大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：周四港口现货成交171万吨，环比上涨13.4%。受到肺炎疫情影响，年后全国延迟复工，钢厂节后补库以按需采购为主 偏空

2、基差：日照港PB粉现货640，折合盘面717.8，基差70.8；适合交割品金布巴粉现货价格591，折合盘面663，基差16，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存11694.89万吨，环比减少149.24万吨，同比减少3008.04万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周海外发运数据显示，澳洲与巴西发货量略有回落。由于受到疫情影响，全球铁矿石需求减少，一定程度上利空全球矿价，海外发往中国比例或有增加，非主流矿所占我国进口总量比例本身就非常少，预计受疫情影响有限，近期巴西方面疫情有扩大的态势，淡水河谷20多个矿坝暂停运营，仍需密切关注澳巴疫情发展情况是否影响实际发运。I2009：空单离场观望。

动力煤：

1、基本面：疫情之后上游主产区供应正常，日耗经历短期反弹后回落，仍旧处于历年同期低点，港口成交清淡，港口库存积累，终端基于悲观情况开始主动去库，CCI指数大幅下跌 偏空

2、基差：现货526，05合约基差17.2，面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存671万吨，环比增加1万吨；六大发电集团煤炭库存总计1644.47万吨，环比减少3.88万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数28.01天，环比减少0.69天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：目前盘面价格已经明显低于神华年度长协价，神华4月的优惠销售政策说明现货市场需求十分低迷，实质性的反弹需要需求端日耗的配合，目前来看短期困难较大，同时需要重点关注进口端的限制措施，预期盘面仍旧以弱势震荡为主。ZC2009：空单持有，止损515。

螺纹：

1、基本面：近期供应端继续稳定增长，由于利润有所恢复，电炉开工率继续提升，预计近期供应压力将增大，需求方面随着国内疫情持续好转，全面复工进度继续加快，下游建材成交量反弹至接近同期水平，库存拐点确认但当前库存仍大幅高于同期水平；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3502，基差273，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存1276.36万吨，环比减少4.46%，同比增加56.0%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增；偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格企稳反弹，但现货价格仍有小幅回调，本周需求恢复不及预期，市场心态转弱，但当前价格受下方成本支撑，短期价格低位震荡为主，操作上05合约考验3350一线支撑有效，建议短线3350-3450区间操作，10合约短线3150-3300区间操作。

热卷：

1、基本面：近期热卷现货价格走弱，利润收缩，供应端实际产量继续小幅下滑，短期供应压力不大。需求方面表观消费表现未能继续反弹，下游汽车等相关行业总体表现不佳，社会库存继续处于历史高位且去库速度不及预期；偏空

2、基差：热卷现货价3180，基差102，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存397.08万吨，环比减少1.27%，同比增加69.4%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格在连续下跌之后有企稳反弹，现货价格亦基本止跌，短期市场难有较大反弹，预计以底部震荡运行为主，操作上建议热卷10合约短线2980-3150区间操作。

焦煤：

1、基本面：市场整体价格弱稳为主，部分主焦因煤质下滑价格探底，而主流市场看稳预期增强，煤企对大矿调价持观望态度，预计长协影响下部分煤企仍会下行调整；偏空

2、基差：现货市场价1515，基差396；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存802.5万吨，港口库存572万吨，独立焦企库存647.16万吨，总体库存2021.66万吨，较上周减少76.3万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：各地区煤价不同程度下调后，矿上观望情绪增加。受焦炭市场持续下行影响，焦煤采购需求较弱，部分矿上出货压力加大；预计近期煤企焦煤地销及长协价格将陆续下调，预计短期焦煤价格多延续偏弱态势。焦煤2009：1100-1130区间操作。

焦炭：

1、基本面：山西、河北地区个别钢厂率先开启焦炭第五轮提降，焦企开工率维持较高水平，当前出货积极性较高；下游钢厂采购需求较为稳定，多继续保持按需采购状态；港口方面焦炭库存继续增加，贸易价格继续下跌；偏空

2、基差：现货市场价1950，基差285；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存488.27万吨，港口库存321万吨，独立焦企库存92.58万吨，总体库存901.85万吨，较上周增加11.36万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，空翻多；偏多

6、结论：随着终端需求的好转，焦炭价格有所回稳，但焦炭供需偏宽松，焦炭市场仍就处于弱势低位，短期焦价或将弱稳运行。焦炭2009：1630-1680区间操作。

2

---能化

PTA：

1、基本面：短线原油价格反弹带动PTA价格，但PTA处于高库存中，短线反弹偏空操作为主。偏空。

2、基差：现货3150，基差-272，贴水期货；偏空。

3、库存：PTA工厂库存8.5天，聚酯工厂PTA库存11天；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：PTA价格总体反弹偏弱走势为主。TA2005:反弹抛空操作为主。

MEG：

1、基本面：短线原油价格反弹带动MEG价格，，但MEG供需压力较大，港口高库存，基本面依旧偏空。偏空。

2、基差：现货3170，基差-188，贴水期货；偏空。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约116.3万吨，环比上期增加5.6万吨。偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：总体MEG短线反弹短空操作。EG2005:短线反弹抛空思路对待。

塑料 

1. 基本面：4月2日特朗普宣称沙特俄罗斯可能会减产1000万桶以上，opec代表宣称暂无就减产规模达成协议，国际油价单日暴涨超20%后有所回落，目前油价在底部易受消息刺激出现反弹，短期利多化工产品，当前LL交割品现货价5950（+100），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合约2009基差145，升贴水比例2.5%，偏多； 

3. 库存：两油库存113万吨（-4.5），PE分项49.93，偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 结论： L2009日内预计高开，日内走势暂观望； 

PP

1. 基本面：4月2日特朗普宣称沙特俄罗斯可能会减产1000万桶以上，opec代表宣称暂无就减产规模达成协议，国际油价单日暴涨超20%后有所回落，目前油价在底部易受消息刺激出现反弹，短期利多化工产品，当前PP交割品现货价6280（+280），偏多；

2. 基差： PP主力合约2009基差129，升贴水比例2.1%，偏多；

3. 库存：两油库存113万吨（-4.5），PP分项67.57，偏空；

4. 盘面： PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空；  

6. 结论： L2009日内预计高开，日内走势暂观望；

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货9200,基差-545 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：日内短空，破10000止损

PVC：

1、基本面：本周，现货供应充足，库存压力依旧明显，而下游需求恢复缓慢，市场供需继续博弈，加之宏观环境不佳，预计下周市场延续弱势，关注宏观环境及上下游动态。中性。

2、基差：现货5150，基差-80，贴水期货；偏空。

3、库存：社会库存环比增加1.71%至49.27万吨；偏空。

4、盘面：价格在20日下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计短时间内下跌为主。PVC2009：日内偏空操作。

沥青： 

1、基本面：随着主力炼厂降价销售以及市场终端需求缓慢恢复，短期沥青价格或走稳，但炼厂开工率走高，加上社会库存及炼厂库存仍在攀升，且社会库存水平处在中高位，加上短期需求集中释放有限，市场压力仍未缓解。偏空。

2、基差：现货2000，基差-28，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少1%为41%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将下跌为主。Bu2006：日内短空操作。

纸浆：

1、基本面：全球疫情蔓延，海外部分浆厂出现停减产现象叠加海运周转速度降低导致船期延迟，后市供应预期偏紧；国内疫情基本结束，生活用纸市场延续上升，但文化用纸和白卡纸需求淡稳，浆市整体需求一般；偏多

2、基差：智利银星山东地区市场价为4500元/吨，SP2009收盘价为4624元/吨，基差为-124元，期货升水现货；偏空

3、库存：3月下旬，国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存合计约211.47万吨，较3月中旬下降5.44%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：纸浆供需双弱，供给趋紧、需求回暖，库存逐步去化，短期纸浆或维持震荡。SP2009：日内4600-4650区间操作

燃料油：

1、基本面：受利好消息刺激，隔夜原油大涨，燃油获支撑；运费大涨，燃油东西方套利空间收窄，预计后市西方至亚太供给量收缩；全球疫情拖累经济，航运业受明显冲击，终端船用燃油大幅下滑叠加高低硫价差急剧收敛，高硫燃油需求空间进一步收缩，需求端预期悲观；中性

2、基差：舟山保税燃料油为241.5美元/吨，FU2009收盘价为1689元/吨，基差为26元，期货贴水现货；偏多                     

3、库存：截止3月26日当周，新加坡高低硫燃油库存下滑至2478万桶，较前一周下跌1.98%；偏多

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：成本端原油反弹后回落，燃油自身基本面供需双弱，短期燃油仍将跟随原油波动。FU2009：日内反弹抛空操作

原油2006：

1.基本面：在周四与沙特王储通电话后，美国总统特朗普发推文称，沙特和俄罗斯预计将削减石油产量约1000万桶，最高可达1500万桶。但这一引发国际油价暴涨的消息未得到沙特和俄罗斯方面的证实，沙特呼吁OPEC和俄罗斯等召开紧急会议，暗示其将坚持不单独减产的立场。知情人士透露，特朗普所说数字可能并不可靠；路透：据悉美国不了解沙特和俄罗斯减产计划的正式细节，特朗普不打算要求国内石油生产商减产；中性

2.基差：4月1日，阿曼原油现货价为21.48美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为33.14美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为21.23美元/桶，基差-55.37元/桶，现货贴水期货；偏空

3.库存：美国截至3月27日当周API原油库存增加1050万桶，预期增加399.7万桶；美国至3月27日当周EIA库存预期增加399.7万桶，实际增加1383.3万桶；库欣地区库存至3月27日当周增加352.1万桶，前值增加85.8万桶；截止至4月2日，上海原油库存为339.8万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止3月24日，CFTC主力持仓多减;截至3月24日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：隔夜川普推特一席话称已与沙特俄罗斯达成减产协议，原油一度大涨近40%，随后沙特、俄罗斯相继否认达成减产协议，但有暗示减产的行为，油价继而大幅回落，目前虽然多方有意向进行减产，沙特也呼吁召开OPEC+峰会，但各国减产的份额预计仍将扯皮较长时间，关注4月5日沙特阿美的5月官价是否会继续延续价格战，追高需谨慎，当然短期内该消息已使得原油底部位置抬升，下方空间有限，长线多单持有，短线296-304区间操作。

甲醇2005：

1、基本面：甲醇市场价格变化不大，窄幅波动。甲醇期货窄幅调整，港口甲醇市场价格随盘调整，心态谨慎，气氛一般；山东地区甲醇市场价格局部小涨，华中地区甲醇震荡运行，出货一般，观望居多；华北地区甲醇局部调整，心态一般。西南地区整体弱势震荡；西北地区本周各家企业价格新价窄幅调整，部分装置停车检修中，出货尚可；中性

2.基差：4月2日，江苏甲醇现货价为1570元/吨，基差-59，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至3月26日，江苏甲醇库存在57.8万吨（不加连云港地区库存），较3月12日下降3.2万吨，跌幅在5.24%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存下降至93.5万吨，与3月19日相比下降3.1万吨，跌幅在3.2%；中性

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：需求端：烯烃方面，宁夏宝丰二期烯烃装置已满负荷运行，甲醇外采量稳定，在一定程度上支撑甲醇需求，但浙江兴兴烯烃装置仍处检修中，以及阳煤恒通计划本周检修，对甲醇消耗能力有限。传统下游方面，甲醛厂家装置陆续开工，但终端下游厂家开工不足，整体下游需求较为乏力。供应端：西北地区部分甲醇装置近期计划检修，以及部分装置尚未满负荷运行，甲醇地区供应量尚可。隔夜原油暴涨预计对能化带来较强的情绪，短线1590-1683区间操作

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆涨跌互现，原油大涨支撑价格，但巴西大豆出口数据高于预期挤压美豆出口以及疫情影响，后期继续关注疫情情况。国内豆粕低位震荡，加拿大油菜籽进口有望恢复和5月进口巴西大豆到港增多，但现货端部分油厂开工受缺豆影响供应短期依旧偏紧，生猪养殖规模增长需求端预期良好支撑价格。肺炎疫情在南美扩散，巴西和阿根廷大豆出口可能受影响。后期关注南美肺炎疫情是否会影响国内进口大豆进度，如果国内大豆进口受阻，豆类仍将持续强势。中性

2.基差：现货3168，基差调整（现货减90）后基差230，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存27.27万吨，上周32.57万吨，环比减少16.27%，去年同期63.22万吨，同比减少56.86%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计850至900区间震荡；国内豆粕短期仍偏强，关注南美大豆出口信息和肺炎疫情消息面变化。

豆粕M2009：短期2840附近震荡，回落做多为主。期权继续持有浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期进口到港偏少，但加拿大油菜籽进口未来开放压制菜粕价格，国内肺炎疫情影响逐渐消退，现货市场需求端有向好迹象支撑国内菜粕价格，但加拿大油菜籽进口放开未来到港或增多压制远月价格，菜粕价格整体跟随豆粕震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2350，基差-30，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存1.9万吨，上周2.03万吨，环比减少6.4%，去年同期2.98万吨，同比减少36.24%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕偏强运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2009：短期2350至2400区间震荡，逢低短多尝试。期权买入浅虚值看涨期权。

大豆：

1.基本面：美豆涨跌互现，原油大涨支撑价格，但巴西大豆出口数据高于预期挤压美豆出口以及疫情影响，后期继续关注疫情情况。国产大豆价格收购价整体上涨，受肺炎疫情全球扩散影响南美大豆出口受限支撑国内豆类价格，但今年国内大豆播种面积增长预计较多，将限制远月合约价格上涨空间。中性

2.基差：现货4000，基差-565，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存250.33万吨，上周240.93万吨，环比增加3.9%，去年同期354.68万吨，同比减少29.42%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入。  偏多

6.结论：美豆预计850至900区间震荡；国内豆类短期强势延续，国产大豆近期上涨导致基差过大是否会有收窄。

豆一A2009：短期4550附近震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：Green Pool:预计20/21榨季全球食糖供应过剩30万吨。Rabobank:19/20榨季全球食糖供应缺口削减至670万吨。巴西新榨季制糖比或提高至46%，糖出口恐增加1000万吨。2019年2月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖882.54万吨；全国累计销糖401.72万吨；销糖率45.52%（去年同期45.81%）。2020年1-2月中国进口食糖32万吨，同比增加18万吨。中性。

2、基差：柳州现货5690，基差351（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至2月底19/20榨季工业库存480.82万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：近期外围原糖期货和资本市场大跌，避险情绪带动下，白糖震荡回落。外糖10美分附近短期支撑，国内走势略强国外。主力合约换月09，近期外围市场波动较大，国内无夜盘，尽量日内了结，日内短线5300-5400震荡。

棉花：

1、基本面：新疆棉花补贴价格18600三年期不变。ICAC4月全球报告调减消费偏空。美国农业部：20/21年度植棉意向面积同比下降0.25%。2020年全国植棉调查植棉意向下降5.1%。美农业部3月报告总体略偏空。全球疫情爆发，影响出口消费。农村部3月：产量580万吨，进口170万吨，消费773万吨，期末库存693万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价11105，基差210（09合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度3月预计期末库存693万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：全球多地疫情爆发，全球纺织品消费极度压缩，棉花大幅下跌。目前棉花期货价格已经处于超跌状态，接近历史低点，后期下跌空间偏少。短期日内跟随交易，同时超跌也在酝酿中长期抄底机会，关注全球疫情拐点，激进投资者计划布局远月合约抄底，左侧切记注意控制抄底仓位。国内夜盘取消，交易时间不足，留仓隔夜风险较大，目前底部宽幅震荡，短线尽量日内了结。

豆油

1.基本面：2月马棕库存下降4.2%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3.35%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：豆油现货5290，基差-156，现货贴水期货。偏空

3.库存：3月14日豆油商业库存140万吨，前值139万吨，环比-1万吨，同比0.77% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。豆油Y2009：高抛低吸，区间5300-5700

棕榈油

1.基本面：2月马棕库存下降4.2%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3.35%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：棕榈油现货4910，基差196，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月14日棕榈油港口库存90万吨，前值85万吨，环比-6万吨，同比+12.30% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。棕榈油P2005：高抛低吸，区间4600-5000

菜籽油

1.基本面：2月马棕库存下降4.2%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3.35%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：菜籽油现货7080，基差517，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月14日菜籽油商业库存31万吨，前值31万吨，环比+0万吨，同比-35.89%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。菜籽油OI2005：高抛低吸，区间6700-7100

4

---金属

黄金

1、 基本面：上周美国初请人数突破660万，但受到油价跳涨影响，金融资产全部上涨；美元收盘上涨0.67%，报100.11，盘中最高触及100.41；现货黄金收于1611.63美元/盎司，上涨1.37%；美股三大股指上涨，其中道指收涨近470点或2.2%；中性

2、基差：黄金期货360.7，现货359.85，基差-0.85，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2163千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：油价跳涨，风险偏好或开始回归，金价明显上涨；COMEX金大幅上涨至1630以上，内盘金现收于363.69；今日关注美国非农就业、ISM非制造业PMI、欧元区零售销售和服务业PMI以及中国财新服务业PMI。首申失业金人数继续暴涨，但对金银影响有限；从隔夜看来，金银同样受风险偏好影响，短期仍有可能受油价影响。沪金2006：361-365区间操作。

白银

1、基本面：上周美国初请人数突破660万，但受到油价跳涨影响，金融资产全部上涨；美元收盘上涨0.67%，报100.11，盘中最高触及100.41；现货黄金收于1611.63美元/盎司，上涨1.37%；美股三大股指上涨，其中道指收涨近470点或2.2%；中性

2、基差：白银期货3491，现货3483，基差-8，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2246297千克，减少2669千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力空增；偏空

6、结论：买盘情绪依旧高涨，银价强势拉涨，金银走势继续拉开；COMEX银大幅回升至14.6左右，内盘银收于3543。白银买盘情绪依旧高涨，受油价提振的情绪影响大，短期买卖双方将继续拉锯，今日银价将冲击前高3587，假期临近，勿追高。沪银2006：勿追高，观望为主。

镍：

1、基本面：目前全球的情绪因素影响还是大于基本面影响。镍产业链有利多的方面。首先是矿方面，菲国抗疫全国紧急状态，3月中陆续有政策出台，可能影响4月矿出口。其次，不锈钢库存继续下降，表明终端与不锈钢生产比较正常化，不会进一步拖累镍价。所以从头与尾来看还是不错，目前主要矛盾还是在镍铁方面，镍铁价格进一步下行，成本倒挂，除山东之外企业亏损。电解镍自身供需比较宽松，对价格上行缺少支撑力。中性

2、基差：现货91700，基差-1200，偏空，俄镍90800，基差-2100，偏空

3、库存：LME库存228768，0，上交所仓单27461，-77，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍06：90000-95000区间高抛低吸。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货11300，基差-175，升水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周减5922吨至528072吨，库存继续大增；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展，避险情绪有所升温，消费疲软沪铝延续承压运行，短期难有起色，沪铝2005：14300空单持有。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，疫情袭来沪铜消费更加疲软，3月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为50.1，较2月的历史低点回升9.8个百分点；偏空。

2、基差：现货39275，基差-375， 贴水期货； 偏空。

3、库存：4月2日LME铜库存减1275吨至219925吨，上期所铜库存较上周减13207吨至364040吨；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展，避险情绪有所升温，短期恐慌情绪弥漫，但是美国经济刺激，整体沪铜继续偏弱承压运行，沪铜2005:短线区间操作，小仓位买入浅虚值看涨期权 。

沪锌:

1、基本面：里斯本3月25日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，1月全球锌市供应过剩35,600吨，去年12月为供应短缺1,200吨。偏空

2、基差：现货15280，基差-135；偏空

3、库存：4月2日LME锌库存较上日减少700至73100吨，4月2上期所锌库存仓单较上日减少1159吨至86554吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之上,20日均线向下；中性。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应转为过剩；沪锌ZN2005：空单逢高入场。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：今年一季度信用债发行规模为4.30万亿元，再创新高。

2、资金面：央行周四公开市场无操作，市场流动性充裕。

3、基差：TS主力基差为0.1964，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.4692，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.7432，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多； T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多增。T主力净多，多减。

7、结论：空单持有。

期指

1、基本面：隔夜欧美股市反弹，原油大涨，昨日两市低开高走，科技股和原油产业链领涨，市场热点增加；偏多

2、资金：融资余额10429亿元，减少45亿元，沪深股通净买入43.32亿元；偏多

3、基差：IF2004贴水7.73点，IH2004贴水8.69点，IC2004贴水16.8点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空减，IC主力空减；偏空

6、结论：受益于谈判预期，原油大涨，叠加科技股反弹，带动市场风险偏好，指数低位上涨，不过整体仍在底部区间运行。期指：F2004日内逢高抛空，止损3750，IH2004观望为主，IC2004日内逢高抛空，止损5190。