随着国内温度的升高以及政府出台扶持养殖政策，国内豆粕需求预计将较去年明显恢复。虽然国外新冠肺炎疫情愈演愈烈，影响了全球大宗商品的需求，但我国疫情得到有效的控制，加之水产等养殖上市，国内豆粕需求必然强劲，而目前偏低的豆粕库存将继续支持国内豆粕市场维持偏强走势。

美豆种植面积或低于预期

目前已经临近4月，美国大豆种植将逐渐展开。最近一个多月CBOT大豆价格一度跌至820美分/蒲式耳，明显低于870美分/蒲式耳左右的种植成本，2020年美国大豆的种植面积预计将低于此前美国农业部预估。最新调查数据显示，2020年美国将种植大豆8374万英亩，虽然高于2019年的7610万英亩，但低于之前美国农业部农业展望时预估的8500万英亩数值。这意味着美国新豆的产量增幅将低于预期，结合我国大豆需求的回升，国际大豆结转库存将很难快速回升，这便会在未来支持国内外油料和蛋白市场。

国内豆粕库存仍偏低

过去的一个多月，国内油脂价格持续下滑，粕类表现疲软，我国进口大豆压榨利润自年前的超过300元/吨降到3月中旬的100—150元/吨，部分年前进口的大豆压榨利润甚至接近亏损。加之春节后的一个多月里，国内新冠肺炎疫情较为严重，各地工厂开工延迟，国内豆粕库存持续处于低位。虽然近期各地工厂陆续复工，但大豆压榨量依旧处于周度150万吨上下的水平，低于往年同期。与此同时，国内沿海主要油厂豆粕库存约为44.05万吨，较去年同期的64.39万吨减少31.58%，为历史同期最低水平。由于国内进口大豆库存不高、油脂价格疲软，未来一段时间国内大豆的压榨量仍有可能降低，豆粕的库存必然进一步下降。

豆粕需求将明显恢复

随着国内气温的回升，华南、华东等地区的水产养殖陆续恢复。3月份之前国内饲料厂开工不多，对油厂豆粕等饲料原料采购有限，近期复工后，豆粕的采购量有所增大，而通常5月份各地饲料加工企业将全面开工，预计今年国内疫情5月份已无大碍，因而豆粕的需求将持续性增长。此外，国内各级政府部门自去年开始，不断加大对养殖户的扶持力度，国家发改委、农业农村部联合印发了《关于支持民营企业发展生猪生产及相关产业的实施意见》等文件。由于全国各地均大力支持生猪等养殖，且非洲猪瘟疫苗进入临床实验阶段，今年国内豆粕消费预计将有4%左右的增幅，这将支持国内豆粕价格。

除此之外，虽然国内外经济受到新冠肺炎疫情影响，但疫情主要影响了工业生产和需求，对快速消费品影响相对有限，豆粕等饲料原料为生猪、反刍、禽类等直接需求，疫情对养殖业几无影响。最近受疫情影响，巴西桑托斯港、阿根廷罗萨里奥港等重要港口正计划进行一定的罢工，以表达对疫情状态下仍进行工作的不满，这必然会影响我国进口大豆的到港。在国内豆粕库存、大豆后续压榨量均偏低的状态下，随着国内生猪等养殖的恢复，以及各地企业保证利润的需要，豆粕价格将受到支撑，维持相对偏强的走势。