铜价短期仍偏强，铝维持反弹抛空思路

铜

行业要闻： 

1. 【Codelco:暂停部分第三方转包合同 但运营将保持连续性】全球最大的铜生产商--智利国家矿业公司(Codelco)周三表示，由于冠状病毒危机导致对运输的限制越来越多，该公司将暂停部分项目和矿山的第三方合同。该措施将适用于约30%的第三方合同，并将持续30天。该公司补充说，随着疫情的发展，必要时将再度暂停。这家矿业公司称，尽管如此，该公司旗下位于智利中部和北部地区的不断扩张的铜矿仍将保持运营的连续性。

2. 【江铜2019年每日净挣650万元 2020年计划产阴极铜165万吨】截至2019年12月31日，公司按中国企业会计准则实现营业收入2403.60亿元人民币，同比增长11.64%；归属于上市公司股东的净利润24.66亿元，同比增长0.77%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润22.29亿元，同比增长60.49%；基本每股收益0.71元，拟派末期股息每股0.10元(含税)。 江铜2020年度生产经营计划为：生产阴极铜165万吨、黄金77吨、白银1025吨、硫酸478.8万吨、自产铜精矿含铜20.75万吨、铜杆线及其他铜加工产品163万吨。

3. 【第一量子暂停其巴拿马子公司Cobre Panama铜矿运营】上海金属网讯：第一量子收到巴拿马共和国卫生部的命令，作为新冠疫情的一项卫生控制措施，暂停其巴拿马子公司Cobre Panama铜矿运营，直到确信已满足检疫条件。Cobre Panama铜矿2020年铜产量预期为28.5万至31万吨。

小结：昨日沪铜低开高走，盘面仍然强势。基本面变化：1）LME昨日大幅交仓，考虑或为上海保税区库存的转移；2）现货走强，合约呈Back结构，内含需求边际改善和增值税下调预期双重逻辑；3）海外铜精矿供给扰动扩大，TC再度下行，对国内产量影响或在5月体现。价格运行逻辑：短期市场情绪转暖，同时铜基本面延续边际改善，对增值税下调的预期刺激现货囤积，周内预计价格仍然偏强运行，突破四万后或向四万二冲击。但短期价格仍难有趋势性上行，以美国为首的部分国家未到拐点，同时需警惕南半球地区轮动爆发，全球疫情防控的周期决定年内基本面的定价逻辑，也决定中期铜价的反弹高度，在疫情防控出现实质性改善之前，我们认为有色价格更多地为短期反弹而并非反转。操作上卖出宽跨式继续持有，看涨卖权逢高可少量加仓。 

铝

行业要闻：

1. 【中国铝业几内亚千万吨级铝土矿项目全线贯通投运】几内亚当地时间4月6日，中国铝业几内亚博法铝土矿项目23公里皮带输送系统带料重载联调一次成功，这标志着全球第一大氧化铝生产企业的首个境外铝土矿矿山全线贯通投运。中国铝业几内亚博法铝土矿项目保有可开发资源量17亿吨，一期工程总投资约5.85亿美元，建设规模1200万吨/年。根据项目设计工艺，铝土矿石采出后经23公里的高架皮带运至Fatala河港口，经内河驳船运输至海上倒运平台，一期工程所产矿石将主要供给中国铝业在国内的氧化铝厂。项目采用密闭的高架带式输送机运输，不仅保护地方生态环境，而且能够有效降低粉尘和噪音对周边居民区的影响。

2. 【新冠病毒进一步发酵，多家美国铝厂停工】上海金属网讯：由于新冠病毒进一步发酵，继续削弱市场需求，美国几家铝厂在本周均宣布暂停运营。爱励铝业（Aleris）的一名代表周五称，爱励铝业暂停了其位于肯塔基州路易斯波特的铝轧机的生产，停止运营时间为3月30日起至4月13日。

小结：昨日铝价维持弱震荡。基本面变化：1）氧化铝价格继续下跌，主要地区跌破2200，成本崩塌下电解铝亏损有所收窄；2）电解铝行业继续减产，但体量仍然偏小，不足以扭转供需格局；3）周内铝锭库存回落，铝棒库存继续降低，库存峰值或将出现。价格运行逻辑：铝价追随市场情绪和有色整体风向运行，但在有色板块中属于弱势品种。行业亏损下减产规模仍然较小，而海外需求的利空冲击大，在国内出现大规模减产之前，铝价难有起色，维持反弹抛空思路。