情绪升温带动有色回暖，但短线反弹并非反转

铜

行业要闻：

1. 【嘉能可位于赞比亚的Mopani铜矿宣布不可抗力】上海金属网讯：赞比亚矿业部长：嘉能可位于赞比亚的Mopani铜矿宣布不可抗力。Mopani铜矿在2018年产能大约12万吨，嘉能可持有其73.1%的股份。

2. 【内华达铜业暂停Pumpkin Hollow矿山生产】上海金属网讯：内华达铜业宣布暂停Pumpkin Hollow矿山生产，原因是该州政府为了控制covid19的传播而实施了严格的旅行和工作场所限制。内华达铜业公司表示，这些限制措施导致了严重的运营延误和工作限制，如果不采取缓解措施，就会继续影响公司的有效运营。暂时停产预计将至少持续六个星期，视政府采取的任何进一步措施而定。

3. 【秘鲁延长紧急状态令影响多家矿企经营】上海金属网讯：塞拉金属公司（Sierra Metals）宣布，根据政府令，将延长尧里科查（Yauricocha）多金属矿暂停期限13天。特雷瓦利矿业公司（Trevali Mining）宣布，在紧急状态延长期间，由于试剂消耗殆尽，选矿生产将受到严重影响。廷卡资源公司（Tinka Resources）上周宣布，在当前国家紧急情况下，公司2020年的钻探计划将被迫推迟。上周，纽蒙特公司宣布撤回2020年生产目标，紧急状态令迫使公司包括亚纳科查（Yanacocha）在内的四个矿山转入保养维护状态。

小结：昨日沪铜突破并站稳四万一线。基本面变化：1）节前精炼铜社库继续下降，库存顶点基本确认；2）现货走强，预示着节前备货影响下，需求边际改善和增值税下调预期双重逻辑；3）海外精矿供给扰动持续，TC再度下行。价格运行逻辑：欧洲疫情改善，叠加全球政策刺激，短期市场情绪转暖，同时铜基本面延续边际改善，周内预计价格仍然偏强运行，突破四万后或向四万二冲击。但短期价格仍难有趋势性上行，以美国为首的部分国家未到拐点，同时需警惕南半球地区轮动爆发，全球疫情防控的周期决定年内基本面的定价逻辑，也决定中期铜价的反弹高度，在疫情防控出现实质性改善之前，我们认为有色价格更多地为短期反弹而并非反转。

铝

行业要闻：

1. 【俄铝与Glencore达成最高价值163亿美元铝供应长协】4月3日公布的一份监管机构声明显示，俄铝批准了与Glencore公司一项最高价值163亿美元的长期铝供应协议。俄铝称，新协议生效期为2020-2024年，可以延长至2025年。董事会在去年12月批准了这项协议，承接2018年底到期的上一份协议。该合约需要俄铝股东的同意。按照最新合同，俄铝将向Glencore供应690万吨铝，其中2020年344,760吨。2021-2024年期17每年供应约160万吨。俄铝2019年铝产量为380万吨。

2. 【随着价格进一步下跌，中国铝业可能关闭部分铝生产】据外媒消息，中国铝业一位高管周五表示，由于目前铝价较低，该公司将考虑对部分铝生产设施进行维护，甚至关闭，并削减氧化铝产量。中国铝业是中国最大的国有铝生产商，2019年的铝产量为379万吨。中铝首席财务官王军在网上投资者问答中表示，如果铝价跌破公司的现金成本，中铝将考虑对部分生产设施进行维护或全部关闭，但他没有透露中铝的生产成本。

小结：昨日有色板块整体反弹，沪铝表现偏弱。基本面变化：1）氧化铝价格持续下跌，成本崩塌下电解铝亏损有所收窄；2）电解铝行业继续减产，但体量尚小不足以扭转供需格局；3）铝锭库存首次回落，铝棒库存继续降低，库存峰值或将出现。价格运行逻辑：铝价追随市场情绪和有色整体风向运行，但在有色板块中属于弱势品种。行业亏损下减产规模仍然较小，而海外需求的利空冲击大，在国内出现大规模减产之前，铝价难有起色，维持反弹抛空思路。