“进二退一”“震荡徘徊”已成为近期形容大盘走势的高频词。

周四，A股三大股指小幅回落，继续呈现缩量震荡态势，截至收盘，上证指数报收2838.50点，下跌5.48点，跌幅为0.19%。深证成指报收10564.05点，下跌53.14点，跌幅为0.50%。两市合计成交额6706亿元。上涨个股达1370只，下跌个股2387只，77只个股涨停，跌停个股18只。

可以看到，上证指数自3月19日创出2646.8点的年内新低后，截至周四，25个交易日中，累计上涨109.74点，涨幅为4.02%。同期，深证成指和创业板指涨幅分别为5.33%和7.55%，再度呈现出深强沪弱的格局。

对此，兴证证券王德伦在其最新的研究报告中明确提出，2020年二季度震荡磨底阶段，内需向上，外需向下的交错期，市场以结构性机会为主。面对目前的震荡市，有哪些值得投资者关注的呢？

业内人士普遍认为，当前投资应密切关注市场的量能、资金和业绩等三方面，这将对后市走势产生重要影响。

首先，关注量能变化。

股市俗语“量为价先、天量天价、地量地价”，这就是说，成交量是股价变动的推动力，历史也证明，绝大多数个股或大盘价格改变前，成交量往往较先做出变化。

近期，整个市场量能维持在较低的水平。统计发现，在近25个交易日中，A股市场日均成交额为6265.17亿元，仅为此前日成交额万亿元的六成多。

“由于缺乏权重股的参与，所以近期市场表现出有韧性，没力度。”金百临咨询分析师秦洪在采访中告诉《证券日报》记者，这段时间的反弹，一是全球股市均进入反弹窗口，黑天鹅减少。二是经济活力开始显现，有利于缓解市场参与者的谨慎情绪。

其次，热点轮动较快，资金动向受关注。

统计发现，近25个交易日中，在申万一级的29个行业中，食品饮料、医药生物、农林牧渔、建筑材料和商业贸易等5大行业涨幅居前均超10%，分别为21.2%、17.8%、17.2%、12.08%和10.6%。而汽车、通信、电子、采掘等4行业期间均处于下跌态势。由此可见，大消费股在被各方看好中，股价已然率先领涨。

同期，大单资金呈现出净流出态势。而备受各方关注的北上资金则返身回流，25个交易日累计净流入金额达385.7亿元。值得关注的是，4月份以来，北上资金净流入金额达450.3亿元。

对资金的动向，秦洪表示，从近期舆论导向来看，房住不炒的战略定力较为突出，一些三、四线城市的房地产放松措施刚一出台，就被迅速收回，这些信息就意味着未来的中国资产，最有吸引力、竞争力的，可能并不是房地产，而是拥有正现金流的优质股权资产，这必然会吸引更多的资金关注中国A股中的优质资产股。

第三，4月份是财报季，上市公司的业绩也一直受到各方关注。

随着年报、季报披露季的到来，业内人士纷纷表示，当前全球冲击下，受疫情影响，A股各个行业的上市公司将受到不同程度的影响。业绩稳定的优质白马股值得投资者长期关注。

对于后市的操作，秦洪认为，当前上证综指为代表的A股K线形态的确有点举步维艰，但部分优质资产股调整较为充分，必然会再度被新增资金重新启动，从而驱动着指数的回稳。操作中，建议市场参与者仍可持股，同时，将仓位配置到调整充分的新基建主线、宠物产业链等业绩相对确定回升的龙头品种中。

乐观者，前海开源基金首席经济学家杨德龙则向《证券日报》记者表示，后市上证指数收复3000点不用太久，创业板指数也将重拾升势。不过，市场的热点有可能会发生一定的转变，之前基本上都是炒科技股，未来可能会转向消费，转向券商股。当然A股市场的慢牛、长牛是曲折的，是波动的，不是单边上扬的，不可能走出美股过去十年那样单边上扬的走势，不排除一些大的波动，抓住代表经济转型方向的好的行业，配置行业龙头股是最好的投资策略。

表：3月19日至4月23日北上资金净流入情况