一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国总统特朗普称，正在制定一揽子基建措施，规模可能达2万亿美元，并试图为耗尽资金的贷款项目（小企业贷款计划）额外增资2500亿美元。特朗普公布重启美国经济的指引，经济将分三个阶段重新开放。

第41届国际货币与金融委员会会议召开，会议指出，疫情使全球陷入前所未有的危机，今年全球经济将大幅收缩，预计明年将复苏。会议承诺各方将继续使用所有可用的政策工具抗击疫情、保护就业和恢复经济。

2）国内新闻

央行等三部门联合发布通知，将受疫情影响较大行业暂时失去收入来源的个体工商户等多类群体纳入创业担保贷款贴息支持范围，担保贷款额度由15万元提高至20万元，下调创业担保贷款利率上限50BP，并合理补贴利息，下调贷款门槛，允许贷款合理展期。

央行发文表示，一季度各项贷款增加7.1万亿元，是季度最高水平，信贷支持实体经济的针对性和有效性在增强。央行表示，将通过定向降准、再贷款等政策措施，继续引导信贷资金支持实体经济特别是小微企业的发展，预计小微贷款的规模和覆盖面将持续较快增长。

3）行业新闻

央行办公厅课题研究小组发文称，完善货币政策决策执行机制，健全宏观审慎政策框架，建立现代金融基础设施和中央银行金融服务体系，推动形成高效的货币财政政策协同机制以及中央银行财务预算管理制度；建立金融科技规范发展制度体系，推进我国DC/EP法定数字货币研发。

“熔喷布之乡”扬中市：就反映熔喷布企业相关问题开展集中检查；截至4月15日晚，全市所有熔喷布生产经营企业已经全面停产整顿。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股继续反弹，Ａ50夜盘上涨0.21%，A股低开后反弹收红，北向资金流入38.15亿元，4月14日融资余额达10378.55亿元，较上一交易日增加0.76亿元。为应对肺炎疫情和经济下行压力，海内外加紧出台刺激政策，美联储宣布将采取进一步措施提供高达2.3万亿美元贷款，4月3日我国央行表示将对中小银行分两次合计定向降准1个百分点共释放约4000亿元。当前资本市场情绪有所缓和，但仍需需警惕在肺炎疫情未有明确拐点前短期市场会出现反复，后期A股表现预计将基于经济数据和上市公司业绩情况，受疫情影响，预计一季度经济表现不好，二季度能否企稳尚不确定。当前看资金面做多的意愿并没有那么弱，不排除短期仍会上扬，操作上可以先继续观望，已有多单可以先继续持有。

【国债】

国债：隔夜利率跌破0.7%，期债价格继续上涨。央行MLF中标利率2.95%，较上次下调20bp，与此前逆回购利率下调幅度一致，同时央行定向降准落地释放资金约2000亿元，隔夜利率跌破0.7%，资金面延续宽松，10年期国债期货价格继续上涨，10年期国债收益率下行2bp报2.53%。当前海外疫情仍在继续扩散，对世界经济和国际贸易投资带来巨大冲击，IMF预计全球经济出现大萧条以来最严重衰退；海外疫情扩散对国内出口的影响将逐步显现，CPI继续回落至4.3%，PPI通缩程度加剧，经济仍面临较大的下行压力；中央政治局会议要求加大宏观政策调节和实施力度，央行货币政策仍有进一步宽松预期，降准和降息均有空间，资金面将延续宽松，继续推动市场整体利率下行，专项债提前下发和特别国债等积极财政形成的供给压力对债市扰动有限。综合预计10年期国债收益率仍有下行空间，目标位在2002年低点2.3%附近，国债期货价格将继续上行，操作上建议以做多为主，关注今日公布的经济数据。

2）能化

【原油】

原油：欧佩克下调石油市场需求预测，但是预测需求降幅低于此前国际能源署报告，美国原油期货收盘稳定在18年来最低，布伦特原油期货略有上涨。欧佩克周四发布的石油市场月度报告预测，受到旅行限制的影响，4月份全球石油需求缩减为历史最大幅度，2020年全球石油日均需求降低680万桶。其中2020年非经合组织国家石油日均需求将下降290万桶。预计2020年经合组织石油日均需求减少400万桶。4月份全球石油需求日均减少2000万桶，降幅约占全球正常石油需求的五分之一。欧佩克报告称，石油市场正在经历一场突发的、极端的和全球范围的历史性冲击，预计2020年第二季度全球石油需求每日平均减少1200万桶，而汽油、航煤和其他运输燃料占其60%。今年全球经济将收缩1.5%。昨日sc收盘后调整仓储费从0.2元/桶天至0.4元/桶天，导致月间价差拉大。今日sc预计小幅震荡。 

【甲醇】

甲醇：下跌2.48%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在78.97%，较上周上涨1.91个百分点。虽然南京诚志二期装置停车，但中安联合装置重启，所以本周国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工负荷小幅提升。国内甲醇整体装置开工负荷为66.17%，下跌1.85个百分点；西北地区的开工负荷为81.39%，下跌0.35个百分点。整体来看沿海地区甲醇库存在103.56万吨，环比上周下降3.49万吨，跌幅在3.26%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在34.3万吨。据卓创资讯不完全统计，从4月17日至5月3日中国甲醇进口船货到港量在83.67万-84万吨附近。 

【橡胶】

橡胶：橡胶周四价格下跌，RU09收于9875，NR06收于8060。18年全乳胶主流参考价格9650-9800元/吨。泰国原料胶价格小幅上涨。新胶产出预计中下旬将会逐步释放。市场供需层面尚没有实质性改善，疫情影响并未结束，全球需求担忧仍在，短期价格预计低位震荡。

【PTA】

PTA：昨日09合约收于3466（-52）。亚洲PX 471美元/吨CFR中国。PTA原料成本2520元/吨。PTA华东市场基差2005贴水100自提，商谈重心3270元/吨。PTA加工费750元/吨的偏高水平。PTA装置开工率重新回升至91%，预计本周将回归至93%以上。PTA社会库存累积至329（+9）万吨。市场回归理性供需基本面后纺织环节降负影响显著，涤纶长丝市场成交气氛清淡。江浙地区聚酯工厂平均产销在3-4成。短期偏弱运行。

【MEG】

MEG：昨日09合约收于3556（-21）。现货基差商谈平稳，贴水2005合约20，3400元/吨。至4月9日，国内乙二醇整体开工负荷在65.23%（国内MEG产能1373.5万吨/年）。其中煤制乙二醇开工负荷在44.99%（煤制总产能为489万吨/年）。装置开工率快速下滑，库存压力将有所缓解。3月我国MEG进口量为111.5万吨，较去年同期上升21.8万吨左右。聚酯需求走差MEG将保持弱势运行为主。

【尿素】

尿素：尿素期货小幅下跌。国内尿素市场价格清明后总体保持稳定，农业少量需求，支撑弱势，下游工业复合肥厂以消耗前期原料为主，板厂开工率仍处低位，整体市场供大于求。印标价格公布，市场底部逐渐清晰，各主流地区若想对接仍有20元左右下滑空间。期货方面，总体需求同比的大幅减少和开工增加使得未来价格存在下跌的可能性，可考虑在出现短期大幅上涨时做空。

【沥青】

沥青：昨日沥青期货主力合约上涨0.74%。近期沥青现货市场购销气氛明显改善，炼厂出货好转，华东、华南地区均有所上涨，西南地区受炼厂放量影响，货源紧张，总体现货价格有所上涨。OPEC+达成970万桶的减产协议，但减产数量或不能抵消需求下降的幅度。在疫情仍未完全控制的情况下，原油价格短期可能受消息面影响仍会反复，但是美油在20美元/桶下方下跌空间较少。当前市场仍处于需求淡季，若原油持续处于低位，沥青短期相对较高的价格将有一定的下行压力。

【苯乙烯】

苯乙烯：苯乙烯近期以震荡走势为主。此前OPEC+会议达成减产协议但力度不及预期，油价冲高回落支撑力度减弱。下游需求受近期反弹行情提振，下游跟进节奏加快，EPS、PS、ABS行业成交节奏加快，部分生产企业提负。尽管苯乙烯需求较前期增长，但由于尚有船只等待卸货，去库存不明显。随着价格反弹苯乙烯一体化装置毛利润重新转正，部分一体化装置近期负荷也有一定提升，供需面矛盾依然存在，短期国际油价反弹和需求增长下苯乙烯价格出现一定修正，重点关注原油价格变化对于苯乙烯的价格支撑作用以及供需的动态变化。

3）黑色

【螺纹】

螺纹：唐山限产，螺纹偏强震荡。现货方面，上海一级螺纹现货3490（理计）降30。钢联周度库存显示，螺纹周产量343.44万吨，增17.93万吨，社会库存降69.3万吨至1141.7万吨，钢厂库存降62.19万吨至 459.36万吨。本周产量继续回升，表观消费量边际上升至474万吨，需求继续加速，运输、资金成本大幅下降可能前置了部分需求。短流程利润窗口持续开启，长材产量上升预期继续兑现。我们预计后期螺纹库存能够继续快速去化，但热卷需求堪忧。海外疫情缓解，悲观情绪短时消散，唐山限产继续小幅带动情绪，但中期逻辑不改，策略建议热卷2010合约空单持有。

【铁矿】

铁矿：唐山限产，铁矿震荡。现货方面，金步巴报707（折盘面），普氏62指数报85.85。上周澳洲巴西铁矿发运总量1980.6万吨，环比上期减少317.4万吨,澳洲发货总量1507.9万吨，环比减少205.5万吨，澳洲发往中国量1323.5万吨，环比上周减少127.7万吨。巴西发货总量472.7万吨，环比上期减少 111.9万吨，其中淡水河谷发货量412.7万吨，环比减少79.6万吨。上周发运量出现比较明显的回落，长流程钢厂增产及钢厂小幅补库均符合预期。海外疫情影响下，欧洲、亚洲钢厂陆续减产，铁矿预期依旧悲观，但期货贴水程度较大。远月贴水修复后，策略建议2009合约空单持有。

4）金属 

【贵金属】

贵金属：昨日公布的上周初请失业金人数达逾520万，同时周三美国最新公布的零售销售、纽约联储制造业指数和工业产出这三大经济数据都创下史上最差纪录，体现疫情对于经济的冲击。但美元受避险需求拉升，同时市场已有预期下金银反而继续调整。近期美联储持续加码的宽松政策、叠加近期原油市场的动荡和美国经济数据大幅恶化体现疫情对于美国经济的冲击，美元下跌国际金价突破近期高点走高。预计中长期由于实际利率的进一步下行和信用的贬值黄金上行趋势不变，但需注意持续上涨下累积的回调压力以及情绪变化。白银此前下跌幅度较大，目前位于历史高位的金银比价使白银仍有一定反弹空间，但由于工业需求端支撑有限行情延续性有限。

【铜】

铜：早间美盘铜价突涨后缓慢回落，夜盘因美元走强铜价一度走低。近来不断有报道称境外矿山和冶炼厂因疫情而减产甚至停产，并给铜价带来支撑，但总体上需求下降可能更为严重。如果今年全球GDP负增长，意味着铜大概率过剩。今日将公布国内GDP等宏观数据，市场预期下降6%。建议关注国家具体扶持政策、人民币汇率、疫情等数据。

【锌】

锌：夜盘LME锌价小幅上涨。境外疫情出现拐点迹象和矿山因疫情减产给锌价带来支撑。据行业咨询机构调研显示，近期镀锌企业恢复良好，使得国内锌库存出现下降，但此前镀锌板库存较高，良好势头能否持续需要关注。因锌绝对价值较低，矿山惜售，冶炼加工费下降。目前锌价短期脱离高成本矿山生产成本，在矿山没有做出明确减产前，维持中长期供大于求的观点。建议关注下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：铝价昨日收涨。基本面方面，国内疫情局面近期有所好转，下游生产企业已逐步复产，但受疫情影响恢复速度较慢。原料方面，疫情造成了电解铝上游原料运输出现紧张，但由于前期铝价弱势，氧化铝也持续下行，未来可能会出现反弹。国内目前复工持续推进，需求未来或仍有一定支撑。库存方面，近期国内社会库存持续回落，供需再度回归短缺。建议操作上谨慎偏多。

【镍】

镍：昨日镍价下行。国内方面，随着下游企业陆续复工，市场短期需求预计逐步好转。基本面方面，中期来看今年镍金属供应缩减的趋势不变，价格过低可能会带来较好的买入机会。未来建议首先关注疫情对市场的影响，尤其是境外的资产价格走势。操作上建议目前市场观望。

【不锈钢】

不锈钢：昨日不锈钢期价下行。库存方面，目前主要消费地不锈钢库有所回落，不锈钢整体依然呈现相对过剩。除此之外，近期境外疫情造成的消费萎缩也很大程度影响了下游的预期，未来不锈钢价格能否企稳需要关注商品整体走势以及境外资产价格走势。操作上建议目前观望为主。

5）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货小幅震荡。东北地区地趴粮销售殆尽，华北地区企业到货继续减少，各地贸易商囤粮热情较高，惜售待涨。短期来看，玉米流通恢复，需求稳定但饲用需求依然有所下滑，预计没有太大趋势性行情。长期来看，认为玉米价格处于上涨趋势，可考虑布局09、01合约的长期多单。玉米期权方面，可考虑卖出9月合约的虚值看跌期权，或在持有09合约多单的同时卖出虚值看涨期权。

【苹果】

苹果：苹果期货大幅下跌。本次新型冠状病毒疫情对苹果影响较大，春节本是一年最大的消费市场，但今年春节苹果消费不佳，库存堆积，产区现货积压，认为苹果价格未来偏弱可能性较大，考虑做空AP005合约。新一年苹果花期即将到来，10月合约的天气行情已经开始，根据预报显示，苹果主产区今年4月气温将会显著偏高，霜冻风险较小，不过降水也普遍较多，可能有连阴雨或强降水天气影响苹果花授粉。

【油脂】

油脂：马来西亚棕榈油下跌1.65%。市场传言国家收储200万吨豆油，因此豆油价格相对其他植物油偏强。原油价格持续疲弱，生物柴油炼化明显受到抑制，欧洲植物油价格下跌明显，作为对比，中国植物油价格相对国际偏高，近两周市场消息称中国买入国际菜油和豆油，对未来国内价格形成压制。国内豆油现货成交最近两周向好，豆油周度提货量环比逐渐增加，目前提货量已达到往年同期偏高水平，预计未来难以继续增长。本周开始，进口大豆供应量恢复，预计国内豆油库存可能重回升势。预计中长期油脂价格将走弱。豆油压力位可能在5700，棕榈油5000，菜油7000。受市场消息影响，价格波动较大，关注市场信息动态。

【棉花】

棉花：昨夜美棉震荡，昨日郑棉震荡。过去一个月市场处于内外盘联动下跌态势。中国储备棉管理公司发布公告称，内外棉价差已连续三个工作日超过800元/吨，3月23日开始暂停新疆棉轮入挂牌交易。在轮入期间，当内外棉价差回落到800元/吨以内时，回落后第一个工作日重新启动挂牌交易。发改委消息称，2020年新疆棉花目标价格政策保持18600元/吨，与去年价格一致，对棉花价格形成利空。全球疫情未出现拐点，对经济影响的担忧持续，中国1-2月针纺织类商品零售额同比下降30.9%，出口额同比下降19.9%。产成品库存环比下降，但仍高于近三年均值。受疫情影响，下游纺织企业出口订单受阻，对于原料皮棉的采购较为谨慎，当前棉花市场贸易商基差点价销售积极，但成交不佳。预计在全球疫情出现拐点之前，内外棉花价格依然处于偏弱态势。

【白糖】

白糖：昨夜外糖震荡，外糖价格较最高15.9美分/磅下跌35%。昨日郑糖震荡。能源价格大幅下跌使得巴西糖产量大幅增加的预期上升，目前预计可能增产600万吨，产量达到3200万吨。印度截至4月15日累计产糖2478万吨，同比降低630万吨。预计在疫情得到有效控制之前，原糖价格承压。本榨季国内截至3月产糖981万吨，销糖477万吨，销糖率49%与去年同期持平。2020年1-2月中国食糖进口32.4万吨，较去年同期的14.8万吨增加118%。5月份国内取消贸易保护关税的概率偏大，因此加工糖厂的采购节点可能会推迟在5月之后报关。目前配额外进口巴西食糖成本4800元/吨左右，外糖下跌刺激进口利润转好，预计郑糖持续弱势。

【豆粕】

豆粕：昨夜美豆和美豆粕震荡。昨日豆粕下跌1.81%。美国农业部4月供需报告预计美国结转库存由上月4.25亿蒲上调至4.8亿蒲，巴西产量下调150万吨，阿根廷产量下调200万吨，报告多空因素共存。市场传言国家储备出库50万吨大豆。由于原油价格持续疲弱，影响生物柴油炼化和玉米酒精生产，因此豆粕在粮油企业中提供的利润份额和饲料蛋白中的添加将增多。巴西3-4月大豆出口可能创历史同期新高，对应中国5-7月份大豆进口月均预计950万吨或更高。目前中国库存和油厂开工率处于往年同期低位，预计从本周开始，进口大豆供应量恢复国内压榨量回升，届时国内紧张情况将会明显缓解。国内豆粕大幅下跌后，目前盘面进口利润回落，短期豆粕可能震荡，中长期买入持有策略可能存在一定机会。