大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：上周供应端继续稳定增长，钢厂开工意愿较强，特别是电炉开工率继续提升，高库存下供应压力继续保持，需求方面全面复工背景下，近期钢材下游需求维持旺季水平，且表观消费超出同期水平，去库速度良好，但库存仍大幅高于同期；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3532.9，基差165.9，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存1077.99万吨，环比减少5.58%，同比增加60.11%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减；偏空。

6、结论：节前最后一日螺纹期货价格止跌反弹，显示当前螺纹期货下方支撑有效，继续深度回调概率不大，不过近期整体震荡重心小幅下移，预计本周保持震荡，操作上建议10合约日内3300-3400区间操作。

热卷：

1、基本面：上周热卷供应端实际产量小幅下跌，短期供应处于同期低位。需求方面随着国内基建全面复工，表观消费小幅回暖，下游汽车销量同比跌幅有所收缩，但总体需求仍处于低于同期，社会库存继续处于历史高位当前去库速度基本符合预期；偏空

2、基差：热卷现货价3280，基差69，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存348.32万吨，环比减少5.59%，同比增加67.12%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:上周热卷期货价格震荡走弱，但节前小幅反弹，预计近期继续下探可能性不大，以震荡为主，操作上建议热卷10合约短线3150-3250区间内操作为主。

动力煤：

1、基本面：疫情之后上游主产区供应正常，沿海日耗经历短期反弹后回落，仍旧处于历年同期低点，港口库存积累，终端主动去库，CCI指数终于止跌。 偏空

2、基差：现货469，09合约基差-26.2，盘面升水 偏空

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存482.50万吨，环比减少22.5万吨；六大发电集团煤炭库存总计1580.33万吨，环比减少5.22万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数28.79天，环比减少2.68天 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：自5月6日零时起，恢复全国收费公路收费，将从成本端支撑煤价。港口成交情况有所好转，港口库存终于迎来了拐点，煤炭船运经历前期跳涨有所回落。目前港口煤价进入470元以下的红色区间，核心需求日耗指标并未出现回暖。ZC2009：480-500区间操作。

焦煤：

1、基本面：当前需求不佳，部分煤种仍有下调预期，煤企降库速度缓慢。近期大矿联合倡议减产稳价消息，从市场实际反馈来看，执行难度较大；偏空

2、基差：现货市场价1455，基差386；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存760.39万吨，港口库存558万吨，独立焦企库存646.95万吨，总体库存1965.34万吨，较上周减少8.67万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空

6、结论：部分煤企库存难销，厂库仍有大量堆积，需求维持偏弱态势，下游采购仍以小订单为主，对上游销库作用不大，预计近期焦煤价格偏弱为主。焦煤2009：1040-1070区间操作。

焦炭：

1、基本面：高速即将恢复收费，焦企发运积极，贸易商采购依旧谨慎，钢厂利润较为稳定、高炉开工持续回升，需求有一定支撑，关于个别焦企提涨行为，钢厂多持观望态度，暂无钢厂接受；中性

2、基差：现货市场价1940，基差283；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存473.9万吨，港口库存335万吨，独立焦企库存74.86万吨，总体库存883.76万吨，较上周减少14.89万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、结论：焦炭供应端开工继续冲高，需求端钢厂开工也有持续回升，焦炭下行压力较小，同时焦炭上涨支撑也略显不足，关于高速收费带来的利多因素需等节后继续推动，预计短期焦炭现货价格暂稳运行。综合来看，短期焦炭价格偏稳运行。焦炭2009：1670-1720区间操作。

铁矿石：

1、基本面：周四港口现货成交74.5万吨，环比下降56.7%。五一节后，钢厂节补库需求有所减弱 偏空

2、基差：日照港PB粉现货653，折合盘面732.1，09基差122.1；适合交割品金布巴粉现货价格604，折合盘面677，09基差67，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存11585.36万吨，环比减少50.42万吨，同比减少1841.15万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 中性

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：上周澳洲发运量创新高，但是巴西发运明显减少，与去年溃坝事故后发运量基本持平，供给端仍旧相对紧张，国内到港得增加预计不会很流畅。铁矿石基本面目前来看变化不大，港口疏港稳定在较高水平，重点需要关注节后需求能否持续。铁矿石目前面临上下两难的局面，但远月预期仍旧偏向悲观。I2009：590-630区间操作。

2

---能化

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货9650,基差-315 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线走平，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：日内短空，破10300止损

塑料 

1. 基本面：全球疫情大方向逐渐平稳，复工需求显现，外盘原油节日期间大幅走强，乙烯CFR东北亚价格376上涨，石化库存继续下降，当前LL交割品现货价6250（-0），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合约2009基差70，升贴水比例1.1%，偏多； 

3. 库存：两油库存79.5万吨（+2），PE分项32.34，偏多；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 结论：L2009日内6100-6400区间偏多操作； 

PP

1. 基本面：全球疫情大方向逐渐平稳，复工需求显现，外盘原油节日期间大幅走强，丙烯CFR中国价格686持稳，石化库存继续下降，当前PP交割品现货价7450（+50），偏多；

2. 基差：PP主力合约2009基差450，升贴水比例6.4%，偏多；

3. 库存：两油库存79.5万吨（+2），PP分项44.66，中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，翻空，偏空；  

6. 结论：PP2009日内6900-7300区间偏多操作；

纸浆：

1、基本面：疫情影响下海外部分浆厂出现停减产现象,外盘报涨、浆厂检修等对供应面有支撑；5月份进入造纸行业传统淡季，叠加全球新冠疫情拐点未现，内需、外需皆弱，预计浆市刚需成交为主；中性

2、基差：智利银星山东地区市场价为4430元/吨，SP2009收盘价为4512元/吨，基差为-82元，期货升水现货；偏空

3、库存：4月下旬，国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存合计约187.09万吨，较4月中旬下降8.41%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：纸浆供需双弱，高位库存逐步去化，短期大概率维持震荡整理。SP2009：日内4500-4540区间偏多操作

原油2007：

1.基本面：特朗普表示，美国必须立即开始重新开放经济活动，即便这会导致更多美国人感染新冠病毒。在美国新冠死亡人数突破7万之际，副总统彭斯称，新冠疫情应对特别工作组已经完成使命，白宫考虑解散该小组；芝商所（CME）：为了便于交货，纽约商品交易所的轻质低硫原油和WTI休斯敦原油期货合约可以以负价格进行交易和结算；美国得州原油监管机构放弃采取欧佩克式的减产配额，驳回了减产动议。此外，美国得州原油监管专员西顿将不会提交限产动议。另外，美国得州原油监管官员表示将考虑放松对小型原油生产商的监管，并放松对于地下原油存储的规则；中性

2.基差：5月4日，阿曼原油普氏现货价为25.38美元/桶，巴士拉轻质普氏现货价为25.90美元/桶，卡塔尔海洋油普氏现货价为24.89美元/桶，基差-37.98元/桶，现货贴水期货；偏空

3.库存：美国截至5月1日当周API原油库存增加844万桶，预期增加812.5万桶；美国至4月24日当周EIA库存预期增加1515万桶，实际增加899.1万桶；库欣地区库存至4月24日当周增加363.7万桶，前值增加477.6万桶；截止至4月30日，上海原油库存为816.4万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止4月28日，CFTC主力持仓多增;截至4月28日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：意大利、法国和西班牙等国已经放松管控或就此设定了相关时间表，美国越来越多的州也采取了相应措施，需求面已有恢复迹象，但仍较为脆弱，全球新增确诊人数未有明显下降。随着五月开始，OPEC+减产协议正式开始实施，尽管部分产油国如伊拉克放言称无法完成较高的减产份额，但市场对减产信心较大，等待之后执行力度的验证，目前高库存风险短期内难有下降态势，投资者谨慎追多，今日内盘预计涨停开盘，短线285-288区间操作，长线远月多单持有。 

甲醇2009：

1、基本面：假期间国际原油大幅上涨，预计短期或对国内能化品产生较大支撑，预计今日期货表现强势，关注港口基差及近月纸货交割情况。另内地方面，节前多已完成排库，关注今日上游企业库存情况，同时关注中下游有无补货情况，预计今日内地市场观望情绪居多；中性

2.基差：4月30日，江苏甲醇现货价为1670元/吨，基差-116，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至4月30日，江苏地区库存增加10万余吨，主要集中为期现套计划交割量、某大型终端停车后库存量等。据统计，目前江苏南部地区甲醇各交割库合计甲醇总库存在45万吨附近；偏空

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：甲醇制烯烃开工在78%，较上周同期走高3个百分点。就装置运行来看，本周诚志二期已恢复正常，负荷暂一般；神华榆林、阳煤维持检修，部分预计5月初恢复；鲁西烯烃重启时间待定。另吉林康乃尔MTO运行平稳，负荷尚可；西北、港口其余项目多运行平稳，关注5-7月份CTO检修落实情况，假期中原油大涨,情绪有所影响，短期内震荡偏强，短线1740-1820区间偏多操作

燃料油：

1、基本面：外盘原油大幅反弹走强；海运运费高位回落，燃油东西方套利窗口打开，预计西方至亚太供给量回暖；全球疫情拖累航运业，终端船用燃油大幅下滑叠加高低硫价差持续低位，高硫燃油需求空间进一步收缩；偏多

2、基差：舟山保税燃料油为216.5美元/吨，FU2009收盘价为1512元/吨，基差为16元，期货贴水现货；偏多      

3、库存：截止2020年4月30日当周，新加坡燃料油库存数量小幅回落至2220万桶，较前一周跌0.58%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：成本端原油大幅反弹，燃油基本面供需双弱，短期燃油仍将跟随原油波动。FU2009：日内偏多操作，止损1490

沥青： 

1、基本面：5月部分炼厂沥青恢复生产，部分主力炼厂沥青产量回归到正常水平，资源供应充裕，且社会库存中高水平，而终端需求释放有限。中性。

2、基差：现货1975，基差-77，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少1%为30%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线下方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将偏强震荡为主。Bu2006：日内偏多操作。

PVC：

1、基本面：需求依旧不佳，业者信心不足，现货市场维持震荡走势，关注节后宏观面是否持续好转，以及需求端能否有所突破。中性。

2、基差：现货5460，基差-25，贴水期货；偏空。

3、库存：社会库存环比减少3.63%至45.15万吨；中性。

4、盘面：价格在20日上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2009：日内偏多操作。

PTA：

1、基本面：上游成本低位影响之下，加工费存在相当的空间，导致PTA处于高产量与高库存的格局之中，且下游聚酯织造开工不足，短线反弹偏空操作为主 偏空

2、基差：现货3220，09合约基差-198，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存7.5天，环比增加0.5天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 中性

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：五一期间外盘原油反弹，预计PTA盘面跟随反弹，但长周期看仍旧处于弱势格局之中。TA2009：日内反弹抛空操作。

3

---农产品

豆油

1.基本面：3月马棕库存增加1.67%，MPOB报告利空，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少12.4%，马棕逐步进入增产季，目前减产幅度未达预期，印度预计进口马棕，但冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏

2.基差：豆油现货5510，基差132，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月14日豆油商业库存140万吨，前值139万吨，环比-1万吨，同比0.77% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，需求恢复较慢。马来出口偏低，原油价格压制生柴利润，短期无利好消息刺激。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但后续大豆供应增加，预累库使得价格弱势，另外近期炒作豆油收储，市场涨跌幅度较大，事情未落定，建议观望。豆油Y2009：高抛低吸，区间5200-5600

棕榈油

1.基本面：3月马棕库存增加1.67%，MPOB报告利空，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少12.4%，马棕逐步进入增产季，目前减产幅度未达预期，印度预计进口马棕，但冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：棕榈油现货4800，基差338，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月14日棕榈油港口库存90万吨，前值85万吨，环比-6万吨，同比+12.30% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，需求恢复较慢。马来出口偏低，原油价格压制生柴利润，短期无利好消息刺激。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但后续大豆供应增加，预累库使得价格弱势，另外近期炒作豆油收储，市场涨跌幅度较大，事情未落定，建议观望。棕榈油P2009：高抛低吸，区间4400-4800

菜籽油

1.基本面：3月马棕库存增加1.67%，MPOB报告利空，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少12.4%，马棕逐步进入增产季，目前减产幅度未达预期，印度预计进口马棕，但冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：菜籽油现货7280，基差641，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月14日菜籽油商业库存31万吨，前值31万吨，环比+0万吨，同比-35.89%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，需求恢复较慢。马来出口偏低，原油价格压制生柴利润，短期无利好消息刺激。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但后续大豆供应增加，预累库使得价格弱势，另外近期炒作豆油收储，市场涨跌幅度较大，事情未落定，建议观望。菜籽油OI2007：高抛低吸，区间6300-6700

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，原油持续反弹带动和部分国家开始放松管制令市场期望需求好转。国内豆粕低位震荡，进口大豆到港增多国内油厂压榨低位回升，供应预期好转压制盘面。国内豆粕库存低位回升，供应短期依旧偏紧但预期改善，生猪养殖规模增长需求端预期良好支撑价格。但未来3个月进口大豆到港进入旺季，供应显著增多压制价格。肺炎疫情继续在南美扩散，后期关注南美肺炎疫情是否会影响国内进口大豆进度。中性

2.基差：现货2868（华东），基差调整（现货减90）后基差+49，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存16.25万吨，上周13.61万吨，环比增加19.4%，去年同期62.22万吨，同比减少73.88%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计850下方震荡；国内豆粕短期区间震荡，关注南美大豆出口和肺炎疫情变化。

豆粕M2009：短期2700附近震荡，短线操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期进口到港偏少，加拿大油菜籽进口尚无定论，国内肺炎疫情影响逐渐消退，现货市场需求端有向好迹象支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，南美大豆出口好于预期，加拿大油菜籽进口未来或开放，均压制远月菜粕需求和价格，菜粕价格整体跟随豆粕震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2330，基差2，升水期货。中性

3.库存：菜粕库存0.7万吨，上周1.4万吨，环比减少50%，去年同期4.3万吨，同比减少83.72%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2009：短期2300附近震荡，短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡收涨，原油持续反弹带动和部分国家开始放松管制令市场期望需求好转。国产大豆价格收购价维持高位，黑龙江省大豆播种面积预计没有增长支撑现货价格预期，但大豆基差过大压制盘面，且价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货4100，基差-449，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存269.98万吨，上周238.19万吨，环比增加13.35%，去年同期372.8万吨，同比减少27.58%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入。  偏多

6.结论：美豆预计850下方震荡；国内豆类短期震荡偏强，资金炒作控制盘面，需注意风险，国产大豆近期上涨导致基差过大是否会有收窄。

豆一A2009：短期4550附近震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：JOB:预计巴西20/21榨季产糖量达创纪录的4100万吨。Conab:巴西20/21榨季产糖量3530万吨，同比增加18.5%。Archer：预计巴西中南部20/21榨季糖产量3580万吨，同比增加35%。Marex：预计巴西中南部和泰国20/21榨季产糖量分别增至3380和890万吨。Green Pool:预计20/21榨季全球食糖供应过剩30万吨。Rabobank:19/20榨季全球食糖供应缺口削减至670万吨。2019年3月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖981.81万吨；全国累计销糖476.95万吨；销糖率48.61%（去年同期49.41%）。2020年3月中国进口食糖8万吨，同比增加2万吨。偏空。

2、基差：柳州现货5520，基差505（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至3月底19/20榨季工业库存504.86万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：临近5月，关注进口关税政策变化。五一假期外糖震荡反弹，国内预计高开震荡，日内短线交易，等待行情企稳。

棉花：

1、基本面：新疆棉花补贴价格18600三年期不变。ICAC4月全球报告调减消费偏空。美国农业部：20/21年度植棉意向面积同比下降0.25%。2020年3月底全国植棉调查植棉意向下降4.1%。美农业部3月报告总体略偏空。全球疫情爆发，影响出口消费。农村部4月：产量580万吨，进口170万吨，消费723万吨，期末库存743万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价11501，基差-149（09合约），贴水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度4月预计期末库存743万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：国内疫情缓解，纺织行业内销略有回暖，外贸订单依然严峻。五一假期外盘下跌，主力合约09短期回到11000-11500区间震荡。

4

---金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，疫情袭来沪铜消费更加疲软，4月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，比上月回落1.2个百分点。；偏空。

2、基差：现货43025，基差85，升水期货；中性。

3、库存：4月30日LME铜库存减2400吨至253700吨，上期所铜库存较上周减28081吨至230956吨；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：国外疫情继续蔓延，短期有所缓和，贸易战忧虑重生，沪铜承压运行，沪铜2006:40000~43000区间操作，买入浅虚值看涨期权。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货12800，基差300，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减47860吨至410543吨，库存高位；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展，避险情绪有所升温，消费疲软沪铝延续低位震荡为主，短期难有起色，沪铝2006：12500空持有。

镍：

1、基本面：目前产业链来看来，不锈钢与镍铁等需求还是按需采购，前期低价时有一定的补库，所以短期需求不会有太多的提振。矿方面菲律宾两大矿商五一后可能恢复开采，而印尼方面政府否决了贸易商提出的恢复出口低口镍矿的提议，目前来看库存继续下降，偏紧的格局不变。镍铁的价格反弹，从下支撑线上对镍价有所提振。电解镍自身的情况仍没有太好改变，依然弱平衡。 中性

2、基差：现货101550，基差1600，偏多，俄镍100800，基差850，偏多

3、库存：LME库存233304，+2148（五一期间），上交所仓单26850，+942，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍07：10万为中轴上下3000点区间震荡运行，回落做多为主。

沪锌:

1、基本面：国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的数据显示，2月全球锌市供应过剩增加至130100吨，1月修正后为过剩57900吨，初值为过剩35600吨。今年1-2月累计供应过剩188000吨，上年同期为过剩45000吨。偏空

2、基差：现货16440，基差+120；偏多。

3、库存：5月5日LME锌库存较上日减少175吨至100675吨，4月30上期所锌库存仓单较上日减少1257吨至56305吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应转为过剩；沪锌ZN2006：空单逢高入场。

黄金

1、 基本面：美元收盘上涨0.33%，报99.83；现货黄金收于1704.70美元/盎司，上涨0.21%；美股周二收高，对于更多经济体将放松防疫封锁的乐观预期掩盖了美联储官员的警告性言论；原油涨势迅猛，WTI原油收盘上涨逾20%，至24.56美元/桶；中性

2、基差：黄金期货380.28，现货380.16，基差-0.12，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2133千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：风险偏好有所回落，金价大幅震荡；COMEX金五一期间大幅波动目前维持在1700左右，内盘金假期前收于380.69；今日关注澳大利亚3月季调后零售销售、欧元区3月零售销售、美国4月ADP就业人数变动及美国上周EIA原油库存变化数据；风险偏好有所降温，但整体情绪依旧较好，继续宽幅震荡为主。沪金2006：372-382区间操作。

白银

1、基本面：美元收盘上涨0.33%，报99.83；现货黄金收于1704.70美元/盎司，上涨0.21%；美股周二收高，对于更多经济体将放松防疫封锁的乐观预期掩盖了美联储官员的警告性言论；原油涨势迅猛，WTI原油收盘上涨逾20%，至24.56美元/桶；中性

2、基差：白银期货3696，现货3703，基差7，现货升水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2075990千克，减少7599千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力空增；偏空

6、结论：五一期间银价大幅回落；COMEX银目前在15以上波动，内盘银节前收于3703。银价上涨支撑不足，依旧依赖于风险偏好，受金价抑制继续宽幅震荡为主。沪银2006：3550-3750间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：金融委：我国股市、债市、汇市总体平稳运行，韧性较强。证监会放宽红筹股回归A股条件，五一假期海外市场普跌下跌，预计指数低开；偏空

2、资金：融资余额10285亿元，减少41亿元，沪深股通暂停交易；偏空

3、基差：IF2005贴水7.98点，IH2005贴水9.71点，IC2005贴水21.86点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空减，IC主力空增；偏空

6、结论：假期海外市场下跌，预计国内指数低开，证监会放宽红筹股回归条件，短期增加市场供给，有一定负面影响，长期有助于晚上资本市场行业结构。IF2005：低开逢低做多，支撑3730；IH2005：低开逢低做多，支撑2730，IC2005：低开逢低做多，支撑5100。

国债：

1、基本面：中国4月官方制造业PMI 50.8，预期51，前值52。中国4月非制造业PMI 53.2，预期52.5，前值52.3。中国4月官方综合PMI 53.4，前值53。

2、资金面：央行4月30日公开市场无操作，市场流动性充裕。

3、基差：TS主力基差为-0.1627，现券贴水期货，偏空。TF主力基差为0.6746，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.2004，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多增。T主力净多，多减。

7、结论：多单止盈离场。