大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：上周供应端继续稳定增长，由于成本下跌，利润有所恢复，电炉开工率继续提升，预计近期供应压力将继续增大，需求方面全面复工背景下，钢材需求连续反弹增长，下游建材成交量反弹至接近同期水平，不过上周需求增幅有所放缓，库存仍处于绝对高位；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3522.6，基差278.6，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存1276.36万吨，环比减少4.46%，同比增加56.0%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减；偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格低位小幅反弹上涨，现货价格基本走平，在前期下跌之后，当前价格受下方成本支撑，但短期反弹幅度有限，操作上建议10合约短线3150-3300区间操作。

热卷：

1、基本面：近期热卷现货价格走弱，供应端实际产量连续小幅至同期低位，短期供应压力不大。需求方面表观消费表现较为低迷，下游汽车等相关行业总体表现不佳，社会库存继续处于历史高位且去库速度不及预期；偏空

2、基差：热卷现货价3220，基差117，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存397.08万吨，环比减少1.27%，同比增加69.4%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格企稳后小幅反弹，当前整体市场预期仍较差，短期难有较大反弹行情，预计以底部震荡运行为主，操作上建议热卷10合约短线2980-3150区间操作。

焦煤：

1、基本面：市场整体价格弱稳为主，部分主焦因煤质下滑价格探底，而主流市场看稳预期增强，煤企对大矿调价持观望态度，长协影响下部分煤企仍会下行调整；偏空

2、基差：现货市场价1455，基差358.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存802.5万吨，港口库存572万吨，独立焦企库存647.16万吨，总体库存2021.66万吨，较上周减少76.3万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空

6、结论：随着大矿二季度长协价格下调，各煤矿四月煤价也有陆续走弱，焦企利润低位、采购补库意向较低，煤矿销售压力仍在，预计焦煤价格或继续弱稳运行。焦煤2009：1080-1130区间操作。

焦炭：

1、基本面：焦企生产状态良好，环保政策相对宽松，发运良好，下游采购需求平稳，第五轮下调后，焦企盈利至盈亏边界，挺价情绪上升；下游方面钢厂多按需采购为主，高炉开工逐步回升，但钢厂利润、钢材库存仍是主要压力；偏空

2、基差：现货市场价1950，基差270；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存488.27万吨，港口库存321万吨，独立焦企库存92.58万吨，总体库存901.85万吨，较上周增加11.36万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、结论：五轮下调过后，多数焦企已临近盈亏线，后市挺价意愿较强。钢厂方面采购仍相对谨慎，多继续维持按需采购状态。综合来看，短期焦炭价格多持稳运行。焦炭2009：1630-1680区间操作。

铁矿石：

1、基本面：周二港口现货成交137.1万吨，环比下降6.5%。受到肺炎疫情影响，钢厂节后补库以按需采购为主 偏空

2、基差：日照港PB粉现货648，折合盘面726.6，09基差142.6；适合交割品金布巴粉现货价格602，折合盘面674.8，09基差90.8，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存11536.3万吨，环比减少158.59万吨，同比减少3307.13万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周海外发运数据显示，澳洲与巴西发货量均有回升，尤其是到港数据有明显回升。由于受到疫情影响，全球铁矿石需求减少，一定程度上利空全球矿价，海外发往中国比例或有增加，非主流矿所占我国进口总量比例本身就非常少，预计受疫情影响有限。近期废钢价格下跌，电炉开工回暖，由此带来的铁水挤占效应不容小觑，仍需密切关注澳巴疫情发展情况是否影响实际发运。I2009：590附近逢高抛空。

动力煤：

1、基本面：疫情之后上游主产区供应正常，沿海日耗经历短期反弹后回落，仍旧处于历年同期低点，港口成交清淡，港口库存积累，终端基于悲观情况开始主动去库，CCI指数持续大幅下跌 偏空

2、基差：现货508，09合约基差12.8，面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存661.5万吨，环比减少10万吨；六大发电集团煤炭库存总计1651.89万吨，环比减少6.99万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数30.68天，环比减少1.19天 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：目前煤企为了抢占长协市场展开“价格战”，同时长协价的各种优惠销售政策说明现货市场需求十分低迷，实质性的反弹需要需求端日耗的配合，目前来看短期困难较大，同时需要重点关注进口端的限制措施，关注长协签订情况。预期盘面仍旧以弱势震荡为主。ZC2009：空单持有，止损515。

2

---能化

塑料 

1. 基本面：国外疫情状况仍较为严重，原油方面市场预计美俄沙预计周四将举行会议并达成一定程度的短期减产协议，原油夜间上涨，PE方面基本面变化不大，供应水平仍处于高位，预计跟随原油波动，当前LL交割品现货价6200（+0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2009基差280，升贴水比例4.7%，偏多； 

3. 库存：两油库存103.5万吨（-8），PE分项43.78，偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 结论：L2009日内5820-6020区间操作； 

PP

1. 基本面：国外疫情状况仍较为严重，原油方面市场预计美俄沙预计周四将举行会议并达成一定程度的短期减产协议，原油夜间上涨，PP短期口罩概念炒作凶猛，以纤维料为主的部分货源出现地域性短缺，盘面短期上涨较快，去库速度加快，中期看多但切勿追高，当前PP交割品现货价6900（+70），中性；

2. 基差：PP主力合约2009基差354，升贴水比例5.4%，偏多；

3. 库存：两油库存103.5万吨（-8），PP分项59.72，偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空；  

6. 结论：PP2009日内回调至6400短多操作；

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货9600,基差-1100 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：日内9700-10300短线交易

沥青： 

1、基本面：北方炼厂出货较前期有一定改善，特别是东北及山东地区，在价格下调及加大优惠的带动下，炼厂出货量增加，库存水平有所下降。南方地区，近期受阴雨天气影响，终端需求尚未好转，炼厂及贸易商出货压力较大，炼厂库存及社会库存消耗缓慢，其中华南地区社会库存大幅上升，部分社会库满库。看市场：短期社会库存维持在中高水平，沥青市场下游需求恢复缓慢，炼厂出货压力依然较大，市场依然承压。偏空。

2、基差：现货2010，基差-118，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少1%为41%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线上方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将下跌为主。Bu2006：日内短空操作。

纸浆：

1、基本面：全球疫情恶化，海外部分浆厂出现停减产现象叠加海运周转速度降低导致船期延迟，后市供应预期偏紧；国内疫情基本结束，生活用纸市场延续上升，但文化用纸和白卡纸需求淡稳，浆市整体需求一般；偏多

2、基差：智利银星山东地区市场价为4500元/吨，SP2009收盘价为4634元/吨，基差为-134元，期货升水现货；偏空

3、库存：4月上旬，国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存合计约211万吨，较3月下旬基本持平；中性

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：纸浆供给趋紧、需求回暖，短期维持震荡偏多思路。SP2009：日内4620-4660区间偏多操作

燃料油：

1、基本面：OPEC+减产预期支撑油价；运费大涨，燃油东西方套利窗口关闭，预计后市西方至亚太供给量收缩；全球疫情拖累经济，航运业受明显冲击，终端船用燃油大幅下滑叠加高低硫价差收敛，高硫燃油需求空间进一步收缩，需求端预期悲观；偏多

2、基差：舟山保税燃料油为248美元/吨，FU2009收盘价为1738元/吨，基差为10元，期货贴水现货；偏多                     

3、库存：截止4月2日当周，新加坡高低硫燃油库存小幅下滑至2423万桶，较前一周下跌2.27%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：成本端原油受减产预期企稳反弹，燃油自身基本面供需双弱，短期燃油仍将跟随原油波动。FU2009：日内逢低短多，止损1715

原油2006：

1.基本面：OPEC+4月9日将召开紧急会议，讨论减产问题。据悉俄罗斯准备将原油产量削减160万桶/日，阿尔及利亚预计OPEC+减产量可能达到1000万桶/日；全球第三大原油消费国印度的石油需求暴跌70%，高盛警告称，全球即使每天减产1000万桶原油也不足以支撑油价高于当前水平；美国得州最高能源监管机构铁路委员会（RRC）专员瑞安•西顿发表言论称：如果欧佩克和其他产油国不减产，原油库存可能在两个月内填满。美国油企可能在三个月内”有机“减产400万桶/日。欧佩克和其他产油国需要减产2000万桶/日；中性

2.基差：4月8日，阿曼原油现货价为23.57美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为29.85美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为23.76美元/桶，基差-92.64元/桶，现货贴水期货；偏空

3.库存：美国截至4月3日当周API原油库存增加1190万桶，预期增加1013.3万桶；美国至4月3日当周EIA库存预期增加927.1万桶，实际增加1517.7万桶；库欣地区库存至4月3日当周增加641.7万桶，前值增加352.1万桶；截止至4月8日，上海原油库存为339.8万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线上方；中性

5.主力持仓：截止3月31日，CFTC主力持仓多减;截至3月31日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：隔夜阿尔及利亚预计OPEC+减产量可能达到1000万桶/日，消息一出刺激原油尾盘拉升，美国EIA的报告显示美油库存已在大幅累库，且产量已出现被动下降，此外美国48名众议员联合致信沙特王储，通篇都在要求减产，在政治上对减产有较大程度施压，而俄罗斯方面已有意向减产160万桶/日，市场对达成减产协议预期较为强烈，等待今夜OPEC+会议决议，长线多单持有，短线294-309区间操作。

甲醇2005：

1、基本面：甲醇市场价格延续涨势，市场氛围良好。甲醇期货震荡整理，港口甲醇市场价格随盘调整，心态谨慎，气氛一般；山东地区甲醇市场价格走高，华中地区甲醇价格延续涨势，出货尚可；华北地区甲醇价格局部上探，心态一般。西南地区甲醇窄幅上调；西北地区本周大部分企业新价均有所上调，部分装置停车检修中，整体出货情况良好；中性

2.基差：4月8日，江苏甲醇现货价为1670元/吨，基差-15，现货贴水期货；中性

3、库存：截至4月2日，江苏甲醇库存在61.3万吨（不加连云港地区库存），较3月26日上涨3.5万吨，涨幅在6.06%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存上涨至97.1万吨，与3月26日相比增加3.6万吨，涨幅在3.85%；中性

4、盘面：20日线偏平，价格在均线下方；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：需求端：烯烃方面，宁夏宝丰二期烯烃装置已满负荷运行，甲醇外采量稳定，在一定程度上支撑甲醇需求，上周短停的江苏斯尔邦烯烃装置现已重启，但浙江兴兴烯烃装置仍处检修中，以及阳煤恒通计划下周检修，整体烯烃对甲醇消耗能力一般。传统下游方面，甲醛、醋酸、二甲醚等开工不断提高，以及MTBE前期停车厂家也陆续复工，但部分终端下游需求尚不足，整体需求有限。隔夜原油回升预计对能化带来较强的情绪，短线1650-1720区间操作

PVC：

1、基本面：本周，随着成本倒挂，上游装置停车检修增多，供应预期减少，但目前库存压力依旧明显，下游需求恢复仍存不确定性，市场供需继续博弈，预计下周市场震荡整理，关注宏观环境及上下游动态。中性。

2、基差：现货5540，基差110，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比增加1.71%至49.27万吨；偏空。

4、盘面：价格在20日下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计短时间内下跌为主。PVC2009：日内短多操作。

3

---农产品

豆油

1.基本面：2月马棕库存下降4.2%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3.35%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：豆油现货5380，基差-168，现货贴水期货。偏空

3.库存：3月14日豆油商业库存140万吨，前值139万吨，环比-1万吨，同比0.77% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。豆油Y2009：高抛低吸，区间5300-5700

棕榈油

1.基本面：2月马棕库存下降4.2%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3.35%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：棕榈油现货4930，基差192，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月14日棕榈油港口库存90万吨，前值85万吨，环比-6万吨，同比+12.30% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。棕榈油P2005：高抛低吸，区间4500-4900

菜籽油

1.基本面：2月马棕库存下降4.2%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3.35%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：菜籽油现货7270，基差602，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月14日菜籽油商业库存31万吨，前值31万吨，环比+0万吨，同比-35.89%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。菜籽油OI2007：高抛低吸，区间6400-6800

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收平，4月美农报公布前市场等待指引以及技术性整理，后期继续关注疫情情况。国内豆粕低位震荡回升，国内现货端部分油厂开工受缺豆影响供应短期依旧偏紧，生猪养殖规模增长需求端预期良好支撑价格，但国内开始释放大豆储备以供应压榨需求，4月巴西大豆到港增多未来供应预期好转压制远期价格。肺炎疫情继续在南美扩散，后期关注南美肺炎疫情是否会影响国内进口大豆进度，如果国内大豆进口受阻，豆类仍将再度强势。中性

2.基差：现货3182（华东），基差调整（现货减90）后基差271，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存16.78万吨，上周27.27万吨，环比减少38.47%，去年同期60.84万吨，同比减少72.41%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：美豆预计850附近震荡；国内豆粕短期回归区间震荡，关注南美大豆出口和肺炎疫情变化。

豆粕M2009：短期2800附近震荡，回落做多尝试。期权继续持有浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期进口到港偏少，加拿大油菜籽进口开放尚待官方证实，国内肺炎疫情影响逐渐消退，现货市场需求端有向好迹象支撑国内菜粕价格，但南美大豆出口好于预期，加拿大油菜籽进口未来或开放，到港或增多压制远月价格，菜粕价格整体跟随豆粕震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2350，基差-29，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存2.55万吨，上周1.9万吨，环比增加34.2%，去年同期2.45万吨，同比增加4.08%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2009：短期2380附近震荡，短线操作为主。期权买入浅虚值看涨期权。

大豆：

1.基本面：美豆震荡收平，4月美农报公布前市场等待指引以及技术性整理，后期继续关注疫情情况。国产大豆价格收购价整体上涨，受肺炎疫情全球扩散影响南美大豆出口受限支撑国内豆类价格，但今年国内大豆播种面积增长预计较多，将限制远月合约价格上涨空间。中性

2.基差：现货4000，基差-519，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存252.51万吨，上周250.33万吨，环比增加0.87%，去年同期395.18万吨，同比减少36.1%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入。  偏多

6.结论：美豆预计850至900区间震荡；国内豆类短期强势延续，国产大豆近期上涨导致基差过大是否会有收窄。

豆一A2009：短期4500附近震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：Marex：预计巴西中南部和泰国20/21榨季产糖量分别增至3380和890万吨。Green Pool:预计20/21榨季全球食糖供应过剩30万吨。Rabobank:19/20榨季全球食糖供应缺口削减至670万吨。巴西新榨季制糖比或提高至46%，糖出口恐增加1000万吨。2019年3月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖981.81万吨；全国累计销糖476.95万吨；销糖率48.61%（去年同期49.41%）。2020年1-2月中国进口食糖32万吨，同比增加18万吨。中性。

2、基差：柳州现货5690，基差314（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至3月底19/20榨季工业库存504.86万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：近期外围原糖期货和原油市场大幅下跌，避险情绪带动下，白糖震荡回落。外糖10美分附近短期支撑，国内走势相对抗跌，主要是国内现货价格相对坚挺。主力合约09，短期在5300-5400区间震荡。

棉花：

1、基本面：新疆棉花补贴价格18600三年期不变。ICAC4月全球报告调减消费偏空。美国农业部：20/21年度植棉意向面积同比下降0.25%。2020年全国植棉调查植棉意向下降5.1%。美农业部3月报告总体略偏空。全球疫情爆发，影响出口消费。农村部3月：产量580万吨，进口170万吨，消费773万吨，期末库存693万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价11309，基差-196（09合约），贴水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度3月预计期末库存693万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线附近，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：全球多地疫情爆发，全球纺织品消费极度压缩，棉花大幅下跌。目前棉花期货价格已经处于超跌状态，历史低点附近获得支撑反弹，短线抄底资金介入。短期日内跟随交易，关注超跌中长期机会，紧盯全球疫情拐点，激进投资者计划布局远月合约抄底，左侧切记注意控制抄底仓位。国内夜盘取消，交易时间不足，留仓隔夜风险较大，目前底部宽幅震荡，短线尽量日内了结。

4

---金属

镍：

1、基本面：目前来看，基本面因素仍不是最主要的，本周原油大涨带动的上涨还是能看出情绪作用比较大。上下游与上周情况差不多，矿与不锈钢方面还是比较好，矿价格稳定，菲国开采与运输存在问题，后期影响4、5月供应。不锈钢则库存继续下降，且幅度不小，说明不锈钢的供需在持续改善中。但镍铁情况仍然不好，后续可能由于原料以及价格倒挂因素会减产甚至停产，电解镍需求还是不好，电镀行业以及目前不锈钢产量还是无法提振价格。中性

2、基差：现货94350，基差-960，偏多，俄镍93550，基差-1760，偏空

3、库存：LME库存229062，+456，上交所仓单27716，+69，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向下，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多，偏多

6、结论：沪镍06：价格站上95000一线，短线仍有可能向上冲击，短线逢低短多，空头观望。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，疫情袭来沪铜消费更加疲软，3月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为50.1，较2月的历史低点回升9.8个百分点；偏空。

2、基差：现货40805，基差-5， 贴水期货； 中性。

3、库存：4月8日LME铜库存增43350吨至259850吨，上期所铜库存较上周减31605吨至332435吨；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展，避险情绪有所升温，短期恐慌情绪弥漫，但是美国经济刺激，整体沪铜继续筑底震荡运行，沪铜2005:短线区间操作，小仓位买入浅虚值看涨期权。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货11550，基差-70，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周减6242吨至521830吨，库存继续大增；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展，避险情绪有所升温，消费疲软沪铝延续低位震荡为主，短期难有起色，沪铝2005：14300空单持有。

沪锌:

1、基本面：里斯本3月25日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，1月全球锌市供应过剩35,600吨，去年12月为供应短缺1,200吨。偏空

2、基差：现货15790，基差+140；偏多。

3、库存：4月8日LME锌库存较上日增加14,075至89475吨，4月8上期所锌库存仓单较上日减少776吨至85738吨；中性。

4、盘面：今日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之上,20日均线向下；中性。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应转为过剩；沪锌ZN2006：空单逢高入场。

黄金

1、 基本面：据悉俄罗斯等国在周四OPEC+紧急会议上料将同意减产，油价应声大涨；美元指数收盘上涨0.17%，报100.14，盘中最高触及100.44；现货黄金继续在1650以下震荡；美股重新回到技术性牛市区域，投资者对新一轮刺激措施及经济解封前景持乐观态度；中性

2、基差：黄金期货370.2，现货369.5，基差-0.7，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2163千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：美股原油上涨，金价小幅震荡；COMEX金继续在1680左右震荡，内盘金收于369.4；今日关注美国初请、CPI、密歇根大学消费者信心指数、美联储主席鲍威尔与旧金山联储主席戴利讲话、欧洲央行会议纪要以及欧佩克+会议。今日重点关注OPEC会议，或将影响金价大幅波动，近期影响因素较杂，阻力位依旧难以突破，但风险偏好依旧有所改善。沪金2006：368-375区间操作。

白银

1、基本面：据悉俄罗斯等国在周四OPEC+紧急会议上料将同意减产，油价应声大涨；美元指数收盘上涨0.17%，报100.14，盘中最高触及100.44；现货黄金继续在1650以下震荡；美股重新回到技术性牛市区域，投资者对新一轮刺激措施及经济解封前景持乐观态度；中性

2、基差：白银期货3690，现货3694，基差4，现货升水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2214313千克，减少8196千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力空减；偏空

6、结论：拉升后获利离场，银价继续震荡；COMEX银继续在15.2左右震荡，内盘银收于3675。白银买盘情绪依旧高涨，受风险偏好影响较大，短期依旧震荡为主，今日或将受油价波动影响，但维持回落做多不变。沪银2006：逢低做多。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：国务院金融稳定发展委员会召开第二十五次会议，要求加大宏观政策实施力度，稳健的货币政策要更加灵活适度，把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置。

2、资金面：央行公开市场无操作，市场流动性充裕。

3、基差：TS主力基差为0.1964，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.4692，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.7432，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、结论：暂时离场观望。，国内指数突破前期震荡箱体高点，预计获利了结盘的离场，短期进入震荡调整局面。IF2004：多单逢高减仓，IH2004多单逢高减仓，IC2004多单逢高减仓。

期指

1、基本面：国务院金委会要求加大宏观政策实施力度，稳健的货币政策要更加灵活适度，把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置。隔夜欧美股市上涨，昨日两市缩量震荡，国防军工和周期板块相对强势；偏多

2、资金：融资余额10429亿元，增加56亿元，沪深股通净卖出34.53亿元；偏多

3、基差：IF2004贴水15.54点，IH2004贴水12.09点，IC2004贴水42.6点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空增，IC主力空减；偏空

6、结论：欧美股市仍处于反弹局面，有助于提升国内风险偏好，短期国内指数处于震荡偏强局面。IF2004：日内逢低试多，止损3750，IH2004日内逢低试多，止损2720，IC2004日内逢低试多，止损5190。