利好因素叠加

今年开春以来，受新冠肺炎疫情的影响，国内鸡蛋现货和期货价格均大幅度跳空低开，并持续疲弱。4月中旬以后，鸡蛋价格下滑速度较前期加快。现货市场，4月14日，黄河中下游鸡蛋主产区平均价格在3.07元/斤左右；截至5月18日，该地区鸡蛋平均价格已跌至2.53元/斤。期货市场，4月10日，鸡蛋2006合约收盘价为3408元/500千克；截至5月18日，该合约收盘价已跌至2805元/500千克，并创出今年以来的新低。

供需要求蛋价下跌

2019年，全国蛋鸡养殖行业大规模育雏补苗，导致2020年蛋鸡存栏量大幅攀升。在2019年前10个月的时间里，由于淘汰鸡价格屡创历史新高，鸡蛋价格长期处于历史高位，国内蛋鸡养殖业出现了历史上少有的高盈利时期，这导致养殖业出现了大规模扩增产能的现象。然而，今年2月受疫情的影响，各地交易受阻，老鸡无法淘汰，多地出现老鸡延淘、换羽现象，导致养殖户无法去库存。此外，2月鸡蛋消费几近休克，3月以来鸡蛋消费虽逐步回升，但依然低于往年正常水平。总之，产出量增大、消费量减少，是今年以来鸡蛋价格持续走低的原因。

进入熊市末期阶段

一般来讲，商品价格熊市的末期，其价格下跌速度会加快，跌幅也会扩大，直到空方能量释放到小于多方能量为止。这一现象同样适用于当前的鸡蛋行情，以下因素叠加，将会促进鸡蛋2009合约的表现相对强势：

首先，养殖亏损局面会促进老鸡淘汰。近几个月来，蛋鸡养殖业持续亏损正是对业者资金实力的考验，长时间的亏损将会使得资金实力不足的养殖户不得不加速淘汰日龄较大的蛋鸡，而资金实力雄厚的业者则寄希望于其他业者尽快淘鸡。由于5月鸡蛋价格比4月更低，预计到5月底450天日龄以上蛋鸡占比还会进一步下降，并且降幅会更大。这样看来，只有老鸡淘掉了，蛋鸡存栏量才会降下来。

其次，后期新开产小码蛋会断档。受疫情的影响，自1月23日武汉宣布“封城”后，国内各地纷纷跟进了各种管制措施，省际间交通道路严控，多地出现封路、封村现象，这直接导致蛋业物流受阻。多家种鸡厂因出壳的鸡苗无法出货被迫毁苗，蛋鸡养殖业出现阶段性断档。这一现象一直持续到3月以后才逐渐改观，到了5月方才回归正常水平。

鸡苗从出壳到开产中间有4—5个月的时间，这样算来，6月开始，蛋鸡养殖业将会出现新开产小码蛋短暂断档现象，鸡蛋供给量会出现显著下降。5月养殖业育雏补苗回归正常，9—10月鸡蛋市场新开产小码蛋会明显增加。这样一来，6—9月新开产小码蛋会有明显下降，鸡蛋的产出压力也会相对减轻。

最后，鸡蛋消费将回升，但供应将偏紧。一方面，6月下旬就是端午节了，从6月上旬开始鸡蛋消费会有季节性回升现象，同时超跌的鸡蛋价格也会刺激市场新消费的增加；另一方面，每年初秋时节是鸡蛋季节性供应偏紧时期，因为蛋鸡在夏季会因天热而处于歇伏期，蛋鸡产蛋率会下降。此外，食品企业为准备中秋节会在8—9月集中采购鸡蛋原料，并且中秋节前期是老鸡淘汰高峰时期。

综合上述分析，现货方面，5月余下的时间里鸡蛋现货价格还会下跌，在5月底6月初鸡蛋现货价格大概率会见底，可能会跌到2.3—2.4元/斤（黄河中下游地区）。6月鸡蛋现货价格会见底反弹，但3元/斤的高位很难越过，反弹之后还将走弱。期货方面，近日鸡蛋2009合约下跌是受近月合约下跌拖累，见底后会上涨，尤其是梅雨天气结束后的7月下旬到9月上旬，大概率会有强势上涨机会。