一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美联储主席鲍威尔：有理由相信当经济反弹时，反弹势头将是强健的；将使用借贷工具，直至美国走上经济复苏道路；失业率可能暂时升至非常高的水平；在美联储行动后，市场情况逐步改善；预计美国第二季度经济活动将非常疲软；一旦疫情消退，预计经济将相对较快反弹，大部分人预计在下半年出现。美联储没有评估何时重启经济。

美联储宣布，将采取进一步措施提供高达2.3万亿美元贷款，包括大众企业贷款计划和市政流动性便利，其中市政流动性便利可提供至多5000亿美元贷款，大众企业贷款计划可提供至多6000亿美元贷款。此外，将定期资产抵押证券贷款工具（TALF）抵押品范围拓展至AAA级CMB债券，以及新的CLO。

2）国内新闻

中央出台第一份要素市场化配置文件。中共中央、国务院发布《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》，要求根据不同要素属性、市场化程度差异和经济社会发展需要，分类完善要素市场化配置体制机制。意见要求，稳妥推进存贷款基准利率与市场利率并轨，提高债券市场定价效率，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。推动超大、特大城市调整完善积分落户政策，放开放宽除个别超大城市外的城市落户限制，试行以经常居住地登记户口制度。

发改委印发《2020年新型城镇化建设和城乡融合发展重点任务》，促进大中小城市和小城镇协调发展，提升城市治理水平，推进城乡融合发展。督促城区常住人口300万以下城市全面取消落户限制；促进农业转移人口等非户籍人口在城市便捷落户。全面推开农村集体经营性建设用地直接入市；加快引导工商资本入乡发展，开展工商资本入乡发展试点。

3）行业新闻

欧佩克+声明：欧佩克+确认自2020年5月1日起减产1000万桶/日，为首轮减产，为期两个月；欧佩克+确认自2020年7月起减产800万桶/日至12月；自2021年1月起减产600万桶/日至2022年4月。欧佩克+声明没有提及非欧佩克+国家的减产情况。欧佩克+下一次会议将于2020年6月10日举行。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美联储宣布将采取进一步措施提供高达2.3万亿美元贷款，这一消息提振美股上涨1.22%，A50夜盘微跌0.08%，预计A股今日走势更多地将依赖自身因素，外资净流出16.87亿元，4月8日融资余额达10426.41亿元，较上一交易日减少3.3亿元。为应对肺炎疫情和经济下行压力，海内外加紧出台刺激政策，美国表示白宫与国会正讨论推出第四轮达6000亿美元刺激计划，4月3日央行表示将对中小银行分两次合计定向降准1个百分点共释放约4000亿元。当前资本市场情绪有所缓和，但仍需需警惕在肺炎疫情未有明确拐点前短期市场会出现反复，后期A股表现预计将基于经济数据和上市公司业绩情况，受疫情影响，预计一季度经济表现不好，二季度能否企稳尚不确定。技术面看近期反弹力度较大，一定程度上提振了市场信心，短期可以先观察，我们预计趋势性上涨行情暂时不会到来，中长期可以增加配置。

【国债】

国债：隔夜利率上行，期债价格小幅回落。央行将超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%，打开利率走廊下限，国债期货各合约价格均刷新上市以来新高，不过Shibor利率回到1%上方，市场情绪有所谨慎，国债期货价格小幅回落，10年期国债收益率上行4bp报2.52%。当前海外疫情仍在继续扩散，对全球生产和需求造成全面冲击，美债收益率维持低位；国内经济企稳回升仍需一定的过程，海外疫情扩散对出口的影响将逐步显现，经济仍面临较大的下行压力，对债市存在支撑。中央政治局会议要求加大宏观政策调节和实施力度，央行货币政策仍有进一步宽松预期，降准和降息均有空间，资金面将延续宽松，继续推动市场整体利率下行，特别国债等积极财政形成的供给压力对债市扰动有限。综合预计10年期国债收益率仍有下行空间，第一目标位2.5%已经达到，第二目标位将挑战2002年低点2.3%附近，国债期货价格将继续上行，操作上建议以做多为主，关注今日公布的物价数据。

2）能化

【原油】

原油：周四国际油价大涨大跌。早盘在等待OPEC+会议之机，国际油价大幅度上涨，涨幅超过10%；然而OPEC+会议协商减产数量不及预期且难以抵消疫情防控导致的石油需求骤降，国际油价转而回跌。华尔街日报报道说，参与会议的产油国同意5月份和6月份每日原油产量削减1000万桶，彭博通讯社援引一位代表的话说，沙特阿拉伯和俄罗斯各自将原油日产量限制在850万桶，所有的参与减产成员国同意削减产量23%。然而会后没有正式的官方数据发布，会议可能将在周五继续举行。美国在线钻探油井数量继续大幅度减少，降至2016年12月份以来最低。过去的四周，美国在线钻探油井数量累计减少了179座。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止4月9日的一周，美国在线钻探油井数量504座，比前周减少58座。            

【甲醇】

甲醇：上涨0.12%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在77.06%，较上周下跌5.29个百分点。尽管浙江兴兴本周装置重启，但阳煤恒通和神华榆林装置停车，且中安联合装置临时跳车，所以本周四国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工负荷明显下滑。截至4月9日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.03%，下跌1.75个百分点；西北地区的开工负荷为81.74%，下跌1.73个百分点。整体来看沿海地区甲醇库存在107.05万吨，环比上周下降5.7万吨，跌幅在5.06%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在38.4万吨。据卓创资讯不完全统计，4月10日至4月26日中国甲醇进口船货到港量在65.65万-66万吨附近。 

【橡胶】

橡胶：橡胶周四窄幅震荡，短期国外疫情利空影响通过价格下跌持续反映后，原油、贵金属带动商品进入反弹节奏。但市场供需层面尚没有实质性改善，疫情影响并未结束，全球需求担忧仍在，反弹需谨慎，预计反弹高度有限，建议震荡思路对待。

【PTA】

PTA：昨日09合约收于3592（+86）。亚洲PX 487美元/吨CFR中国。PTA原料成本2610元/吨。PTA华东市场基差报盘参考2005贴水90自提，递盘参考贴水90自提，商谈重心3360-3370。PTA加工费760元/吨的偏高水平。汉邦石化60万吨PTA装置重启。PTA装置开工率重新回升至87%，预计本周将回归至90%以上。PTA社会库存累积至312万吨。江浙地区聚酯工厂平均产销在30.6%。OPEC会议结束后，原油对PTA的利好边际效用递减，重新回归基本面。聚酯需求走差，难以支撑高加工费。

【MEG】

MEG：昨日05合约收于3430（+61）。现货基差商谈在贴水2005合约30-40，商谈3380元/吨。2020年1-2月份乙二醇进口量合计168.8万吨。华东主港地区MEG港口库存约116.3万吨，环比上期增加5.6万吨。截至4月2日，国内乙二醇整体开工负荷在71.35%（国内MEG产能1373.5万吨/年）。其中煤制乙二醇开工负荷在53.58%（煤制总产能为489万吨/年）。聚酯需求走差，加上OPEC会议后，成本支撑的边际效用递减，价格重回基本面，后续或将弱势运行。

【尿素】

尿素：尿素期货小幅震荡。国内尿素市场价格清明后总体保持稳定，农业少量需求，支撑弱势，下游工业复合肥厂以消耗前期原料为主，板厂开工率仍处低位，整体市场供大于求。下游及终端看空心态居多，厂家新单成交压力增加，部分市场甩货严重。上周五印标价格公布，市场底部逐渐清晰，各主流地区若想对接仍有20元左右下滑空间。期货方面，总体需求同比的大幅减少和开工增加使得未来价格存在下跌的可能性，可考虑在出现短期大幅上涨时做空。

【沥青】

沥青：昨天沥青期货主力合约上涨2.25%。OPEC+联合减产结果仍不确定，国际原油期货一度上涨后回跌。沥青现货市场购销气氛有所改善，炼厂出货有所好转。近期美国新冠肺炎新增确诊数据增速放缓，提振了市场信心。从长期来看，原油价格或处于底部空间，若油价持续反弹，将带动沥青上涨。同时，美国与委内瑞拉地缘关系恶化或也给予市场炒作重油供应减少一定的想象空间。从供给来看，1-2月疫情对沥青生产造成了不少影响，产量大概同比少约四分之一。不过，当前仍处于沥青的需求淡季，需求的刺激力度有限。在海外疫情持续扩散下，全球需求下降将对油价持续产生压力，在疫情完全得到控制前，原油价格将持续受到负面的影响，沥青期货价格可能会反复波动。

【苯乙烯】

苯乙烯：原油价格反弹背景下苯乙烯价格近期反弹，昨日OPEC+会议达成每日1000万桶的减产协议，但力度不及预期，油价冲高回落或带动苯乙烯近日回落。此前原油价格战叠加疫情在全球的扩散使得原料端纯苯、乙烯价格塌陷。近期受反弹行情提振，下游跟进节奏加快，EPS、PS、ABS行业成交节奏加快，部分生产企业有提负意向，苯乙烯需求较前期增长，但主港库存依然高企。随着价格反弹苯乙烯一体化装置毛利润重新转正，部分一体化装置近期负荷也有一定提升。目前苯乙烯供需面矛盾依然存在，短期需求增长下苯乙烯价格出现一定修正，国际油价反弹带动苯乙烯低位拉升，重点关注原油价格变化对于苯乙烯的价格支撑作用以及供需的动态变化。

3）黑色

【螺纹】

螺纹：废钢不再跌价，螺纹继续反弹。现货方面，上海一级螺纹现货3460（理计）持平。钢联周度库存显示，螺纹周产量325.51万吨，增20.13万吨，社会库存降65.36万吨至1211万吨，钢厂库存降53.14万吨至 521.55万吨。本周产量继续回升，表观消费量边际上升，需求继续加速，运输、资金成本大幅下降可能前置了部分需求。废钢价格连续下跌，短流程利润窗口开启，长材产量上升预期兑现。我们预计后期螺纹库存能够继续快速去化，但热卷需求堪忧。本周海外疫情缓解，悲观情绪短时消散，中期逻辑不改，策略建议热卷2010合约空单持有。

【铁矿】

铁矿：铁矿继续大幅反弹。现货方面，金步巴报694（折盘面），普氏62指数报83.55 。Mysteel全国45个港口进口铁矿库存为11536.30，较上周降158.59；日均疏港量303.22降7.33。分量方面，澳矿6406.46降 121.91，巴西矿2800.52降43.25，贸易矿5672.25降53.3，球团485.22增35.32，精粉676.21增7.13，块矿1921.04增29.62；在港船舶数量85增18。（单位：万吨）。港口库存继续下降，长流程钢厂增产及钢厂小幅补库均符合预期。海外疫情影响下，欧洲、亚洲钢厂陆续减产，铁矿预期依旧悲观，但期货贴水程度较大，巴西疫情持续扩散，供应端出现干扰的风险在增加。远月贴水修复后，策略建议 2009合约600上方加空单。

4）金属 

【贵金属】

贵金属：昨日金银继续上行。昨日美联储宣布推出2.3万亿美元举措支持地方政府和中小企业，美元下挫并提振金银。近期美国劳动力数据大幅恶化体现疫情对于美国经济的冲击，疫情在全球范围的持续肆虐使得黄金出现趋势上行，但美国官方称美国疫情将步入拐点，市场风险情绪有所回升。预计未来一段时期由于实际利率的进一步下行和信用的贬值黄金中长期上行趋势不变，但需注意过快上涨累积的压力以及情绪回调。白银此前下跌幅度较大，目前位于历史高位的金银比价使白银仍有一定反弹空间，但由于工业需求端支撑有限行情延续性有限。

【铜】

铜：夜盘LME铜价震荡整理，近日美国和欧洲新增确诊人数出现拐点迹象，使得市场乐观情绪有所恢复，使得铜价站稳5000美元整数关口。有报道称境外矿山和冶炼厂因疫情而减产甚至停产，但总体上需求下降可能更为严重。市场预期今年大概率过剩，短期反弹后，可能再次出现弱势。建议关注国家具体扶持政策、人民币汇率、疫情等数据，建议关注下游复工进度和现货价格变化。

【锌】

锌：夜盘LME锌价震荡整理。短期境外疫情出现拐点迹象、美股走强给锌价带来支撑。安泰科调研数据显示3月份国内锌产量同比轻微下降，由于原料和检修影响，预计4月份将有所恢复。目前国内下游逐步恢复，但需求恢复缓慢，上期所库存连续第四周轻微下降。目前锌价短期脱离高成本矿山生产成本，中长期维持供大于求的观点。建议关注下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：铝价昨日小幅上涨。基本面方面，国内疫情局面近期有所好转，下游生产企业已逐步复产，但受疫情影响恢复速度较慢。原料方面，疫情造成了电解铝上游原料运输出现紧张，在各地对人流物流做出限制的情况下，北方地区原料运输受到明显限制，但前期随着铝价弱势，氧化铝也回归下行。国内目前复工持续推进，需求未来或仍有一定支撑。建议操作上逐步转为偏多。

【镍】

镍：昨日镍价小幅回落。国内方面，随着下游企业陆续复工，市场短期需求预计逐步好转。基本面方面，中期来看今年镍金属供应缩减的趋势不变，价格过低可能会带来较好的买入机会。未来建议首先关注疫情对市场的影响，尤其是境外的资产价格走势。操作上建议目前市场情绪出现恢复迹象，建议尝试多单。

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢期价昨日收涨。库存方面，目前主要消费地不锈钢库有所回落，不锈钢整体依然呈现相对过剩。除此之外，近期境外疫情造成的消费萎缩也很大程度影响了下游的预期，未来不锈钢价格能否企稳需要关注商品整体走势以及境外资产价格走势。操作上建议目前观望作。

5）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货小幅震荡。东北地区地趴粮销售殆尽，华北地区企业到货继续减少，各地贸易商囤粮热情较高，惜售待涨。整体来看，我们认为玉米价格处于长期的上涨趋势，可考虑布局05、09合约的长期多单。玉米期权方面，5月合约的期权即将到期，若在前期卖出05合约的虚值期权，可继续持有到期。也可考虑卖出9月合约的虚值看跌期权，或在持有09合约多单的同时卖出虚值看涨期权。

【苹果】

苹果：苹果期货小幅震荡。本次新型冠状病毒疫情对苹果影响较大，春节本是一年最大的消费市场，但今年春节苹果消费不佳，库存堆积，产区现货积压，本季苹果未来半年销售恐面临一定问题。虽然随着疫情向好发展，苹果流通开始恢复，但春节行情导致的消费的损失无法弥补，库存压力较大，认为苹果价格未来偏弱可能性较大，考虑做空AP005合约。新一年苹果花期即将到来，10月合约的天气行情已经开始，根据预报显示，苹果主产区今年4月上、中旬气温将会显著偏高，霜冻风险较小，不过降水也普遍较多，可能有连阴雨或强降水天气影响苹果花授粉。

【油脂】

油脂：马来西亚棕榈油价格下跌2.24%，美豆油震荡。市场传言国家收储100万吨豆油，下午传言加拿大菜籽进口受限，马来西亚可能调整至B25计划。原油价格持续疲弱，生物柴油炼化明显受到抑制，欧洲植物油价格下跌明显，作为对比，中国植物油价格相对国际偏高，近两周市场消息称中国买入国际菜油和豆油，对未来国内价格形成压制。国内豆油现货成交最近两周向好，豆油周度提货量环比逐渐增加，目前提货量已达到往年同期偏高水平，预计未来难以继续增长。4月中旬开始，进口大豆供应量恢复，预计国内豆油库存可能重回升势。预计中长期油脂价格将走弱。豆油压力位可能在5700，棕榈油5000，菜油7000。受市场消息影响，价格波动较大，关注市场信息动态。

【棉花】

棉花：美国棉花期货上涨1.17%，昨日郑棉震荡。过去一个月市场处于内外盘联动下跌态势。中国储备棉管理公司发布公告称，内外棉价差已连续三个工作日超过800元/吨，3月23日开始暂停新疆棉轮入挂牌交易。在轮入期间，当内外棉价差回落到800元/吨以内时，回落后第一个工作日重新启动挂牌交易。昨夜发改委消息称，2020年新疆棉花目标价格政策保持18600元/吨，与去年价格一致，对棉花价格形成利空。全球疫情未出现拐点，对经济影响的担忧持续，中国1-2月针纺织类商品零售额同比下降30.9%，出口额同比下降19.9%。产成品库存环比下降，但人高于近三年均值。预计在全球疫情出现拐点之前，内外棉花价格依然处于偏弱态势。

【白糖】

白糖：夜盘外糖震荡，当前价格较最高15.9美分/磅下跌35%。昨日郑糖震荡。能源价格大幅下跌使得巴西糖产量大幅增加的预期上升，目前预计可能增产600万吨，产量达到3200万吨。泰国已收榨，本榨季产量仅827万吨，较上一榨季降低43.3%。当前海外疫情暂未得到有效控制，各国政策中均存在封锁交通和限制出行以及限制集体开工的措施，因此消费端将持续受到抑制。预计在疫情得到有效控制之前，原糖价格承压。本榨季国内进入压榨末尾，2020年1-2月中国食糖进口32.4万吨，较去年同期的14.8万吨增加118%。5月份国内取消贸易保护关税的概率偏大，因此加工糖厂的采购节点可能会推迟在5月之后报关。目前配额外进口巴西食糖成本4800元/吨左右，外糖下跌刺激进口利润转好，预计郑糖持续弱势。

【豆粕】

豆粕：美豆上涨1%和美豆粕震荡。今日豆粕震荡。美国农业部发布4月供需报告，美国结转库存由上月4.25亿蒲上调至4.8亿蒲，巴西产量下调150万吨，阿根廷产量下调200万吨，报告多空因素共存。市场传言国家储备出库50万吨大豆。由于原油价格持续疲弱，影响生物柴油炼化和玉米酒精生产，因此豆粕在粮油企业中提供的利润份额和饲料蛋白中的添加将增多。巴西方面3月大豆对中国装船961万吨，去年同期680万吨，装运目前暂未受到影响。关注南美疫情发展和港口货物装运动态。中国库存和油厂开工率处于往年同期低位。4月中旬开始，进口大豆供应量恢复，预计国内紧张情况将会明显缓解。国内豆粕大幅下跌后，目前盘面进口利润回落，短期豆粕可能震荡，中长期在2800附近可能存在买入机会。