市场情绪回落，有色整体走低

铜

行业要闻：

1. 【丁士启代表：改变有色行业“高耗能”标签化 助力产业高质量发展】在今年两会上，全国人大代表、铜陵有色金属集团控股有限公司副总经理丁士启带来的3个建议分别是《关于取消行业高能耗划分办法，高耗能企业应依据标准划分的建议》《关于及时修订<铜镍钴工业污染物排放标准>（GB 25467-2010）等有色金属行业污染物排放标准的建议》以及《关于实施国家收储稀有稀散金属铼控制重要战略资源的建议》。

2. 【余德辉委员：严控铜冶炼产能盲目扩张】全国政协委员、中国铝业集团有限公司总经理余德辉在本届两会上带来了一份《关于严控铜冶炼产能盲目扩张加快推进供给侧结构性改革的提案》。余德辉表示，解决铜冶炼产能盲目扩张问题，与推进供给侧结构性改革的初心一致。他建议，要在发挥市场配置资源的前提下，加强宏观政策引导和产业法制约束，通过大力实施“一严控一优化一升级”，推进铜冶炼供给侧结构性改革，实现转型升级和高质量发展。

3. 【力拓蒙古国铜矿供电项目获批】近日，蒙古国政府已通知矿商力拓集团(Rio Tinto)，将建设一座国营燃煤电厂，为当地奥尤陶勒盖(Oyu Tolgoi)铜矿项目供电。据悉，今年2月中旬，力拓集团就该项目向当地政府提交了可研报告。拟建的煤电厂装机容量300兆瓦，计划耗资9.24亿美元。此前，蒙古国家电网曾与内蒙古国合电力有限责任公司达成购电协议，目前，奥尤陶勒盖铜金矿的开采由内蒙古西部的电网供电。今年第一季度，力拓集团奥尤陶勒盖矿铜产量为3.53万吨。

基本面运行：1）上周精炼铜社会库存及保税区库存继续下降，LME库存整体上行，内外库存分化加大；2）精废价差继续拉大，废铜性价比降低；3）周度TC暂时企稳，秘鲁逐渐恢复生产，矿端的扰动能否传导至冶炼行业，仍需关注未来两月的发运情况。价格运行逻辑：昨日铜现货升水维持高位，期货维持back结构，但2007及之后的月间价差明显收窄，洋山铜港口溢价高位回落，进口比价走弱抑制市场需求，铜精矿TC小幅回升，近两月冶炼产量持稳，但未来仍有被矿石供给干扰的可能。昨夜市场情绪回落，工业品整体飘绿，铜价回落至44000之下，但短期旺季叠加两会，铜预计难有深跌，日内或震荡于44000一带。

锌

行业要闻：

1. 【哈萨克斯坦1-4月精炼铜产量同比增加10.4%】统计委员会周四公布的数据显示，哈萨克斯坦1-4月精炼铜产量同比增加10.4%，精炼锌产量同比下降0.9%，粗钢产量同比减少20.4%。铜矿商KAZ及嘉能可旗下Kazzinc项目占到哈萨克斯坦金属总产量的大部分。

2. 【WBMS：2020年1-3月全球锌市供应过剩6.8万吨】5月20日消息，世界金属统计局数据显示，2020年1-3月全球锌市供应过剩6.8万吨，2019年全年供应短缺7.5万吨。1-3月，可报告库存增加14.9万吨，上海库存净增13.2万吨。1-3月LME库存增加，较去年12月水平高2.3万吨。LME库存占全球库存总量的12%，多数被存放于台湾和荷兰。1-3月，全球精炼锌产量同比增长6.9%，需求量增加5.8%。1-3月，全球锌需求较上年同期增加18.5万吨。中国表观需求为154万吨，占到全球总量的46%。3月，全球扁锌坯产量为111.56万吨，需求量为114.53万吨。

小结：基本面变化：1）本周国内社库及保税区库存延续小幅下降，LME库存维持在10万吨之上；2）锌精矿TC下跌至150美金，秘鲁已经开始复产，但距离恢复正常发运仍需时间，预计进口TC仍有下行空间。价格运行逻辑：昨日现货升水小幅回落，冶炼产量短时未明显受到海外矿石供给收缩影响，5、6两月的检修计划体量不大，但矿石进口存在时间差，未来两月对冶炼产量的影响仍有不确定性。昨夜工业品整体下挫，锌在有色板块中维持弱势，跌破20日均线后小幅修复，目前下方16200一线仍显示出支撑，但短期市场情绪可能多有反复，暂观望为主。