大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：周二港口现货成交213.2万吨，环比上涨44%。节后高需求继续维持 偏多

2、基差：日照港PB粉现货722，折合盘面807.9，基差96.9；适合交割品金布巴粉现货价格656，折合盘面732.9，基差21.9，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存11094.9万吨，环比减少94.06万吨，同比减少2112.02万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周国内到港量依旧小幅增加，但是港口去库仍旧在持续。国内五一节后需求旺盛，港口疏港量维持高位，45港总库存进一步下探，钢厂日耗与铁水产量明显增加，高需求继续维持，近期中澳关系与西部大开发拉动的基建需求刺激盘面上行，且目前环保限产的力度仍不高。I2009：多单继续持有

螺纹：

1、基本面：近期供应端螺纹利润尚可，钢厂开工意愿仍较强，高炉及电炉开工率继续小幅提升，高库存下供应压力继续保持，需求方面受到下游房地产和基建支撑继续保持高位，建材下游需求维持旺季水平，表观消费超出同期水平，但库存仍大幅高于同期；中性。

基差：螺纹现货折算价3718.3，基差156.3，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存893.2万吨，环比减少5.9%，同比增加49.44%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减；偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格继续维持上涨态势，上游铁矿仍较为强势，现货价继续上调，当前市场行情较为乐观，价格上涨后短期预计将保持震荡偏强，操作上建议10合约短线多单逢高止盈，空单暂时等待观望。

热卷：

1、基本面：上周热卷供应端实际产量小幅反弹，总体供应仍处于同期低位。需求方面随着国内基建全面复工，表观消费小幅回暖，4月下游汽车销量同比小幅上涨，近期需求有所回暖，社会库存继续处于历史高位当前去库速度基本符合预期；中性

2、基差：热卷现货价3570，基差101，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存305.96万吨，环比减少6.04%，同比增加49.65%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:昨日收盘热卷期货价格继续上涨，维持短期新高位置，现货价格小幅上调，在连续上涨之后，短线预计保持区间运行，操作上建议热卷10合约短线3400-3500区间操作。

焦煤：

1、基本面：5月山西焦煤长协价格拟下调20-80元/吨，外煤冲击下长协压力较大，目前煤企出货情况较差，部分配煤品种库存继续堆高；偏空

2、基差：现货市场价1360，基差189.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存760.54万吨，港口库存524万吨，独立焦企库存669.34万吨，总体库存1953.88万吨，较上周增加55.07万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空

6、结论：部受长协价格下调影响，煤矿成交价格仍有小幅走弱，且下游焦企采购意向依旧较弱，煤矿新订单议价压力仍在，矿上库存继续堆高，预计短期焦煤价格仍有下行预期。焦煤2009：1165空，止损1180。

焦炭：

1、基本面：多数焦企开始第二轮提涨50元/吨，市场看涨情绪增加，焦企心态良好，部分焦企仍看好后市，钢厂高炉开工率继续上升，焦炭需求良好，供需维持平衡态势；偏多

2、基差：现货市场价2010，基差172.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存468.35万吨，港口库存338万吨，独立焦企库存64.34万吨，总体库存870.69万吨，较上周减少4.38万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：焦炭供应端开工继续冲高，需求端钢厂开工也有持续回升，供需两旺下，短期焦炭现货市场或继续稳中偏强运行。焦炭2009：多单离场，回调短多。

动力煤：

1、基本面：港口煤价持续反弹。目前北港库存大幅回落，下水煤成交较多，库存自中游向下游转移。大秦线进行例行检修，环渤海下水煤价下跌幅度逐步放缓，下游采购量有明显增加，环保海地区煤炭净调出量增加，库存去化速度加快，锚地船舶数量持续增加，海运费维持。偏多

2、基差：现货514，09合约基差-25.8，盘面升水 偏空

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存407万吨，环比减少2.5万吨；六大发电集团煤炭库存总计1452.57万吨，环比减少33.59万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数21.00天，环比减少0.69天 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 偏多

5、主力持仓：主力多增 偏多

6、结论：整体供需边际好转，煤炭供需依然偏于小幅宽松。同时期价升水较大，单边可暂观望。

2

---能化

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货10150,基差-180 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：多单持有，破10100止损

塑料 

1. 基本面：全球疫情大方向逐渐平稳，国外逐步复工，外盘原油持续上涨，产业上游利润高，盘面进口利润出现时进口压制价格，盘面进口利润-209，乙烯CFR东北亚价格涨至581，当前LL交割品现货价6450（+0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2009基差85，升贴水比例1.3%，偏多； 

3. 库存：两油库存84.5万吨（-6），PE分项35.08，中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 结论：L2009日内6250-6400区间震荡操作； 

PP

1. 基本面：全球疫情大方向逐渐平稳，国外逐步复工，外盘原油持续上涨，产业上游利润高，盘面进口利润出现时进口压制价格，盘面进口利润20，下游需求除医疗用品外较差，丙烯CFR中国价格涨至761，当前PP交割品现货价7450（+0），中性；

2. 基差：PP主力合约2009基差468，升贴水比例6.7%，偏多；

3. 库存：两油库存84.5万吨（-6），PP分项49.42，偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空；  

6. 结论：PP2009日内6850-7100区间震荡操作；

沥青： 

1、基本面：目前各炼厂库存低位，支撑沥青价格，但后期随着降雨天气增多，终端需求回升受限，后期市场或面临压力。东北地区，市场备货积极性一般，个别主力炼厂前期低价合同执行完毕，近期执行价格稍高的订单，带动市场低端价格走高，不过目前与周边山东及河北地区价差略大，短期东北价格或以稳为主。中性。

2、基差：现货2025，基差-299，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少1%为27%；中性。

4、盘面：20日线走平，期价在均线下方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2012：日内偏空操作。

PVC：

1、基本面：供应总体稍有下滑；需求整体表现稍有好转。部分装置停车，整体开工小幅走低，但后期开工有走高预期，工厂持续去库压力逐步增大；宏观好转、原油上涨、两会临近等对市场有支撑作用，市场成交虽不如人意，但短期市场重心或表现相对坚挺。中性。

2、基差：现货5935，基差55，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比减少3.5%至39.68万吨；中性。

4、盘面：价格在20日上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2009：日内偏多操作。

沥青： 

1、基本面：供应端来看，整体资源供应趋于稳定，北方地区资源供应逐渐有所压力，南方地区炼厂供应偏紧，整体库存维持低位；需求端来看，近期南方市场降雨逐渐增加，对于后期刚需有一定的阻碍；北方市场需求放缓，整体交投气氛一般。短期来看，国内沥青市场整体资源供应仍较大，后期或面临压力增加的拐点，整体价格推涨动力放缓。中性。

2、基差：现货2070，基差-314，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少1%为27%；中性。

4、盘面：20日线走平，期价在均线上方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2012：日内偏空操作。

纸浆：

1、基本面：海外针叶浆整体到货稳定，供应紧张预期消失；5月份进入造纸行业传统淡季，下游纸企出货压力大、纸价下行，原料备货积极性不高，整体需求偏弱；偏空

2、基差：智利银星山东地区市场价为4380元/吨，SP2009收盘价为4418元/吨，基差为-38元，期货升水现货；偏空

3、库存：5月15日国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存合计约189.73万吨，较前一周增加1.39%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：纸浆供给平稳、需求偏弱，高库存去化或将受阻，短期纸浆维持震荡偏弱为主。SP2009：日内4400-4440区间操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油企稳；海运运费有所回落但仍处高位，燃油东西方套利窗口有望逐步打开，西方至亚太供给量预期增加；全球疫情冲击航运业，终端船用燃油大幅下滑叠加高低硫价差持续低位，高硫燃油需求偏弱；中性

2、基差：舟山保税燃料油为217美元/吨，FU2009收盘价为1617元/吨，基差为-78元，期货升水现货；偏空    

3、库存：截止2020年5月14日当周，新加坡燃料油库存继续上涨至2499万桶，较前一周增加3.54%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：燃油基本面偏弱、驱动较弱，短期燃油仍将跟随原油波动。FU2009：日内1590-1630区间操作

PTA：

1、基本面：上游成本低位影响之下，加工费存在一定的空间，导致PTA处于高产量与高库存的格局之中，下游聚酯产业链需求绝对高度仍不足，后期部分装置重启，抑制市场反弹力度 偏空

2、基差：现货3455，09合约基差-157，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存7天，环比不变 中性

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：近期油价震荡回升，成本端支撑偏强。聚酯产销率边际回暖，供需关系有所改善，但整体宽松格局仍旧限制反弹高度。TA2009：多单持有。

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供需格局边际回暖，但高库存压力仍旧抑制盘面有效反弹 偏空

2、基差：现货3525，09合约基差-174，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存120.95万吨，环比增加2.25万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：下游织造开工缓慢恢复，终端需求仍旧比较疲软，港口库存去化比较困难，但上游乙烯成本支撑偏强。EG2009：多单持有。

原油2007：

1.基本面：据消息人士透露，中国的汽油和柴油消费量已经完全恢复。一位负责检测石油消费的高管表示，目前中国石油消费量约为1300万桶/日，略低于2019年5月的1340万桶/日，以及2019年12月的1370万桶/日；追踪石油出口流动的Kpler表示，过去一个月OPEC+海运石油出口减少630万桶/日，至2700万桶/日，称这一降幅为“惊人逆转”，4月时产油国的产量不受任何限制。据Kpler说，沙特的出口降幅最大，平均出口量为726万桶/日，较上月减少224万桶/日。Kpler称，俄罗斯5月也大幅减少出口92.2万桶/日；中性

2.基差：5月19日，阿曼原油普氏现货价为33.21美元/桶，巴士拉轻质普氏现货价为36.42美元/桶，卡塔尔海洋油普氏现货价为33.26美元/桶，基差-19.31元/桶，现货贴水期货；偏空

3.库存：美国截至5月15日当周API原油库存减少480万桶，预期增加96.7万桶；美国至5月8日当周EIA库存预期增加414.7万桶，实际减少74.5万桶；库欣地区库存至5月8日当周减少300.2万桶，前值增加206.8万桶；截止至5月19日，上海原油库存为1110.6万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线上方；中性

5.主力持仓：截止5月12日，CFTC主力持仓多增;截至5月12日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：隔夜WTI06合约平稳到期，市场整体情绪乐观，美国API原油库存下降及汽油库存下降预示着库存已开始改善，而下游的需求恢复支撑原油，但精炼油持续累库，整体恢复长路漫漫，该价位追高需谨慎，预计高位震荡运行，短线264-272区间操作，长线远月多单逢高部分止盈。 

甲醇2009：

1、基本面：内地大幅补跌后整体出货尚可，多数企业停售支撑市场氛围，加之该价格多跌至前低水平，预计短期内地市场或有企稳反弹基础。港口方面，随着05期货交割结束，市场关注点集中交割后货物流动情况；中性

2.基差：5月19日，江苏甲醇现货价为1645元/吨，基差-61，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2020年5月14日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为86.95万吨，较上周增2.75万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在39万吨附近，较上周增3万吨；偏空

4、盘面：20日线偏平，价格在均线下方；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：港口市场方面，日内仍维持期限联动，随盘先扬后抑，整体较上一交易日下滑，短期港口或维持震荡走势。内地市场方面，日内整体走货欠佳，部分地区前期排库尚可，加之部分装置检修支撑，目前暂稳运行，然局部供需矛盾下部分企业降价出货，近期部分下游检修集中，原油隔夜震荡，但甲醇弱势基本面限制其跟随，短期内震荡，短线1680-1750区间操作，长线09多单持有。

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收低，美豆播种进程良好以及中美贸易关系不确定性压制盘面。国内豆粕震荡回落，巴西进口大豆到港增多国内油厂压榨显著回升，国内豆粕库存低位回升，供应显著增多压制价格，现货价格下跌带动盘面二次探底。但生猪养殖规模增长需求端仍有预期支撑远月期货价格。未来3个月进口大豆到港进入旺季，肺炎疫情继续在南美扩散，后期关注巴西肺炎疫情是否会影响其大豆出口进度。中性

2.基差：现货2675（华东），基差调整（现货减90）后基差-153，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存36.76万吨，上周30.58万吨，环比增加20.21%，去年同期61.66万吨，同比减少40.38%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：美豆预计850下方震荡；国内豆粕短期震荡偏弱，关注巴西大豆出口和美豆种植天气。

豆粕M2009：短期2700上方震荡偏弱，短线偏空操作为主。期权买入垂直看跌期权组合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期进口到港偏少，加拿大油菜籽进口尚无定论，国内肺炎疫情影响逐渐消退，现货市场需求端尚好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，巴西大豆集中到港，加拿大油菜籽进口未来或开放，均压制远月菜粕需求和价格，菜粕价格整体跟随豆粕震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2280，基差-30，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存1.45万吨，上周0.95万吨，环比增加52.63%，去年同期2.89万吨，同比减少49.83%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2009：短期2300附近震荡，短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡收低，美豆播种进程良好以及中美贸易关系不确定性压制盘面。国产大豆价格收购价维持高位，大豆基差过大压制盘面，且国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货4000，基差-276，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存401.93万吨，上周317.86万吨，环比增加26.45%，去年同期459.41万吨，同比减少12.51%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出。  偏多

6.结论：美豆预计850下方震荡；国内豆类短期震荡偏弱，大豆期货下跌后基差显著缩小，短期可能转向震荡。

豆一A2009：短期4300下方震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：JOB:预计巴西20/21榨季产糖量达创纪录的4100万吨。Conab:巴西20/21榨季产糖量3530万吨，同比增加18.5%。Archer：预计巴西中南部20/21榨季糖产量3580万吨，同比增加35%。Marex：预计巴西中南部和泰国20/21榨季产糖量分别增至3380和890万吨。Green Pool:预计20/21榨季全球食糖供应过剩30万吨。Rabobank:19/20榨季全球食糖供应缺口削减至670万吨。2019年4月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖1020.98万吨；全国累计销糖552.77万吨；销糖率54.14%（去年同期54.01%）。2020年3月中国进口食糖8万吨，同比增加2万吨。偏空。

2、基差：柳州现货5480，基差489（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至4月底19/20榨季工业库存468.21万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：5月22日临近，关注进口关税政策变化。额外的35%关税如取消，国内白糖将大幅下跌，如果延续，短期利多。技术面上看，白糖09合约短期偏多交易为主。

棉花：

1、基本面：美国农业部5月报告调高期末库存利空。ICAC5月全球报告利空。全球疫情延续，影响出口消费。农村部5月：产量568万吨，进口200万吨，消费780万吨，期末库存757万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价11563，基差-167（09合约），贴水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度5月预计期末库存757万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：国内疫情缓解，纺织行业内销略有回暖。随着外围国家部分开始复工，基本面利空略有减弱，但价格难有大幅单边上涨空间，进三退二，由于棉花价格处于底部附近，下方支撑明显，缓慢爬升阶段，切勿追涨杀跌，波段操作。

豆油

1.基本面：4月马棕库存增加15%，MPOB报告利空，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加6.7%，马棕逐步进入增产季，但供应端马棕降低至0关税，印尼对生柴补贴，稍有利多消费及出口但冠状病毒影响需求，上涨空间有限；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：豆油现货5520，基差98，现货贴水期货。偏多

3.库存：5月15日豆油商业库存81万吨，前值83万吨，环比-2万吨，同比-41.87% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，但目前短期出现部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，但增产季反弹压力增大。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反弹，回落做多。豆油Y2009：高抛低吸，区间5200-5700

棕榈油

1.基本面：4月马棕库存增加15%，MPOB报告利空，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加6.7%，马棕逐步进入增产季，但供应端马棕降低至0关税，印尼对生柴补贴，稍有利多消费及出口但冠状病毒影响需求，上涨空间有限；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：棕榈油现货4810，基差240，现货贴水期货。偏多

3.库存：5月15日棕榈油港口库存51万吨，前值53万吨，环比-2万吨，同比-34.43% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，但目前短期出现部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，但增产季反弹压力增大。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反弹，回落做多棕榈油P2009：回落做多，4500附近入场，止盈4800

菜籽油

1.基本面：4月马棕库存增加15%，MPOB报告利空，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加6.7%，马棕逐步进入增产季，但供应端马棕降低至0关税，印尼对生柴补贴，稍有利多消费及出口但冠状病毒影响需求，上涨空间有限；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：菜籽油现货7480，基差653，现货贴水期货。偏多

3.库存：5月15日菜籽油商业库存18万吨，前值19万吨，环比-1万吨，同比-54.95%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，但目前短期出现部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，但增产季反弹压力增大。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反弹，回落做多菜籽油OI2009：回落做多，6800附近入场，止盈7200

4

---金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，疫情袭来沪铜消费更加疲软，4月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，比上月回落1.2个百分点；偏空。

2、基差：现货44065，基差375，升水期货；偏多。

3、库存：5月19日LME铜库存减2150吨至274225吨，上期所铜库存较上周增4671吨至208890吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：国内库存出现拐点，消费淡季来临，本周迎来二会，会议利好消息，短期可能维持高位震荡，沪铜2007:43000以上空持有，买入43000浅虚值看涨期权对冲。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货13490，基差640，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减36557吨至352342吨，库存高位；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解，消费疲软沪铝延续低位震荡为主，短期难有起色，沪铝2007：13000附近空持有。

镍：

1、基本面：目前来看，还是下有成本支撑。上有需求忧虑。矿供应继续偏紧，矿价上升，对成本支撑更加有力。镍铁价格反弹，可能促使一些产能复产，影响电解镍的需求。不锈钢库存再次转降，而且本周不锈钢价格周一大涨，一度带动镍价上行。但产业链整体仍不是太理想，俄罗斯诺里尔斯克镍公司预期2020年镍市场供应过剩13万吨，说明总体还是供应过剩的预期比较重，价格突破上升的基础不佳。矛盾重多，没有统一方向。中性

2、基差：现货102350，基差270，中性，俄镍101800，基差-280，中性

3、库存：LME库存233970，+330，上交所仓单26100，-714，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍07：高位窄幅震荡，向上考验压力线，短线交易快进快出。

黄金

1、 基本面：上一交易日美元指数先延伸跌势至99.24低点，之后震荡反弹。与此同时，现货黄金则维持震荡上行之势，目前继续持稳升势；美股四个交易日来首次下跌，据报道Moderna的候选新冠疫苗没有产生足够多评估其成功与否的关键数据；中性

2、基差：黄金期货394.5，现货392.18，基差-2.32，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单1935千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：受刺激政策预期影响，金价小幅回升；COMEX金回升至1748，内盘金收于395；今日关注澳美联储会议纪要、EIA原油库存、欧元区和加拿大CPI以及 英国央行行长及副行长听证会；多因素影响阶段金价将有所震荡，但看涨情绪仍然存在，短期将在高位震荡。沪金2012：390-400区间操作。

白银

1、基本面：上一交易日美元指数先延伸跌势至99.24低点，之后震荡反弹。与此同时，现货黄金则维持震荡上行之势，目前继续持稳升势；美股四个交易日来首次下跌，据报道Moderna的候选新冠疫苗没有产生足够多评估其成功与否的关键数据；中性

2、基差：白银期货4190，现货4124，基差-66，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2007305千克，减少24494千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：银价明显回升；COMEX银再度走高至17.9，内盘银收于4253。银价受多影响，驱动因素依旧不明，但上涨趋势难以阻挡，金价无明显回落下银价上涨趋势不变。沪银2012：4300-4600区间操作。

沪锌:

1、基本面：国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的数据显示，2月全球锌市供应过剩增加至130100吨，1月修正后为过剩57900吨，初值为过剩35600吨。今年1-2月累计供应过剩188000吨，上年同期为过剩45000吨。偏空

2、基差：现货17030，基差+280；偏多。

3、库存：5月19日LME锌库存较上日减少250吨至98375吨，5月19上期所锌库存仓单较上日减少477吨至53361吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应转为过剩；沪锌ZN2007：空单逢高入场。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：银保监会表示，3年来已累计压降影子银行16万亿元，影子银行和交叉金融风险持续收敛；截至一季度末，同业理财余额8460亿元，较历史峰值缩减87%；金融同业通道业务实收信托较历史峰值下降近5万亿元。

2、资金面：5月19日央行公开市场无操作，市场流动性充裕。

3、基差：TS主力基差为0.6335，现券升水期货，偏多。TF主力基差为1.2294，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.8147，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向上，偏空；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多增。T主力净多，多减。

7、结论：多单离场

期指

1、基本面：隔夜欧美股市调整，昨日两市高开高走，科技和国防军工板块领涨，消费调整，市场热点轮动；偏多

2、资金：融资余额10553亿元，增加10亿元，沪深股净买入36.99亿元；偏多

3、基差：IF2006贴水44.45点，IH2006贴水31.87点，IC2006贴水93.68点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空增，IC主力空减；偏空

6、结论：Moderna疫苗不确定性，带来避险情绪，黄金美债价格上行，国内沪指在冲击2900，科技、消费和医药板块轮动，整体处于震荡偏强局面。IF2006：日内逢低做多，止损3880；IH2006：日内逢低做多，止损2820，IC2006：日内逢低做多，止损5420。