大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：上周供应端继续稳定增长，由于利润有所恢复，电炉开工率继续提升，预计近期供应压力将增大，需求方面随着国内疫情持续好转，全面复工进度继续加快，下游建材成交量反弹至接近同期水平，但库存拐点确认但当前库存仍大幅高于同期水平；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3532.9，基差363.9，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存1335.94万吨，环比减少4.93%，同比增加53.15%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减；偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格再次下跌，现货价格同样出现回调，整体黑色系价格继续走弱，本周需求恢复不及预期，市场心态转弱，但当前价格受下方成本支撑，下跌之后短期价格深度回调概率不大，震荡偏弱为主，操作上05合约考验短线3350一线支撑，10合约短线观望，中线可逢低少量布局多单。

热卷：

1、基本面：近期热卷现货价格走弱，利润收缩，供应端实际产量继续小幅下滑，短期供应压力不大。需求方面表观消费表现未能继续反弹，下游汽车等相关行业总体表现不佳，社会库存继续处于历史高位且去库速度不及预期；偏空

2、基差：热卷现货价3190，基差191，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存402.2万吨，环比减少0.66%，同比增加64.81%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格再次下跌，现货价格跌幅有所加大，短期市场较为悲观，难有较大反弹，预计短期以震荡偏弱运行为主，操作上建议热卷10合约短线2950-3080区间内逢高短空。

焦煤：

1、基本面：市场整体价格弱稳为主，部分主焦因煤质下滑价格探底，而主流市场看稳预期增强，煤企对大矿调价持观望态度，预计长协影响下部分煤企仍会下行调整；偏空

2、基差：现货市场价1515，基差271.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存829.9万吨，港口库存613万吨，独立焦企库存655.06万吨，总体库存2097.96万吨，较上周减少50.91万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：各地区煤价不同程度下调后，矿上观望情绪增加。受焦炭市场持续下行影响，焦煤采购需求较弱，部分矿上出货压力加大；预计近期煤企焦煤地销及长协价格将陆续下调，预计短期焦煤价格多延续偏弱态势。焦煤2005：空单持有，止损1270。

焦炭：

1、基本面：山西、河北地区个别钢厂率先开启焦炭第五轮提降，焦企开工率维持较高水平，当前出货积极性较高；下游钢厂采购需求较为稳定，多继续保持按需采购状态；港口方面焦炭库存继续增加，贸易价格继续下跌；偏空

2、基差：现货市场价1950，基差356；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存476.14万吨，港口库存319.6万吨，独立焦企库存94.75万吨，总体库存890.49万吨，较上周增加12.95万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、结论：随着终端需求的好转，焦炭价格有所回稳，但焦炭供需偏宽松，焦炭市场仍就处于弱势低位，短期焦价或将弱稳运行。焦炭2009：空单持有，止损1650。

动力煤：

1、基本面：疫情之后上游主产区积极复产，日耗经历短期反弹后回落，仍旧处于历年同期低点，港口成交清淡，港口库存积累，终端基于悲观情况开始被动去库，CCI指数创下单日最大跌幅 偏空

2、基差：现货530，05合约基差22.2，面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存670万吨，环比减少1万吨；六大发电集团煤炭库存总计1648.35万吨，环比减少10.5万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数28.7天，环比减少0.87天 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：目前盘面价格已经明显低于神华年度长协价，cci5500现货价格也低于年度长协价，神华4月的优惠销售政策说明现货市场需求十分低迷，实质性的反弹需要需求端日耗的配合，目前来看短期困难较大，同时需要重点关注进口端的限制措施，预期盘面仍旧以弱势震荡为主。ZC2009：空单持有，止损515。

铁矿石：

1、基本面：周三港口现货成交150.8万吨，环比下降8.8%。受到肺炎疫情影响，年后全国延迟复工，钢厂节后补库以按需采购为主 偏空

2、基差：日照港PB粉现货634，折合盘面711.2，基差72.7；适合交割品金布巴粉现货价格582，折合盘面653.3，基差14.8，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存11694.89万吨，环比减少149.24万吨，同比减少3008.04万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周海外发运数据显示，澳洲与巴西发货量略有回落。由于受到疫情影响，全球铁矿石需求减少，一定程度上利空全球矿价，海外发往中国比例或有增加，非主流矿所占我国进口总量比例本身就非常少，预计受疫情影响有限，仍需密切关注澳巴疫情发展情况是否影响实际发运。I2009：空单持有，止损600。

2

---能化

PTA：

1、基本面：短线原油价格震荡，但原油基本面偏空格局依旧未改变，且PTA处于高库存中，短线反弹偏空操作为主。偏空。

2、基差：现货3090，基差-186，贴水期货；偏空。

3、库存：PTA工厂库存8.5天，聚酯工厂PTA库存11天；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论：PTA价格总体反弹偏弱走势为主。TA2005:反弹抛空操作为主。

MEG：

1、基本面：短线原油价格震荡，但原油基本面偏空格局依旧未改变，且MEG供需压力较大，港口高库存，基本面依旧偏空。偏空。

2、基差：现货3113，基差-63，贴水期货；偏空。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约116.3万吨，环比上期增加5.6万吨。偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：总体MEG短线反弹短空操作。EG2005:短线反弹抛空思路对待。

塑料 

1. 基本面：目前疫情目前在国外进入高速扩散期，原油下跌使油制聚烯烃成本降至历史低位，前期L跌幅不足，国内需求受随着下游出口走弱受到影响，需求走弱后补跌明显，目前聚烯烃各路线上游利润良好，短期仍未有见底迹象，建议09合约逢高抛空为主，当前LL交割品现货价5850（+0），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2009基差345，升贴水比例6.3%，偏多； 

3. 库存：两油库存118万吨（+0.5），PE分项49.93，偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 结论：L2009日内5400-5600逢高抛空操作； 

PP

1. 基本面：目前疫情目前在国外进入高速扩散期，原油下跌使油制聚烯烃成本降至历史低位，前期PP跌幅不足，国内需求受随着下游出口走弱受到影响，需求走弱后补跌明显，目前聚烯烃各路线上游利润良好，短期仍未有见底迹象，建议09合约逢高抛空为主，当前PP交割品现货价6000（+30），偏空；

2. 基差：PP主力合约2009基差181，升贴水比例3.1%，偏多；

3. 库存：两油库存118万吨（+0.5），PP分项67.57，偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空；  

6. 结论：PP2009日内5700-5950逢高抛空操作；

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货9300,基差-180 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：日内短多，破9380止损。

纸浆：

1、基本面：全球疫情蔓延，海外部分浆厂出现停减产现象叠加海运周转速度降低导致船期延迟，后市供应预期偏紧；国内疫情基本结束，生活用纸市场延续上升，但文化用纸和白卡纸需求淡稳，浆市整体需求一般；偏多

2、基差：智利银星山东地区市场价为4500元/吨，SP2005收盘价为4494元/吨，基差为6元，期货升水现货；中性

3、库存：3月下旬，国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存合计约211.47万吨，较3月中旬下降5.44%；偏多

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线走平；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：纸浆供需双弱，供给趋紧、需求回暖，库存逐步去化，短期纸浆或维持震荡。SP2005：日内4470-4510区间操作

PVC：

1、基本面：本周，现货供应充足，库存压力依旧明显，而下游需求恢复缓慢，市场供需继续博弈，加之宏观环境不佳，预计下周市场延续弱势，关注宏观环境及上下游动态。中性。

2、基差：现货5150，基差20，升水期货；中性。

3、库存：社会库存环比增加1.71%至49.27万吨；偏空。

4、盘面：价格在20日下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计短时间内下跌为主。PVC2009：日内偏空操作。

燃料油：

1、基本面：原油持续弱势，燃油成本端塌陷；运费大涨，燃油东西方套利空间收窄，预计后市西方至亚太供给量收缩；全球疫情拖累经济，航运业受明显冲击，终端船用燃油大幅下滑叠加高低硫价差急剧收敛，高硫燃油需求空间进一步收缩，需求端预期悲观；偏空

2、基差：舟山保税燃料油为241.5美元/吨，FU2009收盘价为1584元/吨，基差为125元，期货贴水现货；偏多                     

3、库存：截止3月26日当周，新加坡高低硫燃油库存下滑至2478万桶，较前一周下跌1.98%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：成本端原油持续弱势，燃油自身基本面供需双弱，短期燃油仍将跟随原油波动。FU2009：日内1570-1610区间偏多操作

沥青： 

1、基本面：随着主力炼厂降价销售以及市场终端需求缓慢恢复，短期沥青价格或走稳，但炼厂开工率走高，加上社会库存及炼厂库存仍在攀升，且社会库存水平处在中高位，加上短期需求集中释放有限，市场压力仍未缓解。偏空。

2、基差：现货2000，基差122，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加1%为42%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将下跌为主。Bu2006：日内短多操作。

原油2006：

1.基本面：美国众议院议长佩洛西表示，将在4月20日后磋商第四轮刺激法案。参议院民主党领袖舒默称，第四轮法案可能不晚于4月末出炉。民主党希望5年内投入逾7600亿美元用于水、宽带和道路项目；美国能源部：沙特和俄罗斯正提高石油产量，却没有促进稳定市场的共同利益，这令人“沮丧”；伊拉克4月石油产量将增加20万桶/日至平均480万桶/日，伊拉克4月将增加原油出口至360万桶/日。据伊拉克能源部当天发布的数据显示，该国3月原油出口量为339万桶/日；中性

2.基差：4月1日，阿曼原油现货价为21.48美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为33.14美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为21.23美元/桶，基差-55.37元/桶，现货贴水期货；偏空

3.库存：美国截至3月27日当周API原油库存增加1050万桶，预期增加399.7万桶；美国至3月27日当周EIA库存预期增加399.7万桶，实际增加1383.3万桶；库欣地区库存至3月27日当周增加352.1万桶，前值增加85.8万桶；截止至4月1日，上海原油库存为339.8万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止3月24日，CFTC主力持仓多减;截至3月24日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：美俄两国间关于能源的磋商暂未有明确结果，一位政府消息人士证实，特朗普邀请了包括埃克森美孚和雪佛龙首席执行官在内的几名能源行业高管参加会议，讨论给该行业提供援助，方式或包括对从沙特进口的石油征税，目前产油国间仍未达成一个良好的协议，随着全面增产价格战的开始，全球储运能力日趋紧张，在一定程度上坚挺国内原油溢价，短期内该情况较难改变，长线多单冷静持有，短线257-267区间操作。

甲醇2005：

1、基本面：甲醇期货窄幅调整，港口甲醇市场价格随盘调整，心态谨慎，气氛一般；山东地区甲醇市场价格变化不大，华中地区甲醇震荡运行，出货一般，观望居多；华北地区甲醇支付宝的，心态一般。西南地区整体弱势震荡；西北地区本周各家企业价格新价窄幅调整，部分装置停车检修中，出货尚可；中性

2、基差：截至4月1日，现货1560，基差5，升水期货；中性

3、库存：截至3月26日，江苏甲醇库存在57.8万吨（不加连云港地区库存），较3月12日下降3.2万吨，跌幅在5.24%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存下降至93.5万吨，与3月19日相比下降3.1万吨，跌幅在3.2%；中性

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：需求端：烯烃方面，宁夏宝丰二期烯烃装置已满负荷运行，甲醇外采量稳定，在一定程度上支撑甲醇需求，但浙江兴兴烯烃装置仍处检修中，以及阳煤恒通计划本周检修，对甲醇消耗能力有限。传统下游方面，甲醛厂家装置陆续开工，但终端下游厂家开工不足，整体下游需求较为乏力。供应端：西北地区部分甲醇装置近期计划检修，以及部分装置尚未满负荷运行，甲醇地区供应量尚可。港口方面，甲醇港口目前维持期现联动的局面，甲醇期货受原油影响，近期整体震荡运行，短线1540-1610区间操作

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，巴西大豆3月出口数据高于预期冲击美豆和疫情继续限制需求，后期继续关注肺炎疫情影响。国内豆粕震荡回落，加拿大油菜籽进口可能恢复压制粕类价格和未来进口大豆到港增多，但现货端豆粕库存处于近年历史低位，部分油厂开工受缺豆影响供应短期依旧偏紧，生猪养殖规模保持恢复性增长，需求端预期良好支撑价格。肺炎疫情在南美扩散，巴西和阿根廷大豆出口受影响国内大豆供应偏紧时间延长。但巴西大豆维持丰产，未来进口大豆到港增多，将限制国内远月豆粕上涨空间。后期关注南美肺炎疫情是否会影响国内进口大豆进度，如果国内大豆进口受阻，豆类仍将持续强势。中性

2.基差：现货3193，基差调整（现货减90）后基差241，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存27.27万吨，上周32.57万吨，环比减少16.27%，去年同期63.22万吨，同比减少56.86%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计850至900区间震荡；国内豆粕短期仍偏强，关注南美大豆出口信息和肺炎疫情消息面变化。

豆粕M2009：短期2850附近震荡偏强，回落做多为主。期权继续持有浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期进口到港偏少，但加拿大油菜籽进口未来开放压制菜粕价格，国内肺炎疫情影响逐渐消退，现货市场需求端有向好迹象支撑国内菜粕价格，但加拿大油菜籽进口放开未来到港或增多压制远月价格，菜粕价格整体跟随豆粕震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2350，基差-23，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存1.9万吨，上周2.03万吨，环比减少6.4%，去年同期2.98万吨，同比减少36.24%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕偏强运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2009：短期2350至2400区间震荡，逢低短多尝试。期权买入浅虚值看涨期权。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回落，巴西大豆3月出口数据高于预期冲击美豆和疫情继续限制需求，后期继续关注肺炎疫情影响。国产大豆价格收购价整体上涨，受肺炎疫情全球扩散影响南美大豆出口受限支撑国内豆类价格，但今年国内大豆播种面积增长预计较多，将限制远月合约价格上涨空间。近期盘面再度冲高，近月多头有逼仓可能，需注意风险。中性

2.基差：现货4000，基差-546，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存250.33万吨，上周240.93万吨，环比增加3.9%，去年同期354.68万吨，同比减少29.42%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入。  偏多

6.结论：美豆预计850至900区间震荡；国内豆类短期强势延续，国产大豆近期上涨导致基差过大是否会有收窄。

豆一A2009：短期4550附近震荡，观望为主或者短线操作。

豆油

1.基本面：2月马棕库存下降4.2%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3.35%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：豆油现货5290，基差-156，现货贴水期货。偏空

3.库存：3月14日豆油商业库存140万吨，前值139万吨，环比-1万吨，同比0.77% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。豆油Y2009：高抛低吸，区间5300-5700

棕榈油

1.基本面：2月马棕库存下降4.2%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3.35%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：棕榈油现货4910，基差196，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月14日棕榈油港口库存90万吨，前值85万吨，环比-6万吨，同比+12.30% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。棕榈油P2005：高抛低吸，区间4600-5000

菜籽油

1.基本面：2月马棕库存下降4.2%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3.35%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：菜籽油现货7080，基差517，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月14日菜籽油商业库存31万吨，前值31万吨，环比+0万吨，同比-35.89%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。菜籽油OI2005：高抛低吸，区间6700-7100。

白糖：

1、基本面：Green Pool:预计20/21榨季全球食糖供应过剩30万吨。Rabobank:19/20榨季全球食糖供应缺口削减至670万吨。巴西新榨季制糖比或提高至46%，糖出口恐增加1000万吨。2019年2月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖882.54万吨；全国累计销糖401.72万吨；销糖率45.52%（去年同期45.81%）。2020年1-2月中国进口食糖32万吨，同比增加18万吨。中性。

2、基差：柳州现货5710，基差357（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至2月底19/20榨季工业库存480.82万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：近期外围原糖期货和资本市场大跌，避险情绪带动下，白糖震荡回落。外糖再创新低，受疫情爆发加上原油暴跌，巴西降低乙醇产量增加白糖产量，供应缺口减少，国内补跌。主力合约换月09，震荡回落，下方短期支撑位5300附近。

棉花：

1、基本面：新疆棉花补贴价格18600三年期不变。ICAC三月全球报告偏中性。美国农业部：20/21年度植棉意向面积同比下降0.25%。2020年全国植棉调查植棉意向下降5.1%。美农业部3月报告总体略偏空。全球疫情爆发，影响出口消费。农村部3月：产量580万吨，进口170万吨，消费773万吨，期末库存693万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价11203，基差463（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部19/20年度3月预计期末库存693万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：全球多地疫情爆发，全球纺织品消费极度压缩，棉花大幅下跌。目前棉花期货价格已经处于超跌状态，接近历史低点，后期下跌空间偏少。短期日内跟随交易，同时超跌也在酝酿中长期抄底机会，关注全球疫情拐点，激进投资者计划布局远月合约抄底，左侧切记注意控制抄底仓位。国内夜盘取消，交易时间不足，留仓隔夜风险较大，短线尽量日内了结。

4

---金属

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货11510，基差50，升水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减5922吨至528072吨，库存继续大增；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展，避险情绪有所升温，消费疲软沪铝延续承压运行，短期难有起色，沪铝2005：14300空单减半持有。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，疫情袭来沪铜消费更加疲软，3月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为50.1，较2月的历史低点回升9.8个百分点；偏空。

2、基差：现货39550，基差550， 升水期货； 偏空。

3、库存：4月1日LME铜库存减1025吨至221200吨，上期所铜库存较上周减13207吨至364040吨；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展，避险情绪有所升温，短期恐慌情绪弥漫，但是美国经济刺激，整体沪铜继续偏弱承压运行，沪铜2005:短线区间操作，小仓位买入浅虚值看涨期权 。

镍：

1、基本面：目前全球的情绪因素影响还是大于基本面影响。镍产业链有利多的方面。首先是矿方面，菲国抗疫全国紧急状态，3月中陆续有政策出台，可能影响4月矿出口。其次，不锈钢库存继续下降，表明终端与不锈钢生产比较正常化，不会进一步拖累镍价。所以从头与尾来看还是不错，目前主要矛盾还是在镍铁方面，镍铁价格进一步下行，成本倒挂，除山东之外企业亏损。电解镍自身供需比较宽松，对价格上行缺少支撑力。中性

2、基差：现货93700，基差1020，偏多，俄镍92850，基差170，中性

3、库存：LME库存228768，-1044，上交所仓单27538，-120，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍06：90000-95000区间高抛低吸。

沪锌:

1、基本面：里斯本3月25日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，1月全球锌市供应过剩35,600吨，去年12月为供应短缺1,200吨。偏空

2、基差：现货15320，基差+180；偏多

3、库存：4月1日LME锌库存较上日增加675至73800吨，4月1上期所锌库存仓单较上日减少1355吨至87713吨；中性。

4、盘面：今日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应转为过剩；沪锌ZN2005：空单逢高入场。

黄金

1、基本面：美元指数收盘上涨0.52%，报99.44，盘中最高触及99.85，最低触及98.90；现货黄金震荡小幅收高与1589美元/盎；美股三大股指下跌，道指收盘下跌逾970点，尾盘一度大跌逾1100点；中性

2、基差：黄金期货358.62，现货357.84，基差-0.78，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2163千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：美国疫情继续恶化，金价持续震荡；COMEX金继续在1600左右震荡，内盘金现收于357.68；今日关注美国初请失业金、贸易帐和工厂订单、欧元区PPI数据。今日将公布首申失业金人数，将继续增加，但对金银影响有限；美元坚挺，目前金价无新支撑，震荡为主。沪金2006：355-362区间操作。

白银

1、基本面：美元指数收盘上涨0.52%，报99.44，盘中最高触及99.85，最低触及98.90；现货黄金震荡小幅收高与1589美元/盎；美股三大股指下跌，道指收盘下跌逾970点，尾盘一度大跌逾1100点；中性

2、基差：白银期货3402，现货3402，基差0，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2248966千克，减少10847千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力空增；偏空

6、结论：买盘情绪依旧高涨，银价继续震荡；COMEX银维持在14左右震荡，内盘银收于3400。白银买盘情绪依旧高涨，受金价影响将受到压力，短期买卖双方将继续拉锯，但仍将继续向下调整。沪银2006：3300试多。

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---金融期货

国债：

1、基本面：3月财新中国制造业PMI为50.1，较2月的历史低点回升9.8个百分点。

2、资金面：央行周三公开市场无操作，市场流动性充裕。

3、基差：TS主力基差为0.1964，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.4692，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.7432，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：逢高短空。从疫情数据看以意大利为首的欧洲每日确诊可能见到拐点，不过美国人数依然大幅增加，美股再度走弱，预计国内指数短期处于磨底阶段。期指：F2004多单逢高减仓，IH2004多单逢高减仓，IC2004多单逢高减仓。

期指

1、基本面：受到对美国疫情担忧影响，隔夜欧美股市下跌，昨日两市高开低走，缩量调整，科技板块反弹，消费板块下跌；中性

2、资金：融资余额10474亿元，减少26亿元，沪深股通净买入42.36亿元；偏多

3、基差：IF2004贴水26.88点，IH2004贴水13.28点，IC2004贴水68.82点；偏空

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、结论：美国疫情人数依然大幅增加，美股再度走弱，预计国内指数短期处于弱势磨底阶段。期指：F2004逢高抛空，IH2004逢高抛空，IC2004逢高抛空。