5月18日10时，沪金主力合约涨幅扩大至2.62%，突破400元/克关口，刷新2008年上市以来新高。一位市场投资者在朋友圈发出感慨：此次沪金不仅突破2011年398元的高点，而且还创出新高，当年疯抢黄金的“大妈”，时隔9年后终于解套。

另外，受美联储主席鲍威尔言论影响，国际现货黄金大涨。

5月18日，美联储主席鲍威尔接受美国哥伦比亚广播公司“60分钟”节目的采访，再次重申，负利率对美国来说可能不是一个合适或有用的政策。经济可以“很快”开始好转，但全面从疫情中复苏将需要恢复信心。此外鲍威尔强调 ，美联储的弹药尚未耗尽，如有需要可采取更多措施。

受此影响，现货黄金冲高，最高触及1760.14美元/盎司，为2012年10月15日以来新高，涨幅约0.94%。受金价上涨影响，现货白银小幅冲高，刷新3月12日以来高点至17.02美元/盎司关口，日内涨幅2.34%。

美联储负利率预期再次升温

近期美国方面公布了市场关注的美国4月零售销售数据，大幅低于预期。美国4月零售销售月率下降16.40%，超过预期的下降12%，前值为下降8.4%，为1992年有记录以来最大降幅。4月核心零售销售月率下降17.20%，超过预期的下降8.5%，前值下降4.2%。

Blue Line Futures LLC首席市场策略师Phil Streible表示，美国4月零售销售连续第二个月录得创纪录跌幅，新冠疫情导致美国民众留在家中，美国第二季经济创下大萧条以来最严重萎缩，更多的证据表明，目前的经济形势非常苍白，人们继续涌入黄金，因为疲软的经济形势将继续推低利率。

尽管包括美联储主席鲍威尔在内的美联储官员们都对负利率表示反对，但近期市场对美联储负利率的预期在升温，黄金市场无疑也受到影响。

荷兰合作银行表示，美联储仍有可能实施负利率政策，尽管可能会在诉诸负利率之前尝试其他选择。美联储仍有进一步购买资产、强化前瞻性指引和扩大特别贷款安排的空间。

中大期货分析师赵晓君对《华夏时报》记者表示，市场无视美联储主席鲍威尔的言论，在疲软经济数据表现下，继续预期年底美联储将开启负利率政策。同时，特朗普对于负利率的支持，强调全球化倒退，使得以人民币计价的贵金属期货在利率、汇率双重因素支撑下创出阶段新高。

其实早在2019年10月联邦公开市场委员会的讨论中，委员会似乎更愿意开始某种收益率曲线控制，而不是诉诸于负政策利率，如果当前的工具集不再充分，而收益率曲线控制等首选选项无法发挥作用，那么政策负利率的障碍似乎并非不可逾越。到那时，美国联邦公开市场委员会成员对负利率的一致反对可能会动摇。

黄金ETF持仓再创历史新高

今年年初至今，各国央行针对冠状病毒疫情采取了大规模的货币刺激措施之后，黄金和企业债券交易所交易基金ETF在4月吸引了创纪录的资金流入。据悉，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓较上日增加9.06吨，增幅0.82%，当前持仓量为1113.78吨。

此外，黄金ETF上月新增资金92亿美元，创下历史新高，而3月份的资金流入为77亿美元。在3月底全球股市调整期间，被视为动荡时期避风港的黄金价格大幅下跌。但金价在4月份迅速反弹，交易价超过了每盎司1700美元。

外汇市场投资者李欣对《华夏时报》记者表示，由于对新冠疫情的担忧，市场投资者仍以防御为重点，因此会增持黄金资产。但感染率的下降和一些政府放松封锁措施的举措，鼓励了许多其它投资者（尤其是美国投资者）在股市反弹时利用etf增加风险头寸。

此前，美联储承诺购买无限量的政府债券，其首次使用公司债券etf为美国固定收益市场提供进一步支持的决定，引发了投资者的大举购买。上月，净流入固定收益etf的资金达到270亿美元，与3月份的净流出完全相反。

数据提供商晨星（Morningstar）的被动型基金研究主管本-约翰逊（Ben Johnson）表示，今年4月，公司债券市场发生了急剧变化，投资者将美联储利用公司债券etf作为抢先购买的机会。高收益ETF也已被纳入美联储计划，以首次将支持范围扩大到垃圾债券市场。两种最大的高收益ETF，贝莱德的HYG和道富的JNK，分别吸引了38亿美元和15亿美元。

对于国际金价的后期走势，资深黄金分析师魏军对记者表示，从当前的经济形势和国际形势来看，总体上依然利好金价走势，后市上行目标指向1800美元/盎司。

赵晓君也表示，负利率本身并不是政策红线，市场对于负利率的预期仍在，贵金属在名义利率的角度上仍有可能寻得短期的趋势性上行动力。

尽管短期内没有严重通胀，但是近期货币出现崩溃的新兴市场国家和“天量放水”的发达经济体，都出现了快速购买比特币的现象，有可能是在配置长期有可能对抗通胀的资产。当前价位并不是很高的资产，白银也是其中之一。

反应市场机构配置力量的ETF白银持有量在持续攀升，且随着主要经济体复工复产的进行，白银的工业需求最恶劣的时期已经过去，考虑到金银比仍然处在历史高位，白银可能会有补涨的较大可能性。