涨，受肺炎疫情全球扩散影响南美大豆出口受限支撑国内豆类价格，但今年国内大豆播种面积增长预计较多，将限制价格上涨空间。近期盘面再度冲高，整体偏强但期货端价格相对现货价格虚高，基差过大可能导致收窄。中性

2.基差：现货3900，基差-417，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存240.93万吨，上周241.48万吨，环比减少0.23%，去年同期372.04万吨，同比减少35.24%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入。  偏多

6.结论：美豆短期预计回升至900附近震荡；国内豆类短期强势延续，国产大豆近期上涨导致基差过大是否会有收窄。

豆一A2005：短期4350附近震荡，短线操作为主。后续关注消息面和南美大豆出口情况；国内豆类近期上涨基差过大是否会有收窄。

豆一A2005：短期4320附近震荡，短线操作为主。

4

---金属

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货11210，基差-135，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增14452吨至533994吨，库存继续大增；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展，避险情绪有所升温，消费疲软沪铝延续承压运行，短期难有起色，沪铝2005：14300空单持有。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，疫情袭来沪铜消费更加疲软，2月份制造业采购经理人指数下降至35.7%。2月份中国非制造业商务活动指数较上月回落24.5个百分点至29.6%。；偏空。

2、基差：现货36470，基差-730，贴水期货；偏空 。

3、库存：3月23日LME铜库存减550吨至227325吨，上期所铜库存较上周减2838吨至377247吨；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展，原油大跌，避险情绪有所升温，短期恐慌情绪弥漫，整体沪铜继续偏弱承压运行，沪铜2005:偏空操作，小仓位买入浅虚值看涨期权 。

镍：

1、基本面：短期疫情下的国际恐慌因素影响大于基本面。基本面矿方面还是对价格产生了支撑力度。菲律宾矿主产区港口船舶出口禁令还是给镍价带来了上行动力。下游不锈钢库存开始转降，生产与需求开始慢慢正常化。电解镍需求还是不太好，不锈钢减产还在持续，电镀需求也有一定影响，总体还是供需宽松。镍铁总体还是比较悲观。偏空

2、基差：现货93200，基差1280，偏多，俄镍92300，基差380，中性

3、库存：LME库存230544，-180，上交所仓单29204，-292，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍06：空单持有，继续向下考验

沪锌:

1、基本面：里斯本2月20日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，2019年12月全球锌市供应缺口扩大至23,100吨，11月为供应短缺200吨。偏多

2、基差：现货14580，基差-50；中性

3、库存：3月23日LME锌库存较上日增加1700至74900吨，3月23上期所锌库存仓单较上日减少1357吨至92653吨；中性。

4、盘面：今日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应短缺持续；沪锌ZN2005：空单逢高入场。

黄金

1、    基本面：美联储开启无限量化宽松模式；隔夜，美元指数在大跌逾100点之后震荡上涨，收于102.49；现货黄金一度跳升近70美元，刷新至日高1561.10美元/盎司；美股三大股指收跌，其中道指收跌逾580点；中性

2、基差：黄金期货339.62，现货338.75，基差-0.87，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2163千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：美联储新举措，美元大幅回落，金价大幅反弹；COMEX金早盘达1580以上，内盘金现收于350.16；今日关注美国和欧元区PMI、美国新屋销售以及英国央行金融政策决定。最大刺激出台，市场情绪迅速改善，美元大幅回落后金价明显反弹，市场情绪迅速改善，但美元强势仍未转变，金价仍是震荡为主。沪金2006：今日将逼近涨停，勿追高。

白银

1、基本面：美联储开启无限量化宽松模式；隔夜，美元指数在大跌逾100点之后震荡上涨，收于102.49；现货黄金一度跳升近70美元，刷新至日高1561.10美元/盎司；美股三大股指收跌，其中道指收跌逾580点；中性

2、基差：白银期货3121，现货3108，基差-13，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2377310千克，减少34915千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：受刺激政策影响，银价直线回升；COMEX银直线回升至13.7以上，内盘银收于3279。市场情绪转变，买盘情绪释放，银价大幅回升，但依旧需要警惕被抛售的可能。沪银2006：今日涨停。

5

---金融期货

期指

1、基本面：美联储宣布开放式量化宽松政策，包括开放式的资产购买，隔夜欧美股市下行，今天早盘日韩股市大涨，昨日两市缩量下跌，市场情绪低迷；中性

2、资金：融资余额10731亿元，减少66亿元，沪深股通净卖出80亿元；中性

3、基差：IF2004贴水21.71点，IH2004贴水19.42点，IC2004贴水34.71点；偏空

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空增，IC主力多增；偏多

6、结论：美联储再度量化宽松，减少海外疫情仍在加重对于资本市场的利空，欧美股市下行局面仍在，预计国内市场风险偏好难有大幅提升，日内存在技术性反弹。期指：F2004高开回落3510附近多，止损3490，IH2004观望为主，IC2004高开回落4970附近多，止损4930

国债：

1、基本面：联储宣布开放式量化宽松政策，包括开放式的资产购买，不限量按需购入美债和MBS。

2、资金面：周一央行公开市场无操作，市场流动性充裕。

3、基差：TS主力基差为0.1964，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.4692，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.7432，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏空；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏空；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净多，多减。T主力净空，空增。

7、结论：日内逢低短多。