赚钱效应未显

　　两融资金仅靠博短线赚小钱

　　在股指连续下跌的情况下，融资融券业务出现了令人费解的局面，即融资阵营在两融业务中依旧占绝对优势，而融券阵营却显现出了做空信心的严重缺失。

　　上海某券商相关业务人士表示，目前无论融资方还是融券方均无显现明显的赚钱效应，相当部分做融券的资金只是通过T+0平仓交易在当天赚点差价。

　　融券交易T+0盛行

　　在目前股指震荡加剧环境下，融资融券资金愈来愈趋于短线思维。根据渤海证券的统计数据，上周沪市融券偿还量占融券卖出量的86.42%，深市融券偿还量占融券卖出量的88.87%；沪市融资偿还额占融资买入额的59.53%，较前一周融资偿还额大幅增加。

　　“目前市场的波动太大，融资方的风险巨大，融券方持续做空动力也不足，因此只能做一些短线交易来博取微薄的差价，较少资金会选择留仓过夜。”前述上海某券商相关业务人士认为。

　　事实上，就融券业务而言，目前甚至还出现了大比例的T+0平仓交易。上海证券交易所的数据显示，4月26日中国联通(600050,股吧)被融券卖空3000股，当日的融券偿还量却高达20000股，保利地产(600048,股吧)当日融券卖空6300股，融券偿还量21900股。由于当日融券偿还量的计算公式为当日买券还券量、当日直接还券量、当日融券强制平仓量的总和再加减权益调整等，当日融券偿还量超过当日融券卖出量就意味着大部分融券行为最后以平仓交易了结。

　　对于融资业务，东方证券人士表示，在目前的跌市中，融资买券的客户不赔钱已算难能可贵，很少有长线持仓。

　　“在目前的跌势中，融券卖出方应该把握时机坚定做空意志，减少T+0的交易成本，此外券商也应该提供更多的融券券种供客户选择，这样才会形成较为明显的赚钱效应。”前述上海某券商人士说。

　　规模有限

　　由于某些因素的限制，融资融券业务自启动以来增长较预期稍显缓慢。相关数据统计，4月26日融资融券余额增长至3亿元，其中融券余额为1240万元。

　　国泰君安金融衍生品研究员蒋瑛琨指出，虽然本周一融券余额较上一交易日增长四倍，但是目前每家试点券商都有30亿元以上的额度计划，以融资融券目前的规模计算，对于券商的业绩贡献可以忽略不计。而东方证券一位人士也表示，目前融资融券的规模没有太大的研究价值，其稳定市场的功能还谈不上。

　　国信证券的一位相关业务人士则指出，近期市场的下跌，使得融资额不可能出现暴增，而对于融券业务的做空机制很多客户还未适应，只是试探性地在做，而股指期货的客户很多是原来商品期货的客户，他们对于做多和做空的杠杆性交易已经非常熟悉了，因此目前股指期货的规模要远大于融资融券的规模。

　　对于目前融资融券业务发展的这种困局，上海某券商相关业务人士表示，首先要吸引主力资金参与进来，目前参与融资融券的客户基本上以大户和私募为主，主力机构的进场能够推出该项业务的研究和进一步发展。