大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：上周供应端螺纹利润尚可，钢厂开工意愿仍较强，高炉及电炉开工率继续小幅提升，高库存下供应压力继续保持，需求方面全面复工背景下，近期建材下游需求维持旺季水平，表观消费超出同期水平，但库存仍大幅高于同期；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3635.9，基差183.9，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存949.22万吨，环比减少4.31%，同比增加50.02%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减；偏空。

6、结论：上周螺纹期货价格连续上涨，突破短期高点，当前螺纹期货处于区间震荡上沿，短线需防回落，操作上建议10合约短线多单止盈，若价格回落至3400附近可进场做多。

热卷：

1、基本面：上周热卷供应端实际产量继续小幅下跌，短期供应处于同期低位。需求方面随着国内基建全面复工，表观消费小幅回暖，下游汽车销量同比跌幅有所收缩，但总体需求仍处于低于同期，社会库存继续处于历史高位当前去库速度基本符合预期；偏空

2、基差：热卷现货价3400，基差73，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存325.63万吨，环比减少2.13%，同比增加53.08%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:上周热卷期货价格反弹上涨，短线走势转强，不过在连续上扬之后短线有回落风险，操作上建议热卷10合约短线逢高短空，止损3400。

动力煤：

1、基本面：疫情之后上游主产区供应正常，沿海日耗快速反弹，港口库存去化持续，终端主动去库，CCI指数终于止跌。偏多

2、基差：现货469，09合约基差-37.4，盘面升水 偏空

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存461万吨，环比减少8万吨；六大发电集团煤炭库存总计1559.71万吨，环比增加6.09万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数23.71天，环比减少0.86天 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：自5月6日零时起，恢复全国收费公路收费，将从成本端支撑煤价。港口成交情况有所好转，港口库存终于迎来了拐点，煤炭船运经历前期跳涨有所回落。目前港口煤价进入470元以下的红色区间，核心需求日耗指标并未出现回暖。ZC2009：480-500区间操作。

焦煤：

1、基本面：5月山西焦煤长协价格拟下调20-80元/吨，外煤冲击下长协压力较大，目前煤企出货情况较差，部分配煤品种库存继续堆高；偏空

2、基差：现货市场价1455，基差365；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存749.56万吨，港口库存489万吨，独立焦企库存660.25万吨，总体库存1898.81万吨，较上周减少20.7万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性

5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空

6、结论：部分煤企库存难销，厂库仍有大量堆积，需求维持偏弱态势，下游采购仍以小订单为主，对上游销库作用不大，预计近期焦煤价格偏弱为主。焦煤2009：1070-1100区间操作。

焦炭：

1、基本面：首轮提涨已全面落地，焦企心态良好，部分焦企仍看好后市，钢厂高炉开工率继续上升，焦炭需求良好，供需维持平衡态势；偏多

2、基差：现货市场价1970，基差220；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存471.44万吨，港口库存345.5万吨，独立焦企库存58.13万吨，总体库存875.07万吨，较上周减少7.93万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，空翻多；偏多

6、结论：焦炭供应端开工继续冲高，需求端钢厂开工也有持续回升，供需两旺下，短期焦炭现货市场或继续稳中偏强运行。焦炭2009：1740多，止损1710。

铁矿石：

1、基本面：周五港口现货成交82.2万吨，环比下降12.7%。五一节后，钢厂以按需补库为主 中性

2、基差：日照港PB粉现货663，折合盘面743.1，基差110.1；适合交割品金布巴粉现货价格607，折合盘面680.2，基差47.2，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存11188.96万吨，环比减少209.07万吨，同比减少2141.87万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：上周澳洲发运量基本稳定，巴西发运量从底部有所增加，国内到港对应也有增量。海外疫情未得到明显控制，巴西方面疫情进一步扩散，巴西地方政府首次下令“封城”，市场又重新担忧疫情影响铁矿石的发运。国内五一期间需求旺盛，港口疏港量继续维持高位，45港总库存进一步下探，钢厂日耗与铁水产量明显增加，节后高需求继续维持。I2009：630-650区间操作。

2

---能化

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货10050,基差-295 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：日内短多，破10100止损

塑料 

1. 基本面：全球疫情大方向逐渐平稳，国外逐步复工，外盘原油逐渐走强，石化库存总体去库速度尚可，上游利润高，盘面进口利润出现时进口压制价格，乙烯CFR东北亚价格涨至456，当前LL交割品现货价6450（-50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2009基差90，升贴水比例1.4%，偏多； 

3. 库存：两油库存89万吨（-4.5），PE分项39.9，中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 结论：L2009日内6250-6500区间震荡操作； 

PP

1. 基本面：全球疫情大方向逐渐平稳，国外逐步复工，外盘原油逐渐走强，石化库存总体去库速度尚可，上游利润高，盘面进口利润出现时进口压制价格，丙烯CFR中国价格涨至726，当前PP交割品现货价7550（-100），中性；

2. 基差：PP主力合约2009基差528，升贴水比例7.5%，偏多；

3. 库存：两油库存89万吨（-4.5），PP分项55.1，中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空；  

6. 结论：PP2009日内6900-7150区间震荡操作；

纸浆：

1、基本面：海外部分浆厂检修但针叶浆整体到货较为稳定；5月份进入造纸行业传统淡季，叠加全球新冠疫情持续扩散，下游文化用纸出货情况一般，整体需求偏弱整理；偏空

2、基差：智利银星山东地区市场价为4430元/吨，SP2009收盘价为4490元/吨，基差为-60元，期货升水现货；偏空

3、库存：4月下旬，国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存合计约187.09万吨，较4月中旬下降8.41%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：纸浆供给平稳、需求偏弱，高库存去化或将受阻，短期纸浆维持震荡偏弱为主。SP2009：日内4460-4500区间偏空操作

原油2007：

1.基本面：美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)5月8日公布的数据显示，美国当周石油活跃钻井数减少33座至292座；美国石油和天然气活跃钻井总数减少34座至374座；美国当周天然气活跃钻井数减少1座至80座；美国劳工部公布，美国4月季调后非农就业人口减少2050万人，为1939年有记录以来最大降幅，预期减少2200万人；美国4月失业率14.7%，创纪录新高，预期16%；美国总统特朗普与沙特国王就新冠肺炎疫情、全球经济以及能源市场进行了通话，双方一致同意全球能源市场稳定的重要性，并重新确认了双方的国防伙伴关系；中性

2.基差：5月8日，阿曼原油普氏现货价为26.37美元/桶，巴士拉轻质普氏现货价为28.41美元/桶，卡塔尔海洋油普氏现货价为26.33美元/桶，基差-57.65元/桶，现货贴水期货；偏空

3.库存：美国截至5月1日当周API原油库存增加844万桶，预期增加812.5万桶；美国至5月1日当周EIA库存预期增加775.9万桶，实际增加459万桶；库欣地区库存至5月1日当周增加206.8万桶，前值增加363.7万桶；截止至5月7日，上海原油库存为816.4万桶；中性

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线附近；中性

5.主力持仓：截止5月5日，CFTC主力持仓多减;截至5月5日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：上周后期美国与沙特间通话讨论有关原油等热点问题，市场受到提振，尽管全球疫情未有明显好转，多国在严格的措施上已有明显放松，美国钻机数量的大幅减少部分支撑原油，但若市场从供需严重过剩走向供需逐渐平衡的道路中，要消化掉天量的库存，短期内震荡为主，短线252-263区间操作，长线远月多单持有。 

甲醇2009：

1、基本面：假期间国际原油大幅上涨，预计短期或对国内能化品产生较大支撑，预计今日期货表现强势，关注港口基差及近月纸货交割情况。另内地方面，节前多已完成排库，关注今日上游企业库存情况，同时关注中下游有无补货情况，预计今日内地市场观望情绪居多；中性

2.基差：5月8日，江苏甲醇现货价为1665元/吨，基差-86，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2020年5月7日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为84.2万吨，较上周降0.15万吨；华东甲醇库存略有下滑，该地库存总量在68.1万吨（不包括华东下游工厂），环比降1.85万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在36万吨附近，较上周增1万吨；中性

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、结论：甲醇制烯烃开工在78%，较上周同期走高3个百分点。就装置运行来看，本周诚志二期已恢复正常，负荷暂一般；神华榆林、阳煤维持检修，部分预计5月初恢复；鲁西烯烃重启时间待定。另吉林康乃尔MTO运行平稳，负荷尚可；西北、港口其余项目多运行平稳，关注5-7月份CTO检修落实情况，隔夜原油震荡,情绪有所影响，短期内震荡，短线1700-1780区间操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油企稳反弹但缺乏持续上行基础；海运运费高位回落，燃油东西方套利窗口打开，西方至亚太供给量增加；全球疫情拖累航运业，终端船用燃油大幅下滑叠加高低硫价差持续低位，高硫燃油需求空间进一步收缩；中性

2、基差：舟山保税燃料油为222美元/吨，FU2009收盘价为1600元/吨，基差为-29元，期货升水现货；偏空     

3、库存：截止2020年5月5日当周，新加坡高低硫燃料油库存数量为2413.6万桶，较前一周上行8.72%；偏空

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：燃油基本面走弱，短期燃油仍将跟随原油波动，警惕原油端回调风险。FU2009：日内逢高抛空，止损1630

沥青： 

1、基本面：目前各炼厂库存低位，支撑沥青价格，但后期随着降雨天气增多，终端需求回升受限，后期市场或面临压力。东北地区，市场备货积极性一般，个别主力炼厂前期低价合同执行完毕，近期执行价格稍高的订单，带动市场低端价格走高，不过目前与周边山东及河北地区价差略大，短期东北价格或以稳为主。中性。

2、基差：现货1975，基差-135，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少2%为28%；中性。

4、盘面：20日线走平，期价在均线上方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2006：日内偏空操作。

PVC：

1、基本面：供应总体有所下滑；需求整体表现稍有好转。重启装置增多，整体开工继续上移；节前节后出货良好，工厂积极挺价，而贸易商出货情况相对一般，市场价格推涨有限，短期氛围稍显坚挺，但持续上涨动能依旧不足，继续关注原油以及疫情等的影响。中性。

2、基差：现货5715，基差-75，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比减少4.76%至43万吨；中性。

4、盘面：价格在20日上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2009：日内偏多操作。

PTA：

1、基本面：上游成本低位影响之下，加工费存在相当的空间，导致PTA处于高产量与高库存的格局之中，且下游聚酯织造开工不足，短线反弹偏空操作为主 偏空

2、基差：现货3345，09合约基差-159，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存7天，环比不变 中性

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：原油价格低位震荡，聚酯产销率边际改善，但供需格局宽松未改。TA2009：日内反弹抛空操作。

MEG：

1、基本面：煤制开工率处于低位，大部分装置处于检修之中，油头利润仍旧比较可观，港口持续累库过程 偏空

2、基差：现货3475，09合约基差-190，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存118.7万吨，环比增加8.68万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：下游织造开工缓慢恢复，终端需求仍旧比较疲软，港口库存去化比较困难。EG2009：日内反弹抛空操作。

3

---农产品

豆油

1.基本面：3月马棕库存增加1.67%，MPOB报告利空，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少12.4%，马棕逐步进入增产季，目前减产幅度未达预期，印度预计进口马棕，但冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：豆油现货5500，基差134，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月14日豆油商业库存140万吨，前值139万吨，环比-1万吨，同比0.77% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，需求恢复较慢。马来出口偏低，原油价格压制生柴利润，短期无利好消息刺激。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但后续大豆供应增加，预累库使得价格弱势，另外近期炒作豆油收储，市场涨跌幅度较大，事情未落定，建议观望。豆油Y2009：高抛低吸，区间5200-5600

棕榈油

1.基本面：3月马棕库存增加1.67%，MPOB报告利空，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少12.4%，马棕逐步进入增产季，目前减产幅度未达预期，印度预计进口马棕，但冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：棕榈油现货4700，基差338，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月14日棕榈油港口库存90万吨，前值85万吨，环比-6万吨，同比+12.30% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，需求恢复较慢。马来出口偏低，原油价格压制生柴利润，短期无利好消息刺激。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但后续大豆供应增加，预累库使得价格弱势，另外近期炒作豆油收储，市场涨跌幅度较大，事情未落定，建议观望。棕榈油P2009：高抛低吸，区间4400-4800

菜籽油

1.基本面：3月马棕库存增加1.67%，MPOB报告利空，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少12.4%，马棕逐步进入增产季，目前减产幅度未达预期，印度预计进口马棕，但冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：菜籽油现货7330，基差661，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月14日菜籽油商业库存31万吨，前值31万吨，环比+0万吨，同比-35.89%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，需求恢复较慢。马来出口偏低，原油价格压制生柴利润，短期无利好消息刺激。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但后续大豆供应增加，预累库使得价格弱势，另外近期炒作豆油收储，市场涨跌幅度较大，事情未落定，建议观望。菜籽油OI2009：高抛低吸，区间6300-6700

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，中国仍有大豆采购和消息面利多。国内豆粕低位震荡，美豆回升带动，但进口大豆到港增多国内油厂压榨低位回升，供应预期好转压制盘面。国内豆粕库存低位回升，供应短期依旧偏紧但预期改善，生猪养殖规模增长需求端预期良好支撑价格。未来3个月进口大豆到港进入旺季，供应显著增多压制价格。肺炎疫情继续在南美扩散，后期关注巴西肺炎疫情是否会影响其大豆出口进度。中性

2.基差：现货2800（华东），基差调整（现货减90）后基差-40，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存17.96万吨，上周16.25万吨，环比增加10.52%，去年同期65.76万吨，同比减少72.68%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：美豆预计850附近震荡；国内豆粕短期区间震荡，关注南美大豆出口和肺炎疫情变化。

豆粕M2009：短期2760附近震荡，短线操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期进口到港偏少，加拿大油菜籽进口尚无定论，国内肺炎疫情影响逐渐消退，现货市场需求端有向好迹象支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，南美大豆出口好于预期，加拿大油菜籽进口未来或开放，均压制远月菜粕需求和价格，菜粕价格整体跟随豆粕震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2300，基差-39，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存0.55万吨，上周0.7万吨，环比减少21.43%，去年同期4.3万吨，同比减少87.21%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2009：短期2350附近震荡，短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回升，中国仍有大豆采购和消息面利多。国产大豆价格收购价维持高位，黑龙江省大豆播种面积预计没有增长支撑现货价格预期，但大豆基差过大压制盘面，且价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货4100，基差-470，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存303.3万吨，上周269.98万吨，环比增加12.34%，去年同期425.66万吨，同比减少28.74%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出。  偏多

6.结论：美豆预计850附近震荡；国内豆类短期震荡格局，横盘整理需注意风险，国产大豆近期上涨导致基差过大是否会有收窄。

豆一A2009：短期4600下方震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：JOB:预计巴西20/21榨季产糖量达创纪录的4100万吨。Conab:巴西20/21榨季产糖量3530万吨，同比增加18.5%。Archer：预计巴西中南部20/21榨季糖产量3580万吨，同比增加35%。Marex：预计巴西中南部和泰国20/21榨季产糖量分别增至3380和890万吨。Green Pool:预计20/21榨季全球食糖供应过剩30万吨。Rabobank:19/20榨季全球食糖供应缺口削减至670万吨。2019年4月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖1020.98万吨；全国累计销糖552.77万吨；销糖率54.14%（去年同期54.01%）。2020年3月中国进口食糖8万吨，同比增加2万吨。偏空。

2、基差：柳州现货5540，基差426（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至3月底19/20榨季工业库存504.86万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：5月关注进口关税政策变化。近期原油价格反弹，外糖走高，白糖主力合约09跟随反弹，连续反弹后关注5200附近压力。

棉花：

1、基本面：新疆近期天气不理想，市场短炒天气行情。ICAC5月全球报告利空。全球疫情爆发，影响出口消费。农村部4月：产量580万吨，进口170万吨，消费723万吨，期末库存743万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价11566，基差-124（09合约），贴水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度4月预计期末库存743万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：国内疫情缓解，纺织行业内销略有回暖，外贸订单依然严峻。主力合约09短期炒作新疆恶劣天气，09合约价格冲高关注12000附近压力。基本面利空并未大幅改善，价格难有大幅单边上涨空间，进三退二，由于棉花价格处于底部附近，下方支撑明显，缓慢爬升阶段，波段操作。

4

---金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，疫情袭来沪铜消费更加疲软，4月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，比上月回落1.2个百分点。；偏空。

2、基差：现货43595，基差75，升水期货；中性。

3、库存：上期所铜库存较上周减26737吨至204219吨；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：国外疫情继续蔓延，短期有所缓和,现货价升水比较坚挺，沪铜持续走高，沪铜2006:43000以上试空，买入43000浅虚值看涨期权对冲。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货12830，基差400，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减21644吨至388899吨，库存高位；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展，避险情绪有所升温，消费疲软沪铝延续低位震荡为主，短期难有起色，沪铝2006：12500空持有。

镍：

1、基本面：目前来看矿还是支撑成本，短期矿供应少，价格反弹，是比较强的支撑力。镍铁价格反弹之后，后期产量可能慢慢恢复，影响电解镍的需求。不锈钢库存小幅回升，300系冷轧连续二周回升，可见目前供需面不是太理想，弱平衡。电解镍自身产量稳定，需求要看不锈钢产量是否放量，镍铁产量增加可能会挤兑需求，电解镍价格拉升被动。 中性

2、基差：现货101950，基差230，中性，俄镍101300，基差-420，中性

3、库存：LME库存233034，0，上交所仓单26766，0，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多，偏多

6、结论：沪镍07：重心上移，10.2万为中轴上下3000点区间震荡运行，回落做多为主。

沪锌:

1、基本面：国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的数据显示，2月全球锌市供应过剩增加至130100吨，1月修正后为过剩57900吨，初值为过剩35600吨。今年1-2月累计供应过剩188000吨，上年同期为过剩45000吨。偏空

2、基差：现货17050，基差+110；偏多。

3、库存：5月7日LME锌库存较上日减少250吨至100175吨，5月8上期所锌库存仓单较上日增加604吨至53566吨；中性。

4、盘面：今日沪锌震荡反弹/走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应转为过剩；沪锌ZN2007：空单逢高入场。

黄金

1、 基本面：上周五非农好于预期，美国三大股指集体收高，道指涨逾450点，金价冲高回落；日内美元指数一路展开温和反弹，目前维持小幅上涨势头。现货黄金则自盘初展开反弹，目前涨至1707美元/盎司区域，日内上涨0.35%；中性

2、基差：黄金期货383.38，现货382.99，基差-0.29，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2133千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：非农好于预期，风险偏好回升，金价有所压制；COMEX金回落至1706，内盘金假期前收于380；今日关注瑞典央行货币政策会议纪要；风险偏好升温依旧是近期的主要环境，前期的风险事件依旧可能爆发，金价将继续震荡。沪金2006：372-382区间操作。

白银

1、基本面：上周五非农好于预期，美国三大股指集体收高，道指涨逾450点，金价冲高回落；日内美元指数一路展开温和反弹，目前维持小幅上涨势头。现货黄金则自盘初展开反弹，目前涨至1707美元/盎司区域，日内上涨0.35%；中性

2、基差：白银期货3777，现货3773，基差-4，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2052109千克，减少17834千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力空增；偏空

6、结论：受风险偏好影响，银价冲高回落；COMEX银回升至15.5以上，内盘银节前收于3757。人民币汇率大幅贬值推高价格，银价受多利好影响上涨，依旧适合逢低做多。沪银2006：3650-3800间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：央行一季度报告称加强货币政策逆周期调节，保持流动性合理充裕；证监会核发3家IPO，上周全球股市普遍上涨，沪指冲击2900关口，整体热点轮动；偏多

2、资金：融资余额10394亿元，增加59亿元，沪深股净买入49亿元；偏多

3、基差：IF2005贴水16.29点，IH2005贴水13.82点，IC2005贴水43.15点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空减，IC主力空减；偏空

6、结论：海外股市回暖，科技、医药和消费板块轮流上涨，市场流动性充裕，国内指数震荡上行。IF2005：多单持有；IH2005：多单持有，IC2005：多单持有。

国债：

1、基本面：1-4月，受疫情影响，我国进出口总额9.07万亿元，下降4.9%。其中，出口4.74万亿元，下降6.4%；进口4.33万亿元，下降3.2%；贸易顺差4157亿元，减少30.4%。

2、资金面：央行5月9日公开市场无操作，市场流动性充裕。

3、基差：TS主力基差为0.3599，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3941，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.2527，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向上，偏空；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

7、结论：暂时离场观望。