5月26日，两市高开高走。截至收盘，上证指数涨1.01%，深成指涨2.10%，创业板指涨2.96%。沪深两市成交金额近5300亿元，量能处于年内低位。三大指数全线收涨，上证50指数涨0.69%，沪深300指数涨1.13，中证500指数涨1.95%。三大股指全线上扬，但仍大幅弱于现货指数。北向资金方面，外资仍持续净流入，5月以来，净流入额已经超200亿元。期权方面，标的资产50ETF涨0.79%收于2.802，华泰柏瑞300ETF(510300)涨1.21%，嘉实沪深300ETF涨1.18%，各期权品种隐波低位振荡，ETF期权购沽隐波差缩小，市场情绪转中性。但股指期权购沽隐波差仍较大，合成标的贴水严重。

50ETF期权市场成交量下降，持仓量持续增加。当日期权总持仓2912109张，较上一交易日增加95212张。其中认购合约持仓1587886张，较上一交易日减少236张，认沽合约持仓1324223张，较上一交易日增加95448张。持仓量PCR值0.8340，较上一交易日小幅增加0.0602。成交量方面，当日全市场合计成交1380905张，较上一交易日减少385707张。其中认购期权成交719028张，较上一交易日减少169841张，认沽合约总成交661877张，较上一交易日减少215866张。日成交量PCR值0.9205，较前日减少0.0670。

沪深300三个期权品种成交减少，持仓量多数上涨。沪300ETF期权成交量1205310张，持仓量1991484张，成交额为7.205亿元；深300ETF期权成交量为201929张，持仓量为394569张，成交额为1.012亿元；沪深300股指期权成交量为29695张，持仓量为82870张，成交额为1.504亿元。

当前各品种期权隐波低位振荡。具体来看，目前50ETF期权主力认购平值合约隐波为13.43%，认沽平值隐波为18.37%。沪300ETF期权近月认购平值合约隐波为13.43%，认沽平值隐波为19.64%。深300ETF期权近月认购合约隐波13.51%，认沽平值隐波19.43%。沪深300指数期权近月认购平值合约隐波为10.06%，认沽平值隐波为25.41%。30日历史波动率走低。从各个期权主力合约波动率微笑曲线看，认购及认沽隐含波动率在10%至30%区间内。

从中长期看，当前股市属于底部区域，北向资金持续流入，富时罗素继续加大A股配置力度，现将比例提升至25%，利好50和300。对于中长期投资者来说，可继续滚动卖出看跌期权，或构建备兑策略。在波动率方面，当前购沽隐波振荡走低。ETF期权合约购沽隐波差修复，短期市场情绪转中性，但股指期权合成标的贴水仍严重。目前期权隐波处于历史低位，建议投资者少卖多买。另外，周三ETF期权近月合约即将到期，投资者要注意风险，勿重仓深度虚值期权。