大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：上周供应端继续稳定增长，由于成本下跌，利润有所恢复，电炉开工率继续提升，预计近期供应压力将继续增大，需求方面全面复工背景下，钢材需求连续反弹增长，下游建材成交量反弹至接近同期水平，不过上周需求增幅有所放缓，库存仍处于绝对高位；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3522.6，基差333,6，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存1276.36万吨，环比减少4.46%，同比增加56.0%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减；偏空。

6、结论：上周螺纹期货价格下跌后维持低位横盘，现货价格继续小幅回调，总体需求恢复不及预期，市场心态转弱，但当前价格受下方成本支撑，短期价格低位震荡为主，操作上建议10合约短线3150-3300区间操作。

热卷：

1、基本面：近期热卷现货价格走弱，供应端实际产量连续小幅至同期低位，短期供应压力不大。需求方面表观消费表现较为低迷，下游汽车等相关行业总体表现不佳，社会库存继续处于历史高位且去库速度不及预期；偏空

2、基差：热卷现货价3180，基差145，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存397.08万吨，环比减少1.27%，同比增加69.4%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:上周热卷期货价格下跌后有企稳迹象，现货价格大幅回落后亦基本止跌，但短期市场难有较大反弹，预计以底部震荡运行为主，操作上建议热卷10合约短线2980-3150区间操作。

铁矿石：

1、基本面：周五港口现货成交119.5万吨，环比下降30.1%。受到肺炎疫情影响，钢厂节后补库以按需采购为主 偏空

2、基差：日照港PB粉现货638，折合盘面715.6，09基差147.6；适合交割品金布巴粉现货价格593，折合盘面665.1，09基差97.1，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存11536.3万吨，环比减少158.59万吨，同比减少3307.13万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周海外发运数据显示，澳洲与巴西发货量均有回升，尤其是到港数据有明显回升，预计将利空盘面。由于受到疫情影响，全球铁矿石需求减少，一定程度上利空全球矿价，海外发往中国比例或有增加，非主流矿所占我国进口总量比例本身就非常少，预计受疫情影响有限，仍需密切关注澳巴疫情发展情况是否影响实际发运。I2009：590附近逢高抛空。

动力煤：

1、基本面：疫情之后上游主产区供应正常，沿海日耗经历短期反弹后回落，仍旧处于历年同期低点，港口成交清淡，港口库存积累，终端基于悲观情况开始主动去库，CCI指数大幅下跌 偏空

2、基差：现货520，09合约基差21.2，面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存688.5万吨，环比增加17.5万吨；六大发电集团煤炭库存总计1647.88万吨，环比增加3.41万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数29.15天，环比增加1.14天 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：目前煤企为了抢占长协市场展开“价格战”，同时长协价的各种优惠销售政策说明现货市场需求十分低迷，实质性的反弹需要需求端日耗的配合，目前来看短期困难较大，同时需要重点关注进口端的限制措施，关注长协签订情况。预期盘面仍旧以弱势震荡为主。ZC2009：空单持有，止损515。

焦煤：

1、基本面：市场整体价格弱稳为主，部分主焦因煤质下滑价格探底，而主流市场看稳预期增强，煤企对大矿调价持观望态度，预计长协影响下部分煤企仍会下行调整；偏空

2、基差：现货市场价1515，基差440；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存802.5万吨，港口库存572万吨，独立焦企库存647.16万吨，总体库存2021.66万吨，较上周减少76.3万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：随着大矿二季度长协价格下调，各煤矿四月煤价也有陆续走弱，焦企利润低位、采购补库意向较低，煤矿销售压力仍在，预计焦煤价格或继续弱稳运行。焦煤2009：1080-1130区间操作。

焦炭：

1、基本面：焦企生产状态良好，环保政策相对宽松，发运良好，下游采购需求平稳，第五轮下调后，焦企盈利至盈亏边界，挺价情绪上升；下游方面钢厂多按需采购为主，高炉开工逐步回升，但钢厂利润、钢材库存仍是主要压力；偏空

2、基差：现货市场价1950，基差322.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存488.27万吨，港口库存321万吨，独立焦企库存92.58万吨，总体库存901.85万吨，较上周增加11.36万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，多翻空；偏空

6、结论：随着终端需求的好转，焦炭价格有所回稳，但焦炭供需偏宽松，焦炭市场仍就处于弱势低位，短期焦价或将弱稳运行。焦炭2009：1630-1680区间操作。

2

---能化

塑料 

1. 基本面：国外疫情状况尚无改善，opec+宣布会议由6日延期至9日，特朗普宣称不排除对进口原油加征关税，目前油价在底部易受消息刺激出现较大波动，短期影响化工产品，当前LL交割品现货价5950（+0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2009基差45，升贴水比例0.8%，偏多； 

3. 库存：两油库存105.5万吨（-8），PE分项44.21，偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 结论：L2009日内5950左右逢高抛空操作； 

PP

1. 基本面：国外疫情状况尚无改善，opec+宣布会议由6日延期至9日，特朗普宣称不排除对进口原油加征关税，目前油价在底部易受消息刺激出现较大波动，短期影响化工产品，当前PP交割品现货价6400（+120），中性；

2. 基差：PP主力合约2009基差74，升贴水比例1.2%，偏多；

3. 库存：两油库存105.5万吨（-8），PP分项61.29，偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空；  

6. 结论：PP2009日内6400左右逢高抛空操作；

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货9350,基差-320 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：日内10500下方短空。

纸浆：

1、基本面：全球疫情恶化，海外部分浆厂出现停减产现象叠加海运周转速度降低导致船期延迟，后市供应预期偏紧；国内疫情基本结束，生活用纸市场延续上升，但文化用纸和白卡纸需求淡稳，浆市整体需求一般；偏多

2、基差：智利银星山东地区市场价为4500元/吨，SP2009收盘价为4596元/吨，基差为-96元，期货升水现货；偏空

3、库存：3月下旬，国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存合计约211.47万吨，较3月中旬下降5.44%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：纸浆供需双弱，供给趋紧、需求回暖，短期纸浆或维持震荡。SP2009：日内4580-4620区间操作

燃料油：

1、基本面：OPEC+紧急会议本周四召开，减产预期支撑油价；运费大涨，燃油东西方套利窗口关闭，预计后市西方至亚太供给量收缩；全球疫情拖累经济，航运业受明显冲击，终端船用燃油大幅下滑叠加高低硫价差收敛，高硫燃油需求空间进一步收缩，需求端预期悲观；偏多

2、基差：舟山保税燃料油为252美元/吨，FU2009收盘价为1672元/吨，基差为120元，期货贴水现货；偏多                     

3、库存：截止4月2日当周，新加坡高低硫燃油库存小幅下滑至2423万桶，较前一周下跌2.27%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：成本端原油或企稳反弹，燃油自身基本面供需双弱，短期燃油仍将跟随原油波动。FU2009：日内逢低轻仓做多，止损1650

PVC：

1、基本面：本周，随着成本倒挂，上游装置停车检修增多，供应预期减少，但目前库存压力依旧明显，下游需求恢复仍存不确定性，市场供需继续博弈，预计下周市场震荡整理，关注宏观环境及上下游动态。中性。

2、基差：现货5200，基差-115，贴水期货；偏空。

3、库存：社会库存环比增加1.71%至49.27万吨；偏空。

4、盘面：价格在20日下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计短时间内下跌为主。PVC2009：日内短多操作。

沥青： 

1、基本面：北方炼厂出货较前期有一定改善，特别是东北及山东地区，在价格下调及加大优惠的带动下，炼厂出货量增加，库存水平有所下降。南方地区，近期受阴雨天气影响，终端需求尚未好转，炼厂及贸易商出货压力较大，炼厂库存及社会库存消耗缓慢，其中华南地区社会库存大幅上升，部分社会库满库。看市场：短期社会库存维持在中高水平，沥青市场下游需求恢复缓慢，炼厂出货压力依然较大，市场依然承压。偏空。

2、基差：现货2000，基差-38，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少1%为41%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线上方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将下跌为主。Bu2006：日内短空操作。

原油2006：

1.基本面：英国首相约翰逊病情恶化，被转入重症监护室（ICU）治疗。外交大臣Dominic Raab暂代约翰逊行使管理国家的职责；法国出现疫情好转的早期迹象，新增病例数量似乎趋于稳定。意大利公布新增病例数为近三周以来最低；三位OPEC+消息人士表示，包括沙特和俄罗斯在内的OPEC+产油国联盟可能在周四的会议上同意减产，前提是美国也加入减产行列；OPEC+紧急会议将于4月9日维也纳时间下午4点（北京时间22:00）召开，以讨论减产问题。代表们称，OPEC+的成员已经收到通过视频召开紧急会议的邀请，以讨论通过减产来应对新冠危机的问题；中性

2.基差：4月6日，阿曼原油现货价为25.10美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为33.14美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为21.23美元/桶，基差-55.37元/桶，现货贴水期货；偏空

3.库存：美国截至3月27日当周API原油库存增加1050万桶，预期增加399.7万桶；美国至3月27日当周EIA库存预期增加399.7万桶，实际增加1383.3万桶；库欣地区库存至3月27日当周增加352.1万桶，前值增加85.8万桶；截止至4月2日，上海原油库存为339.8万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止3月31日，CFTC主力持仓多减;截至3月31日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：全球疫情有乐观好转的趋势，欧美多国疫情增速放缓，市场乐观情绪有所回升，而OPEC+会议推迟至4月9日召开，相对留出更多时间进行协商，虽然多个产油国已表现出减产意愿，但关键点仍在于美国的态度，一旦谈判破裂，美国预计会利用关税及法律对产油国进行制裁，目前市场保持谨慎乐观的态度运行，长线多单持有，短线307-313.5区间操作。

甲醇2005：

1、基本面：甲醇市场价格变化不大，窄幅波动。甲醇市场价格局部小涨，市场氛围良好。甲醇期货震荡上行，港口甲醇市场价格随盘调整，心态谨慎，气氛一般；山东地区甲醇市场价格局部小涨，华中地区甲醇震荡运行，出货一般，观望居多；华北地区甲醇局部调整，心态一般。西南地区甲醇整理运行；西北地区上周各家企业价格窄幅调整，部分装置停车检修中，出货尚可；中性

2.基差：4月3日，江苏甲醇现货价为1630元/吨，基差-12，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至4月2日，江苏甲醇库存在61.3万吨（不加连云港地区库存），较3月26日上涨3.5万吨，涨幅在6.06%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存上涨至97.1万吨，与3月26日相比增加3.6万吨，涨幅在3.85%；中性

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：需求端：烯烃方面，宁夏宝丰二期烯烃装置已满负荷运行，甲醇外采量稳定，在一定程度上支撑甲醇需求，上周短停的江苏斯尔邦烯烃装置现已重启，但浙江兴兴烯烃装置仍处检修中，以及阳煤恒通计划下周检修，整体烯烃对甲醇消耗能力一般。传统下游方面，甲醛、醋酸、二甲醚等开工不断提高，以及MTBE前期停车厂家也陆续复工，但部分终端下游需求尚不足，整体需求有限。隔夜原油回升预计对能化带来较强的情绪，短线1650-1720区间逢低做多操作。

PTA：

1、基本面：短线原油价格反弹，但PTA处于高库存中，短线反弹偏空操作为主。中性。

2、基差：现货3190，基差-272，贴水期货；偏空。

3、库存：PTA工厂库存8.5天，聚酯工厂PTA库存11天；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论：PTA价格总体反弹偏弱走势为主。TA2005:反弹抛空操作为主。

MEG：

1、基本面：短线原油价格反弹，但MEG供需压力较大，港口高库存，基本面依旧偏空。偏空。

2、基差：现货3290，基差-234，贴水期货；偏空。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约116.3万吨，环比上期增加5.6万吨。偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论：总体MEG短线反弹短空操作。EG2005:短线反弹抛空思路对待。

3

---农产品

豆油

1.基本面：2月马棕库存下降4.2%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3.35%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：豆油现货5300，基差-158，现货贴水期货。偏空

3.库存：3月14日豆油商业库存140万吨，前值139万吨，环比-1万吨，同比0.77% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。豆油Y2009：高抛低吸，区间5300-5700

棕榈油

1.基本面：2月马棕库存下降4.2%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3.35%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：棕榈油现货4860，基差200，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月14日棕榈油港口库存90万吨，前值85万吨，环比-6万吨，同比+12.30% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。棕榈油P2005：高抛低吸，区间4500-4900

菜籽油

1.基本面：2月马棕库存下降4.2%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3.35%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：菜籽油现货7080，基差538，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月14日菜籽油商业库存31万吨，前值31万吨，环比+0万吨，同比-35.89%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。菜籽油OI2007：高抛低吸，区间6400-6800

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，南美大豆出现轻微干旱影响产量以及技术性整理，后期继续关注疫情情况。国内豆粕震荡回落，4月开始进口巴西大豆到港增多压制价格，但加拿大油菜籽进口杂质标准或限制其出口支撑粕类价格，国内现货端部分油厂开工受缺豆影响供应短期依旧偏紧，生猪养殖规模增长需求端预期良好支撑价格。肺炎疫情在南美扩散，后期关注南美肺炎疫情是否会影响国内进口大豆进度，如果国内大豆进口受阻，豆类仍将持续强势。中性

2.基差：现货3146（华东），基差调整（现货减90）后基差251，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存27.27万吨，上周32.57万吨，环比减少16.27%，去年同期63.22万吨，同比减少56.86%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计850附近震荡；国内豆粕短期回归区间震荡，关注南美大豆出口和肺炎疫情变化。

豆粕M2009：短期2800附近震荡，回落做多尝试。期权继续持有浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期进口到港偏少，加拿大油菜籽进口开放尚待官方证实，国内肺炎疫情影响逐渐消退，现货市场需求端有向好迹象支撑国内菜粕价格，但南美大豆出口好于预期，加拿大油菜籽进口未来或开放，到港或增多压制远月价格，菜粕价格整体跟随豆粕震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2300，基差-25，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存1.9万吨，上周2.03万吨，环比减少6.4%，去年同期2.98万吨，同比减少36.24%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕偏强运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2009：短期2300至2350区间震荡，逢低短多尝试。期权买入浅虚值看涨期权。

大豆：

1.基本面：美豆震荡收涨，南美大豆出现轻微干旱影响产量以及技术性整理，后期继续关注疫情情况。国产大豆价格收购价整体上涨，受肺炎疫情全球扩散影响南美大豆出口受限支撑国内豆类价格，但今年国内大豆播种面积增长预计较多，将限制远月合约价格上涨空间。中性

2.基差：现货4000，基差-535，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存250.33万吨，上周240.93万吨，环比增加3.9%，去年同期354.68万吨，同比减少29.42%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出。  偏多

6.结论：美豆预计850至900区间震荡；国内豆类短期强势延续，国产大豆近期上涨导致基差过大是否会有收窄。

豆一A2009：短期4520附近震荡，观望为主或者短线操作。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货11600，基差55，升水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减6242吨至521830吨，库存继续大增；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展，避险情绪有所升温，消费疲软沪铝延续低位震荡为主，短期难有起色，沪铝2005：14300空单减半持有。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，疫情袭来沪铜消费更加疲软，3月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为50.1，较2月的历史低点回升9.8个百分点；偏空。

2、基差：现货39740，基差-190， 贴水期货； 中性。

3、库存：4月3日LME铜库存减1400吨至218525吨，上期所铜库存较上周减31605吨至332435吨；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展，避险情绪有所升温，短期恐慌情绪弥漫，但是美国经济刺激，整体沪铜继续偏弱承压运行，沪铜2005:短线区间操作，小仓位买入浅虚值看涨期权。

4

---金属

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货11600，基差55，升水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减6242吨至521830吨，库存继续大增；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展，避险情绪有所升温，消费疲软沪铝延续低位震荡为主，短期难有起色，沪铝2005：14300空单减半持有。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，疫情袭来沪铜消费更加疲软，3月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为50.1，较2月的历史低点回升9.8个百分点；偏空。

2、基差：现货39740，基差-190， 贴水期货； 中性。

3、库存：4月3日LME铜库存减1400吨至218525吨，上期所铜库存较上周减31605吨至332435吨；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展，避险情绪有所升温，短期恐慌情绪弥漫，但是美国经济刺激，整体沪铜继续偏弱承压运行，沪铜2005:短线区间操作，小仓位买入浅虚值看涨期权。

沪锌:

1、基本面：里斯本3月25日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，1月全球锌市供应过剩35,600吨，去年12月为供应短缺1,200吨。偏空

2、基差：现货15520，基差-40；中性

3、库存：4月6日LME锌库存较上日减少400至75850吨，4月3上期所锌库存仓单较上日增加109吨至86663吨；中性。

4、盘面：今日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之上,20日均线向下；中性。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应转为过剩；沪锌ZN2005：空单逢高入场

镍：

1、基本面：目前来看，基本面因素仍不是最主要的，本周原油大涨带动的上涨还是能看出情绪作用比较大。上下游与上周情况差不多，矿与不锈钢方面还是比较好，矿价格稳定，菲国开采与运输存在问题，后期影响4、5月供应。不锈钢则库存继续下降，且幅度不小，说明不锈钢的供需在持续改善中。但镍铁情况仍然不好，后续可能由于原料以及价格倒挂因素会减产甚至停产，电解镍需求还是不好，电镀行业以及目前不锈钢产量还是无法提振价格。中性

2、基差：现货93700，基差1020，偏多，俄镍92900，基差260，中性

3、库存：LME库存228768，0，上交所仓单27271，-190，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍06：90000-95000区间高抛低吸。

黄金

1、基本面：欧美多个新冠病毒重灾区初露疫情缓和迹象，美股创下近两周最大涨幅，风险偏好回归；美元指数收盘上涨0.15%，报100.80，盘中最高触及100.94；现货黄金大幅上涨，上涨43.11美元或2.67%；中性

2、基差：黄金期货363.48，现货362.71，基差-0.77，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2163千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：疫情终于有所和缓，风险偏好回归，金价明显上涨；COMEX金大幅上涨至1730以上，内盘金上周五收于362.68；今日澳洲央行利率会议。英国首相病情加重，但欧美疫情有所和缓，风险偏好回归；金银同样受风险偏好影响，影响因素较杂，突破阻力位可继续做多。沪金2006：375-380区间操作。

白银

1、基本面：欧美多个新冠病毒重灾区初露疫情缓和迹象，美股创下近两周最大涨幅，风险偏好回归；美元指数收盘上涨0.15%，报100.80，盘中最高触及100.94；现货黄金大幅上涨，上涨43.11美元或2.67%；中性

2、基差：白银期货3553，现货3546，基差-7，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2230848千克，减少15449千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力空增；偏空

6、结论：风险偏好回升，银价强势拉涨；COMEX银大幅回升至15.6左右，内盘银收于3545。白银买盘情绪依旧高涨，受风险偏好回升拉动，上破阻力位多头胜利。沪银2006：今日将逼近涨停，逢低做多。

5

---金融期货

期指

1、基本面：央行时隔12年下调超额存款准备金利率，年内第3次降准；欧洲几个疫情严重国家新增人数好转，隔夜欧美股市大涨；偏多

2、资金：融资余额10443亿元，增加14亿元，沪深股通净卖出19.43亿元；中性

3、基差：IF2004贴水18.62点，IH2004贴水15.62点，IC2004贴水45.44点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空减；偏空

6、结论：央行再度定向降准，保持流动性相对充裕，欧洲部分国家疫情数据好转，欧美股市大涨，国内指数有望突破前期震荡箱体高点。期指：高开回落做多，止损3730，IH2004高开回落做多，止损2710，IC2004高开回落做多，止损5120。

国债：

1、基本面：央行4月7日披露，中国3月外汇储备30987.6亿美元，连续5个月上升；前值30901.8亿美元，预期30900亿美元。

2、资金面：央行周五公开市场无操作，市场流动性充裕。

3、基差：TS主力基差为0.1964，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.4692，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.7432，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多增。T主力净多，多减。

7、结论：空单持有。