大越商品指标系统

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：5月山西焦煤长协价格拟下调20-80元/吨，外煤冲击下长协压力较大，目前煤企出货情况较差，部分配煤品种库存继续堆高；偏空

2、基差：现货市场价1360，基差210；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存767.27万吨，港口库存470万吨，独立焦企库存683.70万吨，总体库存1920.97万吨，较上周减少32.91万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空

6、结论：下游焦炭持续走强下，焦煤价格有望转稳，预计短期焦煤跟随焦炭波动，价格持稳为主。焦煤2009：1150多，止损1130。

焦炭：

1、基本面：第二轮提涨50元/吨基本落地，钢厂高炉开工率继续上升，焦炭需求良好，供需两旺，焦企心态良好；偏多

2、基差：现货市场价2010，基差201；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存464.83万吨，港口库存342万吨，独立焦企库存56.89万吨，总体库存863.72万吨，较上周减少6.97万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：焦炭供应端开工继续冲高，需求端钢厂开工也有持续回升，需求仍为当前焦炭价格最大支撑，短期焦炭仍偏强运行。焦炭2009：1840多，止损1820。

螺纹：

1、基本面：近期供应端保持高水平，钢厂开工意愿仍较强，高炉及电炉开工率继续小幅提升，高库存下供应压力继续保持，需求方面受到下游房地产和基建支撑继续保持高位，表观消费超出同期水平但持续性存疑，去库速度正常；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3718.3，基差210.3，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存836.64万吨，环比减少6.33%，同比增加46.82%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减；偏空。

6、结论：上周后两天螺纹期货价格高位出现回落，现货价格高位有所松动，当前市场行情较为乐观，短期需求仍将支撑价格，预计将保持区间震荡，操作上建议10合约短线多单止盈，3480-3580区间操作。

热卷：

1、基本面：近期热卷供应端实际产量小幅反弹，总体供应仍处于同期低位。需求方面随着国内基建全面复工，表观消费小幅回暖，4月下游汽车销量同比小幅上涨，近期需求有所回暖，社会库存继续处于历史高位当前去库速度基本符合预期；中性

2、基差：热卷现货价3550，基差135，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存291万吨，环比减少4.89%，同比增加43.66%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:上周热卷期货价格冲高后有所回落，总体仍处于高位，在连续上涨之后，短线上方压力较大，预计保持当前区间运行，操作上建议热卷10合约短线3380-3480区间操作。

铁矿石：

1、基本面：周五港口现货成交143.1万吨，环比下降26.2%。节后高需求继续维持 偏多

2、基差：日照港PB粉现货729，折合盘面815.6，基差99.1；适合交割品金布巴粉现货价格666，折合盘面743.6，基差27.1，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存10926.08万吨，环比减少168.82万吨，同比减少1841.74万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：上周澳洲发运量小幅增加，巴西发运量继续走低，预计短期之内很难看到明显的回升。需求端表现非常强劲，疏港量再度回升，港口库存去化加速。两会对于钢厂限产表现并不明显，但铁矿石的持续拉升使得钢厂利润大幅压缩，在成材表现相对弱势情况下，谨防钢厂日耗下滑对盘面的影响，谨慎追多。I2009：700-735区间操作

2

---能化

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货9900,基差-290 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：多单持有，破10100止损

塑料 

1. 基本面：全球疫情大方向逐渐平稳，国外逐步复工，外盘原油持续上涨，产业上游利润高，盘面进口利润-350，乙烯CFR东北亚价格涨至616，当前LL交割品现货价6550（-50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2009基差135，升贴水比例2.1%，偏多； 

3. 库存：两油库存76万吨（-4），PE分项30.88，偏多；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 结论：L2009日内6350-6600区间偏多操作； 

PP

1. 基本面：全球疫情大方向逐渐平稳，国外逐步复工，外盘原油持续上涨，产业上游利润高，盘面进口利润出现时进口压制价格，盘面进口利润-240，下游需求逐渐恢复，丙烯CFR中国价格涨至786，当前PP交割品现货价7450（-150），中性；

2. 基差：PP主力合约2009基差409，升贴水比例5.8%，偏多；

3. 库存：两油库存76万吨（-4），PP分项43.12，中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空；  

6. 结论：PP2009日内7000-7250区间偏多操作；

纸浆：

1、基本面：海外针叶浆整体到货稳定，近期国内主要港口到货量较为集中；目前为造纸行业传统淡季，下游成品纸市场交投清淡，纸厂库存压力增加，陆续出现停减产现象，整体需求偏弱；偏空

2、基差：智利银星山东地区市场价为4350元/吨，SP2009收盘价为4382元/吨，基差为-32元，期货升水现货；偏空

3、库存：5月20日国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存合计约186.97万吨，较前一周减少1.45%；中性

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：纸浆供给平稳、需求偏弱，高库存去化受阻，短期纸浆维持震荡偏弱为主。SP2009：日内偏空操作，止损4410

燃料油：

1、基本面：原油基本面回暖、价格持续上行；海运运费持续回落，燃油东西方套利窗口逐步打开，西方至亚太、新加坡供给量增加；全球疫情冲击航运业，BDI指数处于近6年历史低位，终端船用燃油需求大幅下滑；偏多

2、基差：舟山保税燃料油为242美元/吨，FU2009收盘价为1611元/吨，基差为106元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：截止2020年5月21日当周，新加坡燃料油库存继续上涨至2617万桶，较前一周增加4.72%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：原油成本端提供支撑，燃油基本面偏弱，短期燃油仍将跟随原油运行。FU2009：日内偏多操作，止损1600

PTA：

1、基本面：上游成本低位影响之下，加工费存在一定的空间，导致PTA处于高产量与高库存的格局之中，下游聚酯产业链需求绝对高度仍不足，整体跟随原油波动 偏空

2、基差：现货3470，09合约基差-128，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存6.5天，环比减少0.5天 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：海南逸盛200万吨装置检修计划推迟，一定程度上削减市场对于装置停车带来的去库预期。聚酯产销率边际回暖，供需关系有所改善，但整体宽松格局仍旧限制反弹高度。TA2009：3500-3700区间操作。

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供需格局边际回暖，但高库存压力仍旧抑制盘面有效反弹 偏空

2、基差：现货3550，09合约基差-154，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存123万吨，环比增加2.05万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：下游织造开工缓慢恢复，但海外疫情仍在发酵，且夏季为纺织业传统淡季，终端需求仍旧比较疲软，港口库存去化比较困难。EG2009：3650-3800区间操作

沥青： 

1、基本面：国际油价震荡走高，炼厂加工利润收窄，鉴于国内沥青库存压力可控，预计国内沥青价格仍有支撑。整体来看，下周广西东油、上海石化、宁波科元、金海宏业或正常供应，届时国内沥青供应或增加。与此同时，南方地区雨水量增多，业者多刚需采购为主，或抑制国内沥青大幅上涨。预计下周国内沥青大局持稳为主，个别炼厂仍有 50 元/吨上涨空间。中性。

2、基差：现货2200，基差-192，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少1%为27%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2012：日内偏空操作。

原油2007：

1.基本面：美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)周五(5月22日)公布数据显示，截至5月22日当周，石油钻井总数减少21座至237座；市场消息称，俄罗斯2020年7-9月从KOZMINO港口出口的ESPO混合原油定为860万吨，2020年4-6月为880万吨，俄罗斯这次确实在努力遵守其在OPEC+减产中所占的份额，这和此前的表现大相径庭，在疫情爆发之前俄罗斯经常超过其产量上限；中性

2.基差：5月22日，阿曼原油普氏现货价为32.78美元/桶，巴士拉轻质普氏现货价为37.21元/桶，卡塔尔海洋油普氏现货价为32.85美元/桶，基差-23.42元/桶，现货贴水期货；偏空

3.库存：美国截至5月15日当周API原油库存减少480万桶，预期增加96.7万桶；美国至5月15日当周EIA库存预期增加115.1万桶，实际减少498.3万桶；库欣地区库存至5月15日当周减少558.7万桶，前值减少300.2万桶；截止至5月22日，上海原油库存为1751.3万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止5月19日，CFTC主力持仓多增;截至5月19日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：短期原油上方阻力较大，而周末消息上中美间摩擦升温，全球疫情缓慢转好，市场信心有限，需求面担忧重启，供应端上目前美油已冲上30美元，部分页岩油生产商已考虑通过重启封闭油井、甚至挖掘新井来再次提高产量，供应面能否持续减产仍待检验，多头因此部分获利了结，投资者追高需谨慎，短线263-272区间操作，长线远月多单轻仓持有。 

甲醇2009：

1、基本面：内地先抑后扬，上半周补跌后整体出货尚可，下半周多维持停售或调涨状态，预计本周初内地惯性作用下维持偏强行情。港口方面，整体维持期现联动，周五期货大幅回落利空港口现货；中性

2.基差：5月22日，江苏甲醇现货价为1625元/吨，基差-57，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2020年5月21日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为96.9万吨，较上周增9.95万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在40万吨附近，较上周增1万吨；偏空

4、盘面：20日线偏平，价格在均线下方；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：局部甲醇企业利润欠佳，部分企业出现亏损，成本面存一定支撑； 春检方面，国内甲醇生产装置部分于4-5月份检修，局部供应量有所缩减。外盘装置多运行平稳，月内进口量较上月继续增加，港口存一定压力；下游目前醋酸及烯烃装置检修相对集中，下游需求难以提振。短期内弱势震荡不变，关注6月宁夏宝丰二期开工情况，短线1650-1720区间操作，长线09多单持有。

3

---农产品

豆油

1.基本面：4月马棕库存增加15%，MPOB报告利空，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加6.7%，马棕逐步进入增产季，但供应端马棕降低至0关税，印尼对生柴补贴，稍有利多消费及出口但冠状病毒影响需求，上涨空间有限；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：豆油现货5460，基差68，现货贴水期货。偏多

3.库存：5月15日豆油商业库存81万吨，前值83万吨，环比-2万吨，同比-41.87% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，但目前短期出现部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，但增产季反弹压力增大。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反弹，回落做多。豆油Y2009：高抛低吸，区间5200-5700

棕榈油

1.基本面：4月马棕库存增加15%，MPOB报告利空，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加6.7%，马棕逐步进入增产季，但供应端马棕降低至0关税，印尼对生柴补贴，稍有利多消费及出口但冠状病毒影响需求，上涨空间有限；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：棕榈油现货4760，基差280，现货贴水期货。偏多

3.库存：5月15日棕榈油港口库存51万吨，前值53万吨，环比-2万吨，同比-34.43% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，但目前短期出现部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，但增产季反弹压力增大。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反弹，回落做多棕榈油P2009：回落做多，4400附近入场，止盈4700

菜籽油

1.基本面：4月马棕库存增加15%，MPOB报告利空，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加6.7%，马棕逐步进入增产季，但供应端马棕降低至0关税，印尼对生柴补贴，稍有利多消费及出口但冠状病毒影响需求，上涨空间有限；巴西豆对华出口较为顺利，预计大豆库存增加。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：菜籽油现货7430，基差675，现货贴水期货。偏多

3.库存：5月15日菜籽油商业库存18万吨，前值19万吨，环比-1万吨，同比-54.95%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，但目前短期出现部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，但增产季反弹压力增大。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反弹，回落做多菜籽油OI2009：回落做多，6800附近入场，止盈7200

白糖：

1、基本面：政府并未对5.22日到期的进口额外增加关税是否取消表态，有外媒报道关税已经取消。JOB:预计巴西20/21榨季产糖量达创纪录的4100万吨。Conab:巴西20/21榨季产糖量3530万吨，同比增加18.5%。Archer：预计巴西中南部20/21榨季糖产量3580万吨，同比增加35%。Marex：预计巴西中南部和泰国20/21榨季产糖量分别增至3380和890万吨。Green Pool:预计20/21榨季全球食糖供应过剩30万吨。Rabobank:19/20榨季全球食糖供应缺口削减至670万吨。2019年4月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖1020.98万吨；全国累计销糖552.77万吨；销糖率54.14%（去年同期54.01%）。2020年3月中国进口食糖8万吨，同比增加2万吨。偏空。

2、基差：柳州现货5500，基差524（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至4月底19/20榨季工业库存468.21万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：部分国家复工复产，消费回暖，原糖价格继续反弹。期货价格大幅贴水现货，同时大幅升水外糖，如果关税取消，期货现货可能受到进口廉价糖冲击，价格会跟随下跌。目前关税政策到期，但政府并未表态，外媒有报道说要取消，周一郑糖可能偏弱，政策不明朗，盘中短线交易。

棉花：

1、基本面：美国农业部5月报告调高期末库存利空。ICAC5月全球报告利空。全球疫情延续，影响出口消费。农村部5月：产量568万吨，进口200万吨，消费780万吨，期末库存757万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价11900，基差320（09合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度5月预计期末库存757万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线附近，中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：国内疫情缓解，纺织行业内销略有回暖。随着外围国家部分开始复工，基本面利空略有减弱，但价格难有大幅单边上涨空间，进三退二，由于棉花价格处于底部附近，下方支撑明显，宽幅震荡，大幅下跌可短线入多。

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，美豆播种天气良好播种进程加快压制价格。国内豆粕震荡回升，巴西疫情严重和中美贸易关系不确定性支撑国内盘面，但巴西进口大豆到港增多国内油厂压榨显著回升，国内豆粕库存低位回升，供应显著增多压制价格。近期豆粕现货价格下跌幅度较大，关注基差走弱能否带动期货价格回落。未来3个月进口大豆到港进入旺季，肺炎疫情继续在南美扩散，后期关注巴西肺炎疫情是否会影响其大豆出口进度。中性

2.基差：现货2659（华东），基差调整（现货减90）后基差-185，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存36.76万吨，上周30.58万吨，环比增加20.21%，去年同期61.66万吨，同比减少40.38%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计850下方震荡；国内豆粕短期震荡偏弱，关注巴西大豆出口和美豆种植天气。

豆粕M2009：短期2750附近震荡，短线偏空操作为主。期权买入垂直看跌期权组合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期进口到港偏少，加拿大油菜籽进口尚无定论，国内肺炎疫情影响逐渐消退，现货市场需求端尚好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，巴西大豆集中到港，加拿大油菜籽进口未来或开放，均压制远月菜粕需求和价格，菜粕价格整体跟随豆粕震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2260，基差-46，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存1.45万吨，上周0.95万吨，环比增加52.63%，去年同期2.89万吨，同比减少49.83%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2009：短期2300附近震荡，短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回落，美豆播种天气良好播种进程加快压制价格。国产大豆价格收购价维持高位，大豆基差过大压制盘面，且国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货4000，基差-420，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存401.93万吨，上周317.86万吨，环比增加26.45%，去年同期459.41万吨，同比减少12.51%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出。  偏多

6.结论：美豆预计850下方震荡；国内豆类短期震荡偏弱，大豆期货下跌后反弹，短期转向震荡。

豆一A2009：短期4450附近震荡偏弱，观望为主或者短线操作。

4

---金属

镍：

1、基本面：目前来看，成本支撑短期仍比较重要，镍铁价格较高，对镍价有很强支撑。现货10万以下询盘交投活跃。但从中线来看，镍铁印尼进口会增加，国内开始盈利会有一定复产，供应会有过剩的预期，同时挤兑电解镍的需求。电解镍电池方面最近需求不佳。不锈钢短期表现强劲，这是由于需求拉动所致，但这种疫情后高速复产的需求增长恐难持久，增速会放缓，价格上方会有压力。中性

2、基差：现货100900，基差1140，偏多，俄镍100400，基差640，偏多

3、库存：LME库存233850，-24，上交所仓单25917，+80，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍07：10 万以下可以少量试多，98000止损，上方压力103000-105000。区间短线交易快进快出。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，疫情袭来沪铜消费更加疲软，4月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，比上月回落1.2个百分点；偏空。

2、基差：现货43675，基差415，升水期货；偏多。

3、库存：5月22日LME铜库存减550吨至271775吨，上期所铜库存较上周减33065吨至175825吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：国内库存出现持续去库，消费淡季来临，经济不容乐观，短期维持震荡，沪铜2007:谨慎追高，44000浅虚值看跌期权持有。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货13120，基差330，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减30282吨至322060吨，库存高位；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解，消费疲软沪铝延续低位震荡为主，短期难有起色，沪铝2007：13000附近空持有。

沪锌:

1、基本面：伦敦5月20日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的月报显示，2020年1-3月全球锌市供应过剩6.8万吨, 2019年全年为供应短缺7.5万吨。偏空

2、基差：现货16540，基差+145；偏多。

3、库存：5月22日LME锌库存较上日减少250吨至106575吨，5月22上期所锌库存仓单较上日减少1378吨至48812吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应转为过剩；沪锌ZN2007：空单逢高入场。

黄金

1、 基本面：上周五美元指数大幅震荡走高，连续第2日以阳线收涨，早盘温和小幅回撤。与此同时，国际现货黄金再度震荡回撤，目前继续维持小幅跌势；中性

2、基差：黄金期货394.38，现货392.12，基差-2.26，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单1935千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：美国小长假，金价继续震荡；COMEX金回落至1730以下，内盘金收于392.33；今日关注德国第一季度GDP终值和加拿大央行行长波洛兹讲话；外盘获利了结，短期金价将继续震荡，支撑因素仍旧会出现。沪金2012：390-400区间操作。

白银

1、基本面：上周五美元指数大幅震荡走高，连续第2日以阳线收涨，早盘温和小幅回撤。与此同时，国际现货黄金再度震荡回撤，目前继续维持小幅跌势；中性

2、基差：白银期货4150，现货4111，基差-39，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2010363千克，增加3981千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力多翻空；偏空

6、结论：银价跟随金价继续震荡；COMEX银小幅回升至17.6以上，内盘银收于4183。金价情绪有所转变，银价将跟随金价波动。沪银2012：4100-4300区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：美国商务部再度祭出"实体清单"，含33家公司机构；中美关系不确定性短期对指数造成调整，富时罗素纳A权重提至25%，证监会核发1家企业IPO批文；中性

2、资金：融资余额10582亿元，减少6亿元，沪深股净卖出33.26亿元；偏空

3、基差：IF2006贴水41.06点，IH2006贴水34.21点，IC2006贴水60.43点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IC、IF、IH在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空增，IC主力空减；偏空

6、结论：中美摩擦压制市场风险偏好，指数出现连续调整，目前来看沪指2800一带有较大支撑，短期或有一定反弹，操作上建议逢低买入。IF2006：日内逢低买入，止损3760；IH2006：日内逢低买入，止损2720；IC2006：日内逢低买入，止损5230。

国债：

1、基本面：发改委称，企业复工复产正逐步接近或达到正常水平。

2、资金面：5月23日央行公开市场无操作，市场流动性充裕。

3、基差：TS主力基差为0.6335，现券升水期货，偏多。TF主力基差为1.2294，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.8147，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

7、结论：短线回落轻仓做多。