一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美联储宣布扩大适用于市政流动性便利工具的经济实体数目和类型，将规模较小的借款人包括在内。各州至少可以有两座城市和县使用市政流动性便利工具，各州长也可以指定两家有收入支持的发行机构。

2）国内新闻

经济参考报头版刊文称，5月地方债发行13025亿元，创地方债券单月发行量新高。资金投向上，更加聚焦“六稳”“六保”，新增专项债券资金全部用于基础设施和公共服务领域重大项目。业内指出，年内仍待发行的新增债券总规模约为2万亿元。伴随地方债的扩容提速，护航“六稳”“六保”的效果将进一步深度显现。 

3）行业新闻

北京地区多家商业银行透露，银行等金融机构积极落实央行政策，通过多种方式满足企业融资需求，加大资金投放力度，降低利率，确保资金“直达”至实体经济的毛细血管。同时，银行一如既往地严把风控关，严防资金空转和企业过度融资。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股再度上涨，A股冲高回落，个股分化进一步加剧，北向资金流入44.15亿元，6月1日融资余额达10661.43亿元，较上一交易日增加41.32亿元。5月制造业PMI为50.6%，非制造业PMI数据为53.6%，均在荣枯线以上，表明我国经济自疫情后在逐渐修复当中。5月29日上交所表示将适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易，利好券商。同时财政部表示对符合条件的集成电路设计企业和软件企业，给予企业所得税优惠，利好科技领域。根据2020年政府工作报告，今年我们依然是继续减税降费并且支持中小企业。在刺激经济的过程中，我们认为主要靠基建托底、刺激消费同时加大科技领域的转型升级。当前技术面看未来走势偏多，因受制于经济因素，预计上涨不会一帆风顺，随着冲高回落操作上当前建议先观望，中长期可以逢低建仓。

【国债】

国债：资金面收敛，国债期货价格继续下跌，10年期国债收益率持平至2.79%。央行继续暂停公开市场操作，昨日净回笼1200亿元，Shibor全线上行，资金面边际收敛，央行创设两项新的政策工具，市场预期现有货币政策力度将减弱；当前海外疫情逐步向发展中国家转移，单日确诊继续维持高位，发达国家逐步复工，但需求恢复较慢，外需数据的持续性有待观察；5月官方制造业PMI连续三个月维持在荣枯线上方，国内投资和工业生产增速转正，消费降幅收窄，耗煤数据显示工业生产与去年同期持平，经济持续改善；政府工作报告未提经济增速目标，积极财政政策基本符合预期，随着特别国债等积极财政落地，央行适时降准降息仍有可能，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年；预计市场资金面将继续保持充裕，短端国债收益率上行空间有限，但随着经济金融数据持续改善，对长端债市继续扰动，操作上建议暂时观望。

2）能化

【原油】

原油：尽管美国原油库存下降，有传说欧佩克和俄罗斯等非欧佩克产油国将提前达成延长减产幅度期限的协议，但是投资者对于供求关系的不确定性仍然谨慎，油价小幅小跌。周初有传言说，欧佩克与参与减产的非欧佩克将提前举行视频会议讨论延长当前减产幅度，可能会将每日970万桶的减产幅度延长到9月底。但是有人怀疑这些世界产油大国是否会提前召开会议。欧佩克网站上仍然公示着欧佩克第179次会议将于6月9日通过视频举行，欧佩克与非欧佩克部长级会议将于6月10日通过视频举行。美国汽油需求增加而馏分油需求量减少，但是远低于去年同期水平。美国石油需求总量日均1506.6万桶，比前一周低89.2万桶；其中美国汽油日需求量754.9万桶，比前一周高29.5万桶；馏分油日均需求量271.8万桶，比前一周日均低54.8万桶。美国原油库存量5.32345亿桶，比前一周下降208万桶。库欣地区原油库存5172.3万桶，减少173.9万桶。过去的一周，美国石油战略储备6.47779亿桶，增加402万桶。美国原油日均产量1120万桶，比前周日均产量减少20万桶。

【甲醇】

甲醇：国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在80.44%，较上周上涨0.17个百分点。近期国内CTO/MTO装置运行均较为稳定，所以本周国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工负荷调整不大。神华榆林MTO装置计划于本周末重启。截至5月28日，国内甲醇整体装置开工负荷为64.83%，下跌0.34个百分点；西北地区的开工负荷为77.00%，下跌0.11个百分点。整体来看沿海地区甲醇库存在128万吨，环比上周上涨7.18万吨，涨幅在5.94%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在40.2万吨。据卓创资讯不完全统计，从5月29日至6月14日中国甲醇进口船货到港量在58.71万-59万吨附近。

【橡胶】

橡胶：橡胶周三震荡走高，国内产区产量偏低，海外减产季供应压力不大，需求逐步恢复。国内轮胎开工小幅提升，企业持续恢复生产，短期价格有一定提振。后期产出预计增多，可能对远月价格形成压制，短期市场情绪恢复，国内外疫情均有好转，需求复苏，价格预计逐步震荡上行。

【PTA】

PTA：09合约收于3702（-38）。亚洲PX 489美元/吨CFR中国。PTA原料成本2640元/吨。华东地区PTA现货市场报盘09贴水95-100自提，参考商谈3630元/吨自提。PTA现货加工费1000元/吨。PTA装置开工率88%。汉邦石化70万吨PTA装置预计6月10日前重启，PTA社会库存上周五回落至357（-3）万吨。原油价格快速上涨，PTA成本有支撑，聚酯产销昨日局部放量200%-300%，提振PTA成交价格。6-7月份PTA装置检修量预计将有所增多，低点轻仓试多。

【MEG】

MEG：09合约收于3785（-33）。MEG现货成交3690元/吨。截至5月28日，国内乙二醇整体开工负荷在54.53%（国内MEG产能1373.5万吨/年）。其中煤制乙二醇开工负荷在34.97%（煤制总产能为489万吨/年）。MEG装置开工较上周回升1个百分点。华东主港地区MEG港口库存约138.1万吨，环比上期增加0.4万吨。库存仍然偏高，制约上行空间。

【尿素】

尿素：尿素期货小幅上涨。国内尿素市场稳定为主，周中主流区域部分厂家收单转好，日产量继续小幅下降，加之月底及月初检修企业的增加，市场信心得到了提振，新单跟进增加。需求方面晋冀鲁豫区域农业需求尚需时日，备肥暂无大面积开启，而东北备肥开启，使得内蒙古价格拉涨。复合肥需求逐步减弱，部分企业停车或转产小麦肥，对尿素支撑偏弱，胶板厂随采随用。期货方面，总体需求同比的大幅减少和开工增加使得未来价格存在下跌的可能性，可考虑在出现短期大幅上涨时做空。

【沥青】

沥青：夜盘沥青期货主力合约收2636（-8）。近期欧美原油期货持续上涨，在成本端给予沥青一定支撑，但仍需观察OPEC+会议情况。昨天华北、山东等地沥青略有上涨，西北地区上涨100-200元/吨。炼厂库存较低，但社会库存有所积累，南方市场整体需求较好，北方市场需求相对稳定，随着华东地区梅雨季节的到来，后期地区需求或有所转弱。西北地区基建项目多，终端需求较为旺盛。下阶段部分炼厂计划开工复产，市场供应仍有增长的趋势。在原油价格不大幅变动的情况下，后期沥青仍有一定的上行力量。

【苯乙烯】

苯乙烯：苯乙烯隔夜小幅回调。成本方面美中关系对石油需求或产生负面影响，加之美国主要城市发生的暴力抗议活动可能会抑制成品油需求。然而有消息说欧佩克及其减产同盟国可能提前召开视频会议讨论延长当前减产幅度期限，布伦特原油期货继续上涨。亚洲及国内纯苯市场上涨，外部及成本利好支撑。但需要注意原油需求的疲软和疫情二次爆发的担忧依然存在风险。国内苯乙烯开工依然维持高位。下游需求方面受价格反弹提振生产企业维持较高负载，高供应高需求局面延续，随着主港累库供应面压力犹存。一方面油价重心上移构成成本支撑，另一方面供应面压力尚，供需两旺的情况下整体无明显趋势以震荡偏强走势为主。

3）黑色

【螺纹】

螺纹：螺纹夜间收平。现货方面，上海一级螺纹现货3670（理计）。钢联周度数据显示，螺纹周产量 394.01万吨，增2.45万吨，社会库存降33.91万吨至802.73万吨，钢厂库存升4.15万吨至305.16万吨。上周螺纹产量增幅明显放缓，库存降幅放缓更加明显，市场担忧淡季需求转弱。建材表观需求本周明显放缓 ，卷板需求抗季节性的特征得到市场青睐，卷落差持续走强。目前看螺纹产量继续上升空间已然有限，需 求方面市场普遍认为梅雨季将出现需求放缓，但下半年旺季的需求预期目前依然良好，整体看矛盾不大。

【铁矿】

铁矿：铁矿夜间小幅下行。现货方面，金步巴报810（折盘面），普氏62指数报100.8。Mysteel全国45个 港口进口铁矿库存为10784.85，较上周降141.23；日均疏港量301.94降6.20。分量方面，澳矿6101.28降 201.72，巴西矿2193.42增3.57，贸易矿5207.60降100.4，球团715.94增58.94，精粉665.54增11.35，块 矿2098.37增18.34；在港船舶数99增15。（单位：万吨）。国内港口库存持续下降，需求依旧旺盛，当下看供需格局依然健康。铁矿供应核心问题依然是去年矿难之后淡水河谷的产量难以恢复。非主流国家以及 国内精粉将在利润驱动下产生部分供应增量，印度及巴西表现出增产意愿，但巴西停产矿区能否复工仍然具有较大不确定性。建议投资者注意波动风险。

4）金属

【贵金属】

贵金属：昨日金银价格大幅回吐。昨日最新公布的5月ADP就业数据减少276万，不及预期糟糕，或暗示市场疫情对经济冲击结束的消退。受益于欧元区7500亿复苏基金欧元走高，同时美国国内骚乱使得美元指数承压，短期可能小幅企稳。目前复产复工形成的工业预期提振使得白银相对较强，风险情绪回温下金银比价已经已经低于100的水平。新型冠状病毒疫苗的利好提振了市场风险情绪，最新公布的经济数据表明经济或正在触底，美股反弹下黄金价格上行受阻。整体上看，中长期由实际利率低迷和央行信用贬值产生的多头逻辑依然较为明确，而短期则呈现多空交织的情况，对于经济复苏和政策刺激的乐观压过了经济数据和疫情的影响，市场逻辑以复工复产和经济反弹为主，黄金上方面临一定抛压。而忧疫情二次爆发、贸易争端升级、美国本土骚乱等避险逻辑和央行放水逻辑继续在下方支撑，多空交织下黄金或延续震荡，风险情绪回温之下白银保持一定强势。后市重点关注美国复工复产的进度和美国本土骚乱情况，以及在经济压力下美联储是否会进一步进行利率控制的手段。

【铜】

铜：夜盘铜价小幅回落，延续调整走势。智利6.8级地震未给矿山造成影响。两个多月来的上涨，已收复疫情造成的大部分跌幅。中国需求的稳定，持续支撑铜价走高。多个经济体放松限制，使得市场情绪趋于乐观。美国的动荡没有受到市场的关注。现货仍然维持较高升水，现货紧张支撑铜价。短期铜价可能宽幅震荡，建议关注国家具体扶持政策、人民币汇率、疫情等数据。

【锌】

锌：夜盘锌价窄幅波动，整体延续反弹走势。近来锌价受多因素支撑，下游需求恢复，国内锌库存出现下降，疫情影响矿山产出，以及精矿加工费缩窄，持续支撑锌价。但近期镀锌板库存较高，如果不能下降，将限制未来锌需求。短期锌价可能宽幅震荡，建议关注下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：夜盘铝价上涨。近期国内铝锭社会库存继续下降，短期可能仍有回落，目前期货呈现明显的back结构，市场对中长期需求的改善仍然谨慎。我们认为随着价格的上涨，目前铝企业的利润已经大幅改善，铝价上行的空间在收窄，操作上建议多单逐步获利了结，观望或等待做空机会。

【镍】

镍：夜盘镍价下跌。基本面方面，中期来看今年镍金属供应存在较大收缩，但目前疫情对下游需求同样产生较大影响，价格预计整体维持区间运行。未来需持续关注下游消费和不锈钢产能变化，如果不锈钢企业亏损加剧发生减产，镍价的压力将显著抬升。消息面上，印尼矿山目前有比较高的提价意愿，但对国内市场影响有限，另外需关注印尼禁矿政策是否会出现反复。建议目前价格观望为主。       

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢期货夜盘下跌。基本面方面，考虑到不锈钢目前产能相对较大，因此需求整体下行的局面下承压最多。库存方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存有所回落，短期随着下游复工和国家出台的基建刺激政策可能企稳，但供应对市场价格仍然有压力。操作方面，我们认为继续观望，关注不锈钢可能的减产情况。

5）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货小幅震荡。临储拍卖开始，拍卖底价到港成本在1950左右，拍卖结果成交率100%，平均溢价110元/吨以上。拍卖的高成交与高溢价提振市场信息，贸易商惜售情绪再次增温，短期玉米价格表现偏强。全国400个定点监测县数据，3月份全国能繁母猪存栏环比增长2.8%，全国16万家年出栏500头以上规模猪场，新生仔猪同比增长7.3%。短期来看，临储拍卖落地，市场情绪释放完毕，预计小幅震荡为主。长期来看，认为玉米价格处于上涨趋势，可考虑布局09、01合约的长期多单。玉米期权方面，可考虑卖出9月合约的虚值看跌期权，或在持有09合约多单的同时卖出虚值看涨期权。

【苹果】

苹果：苹果期货小幅震荡。4月20日左右受冷空气影响北方大面积降温，苹果主产地的陕西和山东降温幅度虽然较大，但是时间短，绝对温度低于0摄氏度的区域主要在陕北，范围不大，预计影响有限，但本次降温对梨产生一定影响，可能最终影响苹果收购价。总体来说认为今年出现18年减产情况的可能性不大，套袋迎来尾声，减产情况大致确定，预计苹果期货继续承压，但波动逐渐减小。

【油脂】

油脂：马来西亚棕榈油上涨2.13%，美豆油震荡。国内豆油周度提货量自高位回落，油厂未执行合同下降明显，同时本周豆油现货和基差成交连续放量。目前中国大豆库存止降回升，周度压榨量已达到200万吨高位，国内供求已由前期偏紧转为略宽松。5月棕榈油产地产量压力环比增幅下降，近期植物油价格明显反弹。但由于缺乏实质利好，预计中长期油脂价格将震荡偏弱。

【棉花】

棉花：美国棉花期货震荡，郑棉震荡。当前国内棉花市场库存充足，截至4月底，棉花商业库430万吨，高于去年同期13.24%。受疫情扩散影响，下游纺织企业订单不足，大部分降低产能消化库存为主。当前棉花主产区新疆播种已全面开启，部分地区开始出苗。后期需关注产区天气变化。

【白糖】

白糖：昨夜美国ICE糖期货上涨3%。郑糖震荡。能源价格大幅下跌使得巴西糖产量大幅增加的预期上升，4月下半月巴西中南部产区产糖预计176.8万吨，同比增长69.6%，预计全年蔗糖产量可能在3600万吨左右。印度截至5月4日出口糖334.9万吨，糖厂已签订420万吨的糖出口合同，印度食品部共分配了600万吨糖出口配额。泰国受干旱和疫情影响，制糖业受到较大影响，如果干旱持续，则下一榨季泰国将面临甘蔗短缺的风险。全国进入收榨尾声，本榨季国内截至4月产糖1021万吨，销糖553万吨，销糖率54%与去年同期持平。目前市场供应量充足以及处于传统淡季，疫情导致消费迟迟不见起色，商家出货意愿增强。目前配额外进口巴西食糖成本4000元/吨左右（调降后的配额外进口关税），外糖下跌刺激进口利润转好，预计郑糖弱势震荡。

【豆粕】

豆粕：美豆和美豆粕小幅上涨，连粕震荡。中国自美国少量采购大豆。美国农业部5月供需报告陈作库存上调1亿蒲，新作库存预计4亿蒲，报告偏中性。国内开机恢复令基差承压。由于原油价格持续疲弱，影响生物柴油炼化和玉米酒精生产，美国豆粕在压榨企业中提供的利润份额和饲料蛋白中的添加将增多。巴西3-4月大豆出口可能创历史同期新高，对应中国5-7月份大豆进口月均预计950万吨或更高。目前中国库存止降回升，周度压榨量已达到接近180万吨高位，国内供求已由前期偏紧转为略宽松，广东地区豆粕基差已跌至负150以下。短期豆粕可能震荡，中长期买入持有策略可能存在一定机会。