大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：周二港口现货成交142.5万吨，环比上涨2.8%。受到肺炎疫情影响，年后全国延迟复工，钢厂节后补库以按需采购为主 中性

2、基差：日照港PB粉现货635，折合盘面712.3，基差72.8；适合交割品金布巴粉现货价格581，折合盘面652.2，基差12.7，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存11844.13万吨，环比减少67万吨，同比减少2944.43万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周海外发运数据显示，澳洲与巴西发货量均有明显上涨，近期全球宏观情绪回暖使得盘面有所支撑，但是走势较前期表现相对疲软。由于受到疫情影响，全球铁矿石需求减少，一定程度上利空全球矿价，海外发往中国比例或有增加，密切关注澳巴疫情发展情况是否影响实际发运。

动力煤：

1、基本面：疫情之后上游主产区积极复产，日耗出现反弹，但后劲不足，港口成交清淡，CCI指数继续下跌 偏空

2、基差：现货544，05合约基差21，面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存640万吨，环比减少10万吨；六大发电集团煤炭库存总计1759.81万吨，环比减少12.96万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数30.64天，环比减少1.59天 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：目前盘面价格已经明显低于神华年度长协价，cci5500现货价格也低于年度长协价，煤价下方有一定的成本支撑。但实质性的反弹仍旧需要日耗的配合，目前来看短期无法实现，同时需要重点关注进口端的限制措施，预期盘面仍旧以弱势震荡为主。

焦煤：

1、基本面：随着焦炭行情的走弱，焦企焦煤采购需求减弱，下压煤价意愿增加；部分地区煤企出货节奏较前期放缓，煤矿库存增加；偏空

2、基差：现货市场价1515，基差244；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存851.82吨，港口库存631万吨，独立焦企库存666.05万吨，总体库存2148.87万吨，较上周增加13.25万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：各地区煤价不同程度下调后，矿上观望情绪增加。受焦炭市场持续下行影响，焦煤采购需求较弱，部分矿上出货压力加大；近期个别大矿二季度长协价格有下调预期，预计焦煤价格仍有下调可能。焦煤2005：1270空，止损1290。

焦炭：

1、基本面：焦企开工率维持较高水平，当前出货积极性较高；下游钢厂采购需求较为稳定，多继续保持按需采购状态；港口方面贸易商近期接货积极性良好，但市场成交较少，港口库存持续上升；偏空

2、基差：现货市场价1950，基差154.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存485.09万吨，港口库存295.5万吨，独立焦企库存96.95万吨，总体库存877.54万吨，较上周增加16.82万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：目前焦炭供应仍相对宽松，但随着市场各种利好的不断出现和供需矛盾的缓解，市场看稳情绪逐步提升，短期焦价或将偏稳运行。焦炭2005：1760-1810区间操作。

螺纹：

1、基本面：上周供应端继续稳定增长，随着现货利润回升，电炉开工率继续提升，预计供应压力将逐渐增大，需求方面随着国内疫情持续好转，全面复工进度继续加快，下游建材成交量反弹至接近同期水平，但当前库存仍大幅高于同期水平；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3584.4，基差149.4，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存1405.25万吨，环比减少1.52%，同比增加53.25%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增；偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格总体维持震荡横盘走势，现货价格基本走平，本周商品市场波动有所减小，整体黑色系价格转弱，但需求旺季预期仍在，当前价格受下方成本支撑，短期价格深度回调概率不大，建议短线3350-3480区间操作。

热卷：

1、基本面：近期利润小幅收缩，热卷实际产量继续小幅下滑，短期供应压力不大，但继续下调空间有限。需求方面表观消费表现继续反弹，不过反弹增幅不大，社会库存继续处于历史高位但上周开始出现拐点，供需逐渐好转；中性

2、基差：热卷现货价3360，基差31，现货与期货接近平水；中性

3、库存：全国33个主要城市库存404.88万吨，环比减少1.96%，同比增加58.58%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格有所企稳，总体维持震荡，现货价格仍有小幅下跌，尽管复工恢复进度较好，但下游汽车等行业需求仍不乐观，预计短期以震荡偏弱运行为主，操作上建议05合约短线3250-3400区间内逢高短空操作。

2

---能化

PTA：

1、基本面：隔夜原油价格反弹，但是原油基本面偏空格局依旧未改变，且PTA处于高库存中，短线反弹偏空操作为主。偏空。

2、基差：现货3260，基差-74，贴水期货；偏空。

3、库存：PTA工厂库存8.5天，聚酯工厂PTA库存10.5天；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论：PTA反弹力量有限，短线反弹抛空操作为主。TA2005:反弹抛空操作为主。

MEG：

1、基本面：隔夜原油价格反弹，但是原油基本面偏空格局依旧未改变，且MEG供需压力较大，港口高库存，基本面依旧偏空。偏空。

2、基差：现货3310，基差-52，贴水期货；偏空。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约110.7万吨，环比上期增加5.7万吨。偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：总体MEG短线受原油影响，反弹短空操作。EG2005:短线反弹抛空思路操作。

塑料 

1. 基本面：疫情目前在国外进入高速扩散期，各国控制措施加强，恐慌情绪上升，随着原油下跌聚烯烃成本降至历史低位，原油低位波动幅度大，国内需求受随着下游出口走弱受到影响，短期预计偏弱震荡但易受原油波动影响，当前LL交割品现货价6400（-100），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2005基差135，升贴水比例2.2%，偏多； 

3. 库存：两油库存122万吨（-6），PE分项51.54，偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 结论：L2005日内6120-6250震荡偏空操作； 

PP

1. 基本面：疫情目前在国外进入高速扩散期，各国控制措施加强，恐慌情绪上升，随着原油下跌聚烯烃成本降至历史低位，原油低位波动幅度大，国内需求受随着下游出口走弱受到影响，短期预计偏弱震荡但易受原油波动影响，当前PP交割品现货价6400（-20），偏空；

2. 基差：PP主力合约2005基差36，升贴水比例0.6%，偏多；

3. 库存：两油库存122万吨（-6），PP分项70.46，偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空；  

6. 结论：PP2005日内6270-6450震荡偏空操作；

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货950,基差-260 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：9月合约日内短多，破9555止损

原油2006：

1.基本面：特朗普表示，他希望在4月12日复活节前逐步解除“保持社交距离”的限制并重新开放美国经济。他将在下周一或周二评估应对疫情的进一步举措，众议院议长佩洛西称，她认为周二可以就刺激方案达成协议，但不确定参议院能多快对一揽子方案进行投票；俄罗斯能源部长诺瓦克与俄罗斯石油企业的高管就当前的原油市场进行了讨论，一位知情人士表示，现在没有人讨论大幅增产，即便制定短期计划也是相当困难的。俄罗斯卢克石油公司副总裁费顿称当前的油价是一场灾难，呼吁俄罗斯与沙特恢复谈判；中性

2.基差：3月24日，阿曼原油现货价为27.23美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为33.57美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为26.98美元/桶，基差-42.73元/桶，现货贴水期货；偏空

3.库存：美国截至3月20日当周API原油库存减少125万桶，预期增加290万桶；美国至3月13日当周EIA库存预期增加325.6万桶，实际增加195.4万桶；库欣地区库存至3月13日当周增加56.3万桶，前值增加70.4万桶；截止至3月24日，上海原油库存为292.2万桶；中性

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止3月17日，CFTC主力持仓多增;截至3月17日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：隔夜美股大涨在一定程度上暗示流动性风险有所缓解，但大宗商品跟涨情绪不高，疫情在全球的不断恶化大幅打击原油需求，虽然俄罗斯方面有部分人士呼吁暂停增产计划，但当前沙特、美国、俄罗斯均为有明确让步，原油上行较为羸弱，相比而言中国原油期货溢价继续保持坚挺，存在一定的中东原油交割套利机会，但考虑到目前中国较强基本面及油轮难寻，预计溢价仍将持续较长时间，长线多单冷静持有，短线254-263逢低做多。

甲醇2005：

1、基本面：山东地区甲醇市场价格局部走弱，华中地区甲醇局部走低，出货一般，观望居多；华北地区甲醇价格下跌，心态一般。西南地区整体僵持运行；西北地区本周各家企业价格新价均有所下调，下游接货谨慎；中性

2、基差：截至3月24日，现货1710，基差-24，贴水期货；偏空

3、库存：截至3月19日，江苏甲醇库存在61万吨（不加连云港地区库存），较3月12日增加1.8万吨，涨幅在3.04%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存上升至96.60万吨，与3月12日相比上升1.2万吨，涨幅在1.26%；偏空

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：需求端：烯烃方面，宁夏宝丰二期烯烃装置已满负荷运行，甲醇外采量稳定，在一定程度上支撑甲醇需求，但浙江兴兴烯烃装置仍处检修中，以及阳煤恒通计划本周检修，对甲醇消耗能力有限。传统下游方面，甲醛厂家装置陆续开工，但终端下游厂家开工不足，整体下游需求较为乏力。供应端：西北地区部分甲醇装置近期计划检修，以及部分装置尚未满负荷运行，甲醇地区供应量尚可。港口方面，甲醇港口目前维持期现联动的局面，甲醇期货受原油影响，近期整体震荡运行，短线1700-1780区间操作

纸浆：

1、基本面：全球疫情蔓延，海运周转速度降低，后市供应预期偏紧；国内疫情基本结束，文化用纸企业备货尚未放量，生活用纸企业采买积极性较前期提高；偏多

2、基差：智利银星山东地区市场价为4400元/吨，SP2005收盘价为4486元/吨，基差为-86元，期货升水现货；偏空

3、库存：3月中旬，国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存合计约223.64万吨，较3月上旬下降2.69%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：纸浆处于供需双弱，供给趋紧、需求回暖、库存逐步去化的格局，短期纸浆或维持震荡偏多。SP2005：日内4475-4515区间偏多操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油有所企稳；运费大涨、新加坡纸货月差触底反弹，燃油东西方套利空间收窄，预计后市西方至亚太供给量收缩；全球疫情拖累经济，航运业受明显冲击，终端船用燃油大幅下滑叠加高低硫价差急剧收敛，高硫燃油需求空间进一步收缩，需求端预期悲观；中性

2、基差：舟山保税燃料油为248美元/吨，FU2005收盘价为1483元/吨，基差为278元，期货贴水现货；偏多                     

3、库存：新加坡高低硫燃料油库存小幅上涨至2528万桶，较前一周上涨1.2%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：成本端原油略有企稳，燃油自身基本面供需双弱，短期燃油仍将跟随原油波动。FU2005：日内逢低短多操作，止损1460

3

---农产品

白糖：

1、基本面：巴西新榨季制糖比或提高至46%，糖出口恐增加1000万吨。2019年2月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖882.54万吨；全国累计销糖401.72万吨；销糖率45.52%（去年同期45.81%）。2020年1-2月中国进口食糖32万吨，同比增加18万吨。中性。

2、基差：柳州现货5740，基差201（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至1月底19/20榨季工业库存321.37万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：近期外围原糖期货和股票市场大跌，避险情绪带动下，白糖震荡回落。外糖回落较深，受疫情爆发加上原油暴跌，巴西降低乙醇产量增加白糖产量，国内相对抗跌。主力合约05跟随调整，短期继续在5400-5600区间震荡。

棉花：

1、基本面：ICAC三月全球报告偏中性。美国棉花协会：20/21年度植棉意向面积同比下降6%。2020年全国植棉调查植棉意向下降5.36%。美农业部3月报告总体略偏空。全球疫情爆发，影响出口消费。农村部3月：产量580万吨，进口170万吨，消费773万吨，期末库存693万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价11299，基差939（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部19/20年度3月预计期末库存693万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓空翻多，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：全球多地疫情爆发，全球纺织品消费极度压缩，棉花大幅下跌。目前棉花期货价格已经处于超跌状态，接近历史低点，后期下跌空间不大。短期日内跟随交易，同时超跌也在酝酿中长期抄底机会，物极必反，激进投资者计划布局远月合约抄底，左侧切记注意控制抄底仓位。国内夜盘取消，交易时间不足，留仓隔夜风险较大，短线尽量日内了结。

豆油

1.基本面：2月马棕库存下降4.2%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3.35%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：豆油现货5320，基差-246，现货贴水期货。偏空

3.库存：3月14日豆油商业库存140万吨，前值139万吨，环比-1万吨，同比0.77% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。豆油Y2005：高抛低吸，区间5300-5700

棕榈油

1.基本面：2月马棕库存下降4.2%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3.35%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：棕榈油现货4770，基差20，现货贴水期货。偏空

3.库存：3月14日棕榈油港口库存90万吨，前值85万吨，环比-6万吨，同比+12.30% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。棕榈油P2005：高抛低吸，区间4600-5000

菜籽油

1.基本面：2月马棕库存下降4.2%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3.35%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：菜籽油现货7210，基差353，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月14日菜籽油商业库存31万吨，前值31万吨，环比+0万吨，同比-35.89%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。菜籽油OI2005：高抛低吸，区间6700-7100

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，南美大豆出口可能因肺炎疫情而受限支撑美豆价格以及技术性整理，后期继续关注肺炎疫情影响。国内豆粕短期延续偏强格局，现货端豆粕库存处于近年历史低位，部分油厂开工受缺豆影响供应短期依旧偏紧，中下游成交良好，生猪养殖规模保持恢复性增长，需求端预期良好支撑价格。巴西大豆维持丰产，且巴西雷亚尔贬值刺激大豆出口，未来进口大豆到港增多，将限制国内豆粕上涨空间。但肺炎疫情在南美出现，巴西和阿根廷大豆出口受影响国内大豆供应偏紧时间延长。后期关注南美肺炎疫情是否会影响国内进口大豆进度，如果国内大豆进口受阻，豆类仍将持续强势。中性

2.基差：现货3130，基差调整（现货减90）后基差110，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存32.57万吨，上周44.05万吨，环比减少26.06%，去年同期62.31万吨，同比减少47.72%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期预计回升至900附近震荡；国内豆粕短期强势延续，关注南美大豆出口信息和肺炎疫情消息面变化。

豆粕M2009：短期2900附近震荡，短线操作为主。期权继续持有浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题仍未解决，进口油菜籽库存小幅增加，国内肺炎疫情影响逐渐消退，现货市场需求端有向好迹象。加拿大油菜籽进口到港偏少和原油大跌影响美国乙醇生产进而DDGS进口受影响，支撑国内豆菜粕价格，菜粕价格整体跟随豆粕震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕回升空间。中性

2.基差：现货2400，基差-10，贴水期货。中性

3.库存：菜粕库存2.03万吨，上周1.5万吨，环比增加35.33%，去年同期3.55万吨，同比减少2.82%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕偏强运行，菜粕库存较低和进口受限支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2009：短期2400附近震荡，短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡收涨，南美大豆出口可能因肺炎疫情而受限支撑美豆价格以及技术性整理，后期继续关注肺炎疫情影响。国产大豆价格收购价整体上涨，受肺炎疫情全球扩散影响南美大豆出口受限支撑国内豆类价格，但今年国内大豆播种面积增长预计较多，将限制远月合约价格上涨空间。近期盘面再度冲高，近月多头有逼仓可能，需注意风险。中性

2.基差：现货3900，基差-504，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存240.93万吨，上周241.48万吨，环比减少0.23%，去年同期372.04万吨，同比减少35.24%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出。  偏多

6.结论：美豆短期预计回升至900附近震荡；国内豆类短期强势延续，国产大豆近期上涨导致基差过大是否会有收窄。

豆一A2005：短期4400附近震荡，观望为主。

4

---金属

黄金

1、 基本面：市场对于美国刺激政策达成协议信心骤升，美元指数震荡收跌，收报101.78；伦敦金报价系统问题，外盘基差急剧走扩，金现突破1630美元/盎司关口；美股三大股指强势上扬，其中道指收涨逾2100点或逾11%，录得自1933年以来最大单日涨幅；中性

2、基差：黄金期货358.46，现货356.9，基差-1.56，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2163千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：伦敦金报价系统问题，纽约金大幅上涨，外盘基差仞维持在60左右；COMEX金一度逼近1700，内盘金现收于366；今日关注英国2月CPI和美国2月耐用品订单数据。刺激政策预期和基差历史性扩大，纽约金直线上升，市场情绪立刻转变，但高波动率都需要谨慎，关注今日内外盘期货价差。沪金2006：今日涨停。

白银

1、基本面：市场对于美国刺激政策达成协议信心骤升，美元指数震荡收跌，收报101.78；伦敦金报价系统问题，外盘基差急剧走扩，金现突破1630美元/盎司关口；美股三大股指强势上扬，其中道指收涨逾2100点或逾11%，录得自1933年以来最大单日涨幅；中性

2、基差：白银期货3335，现货3353，基差18，现货升水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2348336千克，减少28974千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：受金价骤升和情绪影响，银价直线上涨；COMEX银直线上升至14.8以上，内盘银收于3457。市场情绪转变，买盘情绪释放，银价直线上升，金银比继续回落，金银套利将支撑银价。沪银2006：今日涨停，逢低做多。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货11230，基差-205，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增14452吨至533994吨，库存继续大增；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展，避险情绪有所升温，消费疲软沪铝延续承压运行，短期难有起色，沪铝2005：14300空单持有。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，疫情袭来沪铜消费更加疲软，2月份制造业采购经理人指数下降至35.7%。2月份中国非制造业商务活动指数较上月回落24.5个百分点至29.6%。；偏空。

2、基差：现货38060，基差-140，贴水期货；中性。

3、库存：3月24日LME铜库存减1125吨至226200吨，上期所铜库存较上周减2838吨至377247吨；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展，避险情绪有所升温，短期恐慌情绪弥漫，但是美国经济刺激，整体沪铜继续偏弱承压运行，沪铜2005:短线区间操作，小仓位买入浅虚值看涨期权 。

镍：

1、基本面：短期疫情下的国际恐慌因素影响大于基本面。基本面矿方面还是对价格产生了支撑力度。菲律宾矿主产区港口船舶出口禁令还是给镍价带来了上行动力。下游不锈钢库存开始转降，生产与需求开始慢慢正常化。电解镍需求还是不太好，不锈钢减产还在持续，电镀需求也有一定影响，总体还是供需宽松。镍铁总体还是比较悲观。偏空

2、基差：现货92900，基差1210，偏多，俄镍92050，基差360，中性

3、库存：LME库存230220，-324，上交所仓单28678，-526，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍06：日内或有反弹，日内反弹94000-95000短线可抛空。

沪锌:

1、基本面：里斯本2月20日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，2019年12月全球锌市供应缺口扩大至23,100吨，11月为供应短缺200吨。偏多

2、基差：现货14820，基差-75；中性

3、库存：3月24日LME锌库存较上日减少400至74500吨，3月24上期所锌库存仓单较上日减少2261吨至90392吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应短缺持续；沪锌ZN2005：空单逢高入场。 

5

---金融期货

国债：

1、基本面：联储宣布开放式量化宽松政策，包括开放式的资产购买，不限量按需购入美债和MBS。

2、资金面：周一央行公开市场无操作，市场流动性充裕。

3、基差：TS主力基差为0.1964，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.4692，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.7432，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏空；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏空；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净多，多减。T主力净空，空增。

7、结论：日内逢低短多。

期指

1、基本面：美国即将推出对新冠疫情的经济刺激政策，隔夜欧美股市大涨，昨日两市午后拉升，沪指重返2700点上方；偏多

2、资金：融资余额10632亿元，减少99亿元，沪深股通净买入39.87亿元；中性

3、基差：IF2004贴水27.11点，IH2004贴水17.38点，IC2004贴水66.04点；偏空

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空减，IC主力多减；偏多

6、结论：美联储量化宽松叠加将推出对新冠疫情的经济刺激政策，欧美股市大跌后引来反弹，国内短期有望延续反弹。期指：F2004多单持有，止盈3640，IH2004观望为主，IC2004多单持有，止盈5080