大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：周一港口现货成交148.1万吨，环比上涨14.8%。节后高需求继续维持 偏多

2、基差：日照港PB粉现货710，折合盘面794.7，基差103.2；适合交割品金布巴粉现货价格647，折合盘面723.2，基差31.7，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存11094.9万吨，环比减少94.06万吨，同比减少2112.02万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周国内到港量依旧小幅增加，但是港口去库仍旧在持续。国内五一节后需求旺盛，港口疏港量维持高位，45港总库存进一步下探，钢厂日耗与铁水产量明显增加，高需求继续维持，近期中澳关系与西部大开发拉动的基建需求刺激盘面上行。I2009：多单继续持有

螺纹：

1、基本面：近期供应端螺纹利润尚可，钢厂开工意愿仍较强，高炉及电炉开工率继续小幅提升，高库存下供应压力继续保持，需求方面受到下游房地产和基建支撑继续保持高位，建材下游需求维持旺季水平，表观消费超出同期水平，但库存仍大幅高于同期；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3697.7，基差169.7，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存893.2万吨，环比减少5.9%，同比增加49.44%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,2减增；偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格出现较大涨幅，上游原材料及各地市场现货价格均出现明显上调，当前市场行情较为乐观，价格上涨后短期预计将保持震荡偏强，操作上建议10合约短线多单逢高止盈，空单暂时等待观望。

热卷：

1、基本面：上周热卷供应端实际产量小幅反弹，总体供应仍处于同期低位。需求方面随着国内基建全面复工，表观消费小幅回暖，下游汽车销量同比跌幅有所收缩，但总体需求仍处于低于同期，近期稍有回暖，社会库存继续处于历史高位当前去库速度基本符合预期；偏空

2、基差：热卷现货价3550，基差110，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存305.96万吨，环比减少6.04%，同比增加49.65%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格受整体黑色系大涨影响，继续上涨，达到短期新高，现货价格同样上调，在连续上涨之后，短线预计保持区间运行，操作上建议热卷10合约短线3400-3500区间操作。

焦煤：

1、基本面：5月山西焦煤长协价格拟下调20-80元/吨，外煤冲击下长协压力较大，目前煤企出货情况较差，部分配煤品种库存继续堆高；偏空

2、基差：现货市场价1360，基差221；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存760.54万吨，港口库存524万吨，独立焦企库存669.34万吨，总体库存1953.88万吨，较上周增加55.07万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空

6、结论：部受长协价格下调影响，煤矿成交价格仍有小幅走弱，且下游焦企采购意向依旧较弱，煤矿新订单议价压力仍在，矿上库存继续堆高，预计短期焦煤价格仍有下行预期。焦煤2009：1110-1155区间操作。

焦炭：

1、基本面：多数焦企开始第二轮提涨50元/吨，市场看涨情绪增加，焦企心态良好，部分焦企仍看好后市，钢厂高炉开工率继续上升，焦炭需求良好，供需维持平衡态势；偏多

2、基差：现货市场价2000，基差184；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存468.35万吨，港口库存338万吨，独立焦企库存64.34万吨，总体库存870.69万吨，较上周减少4.38万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：焦炭供应端开工继续冲高，需求端钢厂开工也有持续回升，供需两旺下，短期焦炭现货市场或继续稳中偏强运行。焦炭2009：多单持有，止损1800。

动力煤：

1、基本面：港口煤价持续反弹。目前北港库存大幅回落，下水煤成交较多，库存自中游向下游转移。大秦线进行例行检修，环渤海下水煤价下跌幅度逐步放缓，下游采购量有明显增加，环保海地区煤炭净调出量增加，库存去化速度加快，锚地船舶数量持续增加，海运费维持。偏多

2、基差：现货503，09合约基差-28.6，盘面升水 偏空

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存409.5万吨，环比减少13万吨；六大发电集团煤炭库存总计1486.16万吨，环比增加1.26万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数21.69天，环比减少0.4天 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 偏多

5、主力持仓：主力多增 偏多

6、结论：整体供需边际好转，煤炭供需依然偏于小幅宽松。同时期价升水较大，单边可暂观望。

2

---能化

塑料 

1. 基本面：全球疫情大方向逐渐平稳，国外逐步复工，外盘原油持续上涨，产业上游利润高，盘面进口利润出现时进口压制价格，盘面进口利润-209，乙烯CFR东北亚价格涨至581，当前LL交割品现货价6450（+0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2009基差55，升贴水比例0.9%，偏多； 

3. 库存：两油库存90.5万吨（+4.5），PE分项37.57，偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 结论：L2009日内6350-6600区间偏多操作； 

PP

1. 基本面：全球疫情大方向逐渐平稳，国外逐步复工，外盘原油持续上涨，产业上游利润高，盘面进口利润出现时进口压制价格，盘面进口利润20，下游需求除医疗用品外较差，丙烯CFR中国价格涨至751，当前PP交割品现货价7450（+50），中性；

2. 基差：PP主力合约2009基差527，升贴水比例7.6%，偏多；

3. 库存：两油库存90.5万吨（+4.5），PP分项52.93，偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空；  

6. 结论：PP2009日内6950-7200区间偏多操作；

沥青： 

1、基本面：目前各炼厂库存低位，支撑沥青价格，但后期随着降雨天气增多，终端需求回升受限，后期市场或面临压力。东北地区，市场备货积极性一般，个别主力炼厂前期低价合同执行完毕，近期执行价格稍高的订单，带动市场低端价格走高，不过目前与周边山东及河北地区价差略大，短期东北价格或以稳为主。中性。

2、基差：现货2025，基差-299，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少1%为27%；中性。

4、盘面：20日线走平，期价在均线下方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2012：日内偏空操作。

PVC：

1、基本面：供应总体稍有下滑；需求整体表现稍有好转。部分装置停车，整体开工小幅走低，但后期开工有走高预期，工厂持续去库压力逐步增大；宏观好转、原油上涨、两会临近等对市场有支撑作用，市场成交虽不如人意，但短期市场重心或表现相对坚挺。中性。

2、基差：现货5910，基差25，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比减少4.37%至41.12万吨；中性。

4、盘面：价格在20日上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2009：日内偏多操作。

沥青： 

1、基本面：供应端来看，整体资源供应趋于稳定，北方地区资源供应逐渐有所压力，南方地区炼厂供应偏紧，整体库存维持低位；需求端来看，近期南方市场降雨逐渐增加，对于后期刚需有一定的阻碍；北方市场需求放缓，整体交投气氛一般。短期来看，国内沥青市场整体资源供应仍较大，后期或面临压力增加的拐点，整体价格推涨动力放缓。中性。

2、基差：现货2060，基差-288，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少1%为27%；中性。

4、盘面：20日线走平，期价在均线上方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2012：日内偏空操作。

纸浆：

1、基本面：海外针叶浆整体到货稳定，供应紧张预期消失；5月份进入造纸行业传统淡季，下游纸企出货压力大、纸价下行，原料备货积极性不高，整体需求偏弱；偏空

2、基差：智利银星山东地区市场价为4380元/吨，SP2009收盘价为4400元/吨，基差为-20元，期货升水现货；偏空

3、库存：5月15日国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存合计约189.73万吨，较前一周增加1.39%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：纸浆供给平稳、需求偏弱，高库存去化或将受阻，短期纸浆维持震荡偏弱为主。SP2009：日内4400-4440区间操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油持续上涨；海运运费高位回落，燃油东西方套利窗口逐步打开，西方至亚太供给量预期增加；全球疫情冲击航运业，终端船用燃油大幅下滑叠加高低硫价差持续低位，高硫燃油需求偏弱；偏多

2、基差：舟山保税燃料油为217美元/吨，FU2009收盘价为1620元/吨，基差为-79元，期货升水现货；偏空    

3、库存：截止2020年5月14日当周，新加坡燃料油库存继续上涨至2499万桶，较前一周增加3.54%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：原油端持续上涨支撑燃油，燃油基本面偏弱，短期燃油仍将跟随原油波动。FU2009：日内逢低做多，止损1630

PTA：

1、基本面：上游成本低位影响之下，加工费存在一定的空间，导致PTA处于高产量与高库存的格局之中，下游聚酯产业链需求绝对高度仍不足 偏空

2、基差：现货3455，09合约基差-151，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存7天，环比不变 中性

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：近期油价震荡回升，成本端支撑偏强。聚酯产销率边际改善，供需关系有所改善，但整体宽松仍旧限制反弹高度。TA2009：多单持有。

MEG：

1、基本面：煤制开工率处于低位，大部分装置处于检修之中，油头利润仍旧比较可观，港口持续累库过程 偏空

2、基差：现货3525，09合约基差-169，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存120.95万吨，环比增加2.25万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：下游织造开工缓慢恢复，终端需求仍旧比较疲软，港口库存去化比较困难，但上游烯烃成本支撑偏强。EG2009：多单持有。

原油2007：

1.基本面：研发疫苗的公司Moderna周一表示，该公司的实验性新冠疫苗在小规模早期试验中显示出令人鼓舞的结果，疫苗产生的病毒中和抗体类似于在康复患者体内发现的抗体；石油运输咨询公司Petro-Logistics：欧佩克成员国在5月份前14天将原油出口量下调485万桶/日；美国能源信息署（EIA）：巴肯油田6月份料产石油111万桶/日（5月产量料为114万桶/日），二叠纪油田石油产量料为429万桶/日（5月产量料为438万桶/日）；中性

2.基差：5月18日，阿曼原油普氏现货价为33.62美元/桶，巴士拉轻质普氏现货价为33.53美元/桶，卡塔尔海洋油普氏现货价为30.34美元/桶，基差-6.35元/桶，现货贴水期货；偏空

3.库存：美国截至5月8日当周API原油库存增加758万桶，预期增加429.5万桶；美国至5月8日当周EIA库存预期增加414.7万桶，实际减少74.5万桶；库欣地区库存至5月8日当周减少300.2万桶，前值增加206.8万桶；截止至5月18日，上海原油库存为1110.6万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线上方；中性

5.主力持仓：截止5月12日，CFTC主力持仓多增;截至5月12日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：隔夜疫苗实验加快的利好消息带动全球金融市场乐观情绪上市，在减产的实际执行下原油持续上行，中东灭国使馆遭到火箭弹袭击，地缘风险上升，目前从技术角度来看，WTI已经强势突破前高，布伦特已经接近前高，但布伦特这个位置上压力重重，该价位追高需谨慎，短线276-284区间操作，长线远月多单逢高小幅止盈。 

甲醇2009：

1、基本面：周初国内甲醇市场表现一般，内地延续上周偏弱行情，西北新价大幅补跌，短期或传导至各内地市场，关注内地前低支撑及检修情况。港口方面，虽有原油大幅推涨，然整体甲醇期货一般；中性

2.基差：5月18日，江苏甲醇现货价为1655元/吨，基差-59，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2020年5月14日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为86.95万吨，较上周增2.75万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在39万吨附近，较上周增3万吨；偏空

4、盘面：20日线偏平，价格在均线下方；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、结论：港口市场方面，日内仍维持期限联动，随盘先扬后抑，整体较上一交易日下滑，短期港口或维持震荡走势。内地市场方面，日内整体走货欠佳，部分地区前期排库尚可，加之部分装置检修支撑，目前暂稳运行，然局部供需矛盾下部分企业降价出货，近期部分下游检修集中，原油隔夜上行，但甲醇弱势基本面限制其跟随，短期内震荡，短线1700-1780区间操作，长线09多单持有。

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，原油价格上涨和中国的采购需求支撑美豆企稳回升。国内豆粕低位回升，中美贸易不确定性刺激但反弹空间预计有限。巴西进口大豆到港增多国内油厂压榨显著回升，国内豆粕库存低位回升，供应显著增多压制价格，现货价格下跌带动盘面二次探底。但生猪养殖规模增长需求端仍有预期支撑远月期货价格。未来3个月进口大豆到港进入旺季，肺炎疫情继续在南美扩散，后期关注巴西肺炎疫情是否会影响其大豆出口进度。中性

2.基差：现货2679（华东），基差调整（现货减90）后基差-159，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存36.76万吨，上周30.58万吨，环比增加20.21%，去年同期61.66万吨，同比减少40.38%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计850下方震荡；国内豆粕短期震荡偏弱，关注巴西大豆出口和美豆种植天气。

豆粕M2009：短期2700上方震荡偏弱，短线偏空操作为主。期权买入垂直看跌期权组合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期进口到港偏少，加拿大油菜籽进口尚无定论，国内肺炎疫情影响逐渐消退，现货市场需求端尚好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，巴西大豆集中到港，加拿大油菜籽进口未来或开放，均压制远月菜粕需求和价格，菜粕价格整体跟随豆粕震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2300，基差-31，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存1.45万吨，上周0.95万吨，环比增加52.63%，去年同期2.89万吨，同比减少49.83%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2009：短期2300附近震荡，短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡收涨，原油价格上涨和中国的采购需求支撑美豆企稳回升。国产大豆价格收购价维持高位，大豆基差过大压制盘面，且国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货4000，基差-281，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存401.93万吨，上周317.86万吨，环比增加26.45%，去年同期459.41万吨，同比减少12.51%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出。  偏多

6.结论：美豆预计850下方震荡；国内豆类短期震荡偏弱，大豆期货下跌后基差显著缩小，短期可能转向震荡。

豆一A2009：短期4300附近震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：JOB:预计巴西20/21榨季产糖量达创纪录的4100万吨。Conab:巴西20/21榨季产糖量3530万吨，同比增加18.5%。Archer：预计巴西中南部20/21榨季糖产量3580万吨，同比增加35%。Marex：预计巴西中南部和泰国20/21榨季产糖量分别增至3380和890万吨。Green Pool:预计20/21榨季全球食糖供应过剩30万吨。Rabobank:19/20榨季全球食糖供应缺口削减至670万吨。2019年4月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖1020.98万吨；全国累计销糖552.77万吨；销糖率54.14%（去年同期54.01%）。2020年3月中国进口食糖8万吨，同比增加2万吨。偏空。

2、基差：柳州现货5480，基差562（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至4月底19/20榨季工业库存468.21万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：5月22日临近，关注进口关税政策变化。额外的35%关税如取消，国内白糖将大幅下跌，如果延续，短期利多。白糖短期震荡横盘整理，等待政策指引，日内短线交易。

棉花：

1、基本面：美国农业部5月报告调高期末库存利空。ICAC5月全球报告利空。全球疫情延续，影响出口消费。农村部5月：产量568万吨，进口200万吨，消费780万吨，期末库存757万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价11541，基差-49（09合约），贴水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度5月预计期末库存757万吨；偏空。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：国内疫情缓解，纺织行业内销略有回暖，外贸订单依然严峻。棉苗生长关键期，天气影响较大，历年此时容易炒作恶劣天气减产，关注新疆天气情况。随着外围国家部分开始复工，基本面利空略有减弱，但价格难有大幅单边上涨空间，进三退二，由于棉花价格处于底部附近，下方支撑明显，缓慢爬升阶段，切勿追涨杀跌，波段操作。

豆油

1.基本面：4月马棕库存增加15%，MPOB报告利空，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加6.7%，马棕逐步进入增产季，但供应端马棕降低至0关税，印尼对生柴补贴，稍有利多消费及出口但冠状病毒影响需求，上涨空间有限；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：豆油现货5550，基差130，现货贴水期货。偏多

3.库存：5月15日豆油商业库存81万吨，前值83万吨，环比-2万吨，同比-41.87% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，但目前短期出现部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，但增产季反弹压力增大。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反弹，回落做多。豆油Y2009：高抛低吸，区间5200-5700

棕榈油

1.基本面：4月马棕库存增加15%，MPOB报告利空，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加6.7%，马棕逐步进入增产季，但供应端马棕降低至0关税，印尼对生柴补贴，稍有利多消费及出口但冠状病毒影响需求，上涨空间有限；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：棕榈油现货4780，基差238，现货贴水期货。偏多

3.库存：5月15日棕榈油港口库存51万吨，前值53万吨，环比-2万吨，同比-34.43% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，但目前短期出现部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，但增产季反弹压力增大。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反弹，回落做多棕榈油P2009：回落做多，4500附近入场，止盈4800

菜籽油

1.基本面：4月马棕库存增加15%，MPOB报告利空，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加6.7%，马棕逐步进入增产季，但供应端马棕降低至0关税，印尼对生柴补贴，稍有利多消费及出口但冠状病毒影响需求，上涨空间有限；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：菜籽油现货7450，基差580，现货贴水期货。偏多

3.库存：5月15日菜籽油商业库存18万吨，前值19万吨，环比-1万吨，同比-54.95%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，但目前短期出现部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，但增产季反弹压力增大。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反弹，回落做多菜籽油OI2009：回落做多，6800附近入场，止盈7200

4

---金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，疫情袭来沪铜消费更加疲软，4月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，比上月回落1.2个百分点；偏空。

2、基差：现货43280，基差10，升水期货；中性。

3、库存：5月18日LME铜库存减2375吨至276375吨，上期所铜库存较上周增4671吨至208890吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：国内库存出现拐点，消费淡季来临，本周迎来二会，会议利好消息，短期可能维持高位震荡，沪铜2007:43000以上空持有，买入43000浅虚值看涨期权对冲。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货13150，基差490，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减36557吨至352342吨，库存高位；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解，消费疲软沪铝延续低位震荡为主，短期难有起色，沪铝2007：13000试空。

镍：

基本面：目前来看，还是下有成本支撑。上有需求忧虑。矿供应继续偏紧，矿价上升，对成本支撑更加有力。镍铁价格反弹，可能促使一些产能复产，影响电解镍的需求。不锈钢库存再次转降，而且本周不锈钢价格周一大涨，一度带动镍价上行。但产业链整体仍不是太理想，俄罗斯诺里尔斯克镍公司预期2020年镍市场供应过剩13万吨，说明总体还是供应过剩的预期比较重，价格突破上升的基础不佳。矛盾重多，没有统一方向。中性

基差：现货99950，基差90，中性，俄镍99350，基差-510，偏空

库存：LME库存233640，-204，上交所仓单26814，-230，中性

盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性

主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍07：97000-103000区间震荡，回落做多为主，快进快出。

黄金

1、 基本面：上一交易日美元指数一路大幅下挫，日内延伸跌势至99.57低点。与此同时，现货黄金也在冲击1765.10美元/盎司高点后跳水至1733左右。另外，美股和原油则携手飙涨，标普500指数收于10周高位，原油创3月11日以来最高收盘水平；中性

2、基差：黄金期货401.16，现货398.07，基差-3.09，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单1935千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：风险偏好回升，金价冲高回落；COMEX金回落至1740以下，内盘金收于392.49，沪金一度创历史新高至402.3；今日关注澳洲联储5月会议纪要和美联储主席鲍威尔讲话；金价大幅上涨后回调也较为正常，但看涨情绪任然存在，短期将在高位震荡。沪金2012：390-400区间操作。

白银

1、基本面：上一交易日美元指数一路大幅下挫，日内延伸跌势至99.57低点。与此同时，现货黄金也在冲击1765.10美元/盎司高点后跳水至1733左右。另外，美股和原油则携手飙涨，标普500指数收于10周高位，原油创3月11日以来最高收盘水平；中性

2、基差：白银期货4248，现货4222，基差-24，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2031799千克，增加13982千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力空翻多；偏多

6、结论：银价跟随金价大幅拉升后小幅回落；COMEX银大幅拉升至17.5，内盘银收于4153。银价受多影响，驱动因素依旧不明，但上涨趋势难以阻挡，受金价影响将有所震荡。沪银2012：4100-4235区间操作。

沪锌:

1、基本面：国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的数据显示，2月全球锌市供应过剩增加至130100吨，1月修正后为过剩57900吨，初值为过剩35600吨。今年1-2月累计供应过剩188000吨，上年同期为过剩45000吨。偏空

2、基差：现货16740，基差+145；偏多。

3、库存：5月18日LME锌库存较上日减少350吨至98625吨，5月18上期所锌库存仓单较上日减少754吨至53838吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡上涨走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应转为过剩；沪锌ZN2007：空单逢高入场。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：银保监会称将根据实际配合央行研究是否对资管新规相关政策进行小幅适度调整。

2、资金面：5月18日央行公开市场无操作，市场流动性充裕。

3、基差：TS主力基差为0.3599，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3941，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.2527，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向上，偏空；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多增。T主力净多，多减。

7、结论：多单继续持有，破前低止损。

期指

1、基本面：中共中央、国务院：加快建立规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，美联储主席鲍威尔：美联储弹药尚未耗尽，隔夜欧美股市大涨，昨日两市低开高走，黄金有色、消费医药和国防军工领涨，芯片半导体回调，市场热点轮动；偏多

2、资金：融资余额10543亿元，减少5亿元，沪深股净买入34亿元；偏多

3、基差：IF2006贴水41.51点，IH2006贴水29.17点，IC2006贴水89.42点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空减，IC主力空减；偏空

6、结论：Moderna疫苗实验利好，带动全球市场风险偏好，预计国内市场有望触及前期高点，沪指再度冲击2900关口。IF2006：高开后平仓；IH2006：高开后平仓，IC2006：高开后平仓。