5月12日USDA公布了本月的月度供需报告，本次报告是第一次发布09/10年度的供需数据。报告中预计，09/10年度美国油籽产量为9450万吨，较08/09年度增加6%，主要是因为大豆产量增加所致。预计09/10年度美国大豆产量为32亿蒲式耳，较上年度增加2.36亿蒲式耳，主要因为预计收获面积小幅增加，趋势单产将达到42.6亿蒲式耳增加。预计美国09/10年度大豆压榨量为16.75亿蒲式耳，同比增加2%，主要是因为豆粕的国内消费和出口增加所致。豆油国内消费增加1%，生物柴油消费增加，食用消费下降。生物柴油消费达到22亿磅，08/09年度达到19亿磅。大豆出口达到创记录的12.6亿蒲式耳，期末库存预计为2.3亿蒲式耳，库存消费比为7%。

　　预计09/10年度全球油籽产量为4.221亿吨，较上年度增加2590万吨，除美国外的其他国家油籽产量为3.276亿吨，增加2040万吨。全球大豆产量增加14%达到2.417亿吨。预计阿根廷大豆产量为5100万吨，增加1700万吨，巴西大豆产量为6000万吨，增加300万吨。中国大豆产量为1560万吨，下降40万吨。高含油的油料作物葵花籽和油菜籽的产量下降2%，因为单产下降的影响超过了播种面积增加的影响。

　　预计09/10年度全球蛋白粕的消费量增加3%，中国增加4%，全球大豆贸易量增加210万吨至7530万吨，其中中国进口量为3810万吨，超过全球贸易量的一半。全球植物油消费增加3.8%，增长地来自中国、印度、欧盟，期末库存下6%。

　　我们解读本此报告，实际上全球数据的意义并不大，因为南美大豆本年度大豆刚刚收获，下一年度的生产还是遥远的的事情。主要关注北半球的生产情况就可以了。更进一步，焦点主要在美国大豆的单产，它按照1989年-2007年的的趋势单产计算的42.6蒲式耳/英亩的单产水平，将是历史第三水平，仅次于05/06年度和06/07年度，预计这将又是一次高开低走的预测。

　　商品价格最近的运行特点之一是各品种齐跌共涨频繁出现，并且是高度共振，如国内外多数品种在4月17日前后短期见顶，快速回落了8-10个交易日，然后止跌重拾升势，稍微偏离的品种也仅仅差了3、4个交易日。商品价格之所以有共振走势主要原因有：一是，宏观经济走向是商品价格共同的影响因素，在危机仍延续的情况下，宏观经济的影响力有所加大；二是，资金的集中流动造成的冲击，这种冲击往往令价格在较短的时间内变动迅速，例如，按照12%的保证金计算，5月6日国内期货单日占用保证金增加超过20亿元人民币。第三，投机气氛的互现感染。商品价格走势趋同对投资者有好处也有坏处，好处是可以以品种走势之间互现佐证，以提高判断精度，坏处是持仓方向一致时，仓位过重则会导致敞口风险快速增加。对商品整体运行特性更好的理解，对操作大有裨益。现在看虽然有美元破位下跌的利多，但各商品除了均出现上冲乏力的格局，预计新的一波回调行情可能展开，本次回调行情将和4月底的回调行情从结构上构成一次完成的形态，植物油的强势将受此影响，但植物油本身的强势毕竟非常明显，所以植物油多单可以减持，等待回调后的更优价位加码介入，美元的进一步下跌态势很明显，如果商品价格的回调伴随着美元的下跌，那么利多效应将累计，后市的上涨将更具爆发力，本轮上涨的阻力位将不会再成为障碍。