大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：上周供应端继续稳定增长，钢厂开工意愿较强，特别是电炉开工率继续提升，高库存下供应压力继续保持，需求方面全面复工背景下，钢材下游需求恢复至旺季水平，下游建材成交量活跃，表观消费超出同期水平，去库速度良好，但库存仍大幅高于同期；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3584.4，基差241.4，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存1077.99万吨，环比减少5.58%，同比增加60.11%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增；偏空。

6、结论：上周螺纹期货价格短期受阻回落，总体维持区间震荡，不过当前价格韧性较好，下方支撑较强，短期预计继续维持横盘，操作上建议10合约短线3300-3400区间内逢低做多操作。

热卷：

1、基本面：上周热卷现货价格有所企稳上调，供应端实际产量低位反弹，短期供应压力开始增加。需求方面随着国内基建全面复工，表观消费小幅回暖，但下游汽车行业及外需表现仍不佳，社会库存继续处于历史高位当前去库速度基本符合预期；偏空

2、基差：热卷现货价3300，基差113，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存348.32万吨，环比减少5.59%，同比增加67.12%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:上周热卷期货价格震荡偏弱运行，总体仍在震荡区间，短期继续回调概率不大，但上方难有突破，预计仍以震荡运行为主，操作上建议热卷10合约短线3150-3250区间内操作为主。

动力煤：

1、基本面：疫情之后上游主产区供应正常，沿海日耗经历短期反弹后回落，仍旧处于历年同期低点，港口库存积累，终端主动去库，CCI指数持续下跌 偏空

2、基差：现货473，09合约基差-20.4，盘面升水 偏空

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存621万吨，环比减少13万吨；六大发电集团煤炭库存总计1616.11万吨，环比减少0.47万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数28.82天，环比减少0.06天 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：上游煤矿主产区限产预期不断发酵。陕西榆林严查黑煤、鄂尔多斯市能源局发布关于遏制煤矿超能力生产规范企业生产行为的通知文件。港口成交情

况有所好转，港口库存终于迎来了拐点，煤炭船运价格跳涨。目前港口煤价处于黄色区间，即将进入470元以下的红色区间。进口煤价格大幅下跌，主要是由于内贸煤暴跌之后价差收窄，叠加进口煤限制与海外原油拖累等因素。总体来看基

本面边际回暖，预计价格将有所支撑。ZC2009：空单离场观望。

焦煤：

1、基本面：当前需求不佳，部分煤种月底仍有下调预期，煤企降库速度缓慢。近期大矿联合倡议减产稳价消息，从市场实际反馈来看，执行难度较大；偏空

2、基差：现货市场价1455，基差362；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存760.39万吨，港口库存558万吨，独立焦企库存646.95万吨，总体库存1965.34万吨，较上周减少8.67万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空

6、结论：近期大矿联合倡议减产稳价消息，从市场实际反馈来看，执行难度较大，且当前供应宽松，需求主导价格，焦煤短期依旧维持弱稳态势。焦煤2009：空单持有，止损1150。

焦炭：

1、基本面：首轮提涨未果，焦企心态由弱转稳，当前微利状态下生产平稳暂无限产预期；钢厂方面钢材价格震荡下行，原料采购情绪延续前期，钢材库存高位运行降库速度缓慢；中性

2、基差：现货市场价1940，基差225；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存473.9万吨，港口库存335万吨，独立焦企库存74.86万吨，总体库存883.76万吨，较上周减少14.89万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净多，空翻多；偏多

6、结论：焦企对市场整体看稳，生产无明显波动。钢厂方面采购仍相对谨慎，多继续维持按需采购状态。综合来看，短期焦炭价格多弱稳运行。焦炭2009：空单持有，止损1740。

铁矿石：

1、基本面：周五港口现货成交49.3万吨，环比下降68.5%。受到肺炎疫情影响，钢厂补库以按需采购为主 偏空

2、基差：日照港PB粉现货649，折合盘面727.7，09基差120.7；适合交割品金布巴粉现货价格600，折合盘面672.7，09基差65.7，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存11585.36万吨，环比减少50.42万吨，同比减少1841.15万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：上周澳巴发货量再一次走高，虽然全球疫情仍在快速蔓延，但对于主流铁矿石发运影响有限，预计港口到港数据也将明显回升。铁矿石基本面目前来看变化不大，港口疏港稳定在较高水平，在五一节前集中补库的预期下，港口也很难看到明显累库的情况。铁矿石目前面临上下两难的局面，但远月预期仍旧偏向悲观。I2009：600-640区间操作。

2

---能化

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货9750,基差-210 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线走平，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：日内短空，破10300止损

塑料 

1.基本面：国外疫情状况仍较为严重，外盘原油价格夜间走弱，乙烯CFR东北亚价格356上涨，石化库存下降，当前LL交割品现货价6200（+0），中性；

2.基差：LLDPE主力合约2009基差90，升贴水比例1.6%，偏多； 

3.库存：两油库存85.5万吨（-8.5），PE分项39.31，偏空；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6.结论：L2009日内6000-6200区间操作； 

PP

1.基本面：国外疫情状况仍较为严重，外盘原油价格夜间走弱，丙烯CFR中国价格666上涨，石化库存下降，当前PP交割品现货价7300（+100），中性；

2.基差：PP主力合约2009基差400，升贴水比例5.8%，偏多；

3.库存：两油库存85.5万吨（-8.5），PP分项49.74，偏空；

4.盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空；  

6.结论：PP2009日内6700-7000区间操作；

纸浆：

1、基本面：全球疫情继续蔓延，海外部分浆厂出现停减产现象，后市供应预期偏紧；生活用纸市场转弱，白卡纸延续偏弱整理，文化用纸开工率好转但短期需求跟进有限，预计浆市刚需成交为主；中性

2、基差：智利银星山东地区市场价为4450元/吨，SP2009收盘价为4504元/吨，基差为-54元，期货升水现货；偏空

3、库存：4月中旬，国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存合计约204万吨，较4月上旬下降3%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：纸浆供需双弱，库存仍处高位，短期大概率维持震荡运行。SP2009：日内4480-4530区间操作

原油2006：

1.基本面：意大利、法国、西班牙新增新冠死亡病例降至逾1个月来最低，英国和美国纽约州的新增死亡数为3月末以来最少。意大利将从5月4日开始逐步解除防疫封锁，西班牙和法国也在考虑类似举措美国副总统彭斯表示，他认为美国新冠疫情可能不晚于5月25日阵亡将士纪念日假期时结束；据悉沙特已经开始削减石油产量，较OPEC+达成的5月1日减产实施日期提前；美国油服巨头贝克休斯公布，在截至24日的最近一周，美国活跃石油钻井平台数量较前一周减少60台，降至378台，创2016年7月以来新低。这是美国活跃石油钻井数连续第六周录得下降，并且单周降幅创2015年2月以来最大水平；中性

2.基差：4月24日，阿曼原油普氏现货价为18.32美元/桶，巴士拉轻质普氏现货价为24.27美元/桶，卡塔尔海洋油普氏现货价为14.47美元/桶，基差-67.06元/桶，现货贴水期货；偏空

3.库存：美国截至4月17日当周API原油库存增加1322.6万桶，预期增加1613.3万桶；美国至4月17日当周EIA库存预期增加1505万桶，实际增加1502.2万桶；库欣地区库存至4月17日当周增加477.6万桶，前值增加572.4万桶；截止至4月24日，上海原油库存为716.9万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止4月21日，CFTC主力持仓多增;截至4月21日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：负油价对市场打击深远，部分产油国已决定提前进行减产，据贝克休斯统计数据，4月期间，美国石油钻探公司（采油商）合计停工了246个钻井平台，这是自2015年1月以来的最大单月降幅。此外，在截至24日的最新一周内，加拿大活跃石油与天然气钻井平台数量降至26台，创历史新低水平；美国活跃石油与天然气钻井共计465台，创2016年5月20日以来新低，较上周减少64台，多个主要经济体预备于五六月放松限制措施，不确定性较大，近月合约仍有较高风险，投资者谨慎操作，长线远月多单逢低小幅加仓，短线222-235区间操作。 

甲醇2009：

1、基本面：甲醇市场整体延续弱势，心态一般。甲醇期货整体震荡下行，港口甲醇市场价格随盘调整，心态谨慎，气氛一般；山东地区甲醇市场价格局部下调，华中地区甲醇价格偏弱震荡，出货一般；华北地区甲醇价格下探，心态一般。西南地区甲醇弱势震荡；西北地区部分企业新价大幅下调，目前整体出货一般，前期部分停车装置陆续重启中；中性

2.基差：4月24日，江苏甲醇现货价为1670元/吨，基差-22，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至4月23日，江苏甲醇库存在60.6万吨（不加连云港地区库存），较4月16日增加5.3万吨，涨幅在5.76%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存上涨至98.2万吨，与4月16日相比上涨6.8万吨，张幅在7.44%；偏空

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：需求端烯烃方面，吉林康乃尔烯烃项目近期投料试车，将有一定外采量，或将刺激甲醇需求，具体情况百川将持续跟踪；宁夏宝丰二期烯烃装置甲醇外采量稳定，以及浙江兴兴烯烃装置正常运行，但阳煤恒通以及神华榆林装置仍处检修中。传统下游方面，甲醛、醋酸、二甲醚等开工陆续提高，以及MTBE前期停车厂家也基本复工，但局部终端下游库存暂充足，整体需求一般，隔夜原油情绪有所影响，短线1650-1750区间操作

燃料油：

1、基本面：外盘原油走弱、上涨乏力；海运运费仍处高位，燃油东西方套利窗口关闭，预计西方至亚太供给量持续收缩；全球疫情拖累航运业，终端船用燃油大幅下滑叠加高低硫价差继续收敛，高硫燃油需求空间进一步收缩；偏空

2、基差：舟山保税燃料油为202美元/吨，FU2009收盘价为1536元/吨，基差为-106元，期货升水现货；偏空         

3、库存：截止2020年4月23日当周，新加坡燃料油库存回落至2233万桶，较上周跌9%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：成本端原油低位运行，燃油基本面供需双弱，短期燃油仍将跟随原油波动。FU2009：日内逢高短空，止损1560

沥青： 

1、基本面：近期国内虽有道路沥青项目陆续开启，但整体刚需表现一般，社会库存消耗缓慢，不过贸易商以及终端采购备货的积极性有增无减，带动各地区炼厂出货顺畅，特别是华东华南地区，主力炼厂近期发货较紧张，从而带动贸易商以及个别地炼沥青价格顺势推涨，主力炼厂沥青价格也上调50-100元/吨。目前社会库存水平处于中位偏高，且4月国内沥青产量或将环比大增31万吨，而终端需求释放有限，加之国际原油走势不佳，后期市场承压。中性。

2、基差：现货2010，基差-134，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少3%为35%；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2006：日内短多操作。

PVC：

1、基本面：本周，库存压力依旧明显，而下游需求不温不火，市场供需继续博弈，预计下周市场维持整理，关注宏观环境及上下游动态。中性。

2、基差：现货5375，基差45，升水期货；偏多。

3、库存：社会库存环比增加0.23%至48.47万吨；偏空。

4、盘面：价格在20日下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2009：日内偏多操作。

PTA:

2、基差：现货3140，基差-196，贴水期货；偏空。

3、库存：PTA工厂库存7.5天，环比增加0.5天；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

3

---农产品

豆油

1.基本面：3月马棕库存增加1.67%，MPOB报告利空，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少12.4%，马棕逐步进入增产季，目前减产幅度未达预期，印度预计进口马棕，但冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：豆油现货5570，基差56，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月14日豆油商业库存140万吨，前值139万吨，环比-1万吨，同比0.77% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，需求恢复较慢。马来出口偏低，原油价格压制生柴利润，短期无利好消息刺激。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但后续大豆供应增加，预累库使得价格弱势，另外近期炒作豆油收储，市场涨跌幅度较大，事情未落定，建议观望。豆油Y2009：高抛低吸，区间5200-5600

棕榈油

1.基本面：3月马棕库存增加1.67%，MPOB报告利空，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少12.4%，马棕逐步进入增产季，目前减产幅度未达预期，印度预计进口马棕，但冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：棕榈油现货4820，基差346，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月14日棕榈油港口库存90万吨，前值85万吨，环比-6万吨，同比+12.30% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，需求恢复较慢。马来出口偏低，原油价格压制生柴利润，短期无利好消息刺激。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但后续大豆供应增加，预累库使得价格弱势，另外近期炒作豆油收储，市场涨跌幅度较大，事情未落定，建议观望。棕榈油P2009：高抛低吸，区间4400-4800

菜籽油

1.基本面：3月马棕库存增加1.67%，MPOB报告利空，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少12.4%，马棕逐步进入增产季，目前减产幅度未达预期，印度预计进口马棕，但冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：菜籽油现货7320，基差682，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月14日菜籽油商业库存31万吨，前值31万吨，环比+0万吨，同比-35.89%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，需求恢复较慢。马来出口偏低，原油价格压制生柴利润，短期无利好消息刺激。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但后续大豆供应增加，预累库使得价格弱势，另外近期炒作豆油收储，市场涨跌幅度较大，事情未落定，建议观望。菜籽油OI2007：高抛低吸，区间6300-6700

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，因肺炎疫情反弹高度或有限以及技术性整理。国内豆粕震荡回落，短期区间震荡延续，国储将进口储备一千万吨大豆利多豆类但储备豆油利空豆粕。国内油厂压榨低位回升，巴西大豆到港增多未来供应预期好转压制期货价格。短期国内豆粕库存维持低位，供应短期依旧偏紧，生猪养殖规模增长需求端预期良好支撑价格。肺炎疫情继续在南美扩散，后期关注南美肺炎疫情是否会影响国内进口大豆进度。中性

2.基差：现货3010（华东），基差调整（现货减90）后基差+160，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存13.61万吨，上周15.97万吨，环比减少14.78%，去年同期70.18万吨，同比减少80.6%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计850下方震荡；国内豆粕短期回归区间震荡，关注南美大豆出口和肺炎疫情变化。

豆粕M2009：短期2750附近震荡，短线操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期进口到港偏少，加拿大油菜籽进口开放尚待官方证实，国内肺炎疫情影响逐渐消退，现货市场需求端有向好迹象支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，南美大豆出口好于预期，加拿大油菜籽进口未来或开放，均压制远月菜粕需求和价格，菜粕价格整体跟随豆粕震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2340，基差-32，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存1.4万吨，上周2.4万吨，环比减少41.67%，去年同期4.1万吨，同比减少65.86%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向下。偏空

5.主力持仓：主力空翻多，资金流入，偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2009：短期2350上方震荡，短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回落，因肺炎疫情反弹高度或有限以及技术性整理。国产大豆价格收购价整体上涨，黑龙江省大豆播种面积预计没有增长支撑现货价格预期，但大豆基差过大压制盘面，且价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者进入食品豆不进入压榨市场。中性

2.基差：现货4100，基差-562，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存238.19万吨，上周262.04万吨，环比减少9.1%，去年同期373.25万吨，同比减少36.18%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出。  偏多

6.结论：美豆预计850下方震荡；国内豆类短期强势延续，资金炒作控制盘面，需注意风险，国产大豆近期上涨导致基差过大是否会有收窄。

豆一A2009：短期4650附近震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：Conab:巴西19/20榨季产糖量2980万吨，同比增加2.6%。Archer：预计巴西中南部20/21榨季糖产量3580万吨，同比增加35%。Marex：预计巴西中南部和泰国20/21榨季产糖量分别增至3380和890万吨。Green Pool:预计20/21榨季全球食糖供应过剩30万吨。Rabobank:19/20榨季全球食糖供应缺口削减至670万吨。巴西新榨季制糖比或提高至46%，糖出口恐增加1000万吨。2019年3月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖981.81万吨；全国累计销糖476.95万吨；销糖率48.61%（去年同期49.41%）。2020年3月中国进口食糖8万吨，同比增加2万吨。偏空。

2、基差：柳州现货5580，基差488（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至3月底19/20榨季工业库存504.86万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：外糖再创新低，拖着国内白糖价格下跌。临近5月，关注进口关税政策变化。国内今年度新糖产量高峰已过，销售数据尚可。主力合约09关注5000附近支撑。

棉花：

1、基本面：3月纺织行业景气指数环比略有上升。新疆棉花补贴价格18600三年期不变。ICAC4月全球报告调减消费偏空。美国农业部：20/21年度植棉意向面积同比下降0.25%。2020年3月底全国植棉调查植棉意向下降4.1%。美农业部3月报告总体略偏空。全球疫情爆发，影响出口消费。农村部4月：产量580万吨，进口170万吨，消费723万吨，期末库存743万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价11503，基差43（09合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度4月预计期末库存743万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：国内疫情缓解，纺织行业内销略有回暖，外贸订单依然严峻。美棉反弹带动国内反弹。主力合约09短期在11500附近震荡，上方压力12000附近，下方支撑在11000附近。

4

--金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，疫情袭来沪铜消费更加疲软，3月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为50.1，较2月的历史低点回升9.8个百分点；偏空。

2、基差：现货42105，基差225，升水期货；偏多。

3、库存：4月24日LME铜库存减825吨至262600吨，上期所铜库存较上周减44329吨至259037吨；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：国外疫情继续蔓延，短期有所缓和，货币相对偏松，整体沪铜继续筑底震荡运行，沪铜2006:40000~43000区间操作，买入浅虚值看涨期权。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货12460，基差175，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减27399吨至458403吨，库存高位；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展，避险情绪有所升温，消费疲软沪铝延续低位震荡为主，短期难有起色，沪铝2006：14300空单持有。

镍：

1、基本面：目前产业链来看来，矿继续由于疫情供应不佳，但同时国内镍铁出现停产检修，消耗也有所下降，库存下降幅度缩减。镍铁停产检修还是能支撑价格上涨，本周与上周都有不小涨幅，支撑镍价下限上移。不锈钢最近表现强眼，库存继续下降，价格涨幅较大，带动产业链商品向上运行。电解镍产量依然正常，需求由于不锈钢产量反弹，可能会有一定刺激。从全球来看，过剩减少，向弱平衡转变。中性

2、基差：现货101500，基差1640，偏多，俄镍100850，基差990，偏多

3、库存：LME库存230664，+312，上交所仓单27044，-90，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：沪镍07：10万为中轴上下3000点区间震荡运行。中线可以回到95000-97000区间试多，止损92000。

沪锌:

1、基本面：国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的数据显示，2月全球锌市供应过剩增加至130100吨，1月修正后为过剩57900吨，初值为过剩35600吨。今年1-2月累计供应过剩188000吨，上年同期为过剩45000吨。偏空

2、基差：现货15960，基差+135；偏多。

3、库存：4月24日LME锌库存较上日减少600吨至9975吨，4月24上期所锌库存仓单较上日减少3287吨至63556吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应转为过剩；沪锌ZN2006：空单逢高入场。

黄金

1、 基本面：周一亚市开盘，美股期货转向下行，现货黄金小幅低开，目前交投在1720美元附近，与此同时，美国WTI原油持续扩大跌幅至4%，美元指数则保持坚挺；中性

2、基差：黄金期货382.78，现货382.01，基差-0.77，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2133千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：经济数据继续爆冷，金价大幅震荡回落；COMEX金维持在1740左右，内盘金收于380.67；今日关注日本央行利率决议，或将开启无限量购买；内外盘价差小幅收窄，目前金价持续冲高回落，目前看国内是否能站稳380。沪金2006：378-382区间操作。

白银

1、基本面：周一亚市开盘，美股期货转向下行，现货黄金小幅低开，目前交投在1720美元附近，与此同时，美国WTI原油持续扩大跌幅至4%，美元指数则保持坚挺；中性

2、基差：白银期货3713，现货3711，基差-2，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2102998千克，增加3499千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力空减；偏空

6、结论：油价再度回落，银价跟随金价回落；COMEX银回落至15.2，内盘银收于3692。近期银价依旧主要跟随金价波动，油价也有一定影响，目前黄金略强于白银。白银也震荡为主。沪银2006：3600-3750间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：证监会核发3家企业IPO批文，新三板27号启动受理，上周全球股市震荡，波动率下降，国内期指贴水减少，板块分化，消费医药相对强势；中性

2、资金：融资余额10453亿元，减少1亿元，沪深股通净买入32.5亿元；偏多

3、基差：IF2005贴水21.97点，IH2005贴水19.42点，IC2005贴水57.35点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空减，IC主力空增；偏空

6、结论：全球股市波动率下降，目前公布的经济数据和上市公司一季度报告整体偏差，国内指数冲高乏力，进入调整，市场波动率下降。IF2005：轻仓3760试多，止损3730；IH2005：轻仓2745试多，止损2730，IC2005：轻仓5200试多，止损5160。

国债：

1、基本面：财政部、税务总局发布关于延续实施普惠金融有关税收优惠政策的公告称，于2019年12月31日执行到期的税收优惠政策，实施期限延长至2023年12月31日。

2、资金面：央行4月24日公开市场进行561亿MLF投放，市场净回笼3113亿元。

3、基差：TS主力基差为-0.1627，现券贴水期货，偏空。TF主力基差为0.6746，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.2004，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、结论：短线多单逢高减持。