要点

一、行情回顾。周二，国债期货价格震荡调整走高，央行下调逆回购利率，降息开启，提振了期债，同时公开市场操作，流动性改善，期债大幅上行。十年期国债主力合约T2006，开盘101.56，收于101.925，涨跌0.32,幅度为0.315%，成交量为56310，持仓量为88226，CTD券为170025.IB。五年期国债主力合约TF2006，开盘TF2006，收于102.595，涨跌0.185,幅度为0.181%，成交量为20537，持仓量为29665，CTD券为170027.IB。两年期国债主力合约TS2006，开盘101.615，收于101.73，涨跌0.115,幅度为0.113%，成交量为10483，持仓量为13580，CTD券为200002.IB。

二、现券市场。周二，利率债到期收益以下行为主，短端利率下行更为明显，收益率曲线小幅走陡。利率债报价方面，1年国债收于1.72%，涨跌-4.25bp；5年国债收于2.275%，涨跌-10.25bp；10年国债收于2.6412%，涨跌1bp；1年国开收于1.955%，涨跌10.5bp；10年国开收于3.048%，涨跌-2.64bp。 

三、市场资金面。周二，市场资金整体宽松，收益率以下行为主。货币市场利率报价方面，SHIBORON收于1.614%，涨跌24bp，SHIBOR1W收于2.147%，涨跌-1.6bp；DR001.IB收于1.61%，涨跌25bp；DR007.IB收于2.1%,涨跌0bp；GC001收于3.095%，涨跌-26.5bp；GC007收于2.15%，涨跌-51bp。

四、财经资讯。

1、国务院要求，强化对中小微企业普惠性金融支持，增加中小银行再贷款再贴现额度1万亿元，进一步实施对中小银行定向降准。

2、中国3月官方制造业PMI为52，环比回升16.3个百分点，预期42.5，前值35.7；官方非制造业PMI为52.3，前值29.6；综合PMI为53，前值为28.9。

3、央行公开市场周二开展200亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期。Shibor多数下行，隔夜品种上行24bp报1.6140%，7天期下行1.6bp报2.1470%。

4、上证指数收盘涨0.11%报2750.3点，3月跌4.51%，创近一年最大单月跌幅；深证成指涨0.58%报9962.3点，3月跌9.28%，创2018年11月以来最大单月跌幅。

五、结论及投资建议。

周二，国债期货价格震荡调整走高，央行下调逆回购利率，降息开启，提振了期债，同时公开市场操作，流动性改善，期债大幅上行；央行公开市场周一开展500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，较上次下调20BP，我们预计4月中旬MLF利率下降20BP，LPR报价下行10—15个BP；3月PMI大幅回升至荣枯线以上，反映企业复工进度较好，但经济是否已经快速反弹仍需要进一步惯出，我们预计3月份经济有所恢复，但全面走好仍存疑，基本面依然较弱；受美联储量化宽松购买资产的的影响，流动性有所改善，恐慌情绪有所下降，昨日美股继续下跌，原油价格高开低走，收盘跌至低位；我们认为，海外疫情继续蔓延，资本市场波动性加大，基本面偏弱，期债或继续震荡上行，前期多单可继续持有，10年期国债期货关注前期高位阻力。