大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：近期供应端继续稳定增长，由于成本下跌，利润有所恢复，电炉开工率继续提升，预计下周供应压力将继续增大，需求方面全面复工背景下，钢材需求连续反弹增长，本周下游建材成交量反弹至同期水平，去库速度维持预期，但库存仍处于绝对高位；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3563.8，基差257.8，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存1211万吨，环比减少5.12%，同比增加57.85%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减；偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格继续反弹上涨，各地现货价格小幅跟涨，当前价格受下方成本支撑，且本周基本面数据继续好转，市场信心有所提振，但短期反弹幅度有限，操作上建议10合约短线3250-3380区间内逢低做多操作。

热卷：

1、基本面：近期热卷现货价格有所企稳上调，供应端实际产量低位开始反弹，不过短期供应压力不大。需求方面本周表观消费回暖，下游汽车行业表现仍不佳，但在重点项目基本复工到位情况下，挖掘机销量出现较大增幅，社会库存继续处于历史高位去库速度符合预期；中性

2、基差：热卷现货价3280，基差131，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存384.14万吨，环比减少3.26%，同比增加71.7%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格继续小幅反弹，现货价格上调60元每吨，当前整体市场预期有所好转，但短期难有较大反弹行情，预计以震荡偏强运行为主，操作上建议热卷10合约短线3080-3200区间内逢低做多操作。

焦煤：

1、基本面：市场整体价格弱稳为主，部分主焦因煤质下滑价格探底，而主流市场看稳预期增强，煤企对大矿调价持观望态度，长协影响下部分煤企仍会下行调整；偏空

2、基差：现货市场价1455，基差351.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存802.5万吨，港口库存572万吨，独立焦企库存647.16万吨，总体库存2021.66万吨，较上周减少76.3万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，空翻多；偏多

6、结论：随着大矿二季度长协价格下调，各煤矿四月煤价也有陆续走弱，焦企利润低位、采购补库意向较低，煤矿销售压力仍在，预计焦煤价格或继续弱稳运行。焦煤2009：1080-1130区间操作。

焦炭：

1、基本面：部分焦企开始提涨首轮50元/吨，目前虽暂无落实，但整体市场心态转好。环保限产政策宽松，累跌5轮后多数焦企处微利状态，个别超跌资源小幅亏损，暂无主动限产现象，微利状态下焦企挺价情绪强烈；中性

2、基差：现货市场价1950，基差251；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存488.27万吨，港口库存321万吨，独立焦企库存92.58万吨，总体库存901.85万吨，较上周增加11.36万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、结论：五轮下调过后，多数焦企已临近盈亏线，后市挺价意愿较强。钢厂方面采购仍相对谨慎，多继续维持按需采购状态。综合来看，短期焦炭价格多持稳运行。焦炭2009：1650-1700区间操作。

动力煤：

1、基本面：疫情之后上游主产区供应正常，沿海日耗经历短期反弹后回落，仍旧处于历年同期低点，港口成交清淡，库存积累，终端基于悲观情况开始主动去库，CCI指数持续大幅下跌 偏空

2、基差：现货502，09合约基差7.2，面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存664万吨，环比增加2.5万吨；六大发电集团煤炭库存总计1638.47万吨，环比减少13.42万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数30.3天，环比减少0.38天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：目前煤企为了抢占长协市场展开“价格战”，同时长协价的各种优惠销售政策说明现货市场需求十分低迷，实质性的反弹需要需求端日耗的配合，目前来看短期困难较大，同时需要重点关注进口端的限制措施，关注长协签订情况。预期盘面仍旧以弱势震荡为主。ZC2009：空单持有，止损515。

铁矿石：

1、基本面：周四港口现货成交127.4万吨，环比下降7.1%。受到肺炎疫情影响，钢厂节后补库以按需采购为主 偏空

2、基差：日照港PB粉现货655，折合盘面734.3，09基差136.8；适合交割品金布巴粉现货价格614，折合盘面687.7，09基差90.2，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存11536.3万吨，环比减少158.59万吨，同比减少3307.13万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周海外发运数据显示，澳洲与巴西发货量均有回升，尤其是到港数据有明显回升，港口库存近两个月以来首次出现累库。由于受到疫情影响，全球铁矿石需求减少，一定程度上利空全球矿价，海外发往中国比例或有增加，非主流矿所占我国进口总量比例本身就非常少，预计受疫情影响有限。近期废钢价格下跌，电炉开工回暖，由此带来的铁水挤占效应不容小觑，但目前整体需求情况仍然比较乐观，巴西疫情有扩大的迹象，仍需密切关注澳巴疫情发展情况是否影响实际发运。I2009：590-600附近试空。

铁矿石：

1、基本面：周一港口现货成交165.5万吨，环比上涨43%。受到肺炎疫情影响，钢厂节后补库以按需采购为主 偏空

2、基差：日照港PB粉现货654，折合盘面733.2，09基差137.2；适合交割品金布巴粉现货价格612，折合盘面685.6，09基差89.6，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存11609.35万吨，环比增加73.05万吨，同比减少2576.78万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之上 中性

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周到港量继续上升，但海外发运有所回落，现货交投一般，预计港口库存仍将维持小幅累库。近期电炉开工回暖，由此带来的铁水挤占效应不容小觑，但目前整体需求情况仍然比较乐观，巴西方面疫情有扩大的迹象，仍需密切关注澳巴疫情发展情况是否影响实际发运。I2009：600附近试空。

2

---能化

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货9750,基差-190 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线上运行 中性

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：日内9700-10300短线交易

塑料 

1. 基本面：国外疫情状况仍较为严重，opec宣布达成970万桶减产协议，此后递减， PE方面基本面变化不大，供应水平处于高位，但受到PP影响走势偏强，当前LL交割品现货价6650（+300），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2009基差320，升贴水比例5.1%，偏多； 

3. 库存：两油库存96万吨（+1.5），PE分项40.61，偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 结论：L2009日内6750左右逢高轻仓试空操作。

PP

1. 基本面：国外疫情状况仍较为严重， PP炒作口罩纤维料愈演愈烈，现货涨幅巨大，并引发监管介入，去库速度加快，目前现货价格仍在上涨，短期纤维料紧张状况持续，当前PP交割品现货价9200（+1500），偏多；

2. 基差：PP主力合约2009基差1982，升贴水比例27.5%，偏多；

3. 库存：两油库存96万吨（+1.5），PP分项55.39，偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空；  

6. 结论：PP2009现货炒作结束前宜暂时观望。

纸浆：

1、基本面：全球疫情持续恶化，海外部分浆厂出现停减产现象叠加海运周转速度降低导致船期延迟，后市供应预期偏紧；国内生活用纸出货情况较好，开工负荷继续上升，文化用纸和白卡纸弱稳运行，纸厂刚需备货；偏多

2、基差：智利银星山东地区市场价为4500元/吨，SP2009收盘价为4592元/吨，基差为-92元，期货升水现货；偏空

3、库存：4月上旬，国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存合计约211万吨，较3月下旬基本持平；中性

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：纸浆供给趋紧、需求回暖，库存仍处高位，短期大概率维持震荡。SP2009：日内4575-4615区间偏空操作

原油2006：

1.基本面：沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹发表系列言论称：如有需要，沙特准备好在6月份进一步削减产量。欧佩克+依然对潜在的石油需求疲软保持警惕。欧佩克+外的G20国家已承诺削减370万桶/日的石油供应；美国总统特朗普发言称，欧佩克+希望减产2000万桶/日，而不是广泛报道的1000万桶/日。此外，特朗普对俄罗斯和沙特在欧佩克+协议的作用表示感谢；沙特阿美将5月的销往亚洲的阿拉伯轻质原油贴水价差下调4.2美元/桶，为较阿曼/迪拜均价贴水7.3美元/桶；将5月销往美国的轻质原油贴水价差上调3美元/桶，为较美国含硫原油指数(ASCI)贴水0.75美元；将5月销往欧洲的轻质原油贴水价差维持不变，仍为为较洲际交易所（ICE）布伦特原油期货贴水10.25美元/桶；中性

2.基差：4月9日，阿曼原油现货价为23.44美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为27.88美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为23.79美元/桶，基差-98.95元/桶，现货贴水期货；偏空

3.库存：美国截至4月3日当周API原油库存增加1190万桶，预期增加1013.3万桶；美国至4月3日当周EIA库存预期增加927.1万桶，实际增加1517.7万桶；库欣地区库存至4月3日当周增加641.7万桶，前值增加352.1万桶；截止至4月10日，上海原油库存为339.8万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止4月7日，CFTC主力持仓多增;截至4月7日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：随着原油供应端利好消息的消退，市场底部有所抬升但总体趋于冷静，仍在等待欧美疫情的拐点出现抬升需求，目前内外盘溢价水平有回落迹象，短期内预计内盘原油有一定调整压力，行情以宽幅震荡为主，长线多单持有，短线284-292区间操作。 

甲醇2009：

1、基本面：甲醇市场价格局部走高。甲醇期货震荡上行，港口甲醇市场价格随盘调整，心态谨慎，气氛尚可；山东地区甲醇市场价格局部走高，华中地区甲醇价格整理运行，出货尚可；华北地区甲醇价格局部上探，心态一般。西南地区甲醇坚挺运行；西北地区本周部分企业新价均上调，整体气氛尚可，部分装置停车检修中；中性

2.基差：4月13日，江苏甲醇现货价为1765元/吨，基差-72，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至4月9日，江苏甲醇库存在59.4万吨（不加连云港地区库存），较4月2日下降1.9万吨，跌幅在3.10%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存下降至94.4万吨，与4月2日相比降低2.7万吨，跌幅在2.78%；中性

4、盘面：20日线偏下，价格在均线上方；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；中性

6、结论：烯烃方面，整体烯烃对甲醇消耗能力一般。传统下游方面，甲醛、醋酸、二甲醚等开工陆续提高，以及MTBE前期停车厂家也基本复工，但部分终端下游库存暂充足，整体需求一般。供应方面，新奥、金诚泰等西北装置停车检修、加之华中地区鹤壁、西南地区卡贝乐等装置停车，整体甲醇市场供应量有所减少。丙烯带来的暴涨情绪预计仍将延续，震荡上行概率较大，短线1820-1900区间逢低做多操作

燃料油：

1、基本面：OPEC+减产协议达成，不改全球原油供需失衡状态，原油或维持低位；运费大涨，燃油东西方套利窗口关闭，预计后市西方至亚太供给量收缩；全球疫情拖累经济，航运业受明显冲击，终端船用燃油大幅下滑叠加高低硫价差收敛，高硫燃油需求空间进一步收缩，需求端预期悲观；中性

2、基差：舟山保税燃料油为250美元/吨，FU2009收盘价为1732元/吨，基差为26元，期货贴水现货；偏多                  

3、库存：截止4月9日当周，新加坡燃料油库存继续下滑至2303万桶，较前一周跌4.95%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：燃油基本面供需双弱，短期燃油仍将跟随原油波动。FU2009：日内1710-1750区间偏空操作

沥青： 

1、基本面：近期国际原油价格上涨带动市场成交氛围略好于前期，如果国际原油价格能够保持在当前水平震荡，后期炼厂生产成本将会上涨，则部分炼厂或推涨沥青价格。但当前沥青社会库存处于中高水平，资源供应充裕，且终端需求释放缓慢，因此部分炼厂沥青价格将以稳为主。中性。

2、基差：现货2010，基差-146，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少3%为38%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线上方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2006：日内短空操作。

PVC：

1、基本面：本周，上游装置检修较多，供应有一定减少，但目前库存压力依旧明显，而下游需求有一定提前透支，市场供需继续博弈，预计下周市场震荡整理，关注宏观环境及上下游动态。中性。

2、基差：现货5565，基差75，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比减少1.85%至48.36万吨；偏空。

4、盘面：价格在20日下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2009：日内短多操作。

3

---农产品

豆油

1.基本面：3月马棕库存增加1.67%，MPOB报告利空，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少12.4%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：豆油现货5390，基差-174，现货贴水期货。偏空

3.库存：3月14日豆油商业库存140万吨，前值139万吨，环比-1万吨，同比0.77% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。豆油Y2009：高抛低吸，区间5300-5700

棕榈油

1.基本面：3月马棕库存增加1.67%，MPOB报告利空，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少12.4%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：棕榈油现货4780，基差88，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月14日棕榈油港口库存90万吨，前值85万吨，环比-6万吨，同比+12.30% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。棕榈油P2009：高抛低吸，区间4500-4900

菜籽油

1.基本面：3月马棕库存增加1.67%，MPOB报告利空，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少12.4%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：菜籽油现货7380，基差666，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月14日菜籽油商业库存31万吨，前值31万吨，环比+0万吨，同比-35.89%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。菜籽油OI2007：高抛低吸，区间6400-6800

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，肺炎疫情引发饲料需求忧虑压制盘面，后期继续关注巴西大豆出口和肺炎疫情情况。国内豆粕低位震荡，国内油厂压榨低位回升，巴西大豆到港增多未来供应预期好转压制期货价格。但短期豆粕库存继续回落，供应短期依旧偏紧，生猪养殖规模增长需求端预期良好支撑价格。肺炎疫情继续在南美扩散，后期关注南美肺炎疫情是否会影响国内进口大豆进度，如果国内大豆进口受阻，豆类仍将再度强势。中性

2.基差：现货3192（华东），基差调整（现货减90）后基差+298，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存15.97万吨，上周16.78万吨，环比减少4.83%，去年同期67.81万吨，同比减少76.44%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：美豆预计850至900区间震荡；国内豆粕短期回归震荡，关注南美大豆出口和肺炎疫情变化。

豆粕M2009：短期2800附近震荡，回落做多尝试。期权继续持有浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期进口到港偏少，加拿大油菜籽进口开放尚待官方证实，国内肺炎疫情影响逐渐消退，现货市场需求端有向好迹象支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，南美大豆出口好于预期，加拿大油菜籽进口未来或开放，均压制远月菜粕需求和价格，菜粕价格整体跟随豆粕震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2350，基差-19，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存库存2.4万吨，上周2.55万吨，环比减少5.88%，去年同期3.05万吨，同比减少21.31%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2009：短期2350上方震荡，短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回落，肺炎疫情引发饲料需求忧虑压制盘面，后期继续关注巴西大豆出口和肺炎疫情情况。国产大豆价格收购价整体上涨，受肺炎疫情全球扩散影响南美大豆出口受限支撑国内豆类价格，但今年国内大豆播种面积增长预计较多，而且基差过大，将限制远月合约价格上涨空间。中性

2.基差：现货4000，基差-504，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存262.04万吨，上周252.51万吨，环比增加3.77%，去年同期399.11万吨，同比减少34.34%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入。  偏多

6.结论：美豆预计850至900区间震荡；国内豆类短期强势延续，国产大豆近期上涨导致基差过大是否会有收窄。

豆一A2009：短期4500附近震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：Marex：预计巴西中南部和泰国20/21榨季产糖量分别增至3380和890万吨。Green Pool:预计20/21榨季全球食糖供应过剩30万吨。Rabobank:19/20榨季全球食糖供应缺口削减至670万吨。巴西新榨季制糖比或提高至46%，糖出口恐增加1000万吨。2019年3月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖981.81万吨；全国累计销糖476.95万吨；销糖率48.61%（去年同期49.41%）。2020年1-2月中国进口食糖32万吨，同比增加18万吨。中性。

2、基差：柳州现货5690，基差361（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至3月底19/20榨季工业库存504.86万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：外糖10美分附近短期支撑，国内走势相对抗跌，主要是国内现货价格相对坚挺，今年度新糖产量高峰已过，销售数据尚可。主力合约09，短期在5300-5400区间震荡。

棉花：

1、基本面：新疆棉花补贴价格18600三年期不变。ICAC4月全球报告调减消费偏空。美国农业部：20/21年度植棉意向面积同比下降0.25%。2020年全国植棉调查植棉意向下降5.1%。美农业部3月报告总体略偏空。全球疫情爆发，影响出口消费。农村部3月：产量580万吨，进口170万吨，消费773万吨，期末库存693万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价11500，基差160（09合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度3月预计期末库存693万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方，中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：全球多地疫情爆发，全球纺织品消费极度压缩，外贸订单稀少。棉花小幅反弹之后上方压力渐增，目前疫情并未拐头，短期继续低位宽幅震荡。国内夜盘取消，交易时间不足，留仓隔夜风险较大，短线尽量日内了结。

4

---金属

铜:

1、1基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，疫情袭来沪铜消费更加疲软，3月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为50.1，较2月的历史低点回升9.8个百分点；偏空。

2、基差：现货41865，基差85，升水期货； 偏空。

3、库存：上期所铜库存较上周减14507吨至317928吨；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向下运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：国外疫情继续蔓延，短期有所缓和，货币相对偏松，整体沪铜继续筑底震荡运行，沪铜2006:39000~42000区间操作，买入浅虚值看涨期权。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货11790，基差35，升水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减10578吨至511252吨，库存高位；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展，避险情绪有所升温，消费疲软沪铝延续低位震荡为主，短期难有起色，沪铝2006：14300减半空单持有。

镍：

1、基本面：目前来看基本面还是比较中性。矿方面还是比较坚挺，菲律宾矿产与运都有一定影响，所以原料会比较偏紧。电解镍与镍铁都可能会小幅减产，供应会有减少，需求仍没有太好起色，但从镍铁的库存来看，还是不错，库存继续下降。不锈钢库存从降转为小幅回升，不锈钢200系库存偏高。总体目前主要消费还没有启动，基本面偏中性。中性

2、基差：现货97750，基差1320，偏多，俄镍97000，基差570，偏多

3、库存：LME库存229062，休市，上交所仓单28020，+393，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向下，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：沪镍06：95000-98000区间震荡运行，短线交易。

沪锌:

1、基本面：里斯本3月25日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，1月全球锌市供应过剩35,600吨，去年12月为供应短缺1,200吨。偏空

2、基差：现货15770，基差+35；中性。

3、库存：4月13日LME锌库存休市，4月13上期所锌库存仓单较上日增加609吨至84592吨；偏空。

4、盘面：今日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之上,20日均线向下；中性。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应转为过剩；沪锌ZN2006：空单逢高入场。

黄金

1、 基本面：在美股财报季准备揭开之前，市场情绪谨慎，疫情经济冲击引发避险买盘，美股收盘下挫，美元指数在清淡交投中小幅走低，黄金强势上扬，大涨近30美元至1723美元附近，创下逾七年最高；中性

2、基差：黄金期货373.26，现货371.77，基差-1.49，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2163千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：外盘受现货短缺影响，外盘金价大幅上涨；COMEX金大幅上涨至1770以上，价差依旧超过60美元，内盘金收于373.35；今日关注美联储布拉德就新冠肺炎疫情举行吹风会和芝加哥联储主席埃文斯讲话；外盘受避险买盘和现货紧张支撑上涨，季报季来临，对金价依旧有支撑；内盘金价维持稳定，内外盘价差继续扩大，沪金依旧震荡为主，不会跟随外盘大幅上涨。沪金2006：370-380区间操作。

白银

1、基本面：在美股财报季准备揭开之前，市场情绪谨慎，疫情经济冲击引发避险买盘，美股收盘下挫，美元指数在清淡交投中小幅走低，黄金强势上扬，大涨近30美元至1723美元附近，创下逾七年最高；中性

2、基差：白银期货3705，现货3701，基差-4，现货升水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2166554千克，减少25815千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力空增；偏空

6、结论：白银影响因素较多，银价小幅反弹；COMEX银维持在15.8左右，内盘银收于3718。近期避险和现货紧缺推高金价，但受油价回落影响，银价仍需更明显的支撑，短期震荡偏弱。沪银2006：3650-3750区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：美国疾控中心主管：美国当前接近疫情高峰，疫情趋于稳定；隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市缩量下跌，成交额创年内新低，生物医药板块相对强势，创业板受制于一季度业绩较差、估值高等影响影响持续下跌；中性

2、资金：融资余额10379亿元，减少61亿元，沪深股通暂停交易；偏空

3、基差：IF2004贴水8.26点，IH2004贴水9.37点，IC2004贴水29.38点；中性

4、盘面：IH>IF> IF（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空减，IC主力空曾；偏空

6、结论：技术上看欧美股市反弹到压力位，接下来需要关注一季度国内经济数据情况和上市公司季度报告，短期国内指数进入宽幅震荡，板块分化。IF2004：空单逢低平仓，IH2004空单逢低平仓，IC2004空单逢低平仓。

国债:

1、基本面：据悉，在央行降准定向支持中小银行之外，多部门也正密集部署一揽子新举措，包括拓宽中小银行补充资本渠道和方式、加快构建资本补充长效机制、引导中小银行进一步完善风控和公司治理等，切实增强中小银行实力。

2、资金面：周一央行公开市场无操作，市场流动性充裕。

3、基差：TS主力基差为0.3196，现券升水期货，偏多。TF主力基差为1.0033，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.6228，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

7、结论：短线回落做多。