大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：上周供应端继续稳定增长，由于成本下跌，利润有所恢复，电炉开工率继续提升，预计近期供应压力将继续增大，需求方面全面复工背景下，钢材需求连续反弹增长，下游建材成交量反弹至接近同期水平，不过上周需求增幅有所放缓，库存仍处于绝对高位；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3522.6，基差316.6，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存1276.36万吨，环比减少4.46%，同比增加56.0%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增；偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格维持低位窄幅震荡，无明显行情，现货价格基本走平，在前期下跌之后，当前价格受下方成本支撑，短期价格低位震荡为主，操作上建议10合约短线3150-3300区间操作。

热卷：

1、基本面：近期热卷现货价格走弱，供应端实际产量连续小幅至同期低位，短期供应压力不大。需求方面表观消费表现较为低迷，下游汽车等相关行业总体表现不佳，社会库存继续处于历史高位且去库速度不及预期；偏空

2、基差：热卷现货价3190，基差127，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存397.08万吨，环比减少1.27%，同比增加69.4%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格止跌企稳，全天震荡走势，当前整体市场预期较差，短期难有较大反弹行情，预计以底部震荡运行为主，操作上建议热卷10合约短线2980-3150区间操作。

焦煤：

1、基本面：市场整体价格弱稳为主，部分主焦因煤质下滑价格探底，而主流市场看稳预期增强，煤企对大矿调价持观望态度，长协影响下部分煤企仍会下行调整；偏空

2、基差：现货市场价1515，基差427；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存802.5万吨，港口库存572万吨，独立焦企库存647.16万吨，总体库存2021.66万吨，较上周减少76.3万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净空，多翻空；偏空

6、结论：随着大矿二季度长协价格下调，各煤矿四月煤价也有陆续走弱，焦企利润低位、采购补库意向较低，煤矿销售压力仍在，预计焦煤价格或继续弱稳运行。焦煤2009：1080-1130区间操作。

焦炭：

1、基本面：焦企生产状态良好，环保政策相对宽松，发运良好，下游采购需求平稳，第五轮下调后，焦企盈利至盈亏边界，挺价情绪上升；下游方面钢厂多按需采购为主，高炉开工逐步回升，但钢厂利润、钢材库存仍是主要压力；偏空

2、基差：现货市场价1940，基差295；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存488.27万吨，港口库存321万吨，独立焦企库存92.58万吨，总体库存901.85万吨，较上周增加11.36万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、结论：五轮下调过后，多数焦企已临近盈亏线，后市挺价意愿较强。钢厂方面采购仍相对谨慎，多继续维持按需采购状态。综合来看，短期焦炭价格多持稳运行。焦炭2009：1620-1670区间操作。

铁矿石：

1、基本面：周一港口现货成交146.7万吨，环比上涨22.8%。受到肺炎疫情影响，钢厂节后补库以按需采购为主 偏空

2、基差：日照港PB粉现货630，折合盘面706.8，09基差137.3；适合交割品金布巴粉现货价格589，折合盘面660.8，09基差91.3，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存11536.3万吨，环比减少158.59万吨，同比减少3307.13万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周海外发运数据显示，澳洲与巴西发货量均有回升，尤其是到港数据有明显回升。由于受到疫情影响，全球铁矿石需求减少，一定程度上利空全球矿价，海外发往中国比例或有增加，非主流矿所占我国进口总量比例本身就非常少，预计受疫情影响有限，仍需密切关注澳巴疫情发展情况是否影响实际发运。I2009：590附近逢高抛空。

动力煤：

1、基本面：疫情之后上游主产区供应正常，沿海日耗经历短期反弹后回落，仍旧处于历年同期低点，港口成交清淡，港口库存积累，终端基于悲观情况开始主动去库，CCI指数大幅下跌 偏空

2、基差：现货514，09合约基差13.8，面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存671.5万吨，环比减少8万吨；六大发电集团煤炭库存总计1658.88万吨，环比增加12.44万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数31.87天，环比增加0.04天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：目前煤企为了抢占长协市场展开“价格战”，同时长协价的各种优惠销售政策说明现货市场需求十分低迷，实质性的反弹需要需求端日耗的配合，目前来看短期困难较大，同时需要重点关注进口端的限制措施，关注长协签订情况。预期盘面仍旧以弱势震荡为主。ZC2009：空单持有，止损515。

2

---能化

塑料 

1. 基本面：国外疫情状况仍较为严重，opec+宣布会议由6日延期至9日，特朗普宣称不排除对进口原油加征关税，目前油价在底部易受消息刺激出现较大波动，短期受盘面情绪影响涨幅较大，基本面尚无明显改善，当前LL交割品现货价6200（+250），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2009基差85，升贴水比例1.4%，偏多； 

3. 库存：两油库存111.5万吨（+6），PE分项47.16，偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 结论：L2009上涨过快短期有回调可能，日内6100左右尝试短空操作； 

PP

1. 基本面：国外疫情状况仍较为严重，opec+宣布会议由6日延期至9日，特朗普宣称不排除对进口原油加征关税，目前油价在底部易受消息刺激出现较大波动，短期受盘面情绪影响涨幅较大，基本面尚无明显改善，当前PP交割品现货价6830（+430），中性；

2. 基差：PP主力合约2009基差191，升贴水比例2.9%，偏多；

3. 库存：两油库存111.5万吨（+6），PP分项64.34，偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空；  

6. 结论：PP2009上涨过快短期有回调可能，日内6600左右尝试短空操作；

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货9500,基差-365 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：日内10000下方短空

纸浆：

1、基本面：全球疫情恶化，海外部分浆厂出现停减产现象叠加海运周转速度降低导致船期延迟，后市供应预期偏紧；国内疫情基本结束，生活用纸市场延续上升，但文化用纸和白卡纸需求淡稳，浆市整体需求一般；偏多

2、基差：智利银星山东地区市场价为4500元/吨，SP2009收盘价为4658元/吨，基差为-158元，期货升水现货；偏空

3、库存：4月上旬，国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存合计约211万吨，较3月下旬基本持平；中性

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：纸浆供给趋紧、需求回暖，短期维持震荡偏多思路。SP2009：日内逢低短多，止损4630

PVC：

1、基本面：本周，随着成本倒挂，上游装置停车检修增多，供应预期减少，但目前库存压力依旧明显，下游需求恢复仍存不确定性，市场供需继续博弈，预计下周市场震荡整理，关注宏观环境及上下游动态。中性。

2、基差：现货5515，基差25，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比增加1.71%至49.27万吨；偏空。

4、盘面：价格在20日下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计短时间内下跌为主。PVC2009：日内短空操作。

沥青： 

1、基本面：北方炼厂出货较前期有一定改善，特别是东北及山东地区，在价格下调及加大优惠的带动下，炼厂出货量增加，库存水平有所下降。南方地区，近期受阴雨天气影响，终端需求尚未好转，炼厂及贸易商出货压力较大，炼厂库存及社会库存消耗缓慢，其中华南地区社会库存大幅上升，部分社会库满库。看市场：短期社会库存维持在中高水平，沥青市场下游需求恢复缓慢，炼厂出货压力依然较大，市场依然承压。偏空。

2、基差：现货2010，基差-140，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少1%为41%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线上方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将下跌为主。Bu2006：日内短空操作。

燃料油：

1、基本面：OPEC+紧急会议减产预期支撑油价；运费大涨，燃油东西方套利窗口关闭，预计后市西方至亚太供给量收缩；全球疫情拖累经济，航运业受明显冲击，终端船用燃油大幅下滑叠加高低硫价差收敛，高硫燃油需求空间进一步收缩，需求端预期悲观；偏多

2、基差：舟山保税燃料油为252美元/吨，FU2009收盘价为1741元/吨，基差为47元，期货贴水现货；偏多                     

3、库存：截止4月2日当周，新加坡高低硫燃油库存小幅下滑至2423万桶，较前一周下跌2.27%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：成本端原油受减产预期支撑，燃油自身基本面供需双弱，短期燃油仍将跟随原油波动。FU2009：日内逢低轻仓试多，止损1720

原油2006：

1.基本面：美国能源信息署（EIA）的报告预计，在自由市场的推动下，美国原油产量将削减200万桶/日。美国能源部长布鲁耶特将参加周五举行的G20能源部长级会议，以讨论稳定全球油市；有外媒援引欧佩克消息人士言论称，欧佩克+在10日的紧急会议上的减产规模将取决于美国、加拿大、巴西和其他国家的提议。消息人士称，4月份部分成员国的石油产量较2020年第一季大幅增长，各国仍未就石油减产的基准水平达成一致。俄罗斯和沙特尚未就减产达成共识，一切都将在4月9日的欧佩克+会议上决定；中性

2.基差：4月6日，阿曼原油现货价为25.07美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为34.04美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为25.31美元/桶，基差-74.42元/桶，现货贴水期货；偏空

3.库存：美国截至4月3日当周API原油库存增加1190万桶，预期增加1013.3万桶；美国至3月27日当周EIA库存预期增加399.7万桶，实际增加1383.3万桶；库欣地区库存至3月27日当周增加352.1万桶，前值增加85.8万桶；截止至4月7日，上海原油库存为339.8万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止3月31日，CFTC主力持仓多减;截至3月31日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：隔夜有消息称OPEC+预计减产3个月，可能达不到1000万桶/日的减产目标，原油受此影响大幅走弱，目前减产协议的关键在于非OPEC国家尤其是美国加拿大能否接受减产定额，页岩油已出现被动减产，美国德州监管机构将考虑在4月14日的会议上宣布减产，以尝试抑制油价大跌，市场静待OPEC+峰会结果，长线多单持有，短线287-296区间操作。

甲醇2005：

1、基本面：甲醇市场价格变化不大，窄幅波动。甲醇市场价格局部小涨，市场氛围良好。甲醇期货震荡上行，港口甲醇市场价格随盘调整，心态谨慎，气氛一般；山东地区甲醇市场价格局部小涨，华中地区甲醇震荡运行，出货一般，观望居多；华北地区甲醇局部调整，心态一般。西南地区甲醇整理运行；西北地区上周各家企业价格窄幅调整，部分装置停车检修中，出货尚可；中性

2.基差：4月7日，江苏甲醇现货价为1680元/吨，基差-8，现货贴水期货；中性

3、库存：截至4月2日，江苏甲醇库存在61.3万吨（不加连云港地区库存），较3月26日上涨3.5万吨，涨幅在6.06%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存上涨至97.1万吨，与3月26日相比增加3.6万吨，涨幅在3.85%；中性

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；中性

6、结论：需求端：烯烃方面，宁夏宝丰二期烯烃装置已满负荷运行，甲醇外采量稳定，在一定程度上支撑甲醇需求，上周短停的江苏斯尔邦烯烃装置现已重启，但浙江兴兴烯烃装置仍处检修中，以及阳煤恒通计划下周检修，整体烯烃对甲醇消耗能力一般。传统下游方面，甲醛、醋酸、二甲醚等开工不断提高，以及MTBE前期停车厂家也陆续复工，但部分终端下游需求尚不足，整体需求有限。隔夜原油回升预计对能化带来较强的情绪，短线1650-1720区间操作

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收平，南美大豆出现轻微干旱带来少量减产影响以及技术性整理，后期继续关注疫情情况。国内豆粕低位震荡，4月开始进口巴西大豆到港增多未来供应预期好转压制价格，但国内现货端部分油厂开工受缺豆影响供应短期依旧偏紧，生猪养殖规模增长需求端预期良好支撑价格。肺炎疫情在南美扩散，后期关注南美肺炎疫情是否会影响国内进口大豆进度，如果国内大豆进口受阻，豆类仍将再度强势。中性

2.基差：现货3132（华东），基差调整（现货减90）后基差235，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存16.78万吨，上周27.27万吨，环比减少38.47%，去年同期60.84万吨，同比减少72.41%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计850附近震荡；国内豆粕短期回归区间震荡，关注南美大豆出口和肺炎疫情变化。

豆粕M2009：短期2800附近震荡，回落做多尝试。期权继续持有浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期进口到港偏少，加拿大油菜籽进口开放尚待官方证实，国内肺炎疫情影响逐渐消退，现货市场需求端有向好迹象支撑国内菜粕价格，但南美大豆出口好于预期，加拿大油菜籽进口未来或开放，到港或增多压制远月价格，菜粕价格整体跟随豆粕震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2300，基差-58，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存2.55万吨，上周1.9万吨，环比增加34.2%，去年同期2.45万吨，同比增加4.08%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2009：短期2350附近震荡，短线操作为主。期权买入浅虚值看涨期权。

大豆：

1.基本面：美豆震荡收平，南美大豆出现轻微干旱带来少量减产影响以及技术性整理，后期继续关注疫情情况。国产大豆价格收购价整体上涨，受肺炎疫情全球扩散影响南美大豆出口受限支撑国内豆类价格，但今年国内大豆播种面积增长预计较多，将限制远月合约价格上涨空间。中性

2.基差：现货4000，基差-503，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存252.51万吨，上周250.33万吨，环比增加0.87%，去年同期395.18万吨，同比减少36.1%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出。  偏多

6.结论：美豆预计850至900区间震荡；国内豆类短期强势延续，国产大豆近期上涨导致基差过大是否会有收窄。

豆一A2009：短期4500附近震荡偏弱，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：Marex：预计巴西中南部和泰国20/21榨季产糖量分别增至3380和890万吨。Green Pool:预计20/21榨季全球食糖供应过剩30万吨。Rabobank:19/20榨季全球食糖供应缺口削减至670万吨。巴西新榨季制糖比或提高至46%，糖出口恐增加1000万吨。2019年3月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖981.81万吨；全国累计销糖476.95万吨；销糖率48.61%（去年同期49.41%）。2020年1-2月中国进口食糖32万吨，同比增加18万吨。中性。

2、基差：柳州现货5690，基差346（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至3月底19/20榨季工业库存504.86万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：近期外围原糖期货和原油市场大幅下跌，避险情绪带动下，白糖震荡回落。外糖10美分附近短期支撑，国内走势近强远弱，主要是国内现货价格相对坚挺。主力合约换月09，短期在5200-5400区间运行。

棉花：

1、基本面：新疆棉花补贴价格18600三年期不变。ICAC4月全球报告调减消费偏空。美国农业部：20/21年度植棉意向面积同比下降0.25%。2020年全国植棉调查植棉意向下降5.1%。美农业部3月报告总体略偏空。全球疫情爆发，影响出口消费。农村部3月：产量580万吨，进口170万吨，消费773万吨，期末库存693万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价11216，基差36（09合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度3月预计期末库存693万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：全球多地疫情爆发，全球纺织品消费极度压缩，棉花大幅下跌。目前棉花期货价格已经处于超跌状态，接近历史低点，后期下跌空间偏少。短期日内跟随交易，同时超跌也在酝酿中长期抄底机会，关注全球疫情拐点，激进投资者计划布局远月合约抄底，左侧切记注意控制抄底仓位。国内夜盘取消，交易时间不足，留仓隔夜风险较大，目前底部宽幅震荡，短线尽量日内了结。

豆油

1.基本面：2月马棕库存下降4.2%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3.35%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：豆油现货5380，基差-168，现货贴水期货。偏空

3.库存：3月14日豆油商业库存140万吨，前值139万吨，环比-1万吨，同比0.77% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。豆油Y2009：高抛低吸，区间5300-5700

棕榈油

1.基本面：2月马棕库存下降4.2%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3.35%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：棕榈油现货4930，基差192，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月14日棕榈油港口库存90万吨，前值85万吨，环比-6万吨，同比+12.30% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。棕榈油P2005：高抛低吸，区间4500-4900

菜籽油

1.基本面：2月马棕库存下降4.2%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3.35%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：菜籽油现货7270，基差602，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月14日菜籽油商业库存31万吨，前值31万吨，环比+0万吨，同比-35.89%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。菜籽油OI2007：高抛低吸，区间6400-6800

4

---金属

镍：

1、基本面：目前来看，基本面因素仍不是最主要的，本周原油大涨带动的上涨还是能看出情绪作用比较大。上下游与上周情况差不多，矿与不锈钢方面还是比较好，矿价格稳定，菲国开采与运输存在问题，后期影响4、5月供应。不锈钢则库存继续下降，且幅度不小，说明不锈钢的供需在持续改善中。但镍铁情况仍然不好，后续可能由于原料以及价格倒挂因素会减产甚至停产，电解镍需求还是不好，电镀行业以及目前不锈钢产量还是无法提振价格。中性

2、基差：现货94300，基差970，偏多，俄镍93450，基差120，中性

3、库存：LME库存228606，0，上交所仓单27647，+376，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍06：短线可能向95000一线发起冲击，但压力仍存。保持区间90000-95000区间高抛低吸短线思路。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，疫情袭来沪铜消费更加疲软，3月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为50.1，较2月的历史低点回升9.8个百分点；偏空。

2、基差：现货40795，基差195， 升水期货； 中性。

3、库存：4月7日LME铜库存减975吨至216500吨，上期所铜库存较上周减31605吨至332435吨；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展，避险情绪有所升温，短期恐慌情绪弥漫，但是美国经济刺激，整体沪铜继续筑底震荡运行，沪铜2005:短线区间操作，小仓位买入浅虚值看涨期权。 

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货11640，基差20，升水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减6242吨至521830吨，库存继续大增；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展，避险情绪有所升温，消费疲软沪铝延续低位震荡为主，短期难有起色，沪铝2005：14300空单持有。

沪锌:

1、基本面：里斯本3月25日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，1月全球锌市供应过剩35,600吨，去年12月为供应短缺1,200吨。偏空

2、基差：现货15940，基差+125；偏多。

3、库存：4月7日LME锌库存较上日减少450至75400吨，4月7上期所锌库存仓单较上日减少149吨至86514吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应转为过剩；沪锌ZN2006：空单逢高入场。

黄金

1、基本面：油价暴跌引发市场巨震，美元美股黄金竞相跳水，中概股接连爆雷。美元指数收盘下跌0.82%，报99.97，盘中最低触及99.77；现货黄金小幅回落至1650美元/盎司以下；美股三大股指高开低走，道指盘中一度上涨逾900点；中性

2、基差：黄金期货363.88，现货370.91，基差-0.97，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2163千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：油价暴跌，美股回落，金价小幅回落；COMEX金回落至1680，内盘金收于369.32；今日关注美联储会议纪要。疫情和缓的风险偏好受到了油价冲击，美元金价全部下地；金银同样受风险偏好影响，影响因素较杂，阻力位依旧难以突破，但风险偏好依旧有所改善。沪金2006：368-375区间操作。

白银

1、基本面：油价暴跌引发市场巨震，美元美股黄金竞相跳水，中概股接连爆雷。美元指数收盘下跌0.82%，报99.97，盘中最低触及99.77；现货黄金小幅回落至1650美元/盎司以下；美股三大股指高开低走，道指盘中一度上涨逾900点；中性

2、基差：白银期货3764，现货3763，基差-1，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2222509千克，减少8339千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力空减；偏空

6、结论：风险偏好回升，银价强势拉涨；COMEX银小幅回落至15.2左右，内盘银收于3704。白银买盘情绪依旧高涨，受风险偏好影响较大，破阻力位3750失败，依旧震荡为主。沪银2006：逢低做多。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：欧洲央行宣布暂时性抵押品宽松措施，将希腊政府债券纳入抵押品；放松使用信贷额度的规则，暂时增加欧元系统的风险忍受度，以支撑经济的信贷供应。

2、资金面：央行公开市场无操作，市场流动性充裕。

3、基差：TS主力基差为0.1964，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.4692，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.7432，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：空单离场观望。

期指

1、基本面：隔夜美股高开低走，油价下跌，昨日两市放量大涨，国防军工和创业板领涨，市场热点增加；中性

2、资金：融资余额10374亿元，减少69亿元，沪深股通净买入126亿元；偏多

3、基差：IF2004贴水22.42点，IH2004贴水16.01点，IC2004贴水54.0点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空减；偏空

6、结论：欧美股市大涨后有所调整，国内指数突破前期震荡箱体高点，预计获利了结盘的离场，短期进入震荡调整局面。IF2004：多单逢高减仓，IH2004多单逢高减仓，IC2004多单逢高减仓。