大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：周二港口现货成交171.2万吨，环比上涨48.9%。五一节后，钢厂以按需补库为主 中性

2、基差：日照港PB粉现货670，折合盘面750.8，基差112.8；适合交割品金布巴粉现货价格610，折合盘面683.4，基差45.4，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存11188.96万吨，环比减少209.07万吨，同比减少2141.87万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周澳巴发运量均有减少，由于前期发运高位，国内到港量依旧小幅增加。国内五一期间需求旺盛，港口疏港量继续维持高位，45港总库存进一步下探，钢厂日耗与铁水产量明显增加，节后高需求继续维持。I2009：625-650区间操作。

螺纹：

1、基本面：上周供应端螺纹利润尚可，钢厂开工意愿仍较强，高炉及电炉开工率继续小幅提升，高库存下供应压力继续保持，需求方面全面复工背景下，近期建材下游需求维持旺季水平，表观消费超出同期水平，但库存仍大幅高于同期；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3625.6，基差161.6，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存949.22万吨，环比减少4.31%，同比增加50.02%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减；偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格继续维持窄幅震荡，无明显走势，当前螺纹期货处于区间震荡上沿，短线需防回落，操作上建议10合约短线多单止盈，若价格回落至3400附近可进场做多。

热卷：

1、基本面：上周热卷供应端实际产量继续小幅下跌，短期供应处于同期低位。需求方面随着国内基建全面复工，表观消费小幅回暖，下游汽车销量同比跌幅有所收缩，但总体需求仍处于低于同期，社会库存继续处于历史高位当前去库速度基本符合预期；偏空

2、基差：热卷现货价3410，基差77，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存325.63万吨，环比减少2.13%，同比增加53.08%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格全天横盘震荡，尾盘小幅继续上涨，不过在连续上扬之后短线有回落风险，操作上建议热卷10合约短线逢高短空，止损3400。

焦煤：

1、基本面：5月山西焦煤长协价格拟下调20-80元/吨，外煤冲击下长协压力较大，目前煤企出货情况较差，部分配煤品种库存继续堆高；偏空

2、基差：现货市场价1455，基差340.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存749.56万吨，港口库存489万吨，独立焦企库存660.25万吨，总体库存1898.81万吨，较上周减少20.7万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，空翻多；偏多

6、结论：部分煤企库存难销，厂库仍有大量堆积，需求维持偏弱态势，下游采购仍以小订单为主，对上游销库作用不大，预计近期焦煤价格偏弱为主。焦煤2009：1120空，止损1140。

焦炭：

1、基本面：首轮提涨已全面落地，焦企心态良好，部分焦企仍看好后市，钢厂高炉开工率继续上升，焦炭需求良好，供需维持平衡态势；偏多

2、基差：现货市场价1980，基差239.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存471.44万吨，港口库存345.5万吨，独立焦企库存58.13万吨，总体库存875.07万吨，较上周减少7.93万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：焦炭供应端开工继续冲高，需求端钢厂开工也有持续回升，供需两旺下，短期焦炭现货市场或继续稳中偏强运行。焦炭2009：1710-1740区间操作。

动力煤：

1、基本面：疫情之后上游主产区供应正常，沿海日耗快速反弹，港口库存去化持续，终端主动去库。偏多

2、基差：现货473，09合约基差-45.6，盘面升水 偏空

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存438.5万吨，环比减少0万吨；六大发电集团煤炭库存总计1512.78万吨，环比减少33.17万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数23.56天，环比减少0.12天 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 偏多

5、主力持仓：主力多增 偏多

6、结论：随着夏季临近，主产地安全生产升级，影响产量释放。大型煤炭企业下调5月价格，现货价格继续承压，期货价格在走高后，升水加大。受到企业复工及高温天气来临影响， 主要电厂日耗刷新年内高位。周边市场维持稳定，整体来看，动力煤去库存加快，期货价格超跌之后，维持重心上升。底部多单少量持有。

2

---能化

塑料 

1. 基本面：全球疫情大方向逐渐平稳，国外逐步复工，石化库存重新累库，上游利润高，盘面进口利润出现时进口压制价格，下游整体需求不佳，乙烯CFR东北亚价格涨至456，当前LL交割品现货价6350（-50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2009基差100，升贴水比例1.6%，偏多； 

3. 库存：两油库存94万吨（+0），PE分项39.38，中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 结论：L2009日内6150-6400区间震荡操作； 

PP

1. 基本面：全球疫情大方向逐渐平稳，国外逐步复工，石化库存重新累库，上游利润高，盘面进口利润出现时进口压制价格，下游需求除医疗用品外很差，丙烯CFR中国价格涨至746，当前PP交割品现货价7350（-0），偏空；

2. 基差：PP主力合约2009基差505，升贴水比例7.4%，偏多；

3. 库存：两油库存94万吨（+0），PP分项51.42，偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空；  

6. 结论：PP2009日内6700-6950区间偏空操作；

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货10050,基差-185 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：日内短多，破10100止损

沥青： 

1、基本面：5月部分炼厂沥青恢复生产，部分主力炼厂沥青产量回归到正常水平，资源供应充裕，且社会库存中高水平，而终端需求释放有限。中性。

2、基差：现货1975，基差-137，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少2%为28%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2006：日内偏空操作。

PVC：

1、基本面：供应总体有所下滑；需求整体表现稍有好转。重启装置增多，整体开工继续上移；节前节后出货良好，工厂积极挺价，而贸易商出货情况相对一般，市场价格推涨有限，短期氛围稍显坚挺，但持续上涨动能依旧不足，继续关注原油以及疫情等的影响。中性。

2、基差：现货5815，基差145，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比减少4.37%至41.12万吨；中性。

4、盘面：价格在20日上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2009：日内偏多操作。

沥青： 

1、基本面：目前各炼厂库存低位，支撑沥青价格，但后期随着降雨天气增多，终端需求回升受限，后期市场或面临压力。东北地区，市场备货积极性一般，个别主力炼厂前期低价合同执行完毕，近期执行价格稍高的订单，带动市场低端价格走高，不过目前与周边山东及河北地区价差略大，短期东北价格或以稳为主。中性。

2、基差：现货2025，基差-7，贴水期货；中性。

3、库存：本周库存较上周减少2%为28%；中性。

4、盘面：20日线走平，期价在均线下方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2006：日内偏空操作。

纸浆：

1、基本面：海外部分浆厂检修但针叶浆整体到货较为稳定；5月份进入造纸行业传统淡季，叠加全球新冠疫情持续扩散，下游文化用纸出货情况一般，整体需求偏弱整理；偏空

2、基差：智利银星山东地区市场价为4430元/吨，SP2009收盘价为4468元/吨，基差为-38元，期货升水现货；偏空

3、库存：4月下旬，国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存合计约187.09万吨，较4月中旬下降8.41%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：纸浆供给平稳、需求偏弱，高库存去化或将受阻，短期纸浆维持震荡偏弱为主。SP2009：日内逢高抛空，止损4470

燃料油：

1、基本面：成本端原油反弹但缺乏持续上行基础；海运运费高位回落，燃油东西方套利窗口打开，西方至亚太供给量增加；全球疫情拖累航运业，终端船用燃油大幅下滑叠加高低硫价差持续低位，高硫燃油需求空间进一步收缩；偏空

2、基差：舟山保税燃料油为225美元/吨，FU2009收盘价为1564元/吨，基差为32元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：截止2020年5月5日当周，新加坡高低硫燃料油库存数量为2413.6万桶，较前一周上行8.72%；偏空

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：燃油基本面走弱，短期仍将跟随原油偏弱运行。FU2009：日内短空操作，止损1570

PTA：

1、基本面：上游成本低位影响之下，加工费存在相当的空间，导致PTA处于高产量与高库存的格局之中，且下游聚酯织造开工不足，短线反弹偏空操作为主 偏空

2、基差：现货3295，09合约基差-167，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存7天，环比不变 中性

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：原油价格低位震荡，聚酯产销率边际改善，但供需格局宽松未改。TA2009：日内反弹抛空操作。

MEG：

1、基本面：煤制开工率处于低位，大部分装置处于检修之中，油头利润仍旧比较可观，港口持续累库过程 偏空

2、基差：现货3405，09合约基差-189，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存118.7万吨，环比增加8.68万吨 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：下游织造开工缓慢恢复，终端需求仍旧比较疲软，港口库存去化比较困难。EG2009：日内反弹抛空操作。

原油2007：

1.基本面：美国能源信息管理局周二表示，今年的产量将为平均1169万桶/日，低于此前的预测1176万桶/日，该机构还将2021年的产量预期削减了13万桶/日，至1090万桶/日；美国API原油库存已连续16周录得增加，但库欣原油库存出现近10周以来首次下滑；欧佩克+消息人士：欧佩克+希望在6月之后将石油减产维持在970万桶/日，而不是降低；中性

2.基差：5月12日，阿曼原油普氏现货价为27.39美元/桶，巴士拉轻质普氏现货价为30.51美元/桶，卡塔尔海洋油普氏现货价为27.16美元/桶，基差-44.48元/桶，现货贴水期货；偏空

3.库存：美国截至5月8日当周API原油库存增加758万桶，预期增加429.5万桶；美国至5月1日当周EIA库存预期增加775.9万桶，实际增加459万桶；库欣地区库存至5月1日当周增加206.8万桶，前值增加363.7万桶；截止至5月12日，上海原油库存为816.4万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线附近；中性

5.主力持仓：截止5月5日，CFTC主力持仓多减;截至5月5日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：隔夜低油价的较长时间持续使得产油国不断呼吁加强减产力度，隔夜亦有消息称OPEC有意愿在6月后继续维持当前减产力度，但隔夜API原油库存超预期增加，尽管库欣地区库存有所下降，但市场对目前的弱势需求难有改观，多头亦不敢放量上攻，等待今晚EIA库存报告，谨慎操作，短线246-254区间操作，长线远月多单持有。 

甲醇2009：

1、基本面：上半周国内甲醇市场表现各异，内地市场冲高回落，周初虽有继续调涨，然高位出货受阻，且山西新价率先回落影响鲁北买方价格，短期买方压制下各内地市场或均有回调可能。港口方面，昨夜交易所继续增加交割库，旨在控制05期货交割，短期港口现货及纸货或震荡为主；中性

2.基差：5月12日，江苏甲醇现货价为1640元/吨，基差-85，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2020年5月7日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为84.2万吨，较上周降0.15万吨；华东甲醇库存略有下滑，该地库存总量在68.1万吨（不包括华东下游工厂），环比降1.85万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在36万吨附近，较上周增1万吨；中性

4、盘面：20日线偏平，价格在均线下方；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：港口市场方面，日内仍维持期限联动，随盘先扬后抑，整体较上一交易日下滑，短期港口或维持震荡走势。内地市场方面，日内整体走货欠佳，部分地区前期排库尚可，加之部分装置检修支撑，目前暂稳运行，然局部供需矛盾下部分企业降价出货，近期部分下游检修集中，且暂无利好提振，短期内震荡不变，短线1700-1780区间操作

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收低，美农报数据整体稍偏空，南美大豆减产不及预期，美豆上调期初库存和出口，但期末库存低于预期。国内豆粕低位震荡，进口大豆到港增多国内油厂压榨显著回升，供应预期好转压制盘面。国内豆粕库存低位回升，供应偏紧预期改善，但生猪养殖规模增长需求端仍有预期支撑期货价格。未来3个月进口大豆到港进入旺季，供应显著增多压制价格。肺炎疫情继续在南美扩散，后期关注巴西肺炎疫情是否会影响其大豆出口进度。中性

2.基差：现货2756（华东），基差调整（现货减90）后基差-72，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存30.58万吨，上周17.96万吨，环比增加70.27%，去年同期59.07万吨，同比减少48.23%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计850附近震荡；国内豆粕短期震荡偏弱，关注巴西大豆出口和美豆种植天气。

豆粕M2009：短期2700上方震荡，短线操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期进口到港偏少，加拿大油菜籽进口尚无定论，国内肺炎疫情影响逐渐消退，现货市场需求端尚好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，巴西大豆集中到港，加拿大油菜籽进口未来或开放，均压制远月菜粕需求和价格，菜粕价格整体跟随豆粕震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2300，基差-24，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存0.95万吨，上周0.55万吨，环比增加72.83%，去年同期3.12万吨，同比减少69.6%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2009：短期2300附近震荡，短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡收低，美农报数据整体稍偏空，南美大豆减产不及预期，美豆上调期初库存和出口，但期末库存低于预期。国产大豆价格收购价维持高位，大豆基差过大压制盘面，且价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货4100，基差-449，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存317.86万吨，上周303.3万吨，环比增加4.8%，去年同期470.2万吨，同比减少32.39%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出。  偏多

6.结论：美豆预计850附近震荡；国内豆类短期震荡格局，横盘整理需注意风险，国产大豆近期上涨导致基差过大是否会有收窄。

豆一A2009：短期4550附近震荡偏弱，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：JOB:预计巴西20/21榨季产糖量达创纪录的4100万吨。Conab:巴西20/21榨季产糖量3530万吨，同比增加18.5%。Archer：预计巴西中南部20/21榨季糖产量3580万吨，同比增加35%。Marex：预计巴西中南部和泰国20/21榨季产糖量分别增至3380和890万吨。Green Pool:预计20/21榨季全球食糖供应过剩30万吨。Rabobank:19/20榨季全球食糖供应缺口削减至670万吨。2019年4月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖1020.98万吨；全国累计销糖552.77万吨；销糖率54.14%（去年同期54.01%）。2020年3月中国进口食糖8万吨，同比增加2万吨。偏空。

2、基差：柳州现货5540，基差495（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至4月底19/20榨季工业库存468.21万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：5月关注进口关税政策变化。白糖本轮反弹关注5200附近压力，下方支撑关注5000附近。

棉花：

1、基本面：新疆近期天气不理想，市场短炒天气行情。ICAC5月全球报告利空。全球疫情爆发，影响出口消费。农村部5月：产量568万吨，进口200万吨，消费780万吨，期末库存757万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价11549，基差14（09合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度4月预计期末库存743万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：国内疫情缓解，纺织行业内销略有回暖，外贸订单依然严峻。棉苗生长关键期，天气影响较大，炒作恶劣天气减产历年如此，关注新疆天气情况。随着外围国家部分开始复工，基本面利空略有减弱，但价格难有大幅单边上涨空间，进三退二，由于棉花价格处于底部附近，下方支撑明显，缓慢爬升阶段，切勿追涨杀跌，波段操作。

豆油

1.基本面：3月马棕库存增加1.67%，MPOB报告利空，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少12.4%，马棕逐步进入增产季，目前减产幅度未达预期，印度预计进口马棕，但冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：豆油现货5500，基差180，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月14日豆油商业库存140万吨，前值139万吨，环比-1万吨，同比0.77% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，需求恢复较慢。马来出口偏低，原油价格压制生柴利润，短期无利好消息刺激。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但后续大豆供应增加，预累库使得价格弱势，另外近期炒作豆油收储，市场涨跌幅度较大，事情未落定，建议观望。豆油Y2009：高抛低吸，区间5200-5600

棕榈油

1.基本面：3月马棕库存增加1.67%，MPOB报告利空，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少12.4%，马棕逐步进入增产季，目前减产幅度未达预期，印度预计进口马棕，但冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：棕榈油现货4660，基差322，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月14日棕榈油港口库存90万吨，前值85万吨，环比-6万吨，同比+12.30% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，需求恢复较慢。马来出口偏低，原油价格压制生柴利润，短期无利好消息刺激。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但后续大豆供应增加，预累库使得价格弱势，另外近期炒作豆油收储，市场涨跌幅度较大，事情未落定，建议观望。棕榈油P2009：高抛低吸，区间4300-4700

菜籽油

1.基本面：3月马棕库存增加1.67%，MPOB报告利空，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少12.4%，马棕逐步进入增产季，目前减产幅度未达预期，印度预计进口马棕，但冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：菜籽油现货7350，基差683，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月14日菜籽油商业库存31万吨，前值31万吨，环比+0万吨，同比-35.89%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，需求恢复较慢。马来出口偏低，原油价格压制生柴利润，短期无利好消息刺激。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但后续大豆供应增加，预累库使得价格弱势，另外近期炒作豆油收储，市场涨跌幅度较大，事情未落定，建议观望。菜籽油OI2009：高抛低吸，区间6600-6900

4

---金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，疫情袭来沪铜消费更加疲软，4月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，比上月回落1.2个百分点。；偏空。

2、基差：现货43595，基差555，升水期货；偏多。

3、库存：5月12日LME铜库存减11925吨至229750吨，上期所铜库存较上周减26737吨至204219吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：国外疫情继续蔓延，短期有所缓和,现货价升水比较坚挺，沪铜持续走高，后期空间不足，沪铜2007:43000以上空持有，买入43000浅虚值看涨期权对冲。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货13040，基差635，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减21644吨至388899吨，库存高位；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展，避险情绪有所升温，消费疲软沪铝延续低位震荡为主，短期难有起色，沪铝2007：12500空持有。

镍：

1、基本面：目前来看矿还是支撑成本，短期矿供应少，价格反弹，是比较强的支撑力。镍铁价格反弹之后，后期产量可能慢慢恢复，影响电解镍的需求。不锈钢库存小幅回升，300系冷轧连续二周回升，可见目前供需面不是太理想，弱平衡。电解镍自身产量稳定，需求要看不锈钢产量是否放量，镍铁产量增加可能会挤兑需求，电解镍价格拉升被动。 中性

2、基差：现货102750，基差1710，偏多，俄镍102250，基差1210，偏多

3、库存：LME库存233310，+264，上交所仓单26670，-42，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：沪镍07：价格向下考验下方支撑线，保持区间震荡短线交易思路，区间98000-103000.

黄金

1、 基本面：此前世界卫生组织(WHO)表示，一些治疗措施似乎正在限制新冠病毒呼吸道疾病的严重程度或持续时间，美元先跌后涨，最终收跌报100.01，国际现货黄金震荡收涨报1702.10。市场等待美联储主席讲话，情绪变得谨慎；中性

2、基差：黄金期货380.88，现货380.76，基差-0.12，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2133千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：美元先涨后爹，金价有所波动；COMEX金回升至1700以上，内盘金收于380.9；今日关注美联储主席鲍威尔讲话，关于近期市场的负利率预期，或有所波动；金价持续在高位震荡，受美元影响更为明显，需继续等待趋势因素出现，金价将继续震荡。沪金2006：372-382区间操作。

白银

1、基本面：此前世界卫生组织(WHO)表示，一些治疗措施似乎正在限制新冠病毒呼吸道疾病的严重程度或持续时间，美元先跌后涨，最终收跌报100.01，国际现货黄金震荡收涨报1702.10。市场等待美联储主席讲话，情绪变得谨慎；中性

2、基差：白银期货3782，现货3777，基差-5，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2022616千克，减少20000千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力空增；偏空

6、结论：银价跟随金价有所回升；COMEX银维持在15.6，内盘银收于3763。银价受多影响，驱动因素依旧不明，震荡为主，但依旧适合逢低做多。沪银2006：3650-3800间操作。

沪锌:

1、基本面：国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的数据显示，2月全球锌市供应过剩增加至130100吨，1月修正后为过剩57900吨，初值为过剩35600吨。今年1-2月累计供应过剩188000吨，上年同期为过剩45000吨。偏空

2、基差：现货17030，基差+200；偏多。

3、库存：5月11日LME锌库存较上日减少50吨至100125吨，5月11上期所锌库存仓单较上日减少177吨至53389吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应转为过剩；沪锌ZN2007：空单逢高入场

5

---金融期货

国债：

1、基本面：中国4月CPI同比升3.3%，预期3.75%，前值4.3%。

2、资金面：央行5月11日公开市场无操作，市场流动性充裕。

3、基差：TS主力基差为0.3599，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3941，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.2527，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向上，偏空；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多增。T主力净多，多减。

7、结论：短线多单试多。

期指

1、基本面：隔夜美股下跌，担心复工导致的疫情人数增加，昨日两市午后V型反转，医药消费和科技股走强，市场热点轮动；中性

2、资金：融资余额10471亿元，增加62亿元，沪深股净买入17.5亿元；偏多

3、基差：IF2005贴水12.24点，IH2005贴水8.2点，IC2005贴水26.46点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空减，IC主力空减；偏空

6、结论：受复工导致疫情增加担忧美股回调，国内市场科技、医药和消费板块轮流上涨，市场流动性充裕，国内指数高位震荡。IF2005：低开逢低买入，止损3910；IH2005：低开逢低买入，止损2835，IC2005：多低开逢低买入，止损5380。