本周，油价成为贯穿整个股市的焦点，救援法案助攻，企业财报及经济数据退居二线。

作为衡量未来经济走向的一项指标，原油价格是不少研究宏观变化的投资人关注的焦点。在需求面持续受到各国抗疫政策的影响而大幅降低下，配合原油期货到期所带来的交割因素，本周见到了让市场跌破眼镜的「负油价」。虽说之后特殊情况排除后就不再呈现，但个位数的成交价格还是影射著需求端的大量减少，经济活动一蹶不振。

既然需求端一时之间无法有效提振，而持续疲弱的油价又开始影响涨多的股市，为了避免再度出现金融市场的崩溃，解决方法就只能从供给端著手了。除了产油国集体减产的老把戏之外，提高军事冲突成为了最有效率的手段。果然，在「众志成城」的努力之下，下半周油价起死回生，连续走涨救活了美国股市，化解空头危机。

各项经济数据还是不佳，Markit制造业指数、耐久财订单等，都没有见到任何令人雀跃的消息，可市场不在意。临近周末，美国再度祭出新一轮经济刺激方案，呵护股市好不容易走扬的脆弱战果。

一番角力下来，反映在股市的技术面上，就出现了不同格局上的不同解读。

我们以标普500指数期货为例，如前所述，在油价惊见负值的成交价格影响下，4/21当天以长阴线跌破整理多时的平台盘整区。之后在针对原油供给端一番操作之后，股市得到了反弹机会。

附图 小格局来看，该弱而未弱，多方胜出

以小格局来看，先有4/17的多方缺口突破平台创高，却无法续强反向走弱于4/21跌破近日横盘区间，气势陡然走弱，结构上偏空看待。之后随油价走涨，行情该弱而未弱，接连出现多头母子及多头吞噬组合，挽狂澜于既倒。

附图 放大格局来看，整体仍属涨多后的横盘整理区间

既然如此，多方全面反扑了吗？就短线而言有了偏多组合，气势转强自是无疑。但拉大格局来看，可以发现仅能先以化解危机看待，整体格局还是处于之前的横盘整理区间内。能否一举摆脱整理区间，有待过高来佐证。型态学上以盘代跌，不全然代表著跌势之后就能一举回春，既然距离过高的空间不远，避开持续震荡或以盘代跌失败之后的再启跌，空手静待多空表态会是较佳的选择。

（Jack 2020/4/25）