大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：本周供应端继续稳定增长，随着现货利润回升，电炉开工率继续提升，预计供应压力将逐渐增大，需求方面随着国内疫情持续好转，全面复工进度继续加快，下游建材成交量反弹至接近同期水平，但库存拐点确认但当前库存仍大幅高于同期水平；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3594.7，基差139.7，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存1335.94万吨，环比减少4.93%，同比增加53.15%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向上；中性。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多。

6、结论：昨日螺纹期货价格全天维持震荡，无明显走势，现货价格基本无变化，本周商品市场波动有所减小，整体黑色系价格走势转弱，但需求旺季预期仍在，当前价格受下方成本支撑，短期价格深度回调概率不大，建议短线3380-3500区间操作。

热卷：

1、基本面：近期热卷现货价格走弱，利润收缩，供应端实际产量继续小幅下滑，短期供应压力不大。需求方面表观消费表现未能继续反弹，下游相关行业总体表现不佳，社会库存继续处于历史高位且去库速度不及预期；偏空

2、基差：热卷现货价3330，基差36，现货与期货接近平水；中性

3、库存：全国33个主要城市库存402.2万吨，环比减少0.66%，同比增加64.81%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格继续偏弱运行，现货价格继续向下回调，受下游汽车等行业需求较差影响，市场预期较弱，预计短期以震荡偏弱运行为主，操作上建议05合约短线3250-3380区间内逢高短空操作。

焦煤：

1、基本面：随着焦炭行情的走弱，焦企焦煤采购需求减弱，下压煤价意愿增加；部分地区煤企出货节奏较前期放缓，煤矿库存增加；偏空

2、基差：现货市场价1515，基差264.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存829.9万吨，港口库存613万吨，独立焦企库存655.06万吨，总体库存2097.96万吨，较上周减少50.91万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：各地区煤价不同程度下调后，矿上观望情绪增加。受焦炭市场持续下行影响，焦煤采购需求较弱，部分矿上出货压力加大；近期个别大矿二季度长协价格有下调预期，预计焦煤价格仍有下调可能。焦煤2005：空单持有，止损1270。

焦炭：

1、基本面：焦企开工率维持较高水平，当前出货积极性较高；下游钢厂采购需求较为稳定，多继续保持按需采购状态；港口方面贸易商近期接货积极性良好，但市场成交较少，港口库存持续上升；偏空

2、基差：现货市场价1960，基差167；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存476.14万吨，港口库存319.6万吨，独立焦企库存94.75万吨，总体库存890.49万吨，较上周增加12.95万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：目前焦炭供应仍相对宽松，但随着市场各种利好的不断出现和供需矛盾的缓解，市场看稳情绪逐步提升，短期焦价或将偏稳运行。焦炭2005：1780-1830区间操作。

铁矿石：

1、基本面：周四港口现货成交93.2万吨，环比下降11.4%。受到肺炎疫情影响，年后全国延迟复工，钢厂节后补库以按需采购为主 中性

2、基差：日照港PB粉现货653，折合盘面732.1，基差70.1；适合交割品金布巴粉现货价格596，折合盘面668.4，基差6.4，盘面贴水 中性

3、库存：港口库存11844.13万吨，环比减少67万吨，同比减少2944.43万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周海外发运数据显示，澳洲与巴西发货量均有明显上涨，近期全球宏观情绪回暖使得盘面有所支撑。由于受到疫情影响，全球铁矿石需求减少，一定程度上利空全球矿价，海外发往中国比例或有增加，短期来看盘面偏向于炒作南非、印度等非主流港口封港带来的利多因素，但昨日有市场传闻表明封禁仍有反复，仍需密切关注澳巴疫情发展情况是否影响实际发运。I2005：680附近试空。

动力煤：

1、基本面：疫情之后上游主产区积极复产，近期气温回升，日耗出现明显反弹，仍需关注日耗持续性，港口成交清淡，CCI指数继续下跌 偏空

2、基差：现货542，05合约基差20.2，面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存641万吨，环比增加4.5万吨；六大发电集团煤炭库存总计1765.38万吨，环比减少8.23万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数30.08天，环比增加1.32天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：目前盘面价格已经明显低于神华年度长协价，cci5500现货价格也低于年度长协价，煤价下方有一定的成本支撑。但实质性的反弹仍旧需要日耗的配合，目前来看短期困难较大，同时需要重点关注进口端的限制措施，预期盘面仍旧以弱势震荡为主。ZC2005：空单持有，止损530。

2

---能化

塑料 

1. 基本面：疫情目前在国外进入高速扩散期，各国控制措施加强，原油下跌使油制聚烯烃成本降至历史低位，外盘价格下跌幅度大，进口乙烯快速走弱，国内需求受随着下游出口走弱受到影响，回料及下游产品均有不同幅度下跌，短期预计偏弱，当前LL交割品现货价6100（-200），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2005基差190，升贴水比例3.2%，偏多； 

3. 库存：两油库存112.5万吨（-4），PE分项48.15，偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 结论：L2005日内5700-5880偏空操作； 

PP

1. 基本面：疫情目前在国外进入高速扩散期，各国控制措施加强，原油下跌使油制聚烯烃成本降至历史低位，外盘价格有所下跌，进口丙烯走弱，国内丙烯稳，国内需求受随着下游出口走弱受到影响，下游产品有所下跌，短期预计偏弱震荡，当前PP交割品现货价6200（-200），偏空；

2. 基差：PP主力合约2005基差24，升贴水比例0.4%，中性；

3. 库存：两油库存112.5万吨（-4），PP分项64.35，偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空；  

6. 结论：PP2005日内6000-6230偏空操作；

PTA：

1、基本面：原油价格震荡，但是原油基本面偏空格局依旧未改变，且PTA处于高库存中，短线反弹偏空操作为主。偏空。

2、基差：现货3290，基差-58，贴水期货；偏空。

3、库存：PTA工厂库存8.5天，聚酯工厂PTA库存10.5天；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论：PTA反弹力量有限，短线反弹抛空操作为主。TA2005:反弹抛空操作为主。

MEG：

1、基本面：原油价格震荡，但是原油基本面偏空格局依旧未改变，且MEG供需压力较大，港口高库存，基本面依旧偏空。偏空。

2、基差：现货3270，基差-10，贴水期货；中性。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约110.7万吨，环比上期增加5.7万吨。偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：总体MEG短线反弹短空操作。EG2005:短线反弹抛空思路操作。

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货9600,基差-255 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：9月合约日内短空，破10000止损。

纸浆：

1、基本面：全球疫情蔓延，海运周转速度降低，后市供应预期偏紧；国内疫情基本结束，文化用纸企业备货尚未放量，生活用纸企业采买积极性较前期提高；偏多

2、基差：智利银星山东地区市场价为4450元/吨，SP2005收盘价为4532元/吨，基差为-82元，期货升水现货；偏空

3、库存：3月中旬，国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存合计约223.64万吨，较3月上旬下降2.69%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线走平；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：纸浆处于供需双弱，供给趋紧、需求回暖、库存逐步去化的格局，短期纸浆或维持震荡偏多。SP2005：日内4520-4550区间操作

燃料油：

1、基本面：原油低位震荡，燃油成本端塌陷；运费大涨、新加坡纸货月差触底反弹，燃油东西方套利空间收窄，预计后市西方至亚太供给量收缩；全球疫情拖累经济，航运业受明显冲击，终端船用燃油大幅下滑叠加高低硫价差急剧收敛，高硫燃油需求空间进一步收缩，需求端预期悲观；中性

2、基差：舟山保税燃料油为247美元/吨，FU2005收盘价为1438元/吨，基差为308元，期货贴水现货；偏多                     

3、库存：新加坡高低硫燃料油库存小幅上涨至2528万桶，较前一周上涨1.2%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：成本端原油低位震荡，燃油自身基本面供需双弱，短期燃油仍将跟随原油波动。FU2005：日内逢高短空，止损1460

沥青： 

1、基本面：由于原油暴跌不止，市场观望情绪加重，虽然炼厂下调沥青价格，但市场持续看空，且沥青终端需求恢复缓慢，同时社会库存水平中高，下游备货积极性低迷，市场交投清淡。短期利空依然弥漫，且原油价格不断探低，各地区主力炼厂沥青价格仍将下调。偏空。

2、基差：现货2050，基差170，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加1%为42%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将下跌为主。Bu2006：日内偏空操作。

PVC：

1、基本面：本周，现货供应充足，库存压力依旧明显，而下游需求恢复缓慢，市场供需继续博弈，加之宏观环境不佳，预计下周市场弱势整理，存下行风险，关注宏观环境及上下游动态。中性。

2、基差：现货5615，基差105，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比增加4.17%至47.5万吨；偏空。

4、盘面：价格在20日下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2009：日内偏多操作。

原油2006：

1.基本面：G-20领导人周四承诺，将为公共卫生计划提供更多资金，不惜一切代价抗击新冠疫情及其造成的经济损失；据知情人士称，特朗普政府还是希望沙特能够搁置下个月将原油日产量增至1230万桶的计划，希望它能施以援手，使油价重新回到3月初暴跌前的水平；石油行业知情人士透露，由于需求下降，包括荷兰皇家壳牌在内的石油公司四月份从沙特进口的原油有所减少；中性

2.基差：3月26日，阿曼原油现货价为25.96美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为32.33美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为25.72美元/桶，基差-51元/桶，现货贴水期货；偏空

3.库存：美国截至3月20日当周API原油库存减少125万桶，预期增加290万桶；美国至3月20日当周EIA库存预期增加277.4万桶，实际增加162.3万桶；库欣地区库存至3月20日当周增加85.8万桶，前值增加56.3万桶；截止至3月26日，上海原油库存为292.2万桶；中性

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止3月17日，CFTC主力持仓多增;截至3月17日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：隔夜G20视屏会议召开宣布推动5万亿美元的经济计划，在一定程度上提振市场信心，但隔夜美国能源署撤回了原油战略储备申请，虽然表示若国会通过预算可继续进行，但打压了市场的热情，而疫情情况愈发严重，美国已成为确诊人数最多的国家，需求担忧难以消散，长线多单冷静持有，短线253-262区间操作。

甲醇2005：

1、基本面：甲醇期货窄幅调整，港口甲醇市场价格随盘调整，心态谨慎，气氛一般；山东地区甲醇市场价格局部走弱，华中地区甲醇局部走低，出货一般，观望居多；华北地区甲醇价格下跌，心态一般。西南地区整体僵持运行；西北地区本周各家企业价格新价均有所下调，出货尚可；中性

2、基差：截至3月26日，现货1665，基差-14，贴水期货；偏空

3、库存：截至3月19日，江苏甲醇库存在61万吨（不加连云港地区库存），较3月12日增加1.8万吨，涨幅在3.04%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存上升至96.60万吨，与3月12日相比上升1.2万吨，涨幅在1.26%；偏空

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：需求端：烯烃方面，宁夏宝丰二期烯烃装置已满负荷运行，甲醇外采量稳定，在一定程度上支撑甲醇需求，但浙江兴兴烯烃装置仍处检修中，以及阳煤恒通计划本周检修，对甲醇消耗能力有限。传统下游方面，甲醛厂家装置陆续开工，但终端下游厂家开工不足，整体下游需求较为乏力。供应端：西北地区部分甲醇装置近期计划检修，以及部分装置尚未满负荷运行，甲醇地区供应量尚可。港口方面，甲醇港口目前维持期现联动的局面，甲醇期货受原油影响，近期整体震荡运行，短线1650-1730区间操作.

3

---农产品

豆油

1.基本面：2月马棕库存下降4.2%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3.35%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：豆油现货5390，基差-126，现货贴水期货。偏空

3.库存：3月14日豆油商业库存140万吨，前值139万吨，环比-1万吨，同比0.77% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。豆油Y2005：高抛低吸，区间5300-5700

棕榈油

1.基本面：2月马棕库存下降4.2%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3.35%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：棕榈油现货4930，基差194，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月14日棕榈油港口库存90万吨，前值85万吨，环比-6万吨，同比+12.30% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。棕榈油P2005：高抛低吸，区间4600-5000

菜籽油

1.基本面：2月马棕库存下降4.2%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3.35%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：菜籽油现货7240，基差521，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月14日菜籽油商业库存31万吨，前值31万吨，环比+0万吨，同比-35.89%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。菜籽油OI2005：高抛低吸，区间6700-7100

抛低吸，区间6700-7100

豆粕：

1.基本面：美豆涨跌互现，技术性整理为主，南美大豆出口受肺炎疫情影响大小尚待进一步评估，下周三美豆种植报告前市场震荡等待指引，后期继续关注肺炎疫情影响。国内豆粕震荡回落，南美国家采取措施保障大豆出口，国内进口大豆预期稍有好转，现货端豆粕库存处于近年历史低位，部分油厂开工受缺豆影响供应短期依旧偏紧，中下游成交良好，生猪养殖规模保持恢复性增长，需求端预期良好支撑价格。肺炎疫情在南美扩散，巴西和阿根廷大豆出口受影响国内大豆供应偏紧时间延长。但巴西大豆维持丰产，未来进口大豆到港增多，将限制国内远月豆粕上涨空间。后期关注南美肺炎疫情是否会影响国内进口大豆进度，如果国内大豆进口受阻，豆类仍将持续强势。中性

2.基差：现货3130，基差调整（现货减90）后基差148，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存32.57万吨，上周44.05万吨，环比减少26.06%，去年同期62.31万吨，同比减少47.72%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：美豆预计回升至900附近震荡；国内豆粕短期仍偏强，关注南美大豆出口信息和肺炎疫情消息面变化。

豆粕M2009：短期2900附近震荡，2860附近做多尝试。期权继续持有浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题仍未解决，进口油菜籽库存小幅增加，国内肺炎疫情影响逐渐消退，现货市场需求端有向好迹象。加拿大油菜籽进口到港偏少和原油大跌影响美国乙醇生产进而DDGS进口受影响，支撑国内豆菜粕价格，菜粕价格整体跟随豆粕偏强震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2380，基差-34，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存2.03万吨，上周1.5万吨，环比增加35.33%，去年同期3.55万吨，同比减少2.82%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕偏强运行，菜粕库存较低和进口受限支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2009：短期2400附近震荡，短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆涨跌互现，技术性整理为主，南美大豆出口受肺炎疫情影响大小尚待进一步评估，下周三美豆种植报告前市场震荡等待指引，后期继续关注肺炎疫情影响。国产大豆价格收购价整体上涨，受肺炎疫情全球扩散影响南美大豆出口受限支撑国内豆类价格，但今年国内大豆播种面积增长预计较多，将限制远月合约价格上涨空间。近期盘面再度冲高，近月多头有逼仓可能，需注意风险。中性

2.基差：现货4000，基差-621，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存240.93万吨，上周241.48万吨，环比减少0.23%，去年同期372.04万吨，同比减少35.24%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入。  偏多

6.结论：美豆预计回升至900附近震荡；国内豆类短期强势延续，国产大豆近期上涨导致基差过大是否会有收窄。

豆一A2005：短期4600上方震荡，观望为主。

白糖：

1、基本面：巴西新榨季制糖比或提高至46%，糖出口恐增加1000万吨。2019年2月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖882.54万吨；全国累计销糖401.72万吨；销糖率45.52%（去年同期45.81%）。2020年1-2月中国进口食糖32万吨，同比增加18万吨。中性。

2、基差：柳州现货5740，基差296（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至1月底19/20榨季工业库存321.37万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：近期外围原糖期货大跌，避险情绪带动下，白糖震荡回落。外糖回落较深，受疫情爆发加上原油暴跌，巴西降低乙醇产量增加白糖产量，国内相对抗跌。主力合约换月09，短期5500-5400区间。

棉花：

1、基本面：ICAC三月全球报告偏中性。美国棉花协会：20/21年度植棉意向面积同比下降6%。2020年全国植棉调查植棉意向下降5.36%。美农业部3月报告总体略偏空。全球疫情爆发，影响出口消费。农村部3月：产量580万吨，进口170万吨，消费773万吨，期末库存693万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价11323，基差858（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部19/20年度3月预计期末库存693万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：全球多地疫情爆发，全球纺织品消费极度压缩，棉花大幅下跌。目前棉花期货价格已经处于超跌状态，接近历史低点，后期下跌空间不大。短期日内跟随交易，同时超跌也在酝酿中长期抄底机会，物极必反，激进投资者计划布局远月合约抄底，左侧切记注意控制抄底仓位。国内夜盘取消，交易时间不足，留仓隔夜风险较大，短线尽量日内了结。

4

---金属

沪锌:

1、基本面：里斯本3月25日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，1月全球锌市供应过剩35,600吨，去年12月为供应短缺1,200吨。偏空

2、基差：现货14880，基差+20；中性

3、库存：3月26日LME锌库存较上日减少650至74075吨，3月26上期所锌库存仓单较上日减少1084吨至89287吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应转为过剩；沪锌ZN2005：空单逢高入场。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货11530，基差-110，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增14452吨至533994吨，库存继续大增；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展，避险情绪有所升温，消费疲软沪铝延续承压运行，短期难有起色，沪铝2005：14300空单减半持有。

镍：

1、基本面：短期疫情下的国际恐慌因素影响大于基本面。基本面矿方面还是对价格产生了支撑力度。菲律宾矿主产区港口船舶出口禁令还是给镍价带来了上行动力。下游不锈钢库存开始转降，生产与需求开始慢慢正常化。电解镍需求还是不太好，不锈钢减产还在持续，电镀需求也有一定影响，总体还是供需宽松。镍铁总体还是比较悲观。偏空

2、基差：现货93100，基差1520，偏多，俄镍92200，基差620，偏多

3、库存：LME库存229518，-120，上交所仓单28089，-208，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍06：震荡运行，反弹抛空。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，疫情袭来沪铜消费更加疲软，2月份制造业采购经理人指数下降至35.7%。2月份中国非制造业商务活动指数较上月回落24.5个百分点至29.6%。；偏空。

2、基差：现货38930，基差60，升水期货； 中性。

3、库存：3月26日LME铜库存减800吨至224375吨，上期所铜库存较上周减2838吨至377247吨；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展，避险情绪有所升温，短期恐慌情绪弥漫，但是美国经济刺激，整体沪铜继续偏弱承压运行，沪铜2005:短线区间操作，小仓位买入浅虚值看涨期权 。

黄金

1、 基本面：上周首申失业金人数远高于历史最高，美元指数大幅下跌至100关口下方，收跌逾1.5%；现货黄金收涨0.86%；美股连续3日上涨，其中道指收涨逾1350点或6.4%，三日累涨21.3%，创下1931年10月以来最佳连续3日涨幅；中性

2、基差：黄金期货363.34，现货362.47，基差-0.87，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2163千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：隔夜数据和大量讲话，金价波动明显；COMEX金一度大幅逼近1680回落至1650左右，内盘金现收于367.2；今日关注美国初请、GDP、PCE等数据、英国央行利率决议及会议纪要、美联储一周资产负债表以及G20特别峰会。今日关注美国个人支出、核心PCE物价指数以及密歇根大学消费者信心指数；目前看来经济数据影响不大，关注市场流动性，短期将继续震荡。沪金2006：363-367区间操作。

白银

1、基本面：上周首申失业金人数远高于历史最高，美元指数大幅下跌至100关口下方，收跌逾1.5%；现货黄金收涨0.86%；美股连续3日上涨，其中道指收涨逾1350点或6.4%，三日累涨21.3%，创下1931年10月以来最佳连续3日涨幅；中性

2、基差：白银期货3514，现货3485，基差-29，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2289479千克，减少27808千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：数据及讲话对银价影响不大，银价跟随金价小幅震荡；COMEX银小幅回落至14.6左右，内盘银收于3537。前期利好已经消化，银价大幅上涨后多头部分离场，近期将维持震荡，但情绪依旧良好，仍能长线减仓。沪银2006：逢低做多。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：国家领导人出席G20发言，疫情对全球生产和需求造成全面冲击，各国应该联手加大宏观政策对冲力度，防止世界经济陷入衰退。

2、资金面：周四央行公开市场无操作，市场流动性充裕。

3、基差：TS主力基差为0.1964，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.4692，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.7432，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净多，多增。T主力净空，空减。

7、结论：多单逢高减持。S主力净空，空减。TF主力净多，多增。T主力净空，空增。

7、结论：多单逢高减持。

期指

1、基本面：G20峰会发布联合公告，将启动价值5万亿美元的提振经济计划，隔夜欧美股市大涨，A股缩量调整，预计海外市场回暖有助于提升风险偏好；偏多

2、资金：融资余额10623亿元，减少9亿元，沪深股通净买入25亿元；偏多

3、基差：IF2004贴水34.65点，IH2004贴水21.68点，IC2004贴水77.11点；偏空

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空减，IC主力多减；偏多

6、结论：全球联手防控疫情，美联储量化宽松叠加将推出对新冠疫情的经济刺激政策，欧美股市反弹，国内指数短期有望延续反弹。期指：F2004高开回落做多，支撑3700，IH2004高开回落做多，支撑2700，IC2004高开回落做多，支撑5130.