新冠肺炎疫情在海外爆发后，美股仅在3月就触发了4次熔断，有记者统计，3月份美股共经历了4次熔断、7天大跌和9天暴涨。美股3月20个交易日里，有11个交易日下跌，9个交易日上涨。截止3月27日，3月以来，美国三大指数道指、纳指、标普500指数皆累计下跌超过12%，跌幅分别为14.85%、12.43%、13.98%。

3月18日，是美股触发本月第四次熔断的日子，这一天市场一片愁云惨淡，道指抹去三年全部涨幅，跌破两万点。而零售巨头沃尔玛却逆势上涨，于盘中创出128.08美元的新高，市值近2.5万亿人民币。虽然股价在创新高后连续几日回落，昨日（3月30日）沃尔玛股价再度企稳，大涨逾5%。

沃尔玛股价月K线图

沃尔玛为何能逆势上涨？

对于沃尔玛的逆势上涨，有分析师总结了几点原因：

首先，沃尔玛本身属于是具有良好增长前景的优质股，2019年实现净利润148.81亿美元，同比增长123.1%。

其次，随着美国新冠肺炎疫情愈演愈烈，越来越多的美国家庭开始抢购日用品及防疫物资。美国总统特朗普3月13日宣布“国家紧急状态”，更是加剧了人们的恐慌情绪，美国人的囤货行为更加疯狂，这更加刺激了沃尔玛卖场的销售业绩。

第三，沃尔玛不光卖场表现强劲，线上的业务能力也不容小觑。外媒数据显示，沃尔玛在美国的杂货购物线上市场中占据了超过一半的份额，力压亚马逊和开市客。目前沃尔玛在全美有4700多家门店，在中国有400多家门店。疫情期间，沃尔玛依托广泛的门店布局网络，使其配送服务可以大大缩短消费者的等待时间，同时优质的配送服务，也使其与同行竞争的极大优势。

此前，沃尔玛还收购了美国快递初创企业Parcel，并扩展与快递公司Deliv的合作伙伴关系来支持其当日送达服务。沃尔玛为了解决“最后一公里”的问题，还推出了Spark Delivery项目，计划将其食品杂货配送服务扩展至美国100个大都市。目前，沃尔玛已在2100个地点和800个地点提供提货和送货服务。

图自东方财富研究中心

曾在08年全球金融危机中大涨50%

值得注意的是，在2001年经济衰退期间，沃尔玛股价也同样上涨了约10%，与此同时标准普尔指数则下跌了8%。在2008年金融危机中，沃尔玛股价一度逆势上涨超50%。从2007年5月18日~2008年9月26日期间看，沃尔玛股价从最低31.45美元，一路走高，最高涨至48.55美元，期间完全不受道指同期近3000点下跌的影响，也丝毫感觉不到金融危机的氛围。

沃尔玛股价周K线图（2007年5月~2008年9月）

这个家族富可敌国

谈到沃尔玛，就不得不提一下沃尔玛背后的沃尔顿家族。

《财富》杂志曾经这样评价沃尔顿家族：

忘了盖茨和巴菲特吧，在美国，真正对经济和社会有影响力的是沃尔顿家族。

——《财富》杂志

美国向来不缺乏有钱有权的豪门世家，而沃尔顿家族则是更耀眼的存在。自1985年起，沃尔顿家族的人就一直是全球富豪榜前十的常客。近十年，《财富》杂志世界500强企业名单上，沃尔玛也从未跌出过前三名。他们的财富比巴菲特+比尔盖茨之和还多，甚至超过了2006年新加坡国内生产总值。用富可敌国来形容这个家族，一点都不夸张。

沃尔顿家族的财富大部分来源于沃尔玛，在《财富》2019年世界500强中，沃尔玛依旧排名第一，营收达到了5144亿美元。

据外媒报道，去年（具体计算日期为2018年6月~2019年6月）沃尔顿家族平均每天赚进1亿美元（约人民币7亿元），等于每小时赚400万美元（约人民币2824万元），也就是说每分钟就能进帐7万美元（约人民币49万元）。

第一家沃尔玛门店诞生

山姆·沃尔顿是沃尔玛的创始人，他的人生完全可以用“传奇”二字形容。

1918年，山姆·沃尔顿出身于美国俄克拉荷马州的乡村家庭，从小家境贫穷。都说穷人的孩子早当家，7岁时，山姆就开始打零工赚钱补贴家用。因为经常打零工，山姆发现自己很擅长于与人打交道，并把推销员作为自己的职业目标。

进入校园以后，山姆很快成为了校园里耀眼明星，不仅成为橄榄球队和篮球队的主力队员，还成功当选学生会长。大学期间，他还成了预备军官训练团的成员。

1940年大学毕业后，山姆为了减轻家庭负担，加入JC Penney公司担任管理人员。后来二战爆发，山姆应征入伍，在美国陆军情报部队做飞机厂、战俘营的安全监督工作，并在这个岗位上拿到了上尉军衔。

战争结束后，山姆回到故乡，与妻子合开了一家名为“5&10”的小商店，专卖5-10美分的杂货，这有点类似于我们国内常见的街边十元小店。因为价廉物美，很受小镇人民的欢迎。尝到甜头的山姆决定开办第一家沃尔玛门店，但当时大城市零售市场已经被凯玛特、吉布森等超市抢占，于是山姆把自己的大本营设置在了别人看不上的小镇本顿维尔，并于1962年开办了第一家沃尔玛门店。得益于农村包围城市的战术，沃尔玛在创业之初就躲过了凯马特公司等巨头的围剿。

山姆·沃尔顿

迅速崛起的沃尔玛

山姆·沃尔顿有着非常厉害的经商头脑，他有一个很著名的“女裤理论和10英尺态度”。所谓“女裤理论和10英尺态度”是指女裤的进价0.8美元，售价1.2美元。如果降价到1美元，我会少赚一半的钱，但却能卖出3倍的货；顾客走进员工10英尺的范围内时，员工就必须主动地询问顾客有什么要求，而且说话时必须注视顾客的眼睛。

正是靠着对顾客周到服务与薄利多销的原则，沃尔玛迅速崛起，沃尔顿的身价也在攀升。短短几十年内，沃尔玛迅速扩张，在美国开办连锁店1702家，海外连锁店更是达1088家。2000年，全球销售总额达到1913亿美元，超过美国通用汽车公司，仅次于埃克森美孚石油，位居世界第二。

或许是幼年的贫苦经历，山姆成为富豪后仍保持着很简朴的生活，和他生活在一个镇上的居民甚至给他取了一个外号“抠门山姆”。但就是这样一个“抠门山姆”，在慈善上却很舍得花钱，不仅给美国的几所大学捐了数亿美元，还设立了多项奖学金。因此，1992年，时任美国总统老布什专程去到本顿维尔授予山姆“总统自由勋章”。

一代传奇山姆·沃尔顿离世

1992年，一生传奇的山姆·沃尔顿去世，他一生辛劳为后代攒下了全美国最大的家业——735家沃尔玛分店，年营业额达438亿美元。据美国《时代周刊》的报道，当时全美各地无数小店都在打赌，高达50%的遗产税和内部对于财富的斗争，会让这个家族走向衰落，沃尔玛百货即将盛极而衰。然而富有远见的山姆自然早考虑到这个问题，他用家族在沃尔玛的股份成立了一个家庭合资公司，完美避开了大部分遗产税和家族财富斗争。

山姆共有4个子女：罗伯森·沃尔顿（长子）、约翰·沃尔顿（次子）、吉姆·沃尔顿（三子）、爱丽丝·沃尔顿（女儿）。4个子女每人持有公司20%的股份，他自己和夫人海伦各占10%，在他去世后，遗孀海伦免税继承了他在合资公司 10% 的股份，子女们作为公司合伙人，也因此免交巨额遗产税。

罗伯森·沃尔顿

第二代掌门人罗伯森·沃尔顿

沃尔顿家族的第二代掌门人是长子罗伯森·沃尔顿，其实罗伯森的天赋不再零售方面，他在房地产和法律等领域都有着资深的造诣，不过他很清楚自己的定位，成为连接沃尔玛公司与沃尔顿家族的纽带。

罗伯森·沃尔顿在任期间，一手打造了沃尔顿家族的传承制度，他借助资本市场，规定家族成员持股不能超过40%，严谨家族擅权干政，使家族企业公众化和非人格化。

在罗伯森·沃尔顿担任沃尔玛董事会主席的20多年中，沃尔玛的净销售增长超过4000亿美元，营业总利润增长超过220亿美元，员工总数从37万人增加到138万人，商店从1700家增到4400家，年销售收入增加了5倍。

2015年6月5日，在沃尔玛股东大会上，70岁的罗伯森宣布，公司董事会选举山姆·沃尔顿的孙女婿GregPenner为公司新任董事会主席，该决定从宣布当日起生效。Penner在电商、财务、零售等方面经验丰富，尤其重视电商业务，而这正是处于转型期的沃尔玛所需要的。

沃尔顿家族为何能三代平稳传承？

有这样一句俗语，富不过三代，这句话并没有在沃尔顿家族印证。自沃尔顿家族第三代掌门接棒以后，4年时间过去了，沃尔顿家族的财富有增无减，依然是全球最富有的家族。

因此，很多人不禁问道，沃尔顿家族为什么能传承一代又一代，依然是全球最富有的家族？

《沃尔玛王朝》的作者罗伯特·斯莱特认为，沃尔玛之所以能够延续辉煌，完全得益于其公司创办人制定的“尊重个人，服务顾客，追求卓越”的企业文化与经营理念，并在历届领导者中成功传承。

此外，还有网友梳理了几个点：

一是企业治理结构的设计与传承。一代掌门人山姆·沃尔顿有效地把美国家族企业传承的两大特征融合在一起，即把子承父业与引入职业经理人有效地融合在一起。

据报道，山姆·沃尔顿花了12年时间说服戴维·格拉斯加盟沃尔玛，而格拉斯于1984年出任沃尔玛总裁后，山姆·沃尔顿一直只担任董事长。1992年山姆·沃尔顿去世，罗布森·沃尔顿接手，但他只能任沃尔玛的董事长职位，家族其他成员也没有一人担任企业经理人。

二是特别重视法人结构的治理。此前我们也提到，罗伯森·沃尔顿在任期间，一手打造了沃尔顿家族的传承制度，他借助资本市场，规定家族成员持股不能超过40%，严谨家族擅权干政，使家族企业公众化和非人格化。

正因为此，不仅使得沃尔玛成功地从一个家族经营型企业转变为充满活力的现代企业，同时也令其成功传承三代，家族财富也在传承中不断增值。

三是精神传承大于财富传承。山姆·沃尔顿是沃尔玛的灵魂，他亲手创造了沃尔玛，并一直亲自领导它的日常业务，决定着它的发展方向，并以自己的风格、个性、理念深刻地影响着它。纵观沃尔玛公司的发展历程，在其三代传承的过程中，始终以“钱”为本，为顾客省钱，对自己节俭，延续勤俭的家风，并将这些精神深深根植于企业文化之中、注入到家族的血脉基因之中。

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七禾研究中心综合整理自网络

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