一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

欧洲央行宣布暂时性抵押品宽松措施，将希腊政府债券纳入抵押品；放松使用信贷额度的规则，暂时增加欧元系统的风险忍受度，以支撑经济的信贷供应。该措施是史无前例的。欧洲央行称，将进一步评估措施，以暂时缓解评级下调对抵押品的影响。

2）国内新闻

国务院常务会议决定，推出增设跨境电子商务综合试验区、支持加工贸易等系列举措，积极应对新冠肺炎疫情影响，努力稳住外贸外资基本盘。会议指出，在已设立59个跨境电商综合试验区基础上，再新设46个跨境电商综合试验区。加强对小微企业、个体工商户和农户普惠金融服务，实行财政金融政策联动，将部分已到期税收优惠政策延长到2023年底。此外，针对全球疫情严峻形势，第127届广交会于6月中下旬在网上举办。

国税总局、银保监会联合印发通知，要在已实施“银税互动”支持政策框架下，针对疫情期间小微企业更加迫切的资金需求，加大税收信用贷款支持力度，努力帮助小微企业复工复产渡过难关。

3）行业新闻

工信部就修改《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定》公开征求意见，拟删除申请新能源汽车生产企业准入有关“设计开发能力”的要求，将新能源汽车生产企业停止生产的时间由12个月调整为24个月，删除有关新能源汽车生产企业申请准入的过渡期临时条款。

二十国集团（G20）轮值主席国沙特将在4月10日主持召开能源部长特别会议，就如何确保国际能源市场稳定进行讨论。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股高开低走，Ａ50夜盘跌幅超2%，对Ａ股今日走势有一定压力，外资净流入126.74亿元，4月3日融资余额达10374.88亿元，较上一交易日减少68.46亿元。为应对肺炎疫情和经济下行压力，海内外加紧出台刺激政策，特朗普3月27日签署2万亿刺激方案，且白宫与国会正讨论推出第四轮达6000亿美元刺激计划，4月3日央行表示将对中小银行分两次合计定向降准1个百分点共释放约4000亿元。3月27日我国政治局会议提出发行特别国债并提高财政赤字。当前需警惕在肺炎疫情未有明确拐点前短期市场会出现反复，后期A股表现预计将基于经济数据和上市公司业绩情况，受疫情影响，预计一季度经济表现不好，二季度能否企稳尚不确定。技术面看近期反弹力度较大，一定程度上提振了市场信心，由于海外出现回调，短期可以先观察，我们预计趋势性上涨行情暂时不会到来，中长期可以增加配置。

【国债】

国债：利率走廊下限打开，期债刷新上市新高。央行对中小银行定向下调存款准备金率1个百分点，释放长期资金约4000亿元，并将超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%，打开利率走廊下限，国债期货各合约价格大幅上涨，纷纷刷新上市以来的高点，10年期国债活收益率下行8bp报2.51%。当前海外疫情仍在继续扩散，对全球生产和需求造成全面冲击，美债收益率维持低位；国内经济企稳回升仍需一定的过程，海外疫情扩散对出口的影响将逐步显现，经济仍面临较大的下行压力，对债市存在支撑。全球央行开启宽松序幕，中央政治局会议要求加大宏观政策调节和实施力度，央行货币政策仍有进一步宽松预期，降准和降息均有空间，资金面将延续宽松，继续推动市场整体利率下行，特别国债等积极财政形成的供给压力对债市扰动有限。综合预计10年期国债收益率仍有下行空间，第一目标位2.5%基本达到，第二目标位将挑战2002年低点2.3%附近，国债期货价格将继续上行，操作上建议以做多为主。

2）能化

【原油】

原油：美国能源信息署下调油价预测，交易商权衡全球减产前景，国际油价大跌。路透社周二报道说，欧佩克以及减产同盟只有在美国和其他国家联合实施减产措施的情况下才会同意大幅度减产，而美国能源部在一项声明中说，即使政府不采取行动，美国国内原油产量已经下降。美国石油学会发布的数据显示，截止4月3日当周，美国原油库存4.661亿桶，比前周增加1190万桶，汽油库存增加940万桶，馏分油库存减少20万桶。备受市场关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存增加680万桶。            

【甲醇】

甲醇：上涨3.3%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在82.35%，较上周上涨4.38个百分点。因江苏斯尔邦MTO装置检修结束陆续恢复，所以本周国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工负荷回升。整体来看沿海地区甲醇库存在112.75万吨，环比上周上涨7.2万吨，跌幅在6.82%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在35.6万吨。据卓创资讯不完全统计，从4月3日至4月19日中国甲醇进口船货到港量在52.38万-53万吨附近。国内甲醇整体装置开工负荷为69.78%，下跌2.02个百分点；西北地区的开工负荷为83.47%，下跌2.91个百分点。 

【橡胶】

橡胶：橡胶周二小幅高开后窄幅震荡，基本面持续偏弱。国内需求延后释放；海外需求下滑，出口订单下降的预期利空市场；产出端上半年压力不大，但国内库存持续累积。诸多因素影响，价格难有起色。短期预计仍会延续底部震荡。

【PTA】

PTA：09合约收于3516（+54）。7日下午亚洲PX 4月下旬船货商谈在468美元/吨CFR中国。PTA原料成本2500元/吨。PTA华东市场基差报盘参考2005贴水80自提，递盘参考贴水90自提，商谈重心3310-3320。PTA加工费上升至800元/吨的偏高水平。PTA装置开工率重新回升至86%，预计本周将回归至90%以上。PTA社会库存累积至312万吨。近期原油大幅上涨，短期PTA跟随原油反弹，但幅度弱于原油，高度有限。

【MEG】

MEG：05合约收于3373（+36）。现货基差商谈在贴水2005合約40-50，本周现货3250元/吨。2020年1-2月份乙二醇进口量合计168.8万吨。华东主港地区MEG港口库存约116.3万吨，环比上期增加5.6万吨。截至4月2日，国内乙二醇整体开工负荷在71.35%（国内MEG产能1373.5万吨/年）。其中煤制乙二醇开工负荷在53.58%（煤制总产能为489万吨/年）。短期MEG跟随油价反弹，但预计高度有限。

【尿素】

尿素：尿素期货大幅上涨。国内尿素市场价格清明后总体保持稳定，农业少量需求，支撑弱势，下游工业复合肥厂以消耗前期原料为主，板厂开工率仍处低位，整体市场供大于求。下游及终端看空心态居多，厂家新单成交压力增加，部分市场甩货严重。上周五印标价格公布，市场底部逐渐清晰，各主流地区若想对接仍有20元左右下滑空间。期货方面，总体需求同比的大幅减少和开工增加使得未来价格存在下跌的可能性，可考虑在出现短期大幅上涨时做空。

【沥青】

沥青：昨日沥青期货主力合约上涨6,65%。沥青现货市场购销气氛有所改善，炼厂出货有所好转。当前原油价格战现停战迹象，欧美原油期货价格触底反弹。美国新冠肺炎新增确诊数据增速放缓，也提振了市场信心。从长期来看，原油价格或处于底部空间，若油价持续反弹，将带动沥青上涨。同时，美国与委内瑞拉地缘关系恶化或也给予市场炒作重油供应减少一定的想象空间。从供给来看，1-2月疫情对沥青生产造成了不少影响，产量大概同比少约四分之一。不过，当前仍处于沥青的需求淡季，需求的刺激力度有限。在海外疫情持续扩散下，全球需求下降将对油价持续产生压力，在疫情完全得到控制前，原油价格将持续受到负面的影响，沥青期货价格可能会反复波动。需关注周四OPEC+会议对原油价格的影响及潜在的风险。

【苯乙烯】

苯乙烯：原油价格反弹背景下昨日苯乙烯价格继续反弹走高，此前原油价格战叠加疫情在全球的扩散使得原料端纯苯、乙烯价格塌陷。生产企业库存和主港库存高企，上周下游工厂开工小幅下跌，终端整体需求受疫情影响将出现萎缩，货源供应充足供需面仍然承压，但随着价格反弹一体化装置毛利润重新转正。目前苯乙烯供需面缺乏利好，成本端塌陷和需求端萎缩下苯乙烯价格疲软，但OPEC+协商会议将在周四举行，近期国际油价出现反弹带动苯乙烯低位拉升，未来重点关注原油价格变化对于苯乙烯的价格支撑作用。

3）黑色

【螺纹】

螺纹：废钢继续跌价，螺纹震荡。现货方面，上海一级螺纹现货3420（理计）持平。钢联周度库存显示，螺纹周产量305.38万吨，增15.28万吨，社会库存降59.58万吨至1276.36万吨，钢厂库存降42.46万吨至 574.69万吨。本周产量继续回升，表观消费量边际上升，需求继续加速，已经达到去年的水平。废钢价格连续下跌，短流程利润窗口开启，长材产量预期上升。我们预计后期螺纹库存能够继续快速去化，但热卷需求堪忧。本周新增西班牙钢厂减产，远期原料成本有崩塌的可能。另外市场开始重新担忧海外低价钢材、铁元素流入国内，策略建议热卷2010合约空单持有。

【铁矿】

铁矿：铁矿震荡走势，新日铁仍有减产计划。现货方面，金步巴报673（折盘面），普氏62指数报81.95。Mysteel全国45个港口进口铁矿库存为11536.30，较上周降158.59；日均疏港量303.22降7.33。分量方面，澳矿6406.46降 121.91，巴西矿2800.52降43.25，贸易矿5672.25降53.3，球团485.22增35.32，精粉676.21增7.13，块矿1921.04增29.62；在港船舶数量85增18。（单位：万吨）。港口库存继续下降，长流程钢厂增产及钢厂小幅补库均符合预期。海外疫情影响下，欧洲钢厂减产，全球废钢连续跌价，铁矿预期依旧悲观，但期货贴水程度较大，巴西疫情持续扩散，供应端出现干扰的风险在增加。策略建议2009合约空单持有。

4）金属 

【贵金属】

贵金属：昨日沪金银跳空高开，整体表现强势。上周五公布的非农数据大幅下滑至-71.3万，体现疫情对于美国经济的冲击。同时近期疫情在全球范围的持续肆虐使得周一周二黄金出现趋势上行带动白银反弹。隔夜黄金开始步入调整，预计未来一段时期由于实际利率的进一步下行和信用的贬值黄金中长期上行趋势不变，但需注意过快上涨累积的压力以及情绪回调。白银此前下跌幅度较大，目前位于历史高位的金银比价使白银仍有一定反弹空间，但由于工业需求端支撑有限行情延续性有限。

【铜】

铜：夜盘LME冲高后回落。近日美国和欧洲新增确诊人数出现拐点迹象，使得市场乐观情绪有所恢复，昨日突破5000美元整数关口。有报道称境外矿山和冶炼厂因疫情而减产，但总体上需求下降可能更为严重。市场预期今年大概率过剩，短期反弹后，可能再次出现弱势。建议关注国家具体扶持政策、人民币汇率、疫情等数据，建议关注下游复工进度和现货价格变化。

【锌】

锌：夜盘LME锌价冲高回落，跟随有色金属整体走势。短期境外疫情出现拐点迹象、美股走强，以及有所金属集体走强给锌价带来支撑。随着国内新冠疫情的明显转好，下游逐步恢复，但需求恢复缓慢，周五上期所库存连续第四周轻微下降。目前锌价短期脱离高成本矿山生产成本，中长期维持供大于求的观点。建议关注下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：铝价昨日上涨。基本面方面，国内疫情局面近期有所好转，下游生产企业已逐步复产，但受疫情影响恢复速度较慢。原料方面，疫情造成了电解铝上游原料运输出现紧张，在各地对人流物流做出限制的情况下，北方地区原料运输受到明显限制，但近期随着铝价弱势，氧化铝也回归下行。国内目前复工持续推进，需求未来或仍有一定支撑，但目前全球经济前景悲观，下游采购意愿低。建议操作上观望。

【镍】

镍：昨日镍价上行。国内方面，随着下游企业陆续复工，市场短期需求预计逐步好转。基本面方面，中期来看今年镍金属供应缩减的趋势不变，价格过低可能会带来较好的买入机会。未来建议首先关注疫情对市场的影响，尤其是境外的资产价格走势。操作上建议目前价格观望为主。

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢期价昨日收涨。库存方面，目前主要消费地不锈钢库有所回落，不锈钢整体依然呈现相对过剩。除此之外，近期境外疫情造成的消费萎缩也很大程度影响了下游的预期，未来不锈钢价格能否企稳需要关注商品整体走势以及境外资产价格走势。操作上建议目前观望偏空操作。

5）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货小幅震荡。东北地区地趴粮销售殆尽，华北地区企业到货继续减少，各地贸易商囤粮热情较高，惜售待涨。整体来看，我们认为玉米价格处于长期的上涨趋势，可考虑布局05、09合约的长期多单。玉米期权方面，5月合约的期权即将到期，若在前期卖出05合约的虚值期权，可继续持有到期。也可考虑卖出9月合约的虚值看跌期权，或在持有09合约多单的同时卖出虚值看涨期权。

【苹果】

苹果：苹果期货小幅上涨。本次新型冠状病毒疫情对苹果影响较大，春节本是一年最大的消费市场，但今年春节苹果消费不佳，库存堆积，产区现货积压，本季苹果未来半年销售恐面临一定问题。虽然随着疫情向好发展，苹果流通开始恢复，但春节行情导致的消费的损失无法弥补，库存压力较大，认为苹果价格未来偏弱可能性较大，考虑做空AP005合约。新一年苹果花期即将到来，10月合约的天气行情已经开始，根据预报显示，苹果主产区今年4月上、中旬气温将会显著偏高，霜冻风险较小，不过降水也普遍较多，可能有连阴雨或强降水天气影响苹果花授粉。

【油脂】

油脂：马来西亚棕榈油价格上涨2.5%，美豆油上涨2.4%。原油价格持续疲弱，生物柴油炼化明显受到抑制，欧洲植物油价格下跌明显，作为对比，中国植物油价格相对国际偏高，近两周市场消息称中国买入国际菜油和豆油，对未来国内价格形成压制。国内豆油现货成交最近两周向好，豆油周度提货量环比逐渐增加，目前提货量已达到往年同期偏高水平，预计未来难以继续增长。4月中旬开始，进口大豆供应量恢复，预计国内豆油库存可能重回升势。预计中长期油脂价格将走弱。豆油压力位可能在5700，棕榈油4900，菜油7000。由于原油价格上涨，可能带动市场反弹。

【棉花】

棉花：美国棉花期货震荡，昨日郑棉上涨2.8%。过去一个月市场处于内外盘联动下跌态势。3月22日中国储备棉管理公司发布公告称，3月18日至20日，内外棉价差已连续三个工作日超过800元/吨，3月23日开始暂停新疆棉轮入挂牌交易。在轮入期间，当内外棉价差回落到800元/吨以内时，回落后第一个工作日重新启动挂牌交易。昨夜发改委消息称，2020年新疆棉花目标价格政策保持18600元/吨，与去年价格一致，对棉花价格形成利空。全球疫情未出现拐点，对经济影响的担忧持续，中国1-2月针纺织类商品零售额同比下降30.9%，出口额同比下降19.9%。产成品库存环比下降，但人高于近三年均值。预计在全球疫情出现拐点之前，内外棉花价格依然处于偏弱态势。

【白糖】

白糖：夜盘外糖震荡，当前价格较最高15.9美分/磅下跌35%。昨日郑糖价格上涨1%。能源价格大幅下跌使得巴西糖产量大幅增加的预期上升，目前预计可能增产600万吨，产量达到3200万吨。泰国已收榨，本榨季产量仅827万吨，较上一榨季降低43.3%。当前海外疫情暂未得到有效控制，各国政策中均存在封锁交通和限制出行以及限制集体开工的措施，因此消费端将持续受到抑制。预计在疫情得到有效控制之前，原糖价格承压。本榨季国内进入压榨末尾，2020年1-2月中国食糖进口32.4万吨，较去年同期的14.8万吨增加118%。5月份国内取消贸易保护关税的概率偏大，因此加工糖厂的采购节点可能会推迟在5月之后报关。目前配额外进口巴西食糖成本4800元/吨左右，外糖下跌刺激进口利润转好，预计郑糖持续弱势。

【豆粕】

豆粕：美豆震荡，美豆粕期货下跌0.9%。昨日豆粕期货震荡。USDA公布美国2020年大豆种植面积预估为8351.0万英亩，2020年3月1日当季大豆库存为22.53277亿蒲式耳。关注本周美国农业部月度供需报告。由于原油价格持续疲弱，影响生物柴油炼化和玉米酒精生产，因此豆粕在粮油企业中提供的利润份额和饲料蛋白中的添加将增多。巴西方面3月大豆对中国装船961万吨，去年同期680万吨，装运目前暂未受到影响。关注南美疫情发展和港口货物装运动态。中国库存和油厂开工率处于往年同期低位。4月中旬开始，进口大豆供应量恢复，预计国内紧张情况将会明显缓解。国内豆粕大幅下跌后，目前盘面进口利润回落，短期豆粕可能震荡偏弱，中长期在2800附近可能存在买入机会。