与互联网公司结下不解之缘

我目前本科是计算机科学，2005年香港本科毕业，读研后，2007年在国际的大型咨询公司工作，在不同项目做过IT顾问、程序员和架构师等。2009年有机会到北京工作做银行项目，工作时间外接触了国内互联网环境，当时安卓手机和iPhone 3GS刚出来，在北京很多咖啡馆每周都有一些互联网沙龙，热闹得很，新浪微博也刚刚兴起，我开始研究国内的互联网公司。

此前因为在香港长大和读书的缘故，我对国内的环境认识不太深入。记得我在大学的时候，普通话是几乎不合格的。还记得去一家四大面试的时候，面试官测试普通话的时候让我放弃，说回广东话。在北京工作的时候，一开始接电话也会有很大的问题，拼音也不懂（因为在香港以前普通话不是中学的必修课，不是每一家学校都有，不像目前目前中小学语文课程都以普通话为主）。经过在咨询行业文档的洗礼，加上同事的帮助下和这10多年在互联网习惯了用拼音写作，目前已经写作已经提升了不少，虽然发音还是非常不标准。

2010年，从北京回到香港后，一直有在研究互联网公司和参加不同产品和游戏的用户群，也有在雪球交流，和投资网友见面，从而也认识了不少朋友。2014年，也是因为了用户群，进入了一家互联网公司做产品经理，后来转型了做产品销售。

我是基于兴趣进入互联网行业的，因为投资，我对移动互联网的认识加深了许多，这领域也可以说是我目前最感兴趣和持有股份最多的行业。

人生的第一桶金

我的第一桶金，可以概括为四个阶段/四步，第一桶金基本大都是左侧方式分开多批逢低买进。

第一阶段：2007年港股IPO 炽热时代

在 2005的时候，刚开始投资的我交了些学费，当时看的大行推介或报告基本都是亏钱的。真正开始第一波盈利是2007年间IPO爆发的时候，当时港股几乎申购什么IPO都能赚钱，上市的时候立即卖掉，一般能赚个10% 到超过100%也有，一般都能申购到1-2手。那时港股大牛市涨到34000点基本现在很难在复制。印象最深刻的是1688.HK 阿里巴巴，IPO 定价13.5元，首日收市39.5元，涨幅190%左右。但是自己当时上市前认为市盈率太高没买，是自己当时少数没有买的IPO。金融风暴过后一段时间，我基本没怎么再参与IPO。

第二阶段：2009年金融风暴大跌时买入银行股

另外第二波盈利主要在2008 年次贷危机的时候，当时候恒指从30000多掉下来到差不多10000点，期间利用银行的贷款借了一笔小钱分5年还款每月偿还，期间主要买银行股，包括汇丰银行，中国银行，工商银行，交通银行，民生银行，全是港股。买银行股主要是经验不多，觉得他们比较稳定，并不是因为对他们有了解，目前我已经完全不用这选股的方法。当时，仓位几乎全是银行股（当然资金量跟现在完全不一样）。持有了1-2年，涨回去差不多一倍的时候就卖出了。

第三阶段：2009/2010年间买入吉利汽车和新浪

第三波盈利主要是2009/ 2010年间依靠吉利汽车和新浪。吉利从2元到4元左右，新浪从60 到150 回到90。当时因为刚从香港到内地工作一年。买入新浪是因为微博方面，2009年看到新浪微博兴起，而且腾讯一年全力拼命追赶也不能超越。至于吉利汽车，机缘巧合底下朋友推荐下买入，觉得其理念，质量可以，市值也非常低。

第一次买入新浪时，微博还没有上市，新浪买入占总仓位比例大概是10% 左右，60 ~70美元买入的，新浪后来涨到了150美元/股没放，掉回去90美元附近全部出了，主要是看到当时微博没有其他大变化，还有火了一阵子用户热潮开始消退，但是还是持续使用微博（目前已经连续登录超过1000天）。后来在买入是几年后，微博上市，王高飞入主，风格大改,比如作为CEO他会用小号，直接在微博上公开应对用户的质疑，甚至允许员工不停吐糟食堂，自黑新浪为渣浪，直接把用户的吐糟微博转给负责的团队等等，但是要是细心留意团队还是挺喜欢和他互动的，还有他对产品的功能也能作说明，比如时间排序改动，拿掉夜间模式，取消140字限制等等，是典型的产品经理型CEO。要是你现在到来去之间（王高飞小号）的微博看看他在微博问答回答的题目，或观看他平常发的微博，再对比新浪其他管理层的微博内容，相信会明白我说的改变。

第四阶段：重仓深入研究的股票

第四波赚钱的方式，也是我一直用到今天的方法，就是深入调研(比如通过i美股，雪球，微博，贴吧等) 一家公司然后作长期分段逢低买入(可以分开几十次买入，为期可以超过一年)。

第一次赚钱比较多是金山软件，2009年因为看到同事用的WPS，研究了公司历史，买入了一点点。当时候2010, 2011年算下来均价在3.7左右），也是在这个时间在雪球认识了不少朋友提升了水平。另外同期也在15 左右均价买入了阿里巴巴1688，最后遭到私有化13.5 微亏离场，还好当时把私有化的钱都全部切到金山软件。2014到16也有持续加仓金山，当时总体成本在9元附近。到目前2020年现在，还持有2/3 以上，由于获利了部分，目前成本在3.08左右。另我，我也在2015年买入了微博 (当时也是利用2年期贷款，主要是因为王高飞入主以后风格改变，还有阿里入股)，平均成本17左右持有，几年间在130回到70多的时候陆续减持完毕 （目前30-45 在重新建仓）。2016年仓位主要用在猎豹(目前利用5年期贷款)，成本在11元附近 （主要是因为工具转型内容有序，管理层策略清晰）。在此期间，我还有尝试买入一些巨头有兴趣的股票，比如阿里持股的高德、陌陌等，但仓位都比较低。

金山软件目前持有了大概11年，记得MBO改革开始大幅度加仓。2014年当时网友@一品白衣 还送了我一个纪念品，让我再拿10年。

家人在投资路上给我的支持

这十多年间非常有幸，获得的家人的信任，包括父母，太太和弟弟等，令我可以完全不买房把钱用到股票投资上面，他们也愿意采纳我的投资意见。家里基本对我投资的目标完全信任，只是大概知道我买了什么股票，并在大盘下跌的时候问问对我有没有影响，更多是出于关心。在和股友们交流上面，家人也是非常支持，甚至可以允许我跟股友通宵交流，利用年假去不同地方参加公司的股东会，或跟不同地方的股友碰面。这几年间也感谢家人的信任，让我可以完全不买房把钱用到股票投资上面，在投资理念上，家里也少有摩擦。目前我的目标是在未来5年内买房，以便2个孩子都上了小学的时候可以有自己的空间。也感谢在雪球这个平台还有其他场合认识的网友，目前很多都会定期碰面交流投资的心得。

投资生涯中最孤独的时刻

上面的盈利看去很顺利，其实不然，只是我还没有说到亏损/浮亏的项目和获得的深刻教训——

这几年实际亏损比较多的，主要是世纪互联。2016年18.8开始陆续买入，均价到2017年摊分到10.8，最后2017 年均价5.6 左右全部出掉。这是近10年亏损属于比较多的，主要是因为私有化价格23太有信心了，中概股集体私有化失败，惨痛的教训，跟惨痛的是5.6 卖掉后股价也涨回成本以上的11，目前更到了17元以上。后面不太懂的股票，我也不会重仓。世纪互联后面的走势我也是没有想过的，其实今年初，有朋友在8元的时候跟我说是投资的机会，基于学到的不懂不买的原则，我自己也没有跟进。

另外一直目前浮亏比较多的，是猎豹移动，这波持有3年多（第一波2014年14元建仓，33.8卖出；第二波2016年14元到2019年 3.08元买入，目前均价7.14，为目前/历史持有浮亏最多的股票，比世纪互联要多好几倍。猎豹买入的主要原因是看好傅盛的产品经理能力，最关键的时候都能做出破釜沉舟的决定。从防毒收费到免费，从国内到海外app，工具到内容和游戏，到现在的机器人。每一步都不容易，转型的频繁也是一个得不到市场认可的原因。目前看起来全球广告行业不景气，还有机器人营收感觉需要2-3季度才能回来的情况下。作为长期股东，目前持股继续观望。在猎豹移动的操作上面，我觉得思路是对的，但在仓位建立上面可以更保守，待业务趋势形成才加仓可以大大降低成本。

目前看起来猎豹的现金和资产价值还是摆在那里的。投资猎豹移动这几年间，也是投资生涯中最孤独的时间，主要原因是相互交流的股东，一部分已经没有再持股了，而且坊间的媒体评价也有用黑暗时刻来形容。

投资微博和金山的时候，也有碰到过腰斩，当时1-2年就涨回去买入成本以上。在猎豹移动上面，目前我是在等待业绩触底反转的时刻。引用一位朋友说的，就是等待困境反转一天的来临。

另外几年间还有一些亏损的项目，比如久邦数码（2013年16元买入，2014年7.25 卖出，中间看着大涨没动）、搜狐（2014年 均价70买入，2016年41.8全卖出）。

昨天的我，今天的我

回想当初入市的时候，资金不多，当时很容易会做出仓位高度集中的动作，比如把资金都放在一直股票里面，这在盈利和选股对的时候，仓位能快速上涨，加上当时经济刚刚处于从低位恢复的状态，移动互联网崛起，也做就了第一笔财富，信心过大。当时很多人跟我说过仓位不要高度集中，但碍于过往的成功，很容易听不进去。后来就开始碰壁了，一系列操作碰壁，每每需要1-2年的时间修复。

现在跟过往一样的地方，是我仍然会通过各种方式，比如社交媒体，产品等各个方面了解我有兴趣的公司。不同的是，现在我看好一只股票的时候，往往会先通过卖出认沽期权（这也是看好的一种操作）或小规模建仓的方式去买入，这也能给自己一些冷静思考的时间。同时我也会积极查看财报内容，和管理层的电话会议等，也会跟身边的朋友交流对公司的想法，聆听他们提出的问题，看看能否找出答案。

总结这几年觉得比较有用的投资经验：

多认识不同朋友，要是不同风格的人，比如有些看数字，有些看管理层，有些看趋势等都一致看好一只股票，而自己也觉得靠谱的话，赢面一般回比较大。这方面可以加入不同的讨论群，看看投资者都实际在研究什么，加速建立自己的观察股票清单。

多看书（目前主要在Kindle / 微信读书 / 文章），尽量看看不同类型的，查理芒格的多元思维模型，学到不同的知识，有助自己跟容易理解不同的情况，目前1周看书最少5个小时。另外最近还有一个习惯，静静的走路听书（目前主要在樊登读书/得到等），然后再看书，利用碎片化时间学习，一个月走100公里以上，目前感觉不错。

多听或多看财报电话会议记录，公司的简报也值得留意，看财报有时候对于新公司，不一定能理解好坏，但财报电话会议，管理层的总结和分析师的提问往往能反映管理层的信心。有些投资网站也会总结全文电话会议内容。

当看到体量上来，股价没有反映的时候，可能就是加仓的好时机，比如腾讯刚出来微信用户数急速上升，微博用户数上升，美团订单量上升等等，虽然部分公司还在亏损状态，但要是胜出和扭亏的，回报也是成为正比的。

遇到不符合自己投资风格的，也不要急于否决，尝试理解对方为什么要这样做，说不定有可以学习的地方。比如技术派看交易量的朋友，可能给到长期买入的投资者一些买入价位的启示。还有看朋友过往选股的成绩也有一定的参考价值。

遇到长期不动的情况，或者时间有限不能盯盘，可以配合期权操作。期权有很多用途，降低风险，赚点时间值，降低所需资金（当然也会有代价）。说起期权很多网友会反馈不懂或者学习成本较高，其实这是一个非常有用的工具，也比券商发行的认购认沽证、牛熊证直接，价差更低条件更好。、

人生苦短，及时止损。遇到不对的情况，需要及时评估是否要跑掉一部分或全部。当然，遇到合适的股票，先建立观察仓，以免造成遗忘掉或，没有投入精力，或者白白看着公司暴涨几倍甚至更多的情况发生。

对初入投资的朋友的忠告

买入股票短期大涨或翻倍并不代表能不断复现，千万要避免过分自信，要是把前期赚的基金继续高度集中投入到新的股票，大概率有一天还是会回到原地（这是我最近几年的深刻教训）。从一只股票赚到的钱，最好是适量分散到几只不同的新目标上面，这样要是眼光对的话，其中一只涨幅比较理想的话，整体收益也会不错。

尽量避免贷款，在人生长达几十年的投资生涯里，市况的调整之快往往是你意想不到的。我目前尽量避免贷款，因为在下跌的时候仓位调整会非常被动，也不能果断加仓。

在不确定做法对不对的时候，尽量先咨询有经验的朋友。假如没有这方面的朋友，在网上说说自己的想法或和人交流也会有帮助，很多时候可以避免一些有经验的人不会犯的错误。

今年是我的本命年，最近2-3 年个人有很多做的不好的地方，投资成绩也不如过往理想。庆幸自己还处于36岁这个年纪，还有很多机会去修正改进。

下个10年，个人会在投资、人生和其他方面，做一些新尝试。

最后，希望各位2020年投资大赚，身体健康