期货中国11：据我们了解，孟先生也做了很长一段时间的外汇，你觉得在做外汇交易和期货交易之间是否有共通性？

孟一：它们的共通点非常多，包括对于技术图形的看法，以及一些程序化交易理念。不过外汇跟期货市场也有一些区别，主要是一些重要事件对外汇的影响要比期货强烈得多。比如非农就业数据的一个发布、或者央行利率的调整对外汇市场的影响非常明显。但是对于期货，比如美农业部发布一个大豆种植意向报告，对于期货市场本身的影响并不像外汇那样大。

但是两个市场共通性还是很明显，都有一个趋势性，第二都是利用杠杆来进行交易（保证金），还有T+0，当然外汇比期货的风险要大一些。

 

期货中国12：孟先生，应该说金融交易似乎贯穿了您的大学时代和留学生涯,股票、外汇、期货,几个比重较大的金融领域您是均有涉猎,是否有一些经历或是挫折让您特别有感触？能否列举一二。

孟一：我曾经写过一个《我的理财史》，最开始我进入这个市场是02年，当时是因为股票市场特别不好，所以心里想着如何在资本市场继续赚钱，于是就参与了期货交易，拿的本金也很少，六万块钱，随后赶上一波大豆和铜的大牛行情，真是波澜壮阔。但是我犯了一个挺严重的错误，每次都是拿到一个很短的利润，拿了就跑。那时，我还听信一些“老期货”，现在想想还觉得挺坑人的，他说铜从来就没上过3万，上了3万就去空铜，那时候我做铜都是“1万6、1万8”，于是我们就不断去做空，后来铜都上8万了。6万的本金，我开始做多的时候很顺的，很快翻番到15万左右，但是经过不断地做空，这15万回到了大约4万块钱。并且那个时候也没什么交易系统，就是“听风”，还有就是自己认为比较有效方法，比如“金叉”买入，均线法则等。但是其实做程序化交易，回头检测一些盈利的方法，准确率可能都在50%左右甚至更低，但是他们的盈亏比比较大，就是他们的赢一笔可以赎回输掉好几笔。不过有时候往往一套系统让你错七次，对三次，能坚持下来的有几个人？因为这个错七次的过程很痛苦，所以可能你连错3-4次，你就认为这个系统没有用了。

再后来，父母对我在这个行业还是比较支持，给我补了一点本金，当然我不再敢大仓位的交易。经常只做一手天胶，一手豆子，这两个当时成交量很大，大豆基本一天百万手左右，就这样一手一手地练。之后在加拿大渥太华MBA毕业之后，在美国的一家易捷交易做一名操盘手，在那个时候打下了我的一些交易基础。理解和掌握了资金管理、风险控制还包括趋势判断，现在我和任何人谈论金融市场，从来不把机会放在第一顺位，一般都是先提风险。风险才是这个市场最为重要的一个因素，不管是个人也好，机构也好，第一个就是要面对它。

到后来，能够稳定盈利，那种感觉挺美妙的。当然当时要是有一个好的老师，一开始给我指点一些系统化交易，我会少走很多弯路。

 

期货中国13：就您在金融市场投资的这些年下来，您觉得作为一个交易员或者说操盘团队的一员，拥有怎么样素质，才可以算是合格的？

孟一：就是纪律，对一个交易员也好，对所有行业的任何一个人，都是重中之重。如果说你对自己设立的入场、出场、资金管理没有很好执行的话，那基本就废了。当时我们在考察交易员的时候设立了一个目标，单日亏损不能超过2%，单周不超过7%，一旦超过，一定是有相应的惩罚措施。所以作为个人投资者，肯定是要对自己的资金管理做一个限制，然后通过意志力来做执行，如果没有这样的意志力，一个人就会在社会上一事无成。

所以，就算在你脑子有一万个好点子，如果一个都没法有效执行，那还不如只有一个中等的方案，但可以贯彻下去。如果你现在还是做一些拍脑门的交易，你到最后就会一事无成，所以纪律几乎就是这个行业的唯一条件。我敢这么说，所有这些优秀的交易员，纪律一定是他们必备的要素。你具备这个要素并不意味你能成为优异的交易员，但成为好交易员的可能性大大增加。

 

期货中国14：相较于海外或者港台的这些金融资本的形成较早的市场，国内投资者与这些市场的投资者，在交易理念上的差别大不大？差距在哪里？

孟一：交易理念上，海外做共同基金，对冲基金的人多一些，国内的都是散户单干偏多，这是最大的区别，华尔街有句话叫“贪婪是好的”，在人性方面的东西，地球人都一样。

差距在哪呢？或许国外经受了更长的一个金融历史的洗礼吧，对于基金，对于股票，国外更加崇尚长线投资。而国内目前的长线投资，市场环境和制度都没有给我们做一个好的铺垫，因为中国股票的分红基本是零，国外除了像微软这种特别牛的公司，上市公司不分红的话难以想象，如果它不分红，股价就会跌进地缝了，国内无所谓。

 

期货中国15：您对国内的大部分期货公司都有所了解，就目前而言，您觉得哪个地区的期货公司最具竞争力？而未来又将会有哪个或哪几个区域的期货公司引领中国的期货行业？

孟一：第一肯定是浙江，现在排名前十的期货公司，好几家是浙江企业，18家A类公司里有6家是浙系的企业。

其实中国最有潜力，未来会做的最好的，第一个是北京了，第二是上海，第三就是浙江，第四是深圳。

这几个地区各有千秋，北京作为首都，本身就作为一个金融的中心，那些央企一年的资金流动，非常巨量，当然包括一些知名的中粮、北京中期等期货公司。北京目前成交量占市场总额的10%，未来还会有一个提升。

再来说深圳，如果浙江是期货大省的话，那么深圳就是民间资本之都。深圳的私募基金就像雨后春笋一样，就股指期货而言，深圳未来特别有发展空间，深圳中期简直就是期货的黄埔军校。

浙江有它独有的浙商文化，我记得当初新湖在杭州立足未稳的时候，南华还帮了一些忙，行业内讲究相互帮助，帮助建立关系，同时又是一个良性竞争，这是任何一个地区梦寐以求的市场氛围。

 

期货中国16：今年的两会议题非常的热烈，据说商品指数或有可能提上议程，您认为商品指数的推出的形式大致会有哪些？又会为市场增加哪些功能？

孟一：目前有一个比较完善的指数——CRB指数，根据商品不同权重来设立。

对于市场的功能，首先可以回避一些通货膨胀，另外也可以监控通胀。如果商品指数推出来之后对CPI 是否会有一些替代作用？此外，肯定是给我们提供一个避险的指标。

 

期货中国17：此外，从媒体上我们也获悉2010年期货领域可能会有两个制度创新，一是推动国内期货公司开展境外期货经纪业务；二是尽快推出CTA期货投资基金。先来说一下境外的期货经纪业务，就以您旁观的角度，我国的期货公司是否有能力参与到国际竞争当中？优劣势又有哪些？

孟一：首先，不能说它没有能力就不能让他参与国际竞争，如果始终让它生活在一个摇篮里，温室中，这样的公司是没有办法长大的。在某种程度上，不是说国外期货公司是狼，我们就必须是羊，大家公司的性质都是一样，那么大家的物种就都是相同的。本质上一样，那就要看谁更强。所以必须让它们参与到竞争中去，才可以培养竞争意识。而且我认为境外业务也不算是新业务，广发期货已经成为首家在泛欧期货交易所的第一家中国期货公司。

另外这个业务对于中国的金融安全也是很有帮助的，比如我们一些公司原先通过国外的公司代理，进行套保业务，这就无法避免地暴露给海外一些信息。那么如果国内的期货公司来作这个套保交易的跑道的话，它的保密层级就跃上了一层。这对于中国来说可以算是一个好消息吧。

劣势的话，中国目前还没有形成一个竞争态势，期货公司如果单枪匹马去拼的话，即使是像南华、永安这类较强的公司，相对于外边来说，还是太小了。因为国外的银行，证券企业都可以参与期货，国内目前分得很开。但是美国在金融危机之后也开始拆了，原来也是混的，我觉得就是“合久必分，分久必合”。

 

期货中国18：CTA期货投资基金的推出预期，给行业内的灰色地带带来了一些曙光，就您看来这一部分的市场潜力有多大？它的推出，会给现在期货行业的投资者结构来带什么变化？

孟一：虽然没有股指期货来的意义深远，CTA的意义一样占有很高的地位。因为它给期货公司开辟了一条新的盈利渠道，比现在期货公司单纯的经纪业务要优化很多。如果它推出之后，很多期货公司就没有必要通过手续费率来竞争，真正的通过研发，拓宽客户渠道，来做提升。

今天大会上台湾来专家的演讲（第四届分析师大会上台湾凯基期货副总经理吴建华），对我是非常有启发的。你要定位好你的产品，大致适合哪个风险偏好的人群，大概的盈利分成等细节，在产品设计方面，未来会涌现出适合各种不同客户的不同类型的产品。它的潜力我没法去给量化，但它肯定帮助期货行业拓展了很多的空间。

我个人认为，将来优质的期货公司数量或许只占现在数量的三成，而CTA发展的过程，正好会加速行业的优胜劣汰。

 

期货中国19：近来我们在金融界期货频道看到了CCTV证券资讯频道和金融界合作推出的内容，另外您在网络上有自己的博客，也经常发表一些见解。可见您对网络的传播也比较重视。在此，请您对于期货行业的网站提一些建议和想法，也可以说一些期望吧。

孟一：首先我纠正一点，我不是比较重视，而是非常重视。中国传媒行业已经进入到一个“屏时代”，将来任何一个人，只要有点文化水准，就摆脱不了屏，屏指的什么呢？第一个电视屏，第二手机屏，第三上网的电脑屏。所以我们三屏的传媒都面临了一个非常大的发展空间，而且我看到一些传媒的报告，未来网站的影响，会有一个逐年上升的态势，报刊之类的媒体会有一个逐年下降的趋势。

另外，网民有匿名性，他发表的意见可以非常中肯，因为他跟你没有面对面的交流，他也不在乎他的意见你听了刺不刺耳，这个时候往往可以表达出一些真实的看法。

对于网站，我有一些个人的期望，就是希望他们能够从一个专业的平台，慢慢成为一个正真大众化的一个平台。股指期货推出来，对我们传媒也是一个利好，原来或许大家都不知道期货是什么玩意？但是现在起码大家都知道期货是个什么东西了。尤其现在真的是一个全民的教育，我觉得很多期货网站应该把股指期货提到一个重要的位置，也是一个发展的契机，一个跨行业的契机。

 

期货中国20：再次感谢您接受我们的采访，您平时主要看哪些方面的书籍？能否为我们的投资者和网友们推荐一些书籍？

孟一：我之前看交易方面的书籍特别的多，比如《以交易为生》。我特别推荐《通往金融王国的自由之路》，这是一个本对很多人能起到启蒙作用的书。平常我还看个人传记，包括《明朝那些事》，还有一些网络上的一些书籍，最近看了《818隋唐那些猛人》，还有国统时期一些将领的传记，我觉得都不错。

 

 

 

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主持：沈良   录音整理：姚晓康

2010-04-24