报告导读

供应方面，现阶段蛋鸡存栏量仍然偏高，相比换羽鸡，新增蛋鸡产能仍然偏强。而鸡蛋运输情况不佳，仍有大量库存累计。需求方面，疫情转好鸡蛋市场得以喘气，但需求仍偏弱，后期节日、返学返工一定程度上会带动鸡蛋备货，使需求好转。但目前淘鸡价格与蛋价均未达到使养殖户大量淘鸡的程度，供应过剩的格局短期难抑。鸡蛋价格上行乏力，保持低位震荡运行态势，反弹数次而无力后继。鸡蛋价格虽然震荡偏弱运行，但已接近底位，需谨慎操作。

投资要点

鸡蛋

鸡蛋期货端低位震荡，观望为主。

1.鸡蛋

1.1.价差分析

本周，由于鸡蛋3000点以下属深水区，已接近底部，5月合约、9月合约在底部震荡运行，并受疫情影响维持近弱远强格局，本周5-9价差继续拉大，维持较历年偏低的位置。截止3月27日，9月合约高于5月合约1165个点。

3月26日，鸡蛋有26张注册仓单。

1.2.基差分析

本周后短鸡蛋现价上涨至3元/斤，盘面05合约跌破3000点，基差因此上行。鸡蛋现货货源充足，盘面情绪不佳，利空因素较多。但鸡蛋下方已经接近底部，难有发展空间，或震荡盘整为主。截至3月27日，济南现货高于05合约4个点。本周鸡蛋总持仓量再度回升。

1.3.现货价格

鸡蛋现价延续震荡走势，本周蛋价仍然在3元/斤以下小幅震荡。疫情恢复提振蛋价，但上方压力仍大压制反弹幅度。湖北鸡蛋收储2.5元/斤，给予蛋价底部支撑，蛋价于此区间震荡运行。截止3月27日，全国主产区鸡蛋均价为2.82元/斤，较上周涨0.2元/斤。主销区蛋价走势近似主产区，目前鸡蛋均价为2.99元/斤，较上周涨0.1元/斤。

1.4.蛋鸡养殖成本和利润

2020年春节后，蛋鸡本身在过年期间仍会产蛋，年过完本身鸡蛋处于高累库状态急需出货，此时疫情出现运输通道全部封锁。鸡蛋又不像玉米那般国家给运输开绿灯，鸡蛋短期供需严重失衡，养殖利润崩盘。目前养殖利润仍处于0线附近。存栏上，蛋鸡存栏量仍高，且预计换羽鸡将于月底全数加入产蛋，新增换羽鸡远不及新增蛋鸡产能，产能压力仍大。

现货蛋价多次冲击“3 元”大关失败，鸡蛋提振因素有限，盘面情绪不佳，利空因素较多拖累蛋价反弹。但鸡蛋下方空间有限，期货与现货基差值处于正常水平，因此鸡蛋或以震荡盘整走势为主。谨慎资金方面的风险，近期05合约将限仓，或存在波动。

鸡蛋后市走势的关键主要在于对新冠肺炎未来形势的把控。同时，需关注淘鸡价格的变化。淘鸡价格过高，或出现情绪改变、养殖户集中淘汰鸡的情况。另外，4月鸡蛋现货情况对盘面有直接的影响，需跟进关注。鸡蛋下方仍有空间，但不建议新空单跟进。做多素材不足，目前淘汰鸡价格和鸡蛋价格都远不及做多的水平，价格未至使养殖户大量淘汰的程度，供应过剩格局难以改变。若考虑抄底操作，建议继续等待至淘鸡价蛋价跟进一步达成双低。

（浙商期货 潜龙项目组）