1、A股市场综述(注：本文中“本周”指的是20200420-20200424)

股指表现。本周中小板指(跌1.3%)、上证50(跌1.2%)和沪深300(跌1.1%)领跌；创业板指跌0.8%，深证成指跌1.0%，上证综指跌1.06%。行业上，农林牧渔、食品饮料和餐饮旅游领涨，电子元器件、综合和非银行金融领跌。

当前估值水平。截至本周五，沪深300、创业板、中小板、上证50PE-TTM分别为11.3倍、53.2倍、29.4倍、8.8倍，处于2011年以来的38%、61%、49%、20%分位数水平；PB分别为1.3倍、6.0倍、3.4倍、1.1倍， 处于2011年以来的13%、75%、24%、1%分位数水平。上证综指PE-TTM倒数为8.3%、全部A股PE-TTM倒数为6.0%，高于2倍10年期国债收益率5.0%

资金流动。本周陆股通净流入金额24.2亿人民币。北向资金本周主要流入医药、食品饮料和家电，流出非银行金融、通信和农林牧渔。本周A股IPO募资总额为35.66亿元，低于上周的51.74亿元；限售股解禁市值约713亿元，下周解禁约488亿元；本周重要股东净减持约38亿元。

投资者情绪：1)本周，A股日均换手率上升为1.32%，高于近五年以来的中位数1.15%；2) 截至本周五，涨停家数/跌停家数比(10日移动平均)为4，处于2013年以来的47%分位数水平。3)融资买入成交额占全部A股成交额比重为9%，处于A股融资融券交易以来的62%分位数水平。

货币市场利率：7天银行间质押式回购加权利率上升5bp至1.45%；SHIBOR隔夜利率上升20bp至0.91%，3个月利率与上周持平为1.4%。

2、港股市场综述

股指表现。本周恒生指数(跌2.3%)、恒生大型股(跌2.0%)和恒生综合指数(跌1.9%)领跌，恒生小型股跌0.9%、恒生国企指数跌1.6%和恒生中型股跌1.7%。行业上，恒生医疗保健业、恒生电讯业和恒生必需性消费业领涨；恒生综合业、恒生地产建筑业和恒生金融业领跌。

估值水平。截至本周五，恒指预测PE(彭博一致预期)为10.5倍，低于2005年7月以来的1/4分位数，恒生国指预测PE为8.2倍，处于2005年7月以来的1/4分位数和中位数之间；恒生指数PE TTM为9.5倍、PB为1.0倍，恒生国指PE TTM为7.7倍、PB为1.0倍，二者市盈率(TTM)和市净率均低于2002年以来的1/4分位数

资金流动：本周港股通资金净流入75.8亿人民币，自开通以来累计买入成交净额达12072.65亿人民币。南向资金主要流向计算机、医药和餐饮旅游，流出房地产、电子元器件和通信。根据彭博的统计口径，本周投资于香港的股票型ETF基金净流出资金0.6亿美元。

投资者情绪：截至本周五，恒生波指为30.7，高于上周收盘的29.1，仍处于历史相对高位水平；主板周平均卖空成交比为13.7%，高于上周的13.2%。

货币市场利率。相较于上周五，本周五HIBOR隔夜利率上升1bp至0.91%，7天利率下降2bp至1.25%，1个月利率下降5bp至1.53%。汇率市场，美元兑港元汇率为7.7509，与上周基本持平；截至4月23日，USDCNH即期汇率上升至7.0942。

彭博巴克莱中资美元债各等级回报指数：截至4月23日，相较于上周五，本周彭博巴克莱中资美元债回报指数跌0.15%，为195.6；投资级回报指数涨0.16%至178.6；高收益回报指数跌0.84%至234.1。

风险提示：全球经济增速下行；中、美货币政策宽松不达预期；大国博弈风险。