一）股指仍然处在长期趋势的崩盘过程中

　　经济周期决定上市公司业绩周期，货币政策决定股市资金的充裕程度。2009年底货币政策转向，2010年下半年由于房地产等行业增长缓慢，经济周期见顶。两者交汇的结果是，2010年年底前股市处在崩盘过程中。这次经济周期见顶导致经济萎缩可能会长达一年半，主要是原材料价格上涨不能传导到下游，形成的经济滞涨。大宗商品价格由于受到下游需求不畅影响也将有深幅回调，届时经济活力又会逐渐体现出来。理清经济波动等于理清股市重要趋势，股市和经济周期息息相关。

　　按家庭计算第三套房征税政策，回归商品房住宅本质，使得房地产市场不再是最重要的一个投资品种。房地产投资资金将难以撤离，难以寻找到对手盘的结果是价格崩盘，和今天的股市走势一样。某地产大佬说伤房地产就是伤GDP，此言不假。然而现在的情况是，不伤房地产就一定步入日本后尘，就会伤及和谐社会居者有其屋的理想。牺牲房地产的领头经济功能，结果很可能是经济放缓，股市和房市泡沫破灭。

　　二）短期股指会怎么运行？

　　银行板块探底迹象非常明显，中石油和中石化接近价值中轨，权重股大幅杀跌之后空方力量将出现真空期。也就是说，权重股在今后几天很可能反弹，幅度在5%以内，折算为股指100个点。其它大幅下跌的个股也会反弹，但是多方依然会备受煎熬。

　　今日沪市世博概念和深市中小盘股以崩盘面目出现，股指下跌幅度不大，跌停板个数远多于涨停板。无法预测未来几个交易日那些估值过高的个股会大幅杀跌，迟早它们都会加入崩盘行列，尤其是小盘股。多方之中少数资金急于撤退，用大幅杀跌方式撤离，多方阵营开始松动。这种方式会像感冒一样流行，所以说股指虽然会反弹，但是陷阱太多，多方依然备受煎熬。一边是权重股反弹，一边是个股泡沫破灭。

　　三）什么样的公司能够抵御系统性的风险？

　　业绩高增长和重组题材公司才能够低于系统性风险。两家钢铁公司，一家高增长，一家是厂房搬迁引发的重组事实，华夏基金重仓持有。年内两家公司都会给出答卷。