大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：周二港口现货成交165.3万吨，环比上涨31.4%。受到肺炎疫情影响，年后全国延迟复工，钢厂节后补库以按需采购为主 中性

2、基差：日照港PB粉现货643，折合盘面721.1，基差70.6；适合交割品金布巴粉现货价格593，折合盘面665.1，基差14.6，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存11694.89万吨，环比减少149.24万吨，同比减少3008.04万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周海外发运数据显示，澳洲与巴西发货量略有回落。由于受到疫情影响，全球铁矿石需求减少，一定程度上利空全球矿价，海外发往中国比例或有增加，非主流矿所占我国进口总量比例本身就非常少，预计受疫情影响有限，仍需密切关注澳巴疫情发展情况是否影响实际发运。I2009：600附近试空。

动力煤：

1、基本面：疫情之后上游主产区积极复产，日耗经历短期反弹后回落，仍旧处于历年同期低点，港口成交清淡，库存积累，CCI指数继续下跌 偏空

2、基差：现货536，05合约基差20.2，面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存671万吨，环比不变；六大发电集团煤炭库存总计1658.85万吨，环比减少14.58万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数29.57天，环比减少0.45天 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：目前盘面价格已经明显低于神华年度长协价，cci5500现货价格也低于年度长协价，煤价下方有一定的成本支撑。但实质性的反弹仍旧需要日耗的配合，目前来看短期困难较大，同时需要重点关注进口端的限制措施，预期盘面仍旧以弱势震荡为主。ZC2009：空单持有，止损515。

焦煤：

1、基本面：市场整体价格弱稳为主，部分主焦因煤质下滑价格探底，而主流市场看稳预期增强，煤企对大矿调价持观望态度，预计长协影响下部分煤企仍会下行调整；偏空

2、基差：现货市场价1515，基差273；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存829.9万吨，港口库存613万吨，独立焦企库存655.06万吨，总体库存2097.96万吨，较上周减少50.91万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：各地区煤价不同程度下调后，矿上观望情绪增加。受焦炭市场持续下行影响，焦煤采购需求较弱，部分矿上出货压力加大；大矿二季度各煤种长协价格大部分有所下跌，预计焦煤价格仍有下调可能。焦煤2005：1270空，止损1290。

焦炭：

1、基本面：焦企开工率维持较高水平，当前出货积极性较高；下游钢厂采购需求较为稳定，多继续保持按需采购状态；港口方面焦炭库存继续增加，贸易价格继续下跌；偏空

2、基差：现货市场价1960，基差193；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存476.14万吨，港口库存319.6万吨，独立焦企库存94.75万吨，总体库存890.49万吨，较上周增加12.95万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：随着终端需求的好转，焦炭价格有所回稳，但焦炭供需偏宽松，焦炭市场仍就处于弱势低位，短期焦价或将弱稳运行。焦炭2009：1680空，止损1700。

螺纹：

1、基本面：上周供应端继续稳定增长，由于利润有所恢复，电炉开工率继续提升，预计近期供应压力将增大，需求方面随着国内疫情持续好转，全面复工进度继续加快，下游建材成交量反弹至接近同期水平，但库存拐点确认但当前库存仍大幅高于同期水平；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3563.8，基差330.8，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存1335.94万吨，环比减少4.93%，同比增加53.15%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多翻空；偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格再次下跌，现货价格同样出现回调，整体黑色系价格走势转弱，在价格连续回调释放部分风险后，当前价格受下方成本支撑，短期价格深度回调概率不大，震荡偏弱为主，建议05合约短线3350-3450区间操作，10合约短线观望，中线可逢低少量布局多单。

热卷：

1、基本面：近期热卷现货价格走弱，利润收缩，供应端实际产量继续小幅下滑，短期供应压力不大。需求方面表观消费表现未能继续反弹，下游汽车等相关行业总体表现不佳，社会库存继续处于历史高位且去库速度不及预期；偏空

2、基差：热卷现货价3270，基差199，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存402.2万吨，环比减少0.66%，同比增加64.81%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格小幅下跌，不过现货价格在连续回调之后有所企稳，受下游汽车等行业需求较差影响，市场预期仍较弱，预计短期以震荡偏弱运行为主，操作上建议05合约短线3220-3320区间内逢高短空操作，10合约观望为主。

2

---能化

PTA：

1、基本面：原油基本面偏空格局依旧未改变，且PTA处于高库存中，短线反弹偏空操作为主。偏空。

2、基差：现货3125，基差-217，贴水期货；偏空。

3、库存：PTA工厂库存8.5天，聚酯工厂PTA库存11天；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论：PTA价格总体反弹偏弱走势为主。TA2005:反弹抛空操作为主。

MEG：

1、基本面：原油基本面偏空格局依旧未改变，且MEG供需压力较大，港口高库存，基本面依旧偏空。偏空。

2、基差：现货3040，基差-81，贴水期货；偏空。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约110.7万吨，环比上期增加5.7万吨。偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：总体MEG短线反弹短空操作。EG2005:短线反弹抛空思路对待。

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货9400,基差-280 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：日内短空，破9745止损

纸浆：

1、基本面：全球疫情蔓延，海外部分浆厂出现停减产现象叠加海运周转速度降低导致船期延迟，后市供应预期偏紧；国内疫情基本结束，生活用纸市场延续上升，但文化用纸和白卡纸需求淡稳，浆市整体需求一般；偏多

2、基差：智利银星山东地区市场价为4500元/吨，SP2005收盘价为4520元/吨，基差为-20元，期货升水现货；中性

3、库存：3月下旬，国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存合计约211.47万吨，较3月中旬下降5.44%；偏多

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：纸浆供需双弱，供给趋紧、需求回暖，库存逐步去化，短期纸浆或维持震荡。SP2005：日内4500-4540区间操作

塑料 

1. 基本面：目前疫情目前在国外进入高速扩散期，原油下跌使油制聚烯烃成本降至历史低位，前期L跌幅不足，国内需求受随着下游出口走弱受到影响，需求走弱后补跌明显，目前聚烯烃各路线上游利润良好，短期仍未有见底迹象，建议09合约逢高抛空为主，当前LL交割品现货价5850（+100），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2009基差430，升贴水比例7.9%，偏多； 

3. 库存：两油库存117.5万吨（-4.5），PE分项49.93，偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，翻空，偏空；

6. 结论：L2009日内5400-5600逢高抛空操作； 

PP

1. 基本面：目前疫情目前在国外进入高速扩散期，原油下跌使油制聚烯烃成本降至历史低位，前期PP跌幅不足，国内需求受随着下游出口走弱受到影响，需求走弱后补跌明显，目前聚烯烃各路线上游利润良好，短期仍未有见底迹象，建议09合约逢高抛空为主，当前PP交割品现货价5970（+150），偏空；

2. 基差：PP主力合约2009基差332，升贴水比例5.9%，偏多；

3. 库存：两油库存117.5万吨（-4.5），PP分项67.57，偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空；  

6. 结论：PP2009日内5700-5950逢高抛空操作；

原油2006：

1.基本面：美国未能阻止石油战全面开打，沙特3月末原油出口飙升。据油轮跟踪数据，3月最后一周沙特的出口量跃升至每天900万桶以上，正在力争实现4月份原油出口达到创纪录的1230万桶/日；据CNN统计，目前有78%的美国民众被要求待在家中，约2.5亿人。据美国人口普查局估计，美国人口约为3.2亿。美国目前至少确诊16万例病例，约3000人死亡；中性

2.基差：3月31日，阿曼原油现货价为23.51美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为33.14美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为23.23美元/桶，基差-42.73元/桶，现货贴水期货；偏空

3.库存：美国截至3月27日当周API原油库存增加1050万桶，预期增加399.7万桶；美国至3月20日当周EIA库存预期增加277.4万桶，实际增加162.3万桶；库欣地区库存至3月20日当周增加85.8万桶，前值增加56.3万桶；截止至3月31日，上海原油库存为339.8万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止3月24日，CFTC主力持仓多减;截至3月24日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：产油国全面增产开始，沙特阿美通知油服公司，令其准备好从4月1日起，为沙特石油产量升至1200万桶/日提供支持，并要求油服公司为石油产量升至1300万桶/日做好必要准备，特朗普与普金双方讨论了原油的相关问题暂未有积极方案出炉，疫情发展情况持续恶化，短期内暂未有达到高峰的迹象，目前油价处于较低位置存在一定技术性反弹可能，长线多单冷静持有，短线257-268区间操作。

甲醇2005：

1、基本面：甲醇期货震荡下跌，港口甲醇市场价格随盘调整，心态谨慎，气氛一般；山东地区甲醇市场价格局部下探，华中地区甲醇整理运行，出货一般，观望居多；华北地区甲醇局部走低，心态一般。西南地区整体弱势震荡；西北地区部分出价企业价格窄幅调整，部分装置停车检修中；中性

2、基差：截至3月31日，现货1580，基差-16，贴水期货；偏空

3、库存：截至3月26日，江苏甲醇库存在57.8万吨（不加连云港地区库存），较3月12日下降3.2万吨，跌幅在5.24%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存下降至93.5万吨，与3月19日相比下降3.1万吨，跌幅在3.2%；中性

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：需求端：烯烃方面，宁夏宝丰二期烯烃装置已满负荷运行，甲醇外采量稳定，在一定程度上支撑甲醇需求，但浙江兴兴烯烃装置仍处检修中，以及阳煤恒通计划本周检修，对甲醇消耗能力有限。传统下游方面，甲醛厂家装置陆续开工，但终端下游厂家开工不足，整体下游需求较为乏力。供应端：西北地区部分甲醇装置近期计划检修，以及部分装置尚未满负荷运行，甲醇地区供应量尚可。港口方面，甲醇港口目前维持期现联动的局面，甲醇期货受原油影响，近期整体震荡运行，短线1540-1610区间操作

PVC：

1、基本面：本周，现货供应充足，库存压力依旧明显，而下游需求恢复缓慢，市场供需继续博弈，加之宏观环境不佳，预计下周市场延续弱势，关注宏观环境及上下游动态。中性。

2、基差：现货5275，基差235，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比增加1.71%至49.27万吨；偏空。

4、盘面：价格在20日下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内下跌为主。PVC2009：日内偏空操作。

沥青： 

1、基本面：随着主力炼厂降价销售以及市场终端需求缓慢恢复，短期沥青价格或走稳，但炼厂开工率走高，加上社会库存及炼厂库存仍在攀升，且社会库存水平处在中高位，加上短期需求集中释放有限，市场压力仍未缓解。偏空。

2、基差：现货2000，基差140，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加1%为42%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将下跌为主。Bu2006：日内短多操作。

燃料油：

1、基本面：原油持续弱势，燃油成本端塌陷；运费大涨，燃油东西方套利空间收窄，预计后市西方至亚太供给量收缩；全球疫情拖累经济，航运业受明显冲击，终端船用燃油大幅下滑叠加高低硫价差急剧收敛，高硫燃油需求空间进一步收缩，需求端预期悲观；偏空

2、基差：舟山保税燃料油为247美元/吨，FU2009收盘价为1613元/吨，基差为137元，期货贴水现货；偏多                     

3、库存：截止3月26日当周，新加坡高低硫燃油库存下滑至2478万桶，较前一周下跌1.98%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：成本端原油持续弱势，燃油自身基本面供需双弱，短期燃油仍将跟随原油波动。FU2009：日内逢高短空，止损1630

3

---农产品

豆油

1.基本面：2月马棕库存下降4.2%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3.35%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：豆油现货5390，基差-78，现货贴水期货。偏空

3.库存：3月14日豆油商业库存140万吨，前值139万吨，环比-1万吨，同比0.77% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。豆油Y2009：高抛低吸，区间5300-5700

棕榈油

1.基本面：2月马棕库存下降4.2%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3.35%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：棕榈油现货5000，基差238，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月14日棕榈油港口库存90万吨，前值85万吨，环比-6万吨，同比+12.30% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。棕榈油P2005：高抛低吸，区间4600-5000

菜籽油

1.基本面：2月马棕库存下降4.2%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3.35%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：菜籽油现货7240，基差602，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月14日菜籽油商业库存31万吨，前值31万吨，环比+0万吨，同比-35.89%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。菜籽油OI2005：高抛低吸，区间6700-7100

白糖：

1、基本面：Green Pool:预计20/21榨季全球食糖供应过剩30万吨。Rabobank:19/20榨季全球食糖供应缺口削减至670万吨。巴西新榨季制糖比或提高至46%，糖出口恐增加1000万吨。2019年2月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖882.54万吨；全国累计销糖401.72万吨；销糖率45.52%（去年同期45.81%）。2020年1-2月中国进口食糖32万吨，同比增加18万吨。中性。

2、基差：柳州现货5740，基差237（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至1月底19/20榨季工业库存321.37万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：近期外围原糖期货和资本市场大跌，避险情绪带动下，白糖震荡回落。外糖回落较深，受疫情爆发加上原油暴跌，巴西降低乙醇产量增加白糖产量，供应缺口减少，国内相对抗跌。主力合约换月09，短期5400-5600区间。

棉花：

1、基本面：新疆棉花补贴价格18600三年期不变。ICAC三月全球报告偏中性。美国棉花协会：20/21年度植棉意向面积同比下降6%。2020年全国植棉调查植棉意向下降5.36%。美农业部3月报告总体略偏空。全球疫情爆发，影响出口消费。农村部3月：产量580万吨，进口170万吨，消费773万吨，期末库存693万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价11091，基差151（09合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度3月预计期末库存693万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：全球多地疫情爆发，全球纺织品消费极度压缩，棉花大幅下跌。目前棉花期货价格已经处于超跌状态，接近历史低点，后期下跌空间偏少。短期日内跟随交易，同时超跌也在酝酿中长期抄底机会，关注全球疫情拐点，激进投资者计划布局远月合约抄底，左侧切记注意控制抄底仓位。国内夜盘取消，交易时间不足，留仓隔夜风险较大，短线尽量日内了结。

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，美国大豆种植报告稍利多支撑和技术性整理，后期继续关注肺炎疫情影响。国内豆粕震荡回落，未来进口大豆到港增多和下游采购短期转淡，现货端豆粕库存处于近年历史低位，部分油厂开工受缺豆影响供应短期依旧偏紧，生猪养殖规模保持恢复性增长，需求端预期良好支撑价格。肺炎疫情在南美扩散，巴西和阿根廷大豆出口受影响国内大豆供应偏紧时间延长。但巴西大豆维持丰产，未来进口大豆到港增多，将限制国内远月豆粕上涨空间。后期关注南美肺炎疫情是否会影响国内进口大豆进度，如果国内大豆进口受阻，豆类仍将持续强势。中性

2.基差：现货3201，基差调整（现货减90）后基差171，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存27.27万吨，上周32.57万吨，环比减少16.27%，去年同期63.22万吨，同比减少56.86%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆预计回升至900附近震荡；国内豆粕短期仍偏强，关注南美大豆出口信息和肺炎疫情消息面变化。

豆粕M2009：短期2950附近震荡，回落做多为主。期权继续持有浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，进口油菜籽库存小幅增加，国内肺炎疫情影响逐渐消退，现货市场需求端有向好迹象。加拿大油菜籽进口到港偏少和原油大跌影响DDGS生产，支撑国内豆菜粕价格，但加拿大油菜籽进口许可有宽松迹象未来到港或增多，菜粕价格整体跟随豆粕偏强震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2460，基差-28，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存1.9万吨，上周2.03万吨，环比减少6.4%，去年同期2.98万吨，同比减少36.24%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕偏强运行，菜粕库存较低和进口受限支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2009：短期2500附近震荡，回落做多为主。期权买入浅虚值看涨期权。

大豆：

1.基本面：美豆震荡收涨，美国大豆种植报告稍利多支撑和技术性整理，后期继续关注肺炎疫情影响。国产大豆价格收购价整体上涨，受肺炎疫情全球扩散影响南美大豆出口受限支撑国内豆类价格，但今年国内大豆播种面积增长预计较多，将限制远月合约价格上涨空间。近期盘面再度冲高，近月多头有逼仓可能，需注意风险。中性

2.基差：现货4000，基差-566，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存250.33万吨，上周240.93万吨，环比增加3.9%，去年同期354.68万吨，同比减少29.42%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出。  偏多

6.结论：美豆预计回升至900附近震荡；国内豆类短期强势延续，国产大豆近期上涨导致基差过大是否会有收窄。

豆一A2009：短期4580附近震荡，观望为主或者短线操作。

4

---金属

镍：

1、基本面：目前全球的情绪因素影响还是大于基本面影响。镍产业链有利多的方面。首先是矿方面，菲国抗疫全国紧急状态，3月中陆续有政策出台，可能影响4月矿出口。其次，不锈钢库存继续下降，表明终端与不锈钢生产比较正常化，不会进一步拖累镍价。所以从头与尾来看还是不错，目前主要矛盾还是在镍铁方面，镍铁价格进一步下行，成本倒挂，除山东之外企业亏损。电解镍自身供需比较宽松，对价格上行缺少支撑力。中性

2、基差：现货93900，基差2070，偏多，俄镍93050，基差1220，偏多

3、库存：LME库存229812，-360，上交所仓单27658，-168，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍06：90000-95000区间高抛低吸。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货11490，基差-80，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周减5922吨至528072吨，库存继续大增；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展，避险情绪有所升温，消费疲软沪铝延续承压运行，短期难有起色，沪铝2005：14300空单减半持有。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，疫情袭来沪铜消费更加疲软，2月份制造业采购经理人指数下降至35.7%。2月份中国非制造业商务活动指数较上月回落24.5个百分点至29.6%。；偏空。

2、基差：现货39450，基差-300，贴水期货； 偏空。

3、库存：3月31日LME铜库存减675吨至222225吨，上期所铜库存较上周减13207吨至364040吨；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展，避险情绪有所升温，短期恐慌情绪弥漫，但是美国经济刺激，整体沪铜继续偏弱承压运行，沪铜2005:短线区间操作，小仓位买入浅虚值看涨期权 。

沪锌:

1、基本面：里斯本3月25日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，1月全球锌市供应过剩35,600吨，去年12月为供应短缺1,200吨。偏空

2、基差：现货15280，基差+105；偏多

3、库存：3月31日LME锌库存较上日增加175至73125吨，3月31上期所锌库存仓单较上日减少955吨至88047吨；中性。

4、盘面：今日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：供应转为过剩；沪锌ZN2005：空单逢高入场。

黄金

1、基本面：美指收跌0.09%，报98.93；现货黄金大幅下跌最低至1570；美股三大股指下跌，道指和标普500指数第一季度的表现创下有史以来之最差，分别下跌了23.2点和20%。几乎可以肯定冠状病毒大流行已经使美国经济陷入了衰退；中性

2、基差：黄金期货364.9，现货363.76，基差-1.14，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2163千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：刺激方案预期下风险偏好或将回升，金价将受压制；COMEX金大幅回落至1600以下，内盘金现收于358.51；今日关注美国ADP、ISM制造业PMI、欧元区PMI和失业率以及中国财新制造业PMI。今日有大量数据公布，美股或有底部反弹预期，金价再受压力，数据或有影响，但目前金价无新支撑。沪金2006：355-360区间操作。

白银

1、基本面：美指收跌0.09%，报98.93；现货黄金大幅下跌最低至1570；美股三大股指下跌，道指和标普500指数第一季度的表现创下有史以来之最差，分别下跌了23.2点和20%。几乎可以肯定冠状病毒大流行已经使美国经济陷入了衰退；中性

2、基差：白银期货3433，现货3427，基差-6，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2259813千克，减少18119千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：买盘情绪依旧高涨，银价继续震荡；COMEX银维持在14左右震荡，内盘银收于3418。白银买盘情绪依旧高涨，受金价影响将受到压力，短期买卖双方将继续拉锯，但仍将继续向下调整。沪银2006：3300试多。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：中国3月官方制造业PMI为52，环比回升16.3个百分点，预期42.5，前值35.7。

2、资金面：央行公开市场周二开展200亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。

3、基差：TS主力基差为0.1964，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.4692，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.7432，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

7、结论：逢高短空。

期指

1、基本面：国务院要求，增加中小银行再贷款再贴现额度1万亿元，进一步实施对中小银行定向降准；受美国疫情人数增加，美股下跌，昨日两市高开低走，缩量震荡，消费板块走强；中性

2、资金：融资余额10500亿元，减少37亿元，沪深股通净买入16.5亿元；中性

3、基差：IF2004贴水34.16点，IH2004贴水21.38点，IC2004贴水82.65点；偏空

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力多翻空，IC主力多增；偏多

6、结论：从疫情数据看以意大利为首的欧洲每日确诊可能见到拐点，不过美国人数依然大幅增加，美股再度走弱，预计国内指数短期处于磨底阶段。期指：IF2004多单逢高减仓，IH2004多单逢高减仓，IC2004多单逢高减仓。