大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：上周供应端螺纹利润尚可，钢厂开工意愿仍较强，高炉及电炉开工率继续小幅提升，高库存下供应压力继续保持，需求方面受到下游房地产和基建支撑继续保持高位，建材下游需求维持旺季水平，表观消费超出同期水平，但库存仍大幅高于同期；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3635.9，基差171.9，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存893.2万吨，环比减少5.9%，同比增加49.44%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增；偏空。

6、结论：上周螺纹期货价格维持震荡偏强运行，各地现货价格小幅上涨，不过价格继续上涨空间有限，当前最大可能性仍以区间震荡为主，难有趋势性行情，操作上建议10合约短线3380-3500区间操作。

热卷：

1、基本面：上周热卷供应端实际产量小幅反弹，总体供应仍处于同期低位。需求方面随着国内基建全面复工，表观消费小幅回暖，下游汽车销量同比跌幅有所收缩，但总体需求仍处于低于同期，近期稍有回暖，社会库存继续处于历史高位当前去库速度基本符合预期；偏空

2、基差：热卷现货价3460，基差96，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存305.96万吨，环比减少6.04%，同比增加49.65%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:上周热卷期货价格继续反弹上涨，达到短期高位，现货价格同样上调，在连续上涨之后，短线有回落风险，操作上建议热卷10合约短线逢高短空，止损3420。

动力煤：

1、基本面：港口煤价持续反弹。目前北港库存大幅回落，下水煤成交较多，库存自中游向下游转移。大秦线进行例行检修，环渤海下水煤价下跌幅度逐步放缓，下游采购量有明显增加，环保海地区煤炭净调出量增加，库存去化速度加快，锚地船舶数量持续增加，海运费维持。偏多

2、基差：现货491，09合约基差-31.4，盘面升水 偏空

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存436万吨，环比减少0.5万吨；六大发电集团煤炭库存总计1484.90万吨，环比减少11.07万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数21.29天，环比减少0.65天 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 偏多

5、主力持仓：主力多增 偏多

6、结论：整体供需边际好转，煤炭供需依然偏于小幅宽松。同时期价升水较大，单边可暂观望。

焦煤：

1、基本面：5月山西焦煤长协价格拟下调20-80元/吨，外煤冲击下长协压力较大，目前煤企出货情况较差，部分配煤品种库存继续堆高；偏空

2、基差：现货市场价1360，基差235.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存760.54万吨，港口库存524万吨，独立焦企库存669.34万吨，总体库存1953.88万吨，较上周增加55.07万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦煤主力净空，多翻空；偏空

6、结论：部受长协价格下调影响，煤矿成交价格仍有小幅走弱，且下游焦企采购意向依旧较弱，煤矿新订单议价压力仍在，矿上库存继续堆高，预计短期焦煤价格仍有下行预期。焦煤2009：1110-1140区间操作。

焦炭：

1、基本面：多数焦企开始第二轮提涨50元/吨，市场看涨情绪增加，焦企心态良好，部分焦企仍看好后市，钢厂高炉开工率继续上升，焦炭需求良好，供需维持平衡态势；偏多

2、基差：现货市场价2000，基差223.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存468.35万吨，港口库存338万吨，独立焦企库存64.34万吨，总体库存870.69万吨，较上周减少4.38万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：焦炭供应端开工继续冲高，需求端钢厂开工也有持续回升，供需两旺下，短期焦炭现货市场或继续稳中偏强运行。焦炭2009：1770多，止损1740。

铁矿石：

1、基本面：周五港口现货成交129万吨，环比上涨4.5%。节后高需求继续维持 偏多

2、基差：日照港PB粉现货686，折合盘面768.3，基差100.3；适合交割品金布巴粉现货价格621，折合盘面695.2，基差27.2，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存11094.9万吨，环比减少94.06万吨，同比减少2112.02万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周澳巴发运量均有减少，由于前期发运高位，国内到港量依旧小幅增加。国内五一期间需求旺盛，港口疏港量维持高位，45港总库存进一步下探，钢厂日耗与铁水产量明显增加，节后高需求继续维持，但是港口疏港量有所下滑，说明五一期间的疏港高位存在一定的需求透支，消息面上，巴西米纳斯吉拉斯省布鲁马迪尼奥市吊销了淡水河谷的营业执照，但该矿山自去年矿难之后并未复产，短期会刺激盘面进一步上行。I2009：逢低做多，止损650

2

---能化

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货9850,基差-455 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线走平，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：多单持有，破10100止损

塑料 

1. 基本面：全球疫情大方向逐渐平稳，国外逐步复工，产业上游利润高，盘面进口利润出现时进口压制价格，盘面进口利润-200，乙烯CFR东北亚价格涨至581，当前LL交割品现货价6450（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2009基差55，升贴水比例0.9%，偏多； 

3. 库存：两油库存86万吨（-2），PE分项39.38，偏多；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 结论：L2009日内6150-6400区间震荡操作； 

PP

1. 基本面：全球疫情大方向逐渐平稳，国外逐步复工，产业上游利润高，盘面进口利润出现时进口压制价格，盘面进口利润29，下游需求除医疗用品外较差，丙烯CFR中国价格涨至751，当前PP交割品现货价7400（+0），中性；

2. 基差：PP主力合约2009基差467，升贴水比例6.9%，偏多；

3. 库存：两油库存86万吨（-2），PP分项51.42，中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空；  

6. 结论：PP2009日内6750-7000区间震荡操作；

纸浆：

1、基本面：海外针叶浆整体到货稳定，供应紧张预期消失；5月份进入造纸行业传统淡季，下游纸企出货压力大、纸价下行，原料备货积极性不高，整体需求偏弱；偏空

2、基差：智利银星山东地区市场价为4380元/吨，SP2009收盘价为4422元/吨，基差为-42元，期货升水现货；偏空

3、库存：5月15日国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存合计约189.73万吨，较前一周增加1.39%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：纸浆供给平稳、需求偏弱，供大于需情况暂难好转，高库存去化或将受阻，短期纸浆维持震荡偏弱为主。SP2009：日内逢高短空，止损4420

原油2007：

1.基本面：美国油服公司贝克休斯数据显示，截至5月15日当周，石油钻井总数减少24座至258座，当周天然气钻井总数减少1座至79座，总钻井总数减少35座至339座；欧佩克秘书长巴尔金都称，欧佩克+致力于全面执行减产协议，欧佩克+将在6月审议减产的所有选项，石油市场下半年前景展望令人鼓舞，现在说欧佩克+或在6月份之后继续减产970万桶/日还为时过早；据科威特当地媒体：科威特与沙特同意暂停两国联合经营的Al-Khafji油田的原油生产；中性

2.基差：5月15日，阿曼原油普氏现货价为32.68美元/桶，巴士拉轻质普氏现货价为33.53美元/桶，卡塔尔海洋油普氏现货价为30.34美元/桶，基差-4.83元/桶，现货贴水期货；偏空

3.库存：美国截至5月8日当周API原油库存增加758万桶，预期增加429.5万桶；美国至5月8日当周EIA库存预期增加414.7万桶，实际减少74.5万桶；库欣地区库存至5月8日当周减少300.2万桶，前值增加206.8万桶；截止至5月15日，上海原油库存为816.4万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线上方；中性

5.主力持仓：截止5月12日，CFTC主力持仓多增;截至5月12日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：虽然OEPC秘书长表示延长减产仍未有定论，但市场对此预期充足，OPEC+主要成员国确实在实质性的进行减产，加之美国钻机数量持续下降，对页岩油产量下降的乐观预期不变，促使近期油价不断走高，全球多国亦开始放松管制措施，需求回暖，等待去库存的实质性验证，目前价位追高需谨慎，短线258-269区间偏多操作，长线远月多单持有。 

甲醇2009：

1、基本面：国内甲醇市场整体表现各异，内地多有下移，且预计惯性作用下本周维持震荡走弱概率较大，关注前低及成本支撑情况。港口在05期货交割支撑下维持震荡行情，关注本周期货交割情况，预计本次期货交割后港口货权或相对集中；中性

2.基差：5月15日，江苏甲醇现货价为1690元/吨，基差-70，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2020年5月14日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为86.95万吨，较上周增2.75万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在39万吨附近，较上周增3万吨；偏空

4、盘面：20日线偏平，价格在均线下方；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、结论：港口市场方面，日内仍维持期限联动，随盘先扬后抑，整体较上一交易日下滑，短期港口或维持震荡走势。内地市场方面，日内整体走货欠佳，部分地区前期排库尚可，加之部分装置检修支撑，目前暂稳运行，然局部供需矛盾下部分企业降价出货，近期部分下游检修集中，原油隔夜上行，短期内震荡偏强，短线1700-1780区间操作

燃料油：

1、基本面：供给端减产幅度超预期利好，支撑成本端原油企稳反弹；海运运费高位回落，燃油东西方套利窗口逐步打开，西方至亚太供给量增加；全球疫情冲击航运业，终端船用燃油大幅下滑叠加高低硫价差持续低位，高硫燃油需求空间进一步收缩；中性

2、基差：舟山保税燃料油为217美元/吨，FU2009收盘价为1590元/吨，基差为-51元，期货升水现货；偏空    

3、库存：截止2020年5月14日当周，新加坡燃料油库存继续上涨至2499万桶，较前一周增加3.54%；偏空

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：原油企稳反弹将支撑燃油回暖，燃油自身基本面偏弱，短期燃油仍将跟随原油波动。FU2009：日内1565-1600区间操作

沥青： 

1、基本面：供应端来看，整体资源供应趋于稳定，北方地区资源供应逐渐有所压力，南方地区炼厂供应偏紧，整体库存维持低位；需求端来看，近期南方市场降雨逐渐增加，对于后期刚需有一定的阻碍；北方市场需求放缓，整体交投气氛一般。短期来看，国内沥青市场整体资源供应仍较大，后期或面临压力增加的拐点，整体价格推涨动力放缓。中性。

2、基差：现货2040，基差-318，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少1%为27%；中性。

4、盘面：20日线走平，期价在均线上方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2012：日内偏空操作。

PVC：

1、基本面：供应总体稍有下滑；需求整体表现稍有好转。部分装置停车，整体开工小幅走低，但后期开工有走高预期，工厂持续去库压力逐步增大；宏观好转、原油上涨、两会临近等对市场有支撑作用，市场成交虽不如人意，但短期市场重心或表现相对坚挺。中性。

2、基差：现货5810，基差-10，贴水期货；中性。

3、库存：PVC社会库存环比减少4.37%至41.12万吨；中性。

4、盘面：价格在20日上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2009：日内偏多操作。

PTA：

1、基本面：上游成本低位影响之下，加工费存在一定的空间，导致PTA处于高产量与高库存的格局之中，下游聚酯产业链需求绝对高度仍不足 偏空

2、基差：现货3370，09合约基差-206，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存7天，环比不变 中性

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：近期油价震荡回升，成本端支撑偏强。聚酯产销率边际改善，供需关系有所改善，但整体宽松仍旧限制反弹高度。TA2009：日内逢低做多。

MEG：

1、基本面：煤制开工率处于低位，大部分装置处于检修之中，油头利润仍旧比较可观，港口持续累库过程 偏空

2、基差：现货3540，09合约基差-191，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存120.95万吨，环比增加2.25万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：下游织造开工缓慢恢复，终端需求仍旧比较疲软，港口库存去化比较困难，但上游烯烃成本支撑偏强。EG2009：日内逢低做多。

3

---农产品

豆油

1.基本面：5月美农报数据稍利空，美豆播种进程大幅高于五年均值，丰产预期强化压制豆类价格，国内进口大豆迎来到港旺季，巴西豆对华出口近期较为顺利，预计大豆和豆油库存将回升，压制国内豆油价格。偏空

2.基差：豆油现货5480，基差64，现货升水期货。偏多

3.库存：5月8日豆油商业库存84.5万吨，前值81.215万吨，环比增加4.04%，同比减少39.64% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下且方向向下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增，资金流出。偏空

6.结论：油脂低位回升，受原油反弹和棕榈油回升带动，技术性反弹格局，受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，需求恢复较慢。马来出口短期偏低，原油价格处于低位压制生柴利润，短期需求端仍不乐观。国内油脂消费水平近期有所恢复，短期油脂库存下行，但后续大豆供应增加，预计将有累库过程，压制豆油价格反弹空间。

豆油Y2009：短线5350-5450区间高抛低吸操作或者观望。

棕榈油

1.基本面：3月马棕库存增加1.67%，MPOB报告利空，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少12.4%，马棕逐步进入增产季，6月马来毛棕出口关税由4.5%下调至零，预计会吸引印度进口马棕，但冠状病毒影响需求，短期仍不乐观；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加，压制豆油价格，而菜籽供应偏紧，相对偏强。偏空

2.基差：棕榈油现货4650，基差156，现货升水期货。偏多

3.库存：5月8日棕榈油港口库存48.86万吨，前值51.05万吨，环比减少4.3%，同比减少41.4% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上方且均线向上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空翻多，资金流出。偏多

6.结论：棕榈油低位震荡回升，消息面刺激短期技术性反弹。受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，需求恢复较慢。马来出口关税下调利多有限，原油价格尚在低位压制生柴利润，短期无更大利好消息刺激。低位震荡为主。

棕榈油P2009：高抛低吸，区间4450-4550

菜籽油

1.基本面：油脂消息面多空交织，冠状病毒影响需求端，短期供需皆不乐观；国内油菜籽供需两淡，价格相对平稳，加拿大油菜籽进口问题悬而未决，而棕榈油和豆油对菜籽油的替代限制其价格。即使近期进口油菜籽到港仍偏少，供应相对偏紧。偏空

2.基差：菜籽油现货7260，基差454，现货升水期货。偏多

3.库存：5月8日菜籽油华东总库存15.99万吨，前值17.36万吨，环比减少7.89%，同比减少54.87%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上方且均线向上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空增，资金流入。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，需求恢复较慢。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧相对偏强。菜籽油价格相对建议棕榈油和豆油偏强，见底也早于其它油脂，但反弹需要基本面或消息面配合，短期反弹空间有限。

菜籽油OI2009：高抛低吸，区间6700-6800

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，美豆压榨数据好于预期和中国的采购需求支撑美豆企稳。国内豆粕低位震荡，进口大豆到港增多国内油厂压榨显著回升，供应预期好转压制盘面。国内豆粕库存低位回升，供应偏紧预期改善，但生猪养殖规模增长需求端仍有预期支撑期货价格。未来3个月进口大豆到港进入旺季，供应显著增多压制价格，现货价格下跌带动盘面二次探底。肺炎疫情继续在南美扩散，后期关注巴西肺炎疫情是否会影响其大豆出口进度。中性

2.基差：现货2690（华东），基差调整（现货减90）后基差-121，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存30.58万吨，上周17.96万吨，环比增加70.27%，去年同期59.07万吨，同比减少48.23%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计850下方震荡；国内豆粕短期震荡偏弱，关注巴西大豆出口和美豆种植天气。

豆粕M2009：短期2700附近震荡偏弱，短线偏空操作为主。期权买入垂直看跌期权组合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期进口到港偏少，加拿大油菜籽进口尚无定论，国内肺炎疫情影响逐渐消退，现货市场需求端尚好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，巴西大豆集中到港，加拿大油菜籽进口未来或开放，均压制远月菜粕需求和价格，菜粕价格整体跟随豆粕震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2280，基差-14，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存0.95万吨，上周0.55万吨，环比增加72.83%，去年同期3.12万吨，同比减少69.6%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2009：短期2300附近震荡偏弱，短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡收涨，美豆压榨数据好于预期和中国的采购需求支撑美豆企稳。国产大豆价格收购价维持高位，大豆基差过大压制盘面，且国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货4100，基差-258，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存317.86万吨，上周303.3万吨，环比增加4.8%，去年同期470.2万吨，同比减少32.39%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入。  偏多

6.结论：美豆预计850下方震荡；国内豆类短期震荡偏弱，大豆期货下跌后基差显著缩小，短期可能转向震荡。

豆一A2009：短期4300附近震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：JOB:预计巴西20/21榨季产糖量达创纪录的4100万吨。Conab:巴西20/21榨季产糖量3530万吨，同比增加18.5%。Archer：预计巴西中南部20/21榨季糖产量3580万吨，同比增加35%。Marex：预计巴西中南部和泰国20/21榨季产糖量分别增至3380和890万吨。Green Pool:预计20/21榨季全球食糖供应过剩30万吨。Rabobank:19/20榨季全球食糖供应缺口削减至670万吨。2019年4月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖1020.98万吨；全国累计销糖552.77万吨；销糖率54.14%（去年同期54.01%）。2020年3月中国进口食糖8万吨，同比增加2万吨。偏空。

2、基差：柳州现货5480，基差559（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至4月底19/20榨季工业库存468.21万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：5月22日临近，关注进口关税政策变化。白糖短期震荡偏空，盘中反弹短空思路。

棉花：

1、基本面：美国农业部5月报告调高期末库存利空。ICAC5月全球报告利空。全球疫情延续，影响出口消费。农村部5月：产量568万吨，进口200万吨，消费780万吨，期末库存757万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价11515，基差50（09合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度5月预计期末库存757万吨；偏空。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：国内疫情缓解，纺织行业内销略有回暖，外贸订单依然严峻。棉苗生长关键期，天气影响较大，历年此时容易炒作恶劣天气减产，关注新疆天气情况。随着外围国家部分开始复工，基本面利空略有减弱，但价格难有大幅单边上涨空间，进三退二，由于棉花价格处于底部附近，下方支撑明显，缓慢爬升阶段，切勿追涨杀跌，波段操作。

4

---金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，疫情袭来沪铜消费更加疲软，4月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，比上月回落1.2个百分点；偏空。

2、基差：现货43345，基差315，升水期货；偏多。

3、库存：5月15日LME铜库存减3925吨至278750吨，上期所铜库存较上周增4671吨至208890吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：

国内库存出现拐点，消费淡季来临，本周迎来二会，会议利好消息，短期可能维持高位震荡，沪铜2007:43000以上空持有，买入43000浅虚值看涨期权对冲。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货13020，基差420，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减36557吨至352342吨，库存高位；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展，避险情绪有所升温，消费疲软沪铝延续低位震荡为主，短期难有起色，沪铝2007：12500空持有。

镍：

基本面：目前来看，还是下有成本支撑。上有需求忧虑。矿供应继续偏紧，矿价上升，对成本支撑更加有力。镍铁价格反弹，可能促使一些产能复产，影响电解镍的需求。不锈钢库存再次转降，而且本周不锈钢价格周一大涨，一度带动镍价上行。但产业链整体仍不是太理想，俄罗斯诺里尔斯克镍公司预期2020年镍市场供应过剩13万吨，说明总体还是供应过剩的预期比较重，价格突破上升的基础不佳。矛盾重多，没有统一方向。中性

基差：现货100350，基差950，偏多，俄镍99750，基差350，中性

库存：LME库存233844，+240，上交所仓单27044，+283，中性

盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性

主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍07：97000-103000区间震荡，逢低少量试多，快进快出。

沪锌:

1、基本面：国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的数据显示，2月全球锌市供应过剩增加至130100吨，1月修正后为过剩57900吨，初值为过剩35600吨。今年1-2月累计供应过剩188000吨，上年同期为过剩45000吨。偏空

2、基差：现货16650，基差+185；偏多。

3、库存：5月15日LME锌库存较上日减少50吨至98975吨，5月15上期所锌库存仓单较上日减少952吨至54592吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡上涨走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应转为过剩；沪锌ZN2007：空单逢高入场。

黄金

1、 基本面：上周五中美关系紧张预期有所回升，美国股市低开高收；国际油价集体走高；金价继续大涨，早盘触及1757美元/盎司。与此同时，美元指数则于100.40水平徘徊；中性

2、基差：黄金期货390.16，现货388.86，基差-1.3，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单1935千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：避险情绪回升，中美关系担忧升温，金价继续走高；COMEX金达1767,，内盘金收于391.4，内盘金价换月后离历史最高一步之遥；今日关注日本第一季度实际GDP和美国5月NAHB房价指数；金价交投火热涨势难以结束，内盘金价今日将冲击历史最高，在历史高位谨慎操作。沪金2012：400左右多头离场。

白银

1、基本面：上周五中美关系紧张预期有所回升，美国股市低开高收；国际油价集体走高；银价暴涨，早盘现货破17美元/盎司。与此同时，美元指数则于100.40水平徘徊；中性

2、基差：白银期货3962，现货3956，基差-6，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2015822千克，增加305千克；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力空翻多；偏多

6、结论：银价大幅拉升；COMEX暴涨至17.4，内盘银收于4067，沪银接连突破多个阻力位。银价受因素多影响，驱动因素依旧不明，高看涨情绪将继续上涨。沪银2012：4100-4217区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：易纲称用好金融支持政策，推动疫情防控和经济社会发展；全国两会本周召开，证监会核发4家IPO，周五受到华为事件影响，美股芯片板块下跌，上周科技股喝消费股领涨；中性

2、资金：融资余额10547亿元，增加17亿元，沪深股净买入11.94亿元；偏多

3、基差：IF2006贴水51.82点，IH2006贴水40.29点，IC2006贴水103.33点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空减，IC主力空减；偏空

6、结论：受到华为事件影响，短期中美摩擦扰动市场风险偏好，沪指上方2900关口压力较大，本周两会召开在即，预计市场震荡调整。IF2006：日内逢低做多，止损3820；IH2006：日内逢低做多，止损2750，IC2006：日内逢低做多，止损5350。

国债：

1、基本面：中国4月规模以上工业增加值同比增3.9%，预期增1.8%，前值降1.1%。

2、资金面：5月15日央行进行1000亿365天MLF投放，利率2.95。

3、基差：TS主力基差为0.3599，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3941，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.2527，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向上，偏空；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

7、结论：多单继续持有。